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Forums des investisseurs heureux

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#1 27/03/2014 18h42 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

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Réputation :   47 

A propos de REIT à dividende mensuels, connaissez-vous STAG Industrial :
Foncières de hangars, Dette assez faible, rétention et vacance excellente, à un prix correct. Et compensation du management aligné sur le Total shareholder return ! (Ce qui tranche avec les récents bonus Coca-Cola)
Seul bémol, le CFO qui abandonne son rôle opérationnel mais cela n’a pas eu l’air d’inquiéter le marché.
Amicalement


"Most of this is common sense " T. Gayner | "If you sell, I'll buy" R. Kinder

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#2 27/03/2014 21h36 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

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Réputation :   11 

merci pour cette nouvelle REIT ! ça ressemble à du ARGAN chez nos amis des US si je ne me trompe pas ! quelle est votre analyse sur ce dossier?

modif: je crois qu’on est hors sujet par rapport au post initial… move along wink

Dernière modification par snoobrouf (27/03/2014 21h37)

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#3 29/04/2015 21h46 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

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Réputation :   93 

La baisse des Reits et la hausse (relative) de l’euro me semblent ouvrir des opportunités.

Stag retient particulièrement mon attention en ce moment. Le cours actuel (22,1$) porte le rendement à 6,11%. Le payout ratio semble élevé par rapport au FFO du Q4 2014 (FFO annualisé de 1,44$ pour un dividende de 1,35$), mais la société a indiqué que le FFO du Q4 ne tenait pas compte de nombreuses acquisitions effectuées à cette période. Elle a de plus marqué sa confiance en revalorisant le dividende de 2,3% en début d’année.

J’ai personnellement renforcé ma position à 22,3$.

D’autres personnes suivent-elles Stag sur ce forum ?

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#4 29/04/2015 23h57 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

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Réputation :   40 

Brad Thomas est très positif sur STAG. La valeur fait partie de sa short 4 list.

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#5 30/04/2015 00h33 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

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Bonjour,

Je suis également la valeur.

Un résumé de mes recherches sur cette REIT industrielle américaine basée à Boston :

- Société créée en juillet 2010, introduction en bourse en avril 2011,
- Rendement intéressant au cours actuel (6,10%), mais taux de distribution élevé (94% FFO, ou 90% si l’on tient compte des propos du management relatifs aux acquisitions 2014Q4),
- Dette notée BBB- par Fitch (lower medium grade),
- Acquisitions réalisées par 40% de dette et 60% d’equity (dilution de 20% depuis mi-2014),
- Parcours boursier : -10% YTD,
- P/FFO = 15x
- Ralentissement très net de la croissance du FFO (2011vs12 : 68% - 12vs13 : 11% - 13vs14 : 6%) et du dividende (2011vs12 : 47% - 12vs13 : 12% - 13vs14 : 8%).

Compte tenu du peu d’historique sur la valeur, des ratios que je trouve corrects mais sans plus, du ralentissement inquiétant du dividende et du FFO et du positionnement 100% industriel du portfolio qui n’est pas forcément un avantage alors que la croissance américaine ralentit, le titre me parait être à son prix au cours actuel de 22 USD. Je la garde dans ma watch-list jusqu’au prochain earning report (4 mai 2015).


Mon blog bourse & finances perso : www.parlons-cash.fr

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#6 05/05/2015 17h18 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

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Réputation :   93 

Le Q1 : http://money.cnn.com/news/newsfeeds/art … E97993.htm

Légère augmentation du dividende : +2.2% (0.1150$ mensuel).

Premier trimestre très actif avec 97 millions d’acquisitions. Le Core FFO augmente de 24.5%. Par action, les indicateurs se dégradent légèrement (-2.8%), mais le management affiche sa confiance : "We are very bullish on all facets of our business and confident that we are well prepared to maintain our pace of accretive growth.".

Fitch passe sa note de BBB- à BBB.

On monte à plus de 6.5% de rendement avec la nouvelle baisse des REITs…

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#7 06/05/2015 16h26 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

Administrateur
Réputation :   1307 

Ce qui est impressionnant, c’est la vitesse à laquelle une foncière progresse aux USA.

Si on prend l’exemple de Stag Industrial, à coup d’augmentations massives de capital, endettement, etc., en moins de trois ans nous avons une foncière logistique qui dépasse 1 $Md de capitalisation boursière avec un patrimoine de 2-2,5 $Md :

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_stag-20150506.gif

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_stag-20150506bis.gif

Si on prend dans le même secteur en France, Argan, une foncière opérationnellement bien gérée mais familiale et donc sans augmentation de capital, en vingt ans d’existence on atteint seulement 300 M€ de capitalisation boursière et 1 Md€ de patrimoine.

