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#151 06/07/2016 13h51 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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A quelle date va intervenir le spin off?


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#152 06/07/2016 16h01 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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Sur Reuters, ils indiquent : deuxième moitié de 2016 donc d’ici à la fin de l’année.

IH a écrit :

Cela me rappelle amèrement Realty Income et VEREIT, hélas.

C’est clair que c’est frustrant, j’ai les 3 en portefeuille (HCP, O, VEREIT) et je suis presque tenté de renforcer O même à un cours comme celui-là. Après, je suis en positif sur les deux autres, donc ça compense mais là, je vois +60% sur O, y’a de quoi se poser des questions sur la conservation des autres lignes.

Dernière modification par Kabal (06/07/2016 16h05)

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#153 07/07/2016 13h47 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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HCP post-spin off devrait être intéressant, car très qualitatif.

Pour VEREIT, le cours est maintenant revenu proche de la NAV, donc au pire la société peut lever de l’equity. Du coup le dossier me paraît assez sûr maintenant. Peut-être même que Cole Capital va finir par ramener de l’argent, vu le niveau des taux, leurs SCPIs devraient attirer des investissements particuliers.

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#154 12/07/2016 10h13 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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Départ de la CEO de HCP :

Seekingalpha a écrit :

Lauralee Martin has left the board and the CEO spot at HCP after three years on the job. She’s to be replaced on an interim basis by Executive Chairman Michael McKee. The process of finding a permanent chief is expected to take three to six months.

Martin’s departure comes following the completion of the company’s strategic portfolio review in May, and ahead of the ManorCare spinoff.

The company expects to book a severance charge of about $0.03 per share in Q3.

Now-former company CFO Timothy Schoen exited his job there in May.

Source : Martin out as CEO of HCP - HCP, Inc. (NYSE:HCP) | Seeking Alpha

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#155 10/08/2016 16h30 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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HCP a publié son T2-2016.

Les résultats sont présentés considérant le futur spin-off (nommé "Quality Care Properties", on ne sait pas s’il faut rire ou pleurer) des propriétés "pourries", prévu pour le T4-2016.

De fait, pour la faire courte, les résultats sont maintenant très bons, avec notamment une croissance du NOI de 4,4% :

HCP a écrit :

SECOND QUARTER 2016 AND RECENT HIGHLIGHTS

--    EPS and FFO per share were $0.64 and $0.71, respectively; FFO as adjusted and FAD per share were $0.74 and $0.72, respectively
--    Achieved year-over-year three- and six-month Cash NOI SPP growth of 4.4% and 3.8%, respectively, excluding the assets being transferred to Quality Care Properties, Inc. ("QCP") (formerly HCP SpinCo, Inc.) as part of the anticipated spin transaction
--    Announced $111 million of investment activities and $282 million of dispositions
--    Executed 1.3 million sq. ft. of leasing in our life science and medical office portfolios, bringing occupancy to 98.7% (all-time high) and 91.6%, respectively
--    Filed amended Form 10 for QCP in connection with our anticipated spin transaction
--    Appointed Michael D. McKee as interim President and CEO and Thomas M. Herzog as EVP and CFO

Source  : HCP Announces Results for Quarter Ended June 30, 2016 | Seeking Alpha

Concernant l’estimé de profits distribuables post-spin-off :

HCP a écrit :

Excluding the transaction cost and the severance-related charges, we are raising FFO as adjusted to $2.83 to $2.89 per share from the previous range of $2.77 to $2.83 per share inclusive of the $0.03 per share gains I described earlier. And we’re also raising our FAD guidance to $2.68 to $2.74 per share from the previous range of $2.65 to $2.71 per share

Avec un dividende annuel à $2,3 ; nous avons un taux de distribution autour de 85%. Aussi, contrairement à certains pronostiques que j’ai pu lire ici et là, je ne serais pas surpris si HCP maintenait son dividende post-spin-off, pour éviter de perdre son statut d’aristocrate des dividendes, qu’ils ont mis 25 ans à obtenir…

Malgré tout le blabla habituel du management sur le spin-off (unlock the opportunities, etc.), en ce qui me concerne, je céderai probablement "Quality Care Properties" dès que Binck le permettra, pour réinvestir dans HCP, qui pour le coup deviendra une foncière de santé solide et de croissance.

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#156 10/08/2016 17h26 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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Philippe, je comprends ces chiffres, sauf explicitement mentionné, comment étant pré-spin-off.

