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#251 05/07/2016 07h50 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Réputation :   85 

Superbe idée Roro une nouvelle fois !
Mais quid des indices distribuant vs capitalisant ? Cela vient un peu fausser le tableau car le CAC est mentionné (distribuant) et le SP500 aussi (capitalisant). J’imagine que ce n’est pas simple de ne trouver que des indices capitalisants, ca c’est sur.
Bonne journée !

Dernière modification par skywalker31 (05/07/2016 07h51)

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#252 05/07/2016 13h57 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Bonjour,

Oui skywalker31, je suis d’accord sur votre remarque, il faut que tous les indices utilisés soient comparables… C’est sur ma liste, en considérant le total return, afin de permettre une utilisation du graphique pour du momentum pays.

Je sais où trouver les données, il me faut "juste" du temps :-) !

Par contre, je me permets de réagir sur votre post : le SP500, tout du moins tel qu’il est mentionné habituellement n’est pas capitalisant ! J’ai déjà lu cette affirmation plusieurs fois sur ce forum, sans prendre le temps de comprendre d’où elle venait…

Je pourrais vous renvoyer aux deux PDF de S&P qui expliquent la méthodologie de calcul des indices SP, mais ce serait vil :-) !

Je vous ai donc fait un graphique qui compare les cours de clôture de l’indice SP500 avec les cours de clôture et de clôture ajustée des dividendes de son ETF, le SPY (base 100 au 29 janvier 1993):

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/604_spy.png

Vous remarquerez que les courbes bleues et rouges sont indiscernables : l’indice SP500 est donc bien calculé dividendes non-réinvestis, puisque le SPY détache les dividendes du SP500 tous les trimestres.

Amicalement,

R.


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#253 07/07/2016 10h12 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Bonjour,

Pour mon auto-suivi, c’est fait : le site affiche désormais tous les indices pays en total return USD.

J’ai dû faire une concession : passer du ROC 200 jours au ROC 1 an (~ 252 jours), mais cela reste du momentum standard…

Il me reste à retravailler les couleurs et à lister les ETFs associés sur une autre page…

Amicaement,

R.


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#254 08/09/2016 20h58 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Bonsoir à tous,

Je me permets d’ajouter un autre paper de recherche dans lequel Tobias J. Moskowitz sévit de nouveau (il est « American financial economist and a professor at the University of Chicago Booth School of Business »), de maniére assez ferme pour démonter un à un la majorité (tous ?) des reproches habituellement faits aux stratégies Momentum.

J’aime beaucoup le style et bien sûr … le résultat puisque je suis pro-Momentum comme beaucoup ici savent. C’est sans appel.

Une citation, la liste des mythes et bien sur le LIEN !  A lire absolument. A mon sens. Enjoy.

Fact Fiction and Momentum Investing

Bonne soirée !

There has now been so much work done addressing and testing these myths that repeating them means ignoring the data. At the very least, we hope that our thorough refutation finally puts a stop to momentum critics repeating these same old myths.

Myth #1: Momentum returns are too “small and sporadic”.
Myth #2: Momentum cannot be captured by long-only investors as “momentum can only be exploited on the short side”.
Myth #3: Momentum is much stronger among small cap stocks than large caps.
Myth #4: Momentum does not survive, or is seriously limited by, trading costs.
Myth #5: Momentum does not work for a taxable investor.
Myth #6: Momentum is best used with screens rather than as a direct factor.
Myth #7: One should be particularly worried about momentum’s returns disappearing.
Myth #8: Momentum is too volatile to rely on.
Myth #9: Different measures of momentum can give different results over a given period!
Myth #10: There is no theory behind momentum

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#255 08/09/2016 22h11 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Qui surperforme le s&p500 sur 3 ans sur le forum avec cette stratégie svp?

Je vois beaucoup de publications dans ces 10 pages de discussion, mais pas de résultats.

M erci d’avance pour vos retours.

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#256 10/09/2016 03h17 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Bonjour à tous,

@Buckingham: merci pour cet excellent article ; un résumé rapide des contre arguments de l’auteur est d’ailleurs disponible ici (toujours en anglais) :

"Fact, Fiction, and Momentum Investing" ~ Dual Momentum <sup> <small> <small> <small> TM </small> </small> </small> </sup>

Savez-vous si il existe un index permettant de se documenter sur le sujet ?

Merci

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#257 10/09/2016 09h49 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Bonjour,

Pour se documenter sur le momentum ?

Vous pouvez commencez par chercher sur SSRN (Home :: SSRN), vous trouverez des centaines de papiers :-) !

Amicalement,

R.