Les foncières américaines bénéficient d’un territoire plus vaste et n’hésitent pas à augmenter leur capital pour saisir les opportunités et atteindre une taille critique, qui leur permet ensuite d’avoir accès à de multiples sources de financement (prefered, dettes non sécurisées notées S&P, etc.) et d’avoir plus de souplesse pour croître encore.

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#8 08/05/2015 14h33 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

Modérateur
Réputation :   168 

Bonjour,

L’ami Brad nous fait un article très complet sur la valeur

The perfect storm for STAG

- The trends of share prices pulling back and improved operating fundamentals have created a "perfect storm" for value investors to capitalize on sound dividend-paying stocks.

- STAG has four drivers that position the company well in the event of inflation.

- When a potential investment is uncovered, in which fundamentals are strong and the share price is weak, an opportunity arises. That’s what I call the perfect storm for STAG.

C’est limite du Franck Dubosc qui dirait "Pour toi investisseur, achète !"


Mon portefeuille passif Parrainage Binck et BforBank (6ELA) me contacter

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#9 08/05/2015 15h53 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

Membre
Réputation :   

Bonjour,

je suis un lecteur de SA et c’est vrai que Brad Thomas est, dans les sections des Reits, celui qui reçoit le plus de commentaires.
Par contre, j’aimerai avoir votre avis sur son travail ?
Il a l’air de faire dans "l’american show" mais, d’après vous, est il fiable ?

Cordialement.

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#10 08/05/2015 17h18 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

Modérateur
Réputation :   168 

Brad a les défauts de ses qualités et inversement !

Vous avez saisi le côté "American Show", c’est un pro donc ce n’est pas un simple bloggeur ou investisseur particulier.

Sur ce qu’il avance, ses données sources sont nombreuses et fiables, cela évite de faire soi-même des recherches. Sur les analyses, il a quelque fois tendance à faire dans le rétroactif façon SAV…Il est là pour vendre aussi donc il se doit de faire de la ré-assurance ou de bien mettre en avant qu’il a eu raison de faire tel ou tel choix (ex sur ARCP) un consultant quoi !

Pas inintéressant à lire, il n’y en a pas 36 comme lui, mais comme toujours il ne faut pas faire confiance aveuglement et tout prendre au pied de la lettre. Je reçois sa newsletter parmi d’autres.


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#11 08/05/2015 17h29 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

Administrateur
Réputation :   1307 

adrienm a écrit :

Il a l’air de faire dans "l’american show" mais, d’après vous, est il fiable ?

Il fait beaucoup dans le quantitatif, car il doit maintenir une "présence" pour capter de nouveaux clients pour sa newsletter.

De fait, il est souvent plus descriptif qu’analytique mais globalement il fait du bon travail.

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#12 10/05/2015 14h49 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

Administrateur
Réputation :   1307 

RBC Capital Markets sur Stag Industrial, le cabinet d’analystes estime la NAV à $22,40 / action mais vise $26 :

RBC Capital Markets a écrit :

Acquisitions Off To A Strong Start with Recent Leasing Encouraging

Our view: We are maintaining our Outperform rating on STAG shares with a revised 12-month price target of $26/share following 1Q15 earnings. Favorable industrial fundamentals combined with a $1.4b investment pipeline and attractive scalability should yield healthy long-term FCF/dividend growth with strong acquisition pace ytd. Planned match-funding should preserve offensive capacity and limit risk while we view valuation as attractive given recent share price compression.

Key points:

Leasing Expected to Accelerate. After a slow start to the year, STAG appears poised to grow its occupancy through ’15. With limited expirations and 2.4m SF currently in negotiation, we look for STAG to end 2015 around 95.0% occupied (vs. 94.4% currently). In May, STAG inked a 474K SF lease with a term of 7+ years.

Strong Rent Growth Expected. Leasing economics continue to improve across STAG’s portfolio with blended GAAP/cash renewal spreads +9.6%/6.7% in 1Q15. We look for accelerating rent trends in ’15 as planned expiring cash rents are 10.0% below STAG’s portfolio average.

Acquisitions Off to Strong Start. With $257.1m acquired or under contract, STAG appears well on track to achieve/exceed its $450m acquisition target which would expand the portfolio by another 25% in ’15. Backed by an active $1.4b pipeline of single-asset and small portfolio opportunities, we look for acquisitions to total ~$475m in ’15 at favorable going-in cash yields of ~8.0%.

Yields Still Immediately Accretive. Despite the increase in STAG’s overall cost of capital since the beginning of the year, we note acquisitions are still immediately accretive on a leverage neutral basis. Based on a 60/40 equity/debt mix, we estimate acquisitions are 225bps+ above STAG’s incremental weighted average cost of capital.