Et de fait, le management annonce bien une coupe du dividende dans le conference call :

HCP a écrit :

Michael W. Mueller - JPMorgan Securities LLC

Okay. And then Tom, when you were talking about the dividend before, I think you said you don’t expect a dramatic change from where you are now. Were you talking about the actual dividend being paid, or were you talking about the coverage level, FFO payouts. Or can you just clarify that?

Thomas M. Herzog - Chief Financial Officer & Executive Vice President

No. I was talking about some type of a payout ratio, because obviously when we have a portion of our assets transferred to QCP, there is going to be a reset within that from an FFO, FAD perspective and corresponding dividend perspective. And with that, the dividend will be reset. But again, I’ll remind you that the final decision on the dividend will be a board decision.

Ils annoncent, sans s’engager, un payout-ratio post-spin sensiblement identique, aux alentours de 85% :

HCP a écrit :

As we think about dividend, of course I’ll start by saying that’s a board decision. But at the same time, we’re at about 0.85 times coverage, somewhere in that vicinity. And as we think forward, there’s nothing that would lead me to believe at this point that you should expect a dramatic change from that based on the post-spin HCP entity. But, again, I will say again that that’s a final decision of the board and there will be further conversations on that topic.

Et à propos du dividende du spin- off :

HCP a écrit :

The QCP dividend of course will be set by our independent board. I believe that given our high tenant concentration and one operator with lease coverage that has declined in recent periods, it will be most important for QCP to build that near-term liquidity. Therefore, it’s my expectation that we will most likely begin with a low to modest dividend. We will seek to maximize value for investors through total shareholder return. Of course, we’ll have the option to grow into a higher dividend level over time as lease coverage stabilizes.

Ce positionnement est par ailleurs tout à fait logique : ils auront besoin d’autant de souplesse que possible. Et la création de valeur viendra d’ailleurs.

Et, finalement, à propos du statut de Dividend Aristocrat, qu’ils vont probablement perdre :

HCP a écrit :

Richard Charles Anderson - Mizuho Securities USA, Inc.
Okay. And then last. My second question, if we can assume that’s a one-question question. On the dividend, you kind of probably have some adjustment to make at HCP RemainCo. Tom, we talked a little bit about this Aristocrat status. Do you have any sense of the shareholder base that is kind of tied to that and benchmarks to that and would be natural sellers of your stock, assuming you kind of have to cut the dividend?

Thomas M. Herzog - Chief Financial Officer & Executive Vice President
Yeah, we did look at that. And there was a study done on that before I came in. What was concluded, it is a fairly small percentage of the investor base, and we do not believe it’s going to have a significant impact on our company.

Dernière modification par Kapitall (10/08/2016 17h28)

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#157 14/10/2016 09h33 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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Le spin-off sera effectif fin de ce mois (donc probablement encore quelques jours après chez Binck qu’il faudra certainement relancer, comme d’habitude pour les OST) :

SeekingAlpha a écrit :

HCP’s portfolio of skilled nursing and assisted living assets will be spun off into Quality Care Properties (QCP), which will be an independent publicly-traded REIT.

HCP owners of record on Oct. 24 will receive one share of QCP for each five shares of HCP they own (expected distribution date is Oct. 31).

The spin will leave the substantial majority of HCP’s assets as private pay.

Source : HCP board greenlights spin of ManorCare - HCP, Inc. (NYSE:HCP) | Seeking Alpha

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#158 14/10/2016 09h44 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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Premier Spin off pour moi. Je pensais que le prix serait connu à l’avance. Le futur prix de HCP+QCP doit rester fixe non ? L’annonce implique-t-il que le prix de QCP est fixé à 1/6 de la valeur de HCP ?

EDIT : je viens de faire une simulation est cela ne me semble pas possible que ce soit 1/6 vu qu’on distribue 5 fois moins d’action.

Dernière modification par Kabal (14/10/2016 09h50)

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#159 15/10/2016 14h23 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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Le prix n’a rien à voir avec les parités d’échange. Je suppose qu’un prix sera publié au moment du spin-off, et servira de référence aux futures transactions (pour le calcul des prix de revient).

Si le prix de référence de QCP est égal à celui de HCP après le spin-off, alors vous avez raison. Mais rien ne nous dit que ce sera le cas.

Pour un aperçu, regardez l’opération de spin-off entre Ventas et CCP, effectuée l’année dernière (en août de mémoire) : 1 CCP pour 4 Ventas, mais CCP = 32 $ alors que Ventas valait environ 64 $ avant spin-off (et donc environ 56 $ après).

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#160 31/10/2016 18h23 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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Comme c’était prévisible, le spin off QCP démarre mal : -5,3% pour son premier jour de cotation.

