Suivez les discussions sur : Twitter Facebook RSS   Abonnez-vous à la newsletter : Newsletters   Utilisez la recherche : 
Chercher
Membres  |  Mission

Forums des investisseurs heureux

Discussions courtoises et réfléchies sur l'investissement patrimonial pour s'enrichir, générer une rente et atteindre l'indépendance financière

Vous n'êtes pas identifié : inscrivez-vous pour échanger et participer aux discussions !

#1 09/01/2011 14h35 → Le payout ratio et les rendements futurs

Membre
Réputation :   231 

Coucou,

C’était dans Les Echos de cette semaine (Le CAC 40 devrait verser 40 milliards d’euros de dividendes cette année) : les dividendes du CAC retrouvent leurs plus hauts de 2007. Cependant, l’article mentionne aussi que le taux de distribution (ou payout ratio, le rapport entre les dividendes versés et les bénéfices) est historiquement élevé. Les dividendes seraient-ils artificiellement gonflés ?

Le risque communément admis est que les entreprises qui distributent une trop grosse partie de leurs résultats manquent de projets d’investissements pour l’avenir, et que leur croissance future sera donc faible.

Mais voici un working paper qui tend à démontrer le contraire : si l’on considère le marché "en globalité", les périodes de fort payout ratio annoncent au contraire des bonnes années boursières.

We test whether dividend policy, as we observe in the payout ratio of the market portfolio, forecasts future aggregate earnings growth. This is, in a sense, one test of whether dividend policy "matters." The historical evidence strongly suggests that expected future earnings growth is fastest when current payout ratios are high and slowest when payout ratios are low. This relationship is not subsumed by other factors such as simple mean reversion in earnings. Our evidence contradicts the views of many who believe that substantial reinvestment of retained earnings will fuel faster future earnings growth.

Does Dividend Policy Foretell Earnings Growth? by Robert D. Arnott, Clifford S. Asness :: SSRN
(cliquez sur One Click Download en haut)

Même si en tant qu’investisseur quasi-indiciel, je m’en fiche un peu smile je trouve ca intéressant et je voulais le partager avec vous.

Dernière modification par Nikki (09/01/2011 14h39)

Hors ligne

 

#2 09/01/2011 16h41 → Le payout ratio et les rendements futurs

Membre
Réputation :   15 

Je crois que ça fait un rendement autour de 3% pour les entreprises européennes contre un Bund à 3,1%. Le spread entre rendement des actions et rendement des obligations gouvernementales est au plus haut depuis le début des années 80.

Si on ajoute que le PER des entreprises est également au plus bas, on a des éléments permettant de parier sur la hausse des marchés actions.


Chaque semaine, mon portefeuille analysé sur http://valeuretperformance.posterous.com/

Hors ligne

 

#3 10/01/2011 10h53 → Le payout ratio et les rendements futurs

Administrateur
Réputation :   1307 

Nikki a écrit :

Mais voici un working paper qui tend à démontrer le contraire : si l’on considère le marché "en globalité", les périodes de fort payout ratio annoncent au contraire des bonnes années boursières.

Merci pour l’étude !

La conclusion est un peu étonnante, car en superposant les 2 graphiques nous ne voyons guère de corrélation (désolé, pas très explicite sur ma capture d’écran trop petite) :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_payoutratio.gif

Hors ligne

 

#4 11/01/2011 10h04 → Le payout ratio et les rendements futurs

Administrateur
Réputation :   1307 

Nikki a écrit :

C’était dans Les Echos de cette semaine (Le CAC 40 devrait verser 40 milliards d’euros de dividendes cette année) : les dividendes du CAC retrouvent leurs plus hauts de 2007. Cependant, l’article mentionne aussi que le taux de distribution (ou payout ratio, le rapport entre les dividendes versés et les bénéfices) est historiquement élevé. Les dividendes seraient-ils artificiellement gonflés ?

Même chose aux USA semble-t-il :

Dividend Stocks Raising Payouts

The Street a écrit :

AT&T(T_), Pfizer(PFE_) and Monsanto(MON_) joined a roster of companies raising their shareholder payouts in recent weeks.

Hors ligne

 

Pied de page des forums

Propulsé par FluxBB
Hébergé par Arcustech