Balance Sheet, Liquidity Favorable. STAG maintains a flexible balance sheet, with leverage below 5.5x Debt/EBITDA, 76% of capacity on its revolver and with only $30m of debt maturing through ’17. The Company recently received an upgrade to BBB from BBB- from Fitch which could portend lower debt costs in the future.

Updating Earnings, NAV Estimates. Reflecting elevated expected investment offset by a higher cost of capital, we are revising our ’15 and ’16 “Core” FFO estimates to $1.51/share and $1.67/share. Predicated on this forecast, we calculate a current equity NAV for the portfolio of $22.40/share with upside to $23.86/share over the next 12-months along with a DDM value of $28/share which blended support our revised $26/share price target.

Source : Equity Research, 8 mai 2015

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#13 12/07/2015 23h05 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

Membre
Réputation :   23 

Bonjour,

Pour ma part, avec le fichier d’exemple ARCP (en appliquant les dernières données de STAG industriel), j’obtiens un ANR de 20,7$.

L’action côte à 20.87$. C’est fou comme M. le marché est au "centime" sur cette action.

Je n’ai pas étudié le dossier en détails, mais le REIT a l’air hyper dynamique voir nerveux dans son développement. Avez-vous repéré des points négatifs ou à surveiller sur ce dossier ?

PS : je suis d’ailleurs très surpris par le nombre de vente de cet insider :
Benjamin Butcher

Merci d’avance,

Cordialement

Dernière modification par Macois (12/07/2015 23h20)

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#14 13/07/2015 09h25 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

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Réputation :   197 

STAG est l’exemple parfait de REIT qui ne se screene pas et où il faut aller bien au-delà d’un simple coup d’oeil sur des ratios élémentaires. Quand vous investissez sur un blue-chip REIT, les ratios de base peuvent permettre un comparatif rapide mais ce n’est pas suffisant, d’autant plus sur un REIT aussi jeune à la croissance aussi explosive que STAG.

Par exemple, HCP est un dividend aristocrat, le bilan est bon, c’est le moins cher des 3 grands healthcare REITs, les ratios sont au vert : c’est une opportunité, je fonce ?! C’est en s’intéressant à l’histoire du REIT (le CEO, Jay Flaherty a été débarqué en 2013 par le board, après une décennie de croissance très rapide ; son CIO, Gallagher, vient de démissionner… ou a plutôt été poussé vers la sortie par la nouvelle CEO qui essaie de changer la culture d’entreprise) qu’on se rend compte de problèmes sous-jacents. Flaherty est responsable d’avoir exposé HCP à HCR ManorCare pour un tiers de ses revenues (concentration massive et excessive!), seulement HCR est fragile : renégociation en Mars du master-lease pour une perte de $68 millions pour HCP ayant pour conséquence une année blanche en 2015 en terme de croissance du NOI. Certains analystes (Morningstar par exemple) pensent qu’une autre renégociation des loyers sera nécessaire dans la décennie qui vient : autre perte en vue. Et HCR ManorCare est actuellement l’objet d’une enquête du DOJ pour facturations abusives : quelles conséquences ?
Par ailleurs, l’héritage Flaherty c’est aussi l’investissement dans la dette 12,25% de Four Seasons / Elli Investments / Terra Firma à hauteur de £136 millions, qui se traduit en date du 24 Juin par un impairement non-cash de fair-value de $42 millions : est-ce que cette dette devra être renégociée, y aura-t-il perte sèche pour HCP ? Et surtout… y a -t-il d’autres squelettes dans les placards ?

Tout cela juste pour dire que s’il faut creuser au-delà des ratios pour un REIT aussi respecté que HCP, il faut VRAIMENT bien comprendre ce que fait STAG avant d’y investir. Je pourrais vous citer 2 ou 3 éléments à regarder de très près mais peut-être que vous les trouverez de vous même ?

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#15 13/07/2015 14h37 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

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Bonjour,

Pour ma part, je suis plus "suiveur" de leur histoire (à STAG) qu’acheter, j’étais juste surpris de les "valoriser" à leur prix de marché.

Là ou je vous rejoins c’est qu’il faut (d’autant plus sur ce genre de sociétés) comprendre la BIG PICTURE. Ce n’est pas évident et je suis loin d’y arriver surtout quand j’observe que la direction vend autant de ses parts

Pour HCP, vos remarques sont pertinentes maintenant mon avis (et il est très humble) est que si le renégociement de la dette se fait alors il n’y aura plus de problèmes structurels.

Merci pour vos réponses !

Cordialement,

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#16 13/07/2015 15h26 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

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Macois a écrit :

Pour ma part, je suis plus "suiveur" de leur histoire (à STAG) qu’acheter, j’étais juste surpris de les "valoriser" à leur prix de marché.