J’espère que Binck ne livrera pas trop tard les actions, sinon ça risque fort de ne déjà plus valoir grand-chose le temps qu’on puisse vendre…

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#161 01/11/2016 00h15 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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Côté Boursorama, rien en vue sur la partie "OST" de mon CTO. Je leur ai envoyé un mail. Par contre la valeur QCP est negociable : QLT CARE REIT-WI RG Cours Action QCP/W, Cotation Bourse NYSE - Boursorama

Et effectivement, elle est en chute libre….

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#162 01/11/2016 03h55 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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Qui a analysé les 260 pages de https://www.proxydocs.com/0/001/067/164 … pdf ?


Contrôlons la finance: Finance Watch  - Parrain Fortuneo: 12356125, INGDirect: ZKCYANB, Altaprofits: MP

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#163 01/11/2016 10h23 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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On peut se référer à la note de Moody :

Moody a écrit :

New York, September 08, 2016 -- Moody’s Investors Service has assigned a B2 corporate family rating, B2 first lien ratings and a B3 second lien rating to Quality Care Properties, Inc. (QCP). QCP will be a publicly traded REIT when HCP, Inc.’s (senior unsecured rating at Baa2, Stable) spin-off transaction is completed. The outlook for QCP’s ratings is stable.

The following ratings were assigned

Corporate family rating at B2

First lien term loan rating at B2

First lien credit facility rating at B2

Second lien note rating at B3

RATINGS RATIONALE

QCP’s ratings reflect significant tenant concentration to HCR Healthcare LLC (HCR, B3 corporate family rating, negative outlook), exposure to the heavily regulated skilled nursing (SNF) segment and negligible unencumbered asset pool. Moderate leverage for the rating level, sound fixed charge coverage and adequate liquidity are some important positive credit considerations.

At 2Q2016, the HCR SNF portfolio was 83% occupied and HCR’s normalized EBITDAR coverage, excluding provisions for general and professional liability claims, was weak at 1.03x. The Department of Justice’s investigation of HCR increases credit risk as there is material uncertainty regarding the resolution timeline and magnitude of penalties, if any.

Post spin-off and financing, QCP’s capital structure will include $1750 million of issued debt relative to a gross asset base of approximately $6.0 billion. Effective leverage, debt + preferred as a % of gross assets, will be close to 30% and fixed charge coverage will be strong for the rating category. Nevertheless, given the preponderance of secured financing in the capital structure, the REIT will not have access to a meaningful unencumbered base. However, near term liquidity requirements will be modest with no significant debt maturities through 2021.

The stable ratings outlook reflects QCP’s healthy liquidity position and stable capital and earnings profile given the long-term nature of the lease arrangements and cash based revenue recognition. The outlook also reflects Moody’s expectation of successful execution of the capitalization plan.

A ratings upgrade is unlikely in the near-term given the tenant concentration and tenant’s weak credit coverage metric. Positive rating movement would require HCR’s normalized EBITDAR coverage to improve to 1.4x or higher, QCP’s fixed charge coverage to remain above 3.0x and unencumbered asset greater than 20% of gross assets. A reduction in single tenant exposure to 60% of aggregate revenue or lower would also be a meaningful factor.

QCP’s ratings can be downgraded if HCR’s normalized EBITDAR coverage drops below 1.0x or QCP’s fixed charge coverage is closer to 2.0x on a sustained basis. Deterioration in HCR’s liquidity profile can also affect QCP’s ratings.

Post Spin-off, QCP will be one the largest REITs landlords in the SNF segment with 274 post-acute/SNF assets and 62 memory care/assisted living facilities (AL) in 30 states including 17 properties held for sale. HCR is the tenant in 249 SNF and 61 AL assets under a master lease arrangement guaranteed by HCR Healthcare.

Source : Moody’s assigns a B2 corporate family rating to Quality Care Properties, outlook is stable

Les points positifs sont que QCP est peu endettée et la taille relativement significative de son patrimoine ($6 Md).

Pour le reste, QCP est dans le mauvais secteur d’activité (regulated skilled nursing), avec le mauvais locataire et dans un contexte de remontée des taux.

Pour reprendre le commentaire du CEO de Welltower, HCP nous laisse avec un tas "pourri" et c’est à nous de nous débrouiller, alors que normalement c’est justement le travail du management d’une foncière que de gérer cela.

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#164 01/11/2016 12h38 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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QCP intégré dans mon portefeuille CTO chez De Giro, ce mardi matin 1er novembre.

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#165 01/11/2016 14h51 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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QCP est aussi affiché dans mon portefeuille chez Binck . Il n’y a pas le cours .

