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#51 11/10/2016 11h50 → Contingent convertibe bonds : votre avis sur les cocos bonds ? (obligations convertible)

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ST, j’ai la même vision que vous sur le dossier DB comme je viens de le dire sur file sur T1/AT2 8% en EUR par 1K
A partir du moment où on a cette vision, il est difficile de ne pas passer aux travaux pratiques
je viens de rentrer senior et je pense rentrer plus junior

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#52 02/11/2016 13h05 → Contingent convertibe bonds : votre avis sur les cocos bonds ? (obligations convertible)

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Voici un article qui apporte de l’eau a mon moulin - je pense que nombre de CoCos et autres "Legacy" perpetuelles bancaires sont sur-valorisees par rapport aux risques.

https://www.bloomberg.com/gadfly/articl … perpetuals

De facto, le risque d’extension vient d’etre brutalement reprice par le marche. Si vous detenez ce type de papier, assurez-vous que le t% de reset est decent, idealement avec un coupon step-up et non pas un enorme step-down comme ds le cas de la CoCo StandChart.

A mes yeux que le risque de bail-in (write-down, conversion en equity, etc.) reste neanmoins sous-evalue par les marches. AMHA, concentrez-vous sur les plus belles signatures.

J’espere qu’aucun bonista n’avait la StandChart en portif.

Bon courage
S.T.

Discl. Dans cet univers, je ne possede "que" la perpetuelle Credit Agricole USD 7.375%, qui est a t% fixe et callable au pair semestriellement avec 30 jours de preavis minimum (et ce depuis 2012).

Dernière modification par SerialTrader (02/11/2016 13h06)

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#53 06/12/2016 11h33 → Contingent convertibe bonds : votre avis sur les cocos bonds ? (obligations convertible)

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J’ai trouvé ce matin une sub bancaire récemment émise qui doit être un T2 puisque daté, je vous la livre car le coupon est quand même conséquent, ie 9%. Pas étudié, car pas grand chose sur le site RI de la banque

Banco de Credito Social Cooperativo 9,000% 11/2026
XS1512736379

Par 100K bien sur

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#54 06/12/2016 12h13 → Contingent convertibe bonds : votre avis sur les cocos bonds ? (obligations convertible)

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Elle a l’air intéressante mais 100ke pour du bancaire subordonné ESPAGNOL je passe mon chemin.
En cas de difficulté, on rase les obligataires gratis sad

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#55 12/12/2016 10h15 → Contingent convertibe bonds : votre avis sur les cocos bonds ? (obligations convertible)

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La reforme Pilier 2 a été publié, comme j’en parlais dans mes messages précédents

"La Commission Européenne a publié son projet de révision finale de la directive et du règlement (CRD4 et CRR) en vigueur. Cette version définitive qui devrait être adoptée en 2017 est favorable aux porteurs de dettes subordonnées car elle diminue l’exigence en fonds propres des banques notamment au sein du pilier 2 et renforce le statut des créanciers subordonnés vis-à-vis de l’actionnaire et du salarié enprivilégiant le paiement du coupon en cas de difficultés. Des points qui sont très positifs pour les AT1"

Le dossier pour ceux qui sont intéressés :

http://ec.europa.eu/finance/bank/crisis … htm#161123

Je suis satisfait des AT1 en portefeuille, CASA, SG, et DB pour la partie plus spéculative

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#56 12/12/2016 10h23 → Contingent convertibe bonds : votre avis sur les cocos bonds ? (obligations convertible)

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Il y a aussi encore des obligations perpétuelles du CA et de la BPCE sur le marché secondaire.

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#57 23/12/2016 11h30 → Contingent convertibe bonds : votre avis sur les cocos bonds ? (obligations convertible)

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Tssm a écrit :

ST, j’ai la même vision que vous sur le dossier DB comme je viens de le dire sur file sur T1/AT2 8% en EUR par 1K
A partir du moment où on a cette vision, il est difficile de ne pas passer aux travaux pratiques
je viens de rentrer senior et je pense rentrer plus junior

J’étais rentré junior (AT1 DE000DB7XHP3) et senior (même coupure que ST XS1102453609) à l’époque de mon messsage, le dossier a déjà bien performé du fait de la reforme pilier 2 annoncée dans mon message du 12/12 qui éloignait le spectre du non paiement de coupon (non cumulable) et s’apprécie fortement aujourd’hui suite à l’accord avec le DOJ américain à un niveau très acceptable pour DB. Je conserve précieusement

Sinon, toute une nouvelle série de titres n’est plus éligible suite à la dernière reforme (comme les montages avec SPV) et il y a certainement des choses à faire. Pas encore eu le temps de regarder

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#58 23/12/2016 13h16 → Contingent convertibe bonds : votre avis sur les cocos bonds ? (obligations convertible)

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J’étais rentré sur la junior DB 8%. Le call en 2018 a donc de forte chance d’être exercé. Si on vise le call, le YTC reste encore appréciable au cours de 104%

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#59 29/12/2016 12h46 → Contingent convertibe bonds : votre avis sur les cocos bonds ? (obligations convertible)

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On voit des taux plus logiques vu le risque sur les nouvelles émissions ex Santander Mexico offre du 8.5% pour leur tier 1 convertible - mais ça doit être du 200k USD
BRIEF-Santander Mexico files for offering of $500 million 8.500% perpetual subordinated convertible additional tier 1 capital notes
| Reuters

Dernière modification par sissi (29/12/2016 12h46)

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#60 06/01/2017 01h20 → Contingent convertibe bonds : votre avis sur les cocos bonds ? (obligations convertible)

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Tier 1 de INTESA bank 7.75 % call 2026 … en euros sortie aujourd’hui mais tranche pour institutionnels min 200k . Details dans l’article suivant
https://www.investireoggi.it/obbligazio … imento-79/
Vous remarquerez que le coupon est assez eleve meme si Intesa est la banque la plus saine en Italie
Ou se pourrait-il que les taux recommencent a refléter un peu plus le risque?

Dernière modification par sissi (06/01/2017 01h25)

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