Comme le portefeuille d’actifs de STAG est récent, il n’est pas étonnant que l’Actif Net "coût d’acquisition" soit proche d’un estimé d’ANR.

Kapitall a écrit :

STAG est l’exemple parfait de REIT qui ne se screene pas et où il faut aller bien au-delà d’un simple coup d’oeil sur des ratios élémentaires.

Pour ma part, je ne suis pas fan du business model de STAG.

Investir dans des entrepôts logistique/industriel isolés et loués à des entreprises majoritairement non investment grade, bof…

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#17 31/07/2015 14h21 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

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STAG a dévissé fortement sur des recommandations négatives et l’annonce de son Q2.

Des insiders en ont profité.
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/7104_stag_insiders.png

A la même date, Brad Thomas voyait STAG comme une forte opportunité d’achat. Depuis le titre a refait une partie de sa chute (clôture hier à 19,39). L’augmentation de Brad est convaincante lorsqu’il dit que rien n’a changé dans la dynamique de la société. Des insiders sont apparemment du même avis.

A mon sens, tout de même, le payout ratio à 90% reste élevé et je voudrais voir la forte croissance de STAG se répercuter sur les données par action. D’ailleurs si STAG devait émettre du capital sur ces cours (ce dont ils ne semblent cependant pas avoir besoin dans l’immédiat), je crains que les données par actions soit d’autant plus difficile à améliorer.

(J’ai des actions STAG.)

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#18 10/09/2015 21h00 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

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Le cours de STAG continue de s’enfoncer, mais des insiders y croient encore (même si les sommes ne sont pas énormes) :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/7104_stag_insiders_2.png
Personnellement, à l’approche de la décision de la Fed, j’ai un peu les mains tremblantes pour acheter des REITs… Quitte à rater des opportunités.

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#19 28/10/2015 12h24 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

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Réputation :   93 

Encore moi ici ! smile

STAG a publié son Q3 hier. Il est bon et ça se voit enfin dans les données par action !

- Par rapport au troisième trimestre de l’année dernière,  au global, le FFO passe de 21 millions de $ à 27.7 millions (+ 32% ; + 26.2% sur 9 mois).
- Dans le même temps, le FFO par action passe de 0.36$ à 0.39$ (+ 8.3%).
- Le dividende augmente légèrement  de 1.38$ à 1.39$ en base annuelle et de 0.115000$ à 0.115833$ en base mensuelle (+ 0.7%). Ce n’est pas énorme, mais je considère ça comme un signe de confiance renouvelée.
- Le taux d’occupation passe de 94.8% à 95.7%. Taux de rétention est de 90% pour les baux expirant dans le trimestre.
- Acquisition de 18 bâtiments pour 108 millions de dollars, 100% occupés, donnés pour un cap rate de 8.2%. Ce taux me paraît élevé, mais dans le fond c’est assez rassurant pour la suite : du capital peut encore être levé sans détruire de la valeur. J’ai donc espoir que l’amélioration des données par action se poursuive sur les trimestres à venir.

Ce trimestre est, à mon sens, très positif. Malgré une légère augmentation du dividende, il ramène le taux de distribution à 90%. Au cours actuel (20.15$), la valorisation semble raisonnable pour une valeur en croissance à 13x l’AFFO. Dire que l’action cotait à moins de 17$ il y a rien de temps.

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#20 16/10/2016 19h06 → STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

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Bonjour,

En attendant les résultats du 3ème trimestre le 3 novembre, j’en profite pour réactualiser la file (dernier post remontant à 1 an).

Les résultats du 2ème trimestre n’ont rien d’exceptionnel. S’ils sont bon, il n’y a pas d’amélioration/croissance par rapport au T3 2015.
   - FFO de 0,38 par action.
   -  dividende de 0.115833$ mensuel, donc pas d’augmentation depuis 1 an.
   - 5 bâtiments aquis pour 58,2 millions $ pour un rendement de 7,9%.
   - 7 bâtiments vendus pour 17 millions $.
   -  Taux d’occupation de 94,9% ou de (when excluding non-core, flex/office
buildings) 95,6%  --> Là, je ne comprends pas (j’ai un anglais un peu limité).

Si on se fie à un AFFO* de 0,39$ par action sur le 2ème trimestre, on est sur un taux de distribution de 92%. Un peu élevé.

* Si PierreQuiRoule ou un autre membre pouvait confirmer que c’est bien l’AFFO exact. Comme il n’y est pas dans le rapport, j’ai pris l’AFFO total de 28 217 000$ que j’ai divisé par 71 607 894 actions (ce n’est surement pas le nombre exact d’action en circulation, je l’ai calculé à partir des FFO et FFO/action).


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