J’ai reçu 1 / 5  eme du nombre de part d’HCP .

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#166 01/11/2016 15h08 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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Bon, -8% en pré-ouverture, c’est une mauvaise prise en compte du spin off ou bien une mauvaise nouvelle est sortie ?

EDIT : -2%, mauvaise prise en compte du spin off sur le cours d’HCP

Mais QCP perd encore 10%…

Dernière modification par Igorgonzola (01/11/2016 15h37)

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#167 01/11/2016 16h19 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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Bonjour,

En tout cas, HCP prend une grosse claque. Surement dû au fait que le dividende est réduit à 0,37$.

source: Dividend Information | HCP


Parrainage Binck (100€)

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#168 01/11/2016 16h28 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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@Jeff33

N’est ce pas logique qu’HCP baisse puisque la valeur de QCP lui est retirée? De même la "charge du dividende " doit être partagée entre les deux entités donc le dividende d’HCP est réduit d’autant non?


La finance est l'art de faire passer l'argent de mains en mains jusqu'à ce qu'il ait disparu.Robert W. Sarnoff

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#169 01/11/2016 17h07 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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Pour info, Binck permet désormais de faire des mouvements sur la valeur.

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#170 01/11/2016 17h09 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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Oui, c’est exact misterVix.


Parrainage Binck (100€)

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#171 01/11/2016 18h35 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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Hum par contre la vente de mes QCP cet après-midi inscrit la totalité de la valeur des qcp vendues en plus values.

Si je raisonne juste cette "plus value" sur QCP est compensée par la moins value sur HCP.

Sauf que la plus value qcp est réalisée alors que celle sur HCP est latente. Ce qui nous est défavorable (sauf à externaliser la MV HCP mais bon)

Merci pour votre aide, je n’ai pas l’habitude des spin off


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#172 01/11/2016 20h11 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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BOURSE DIRECT fait du bourse direct…long. Qcp n’est toujours pas annoncée….il ne restera plus rien à revendre à cette allure là….


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#173 01/11/2016 22h30 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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cristalline a écrit :

BOURSE DIRECT fait du bourse direct…long. Qcp n’est toujours pas annoncée….il ne restera plus rien à revendre à cette allure là….

Rassurez vous, pareil pour Boursorama.

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#174 01/11/2016 23h22 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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En plus du spin-off, HCP continue son ménage et vient de vendre pour $1,125 Md de propriétés à Blackstone :

SeekingAlpha a écrit :

HCP sells Brookdale portfolio to Blackstone fund, Brookdale

The 64 properties leased to Brookdale Senior Living (NYSE:BKD) will be sold for $1.125B to a JV of Blackstone Real Estate Partners VIII (NYSE:BX) and Brookdale (BKD will own 15% of the JV).

The sale price for the 5,967 units works out to $189K per unit, and a LTM lease yield of 8%. HCP will use the proceeds to pay down debt.

Other than the paying down of debt, the deal reduces HCP’s Brookdale concentration from 35% of NOI to 27%.

HCP and Brookdale have also entered into another agreement for a multipart deal involving, among other things, the termination of leases for 29 communities, the contribution of four communities currently leased to Brookdale by HCP into an existing RIDEA JV with HCP, and the financing of certain communities owned by the entry fee CCRC JV between Brookdale and HCP.

Source : HCP sells Brookdale portfolio to Blackstone fund, Brookdale - Brookdale Senior Living Inc. (NYSE:BKD) | Seeking Alpha

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#175 02/11/2016 01h34 → HCP : la plus grosse et la plus diversifiée des foncières US santé (hcp, médical, reit, santé)

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Pour information, pour ceux qui s’énervent à voir QCP dégringoler en attendant que leurs titres soient effectivement livrés chez leur broker, il est possible pour les détenteurs de compte sur marge chez Interractive Brokers de vendre un titre dès qu’il est négociable, et ce avant d’avoir reçu les titres issus du spin off.

Service Clients Interractive Brokers a écrit :

you can always enter orders if the account has sufficient funds. However, sometimes you can not trade a "When Issued" symbol in your IB account until after it turns into common stock.

So if the new shares were actively trading and the account had sufficient funds you could enter a short sell order in a margin account and when the account received the long shares from the spinoff then the position would net out to zero.

C’est donc une vente à découvert du nombre d’actions qu’on va recevoir, qui est réalisée au moment où l’ordre est passé. Puis lorsque l’on reçoit effectivement les titres, leur arrivée clôture automatiquement la position de vente à découvert "short".

Plus je connais mon broker et plus je l’aime ! wink


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