Dernière modification par roro (10/09/2016 09h49)


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#258 12/09/2016 19h21 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Bonjour à tous,

Quelques réponses :

Trahcoh a écrit :

Qui surperforme le s&p500 sur 3 ans sur le forum avec cette stratégie svp?

L’ETF « 500 » de Amundi fait 60% sur 3 ans. C’est effectivement « exceptionnel » et il est assez difficile de faire mieux, sur de longue périodes. Grande est donc la tentation de conclure que la solution est un Buy & Hold SP500.

Mais ce n’est pas si simple :
-    Un Buy & Hold du S&P500 fait bien 60% sur ces 3 dernières années mais aussi environ -60% sur un an en 2007/2008. Il a fallu ~3.5 années pour retrouver le niveau de capital de départ (recovery time).
-    Un portefeuille mix (Obligation / Or) éventuellement rebalancé (avec du Momentum) et/ou avec des signaux de vente de type Moyenne Glissante permet de réduire les pertes en périodes de Bear / crise action.
-    Il n’y a pas forcement de contradiction : une stratégie Momentum peut très bien indiquer d’acheter le S&P 500 sur ces 3 dernières années (ou presque).

D’où l’importance de regarder aussi la volatilité sur de longues périodes (pas juste les 3 derniers mois comme souvent). Pas seulement le rendement. Ca empêche peut-être d’atteindre (ou d’espérer atteindre) +20% / an sur le long terme, mais ça empêche aussi et surtout de perdre beaucoup sur de plus courtes périodes. A l’extrême on pourra être tenter de tout miser sur LQQ : NASDAQ Leverage qui fait donc +150% sur 3 ans, mais il faut avoir le sang glacial, et peu besoin de son argent, car les périodes de volatilité baissières vont détruire le capital très rapidement (mais quand ?).

En résumé je pense que beaucoup ici cherchent plutôt à s’assurer un ~10-15% par an, sur 10-20 ans, sans trop d’effort (par rapport au value, l’immobilier …) et sans risquer l’arrêt cardiaque. C’est mon cas. Dans ma stratégie d’ailleurs les actions USA ont été largement privilégiées ces dernières années.

Citons un littéraire pour changer smile :

Mark Twain a écrit :

“It’s not return on my money I’m interested in, it’s return of my money” –

Concernant la recherche:

francesco a écrit :

Savez-vous si il existe un index permettant de se documenter sur le sujet ?

Oui presque tous les articles de recherche primaire sont sur SSRN. Vous pouvez aussi aller voir sur le site de l’EDHEC RISK Ils ont des publications Momentum et/ou ETF instructive. Enfin, déjà mentionné plus haut je crois, il me semble que l’on peut dire que ETF360 a fait un travail de pre-selection assez poussé (en accès libre)
ici

Bonne lecture ! smile

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#259 13/09/2016 10h13 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Vous avez tout à fait raison.

En fait ma question était plutôt: comment se comporte cette stratégie ETF momentum par rapport à une stratégie indicielle américaine ou mondiale sur un période comprenant au moins un krach, sur 10 ans par exemple?

Et surtout pourquoi ceux qui en font la promotion ne font pas mention de leurs résultats ici?

Cela m’intéresse beaucoup d’avoir des retours.

Personnellement j’ai investi sur le Dax en avril 2015 avec un momentum fort, je ne suis pas près de revoir mes euros. Je sais que j’aurai dû couper mes pertes, mais cela m’a vacciné d’acheter cher, même avec un momentum fort.

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#260 13/09/2016 10h22 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Un compromis pourrait être la stratégie GEM de Gary Antonacci, assez simple à mettre en place, basé sur un momentum 12mois.
3 Allocations possibles : SP500, ACWI ex US ou Bond
Et rebalancing 100% tous les mois.
On a l’historique de la performance sur son site.
Celaa performe bien en 2012/2013/2014, c’est plus compliqué en période de forte volatilité comme 2015/2016.
Mais, comme souligné par Buckingham, la stratégie a au moins le mérite de limiter la casse en période Bear en coupant les pertes.

GEM Track Record - Optimal Momentum


Parrainage Linxea - Parrainage Yomoni  (50 à 200€ jusqu'au 31/12/16)

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#261 13/09/2016 11h03 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Trahcoh a écrit :

Et surtout pourquoi ceux qui en font la promotion ne font pas mention de leurs résultats ici?
Cela m’intéresse beaucoup d’avoir des retours.

Paradoxalement c’est peut-être précisément car personne ici ne fait de « promotion » au sens commercial du terme que vous ne trouvez pas pléthore de commentaires du type « moi j’ai fait 15% avec xxx» ou « moi j’ai fait 20% avec yyyy ». Le Backtesting Momentum se base souvent sur des outils commerciaux (voir liste au début du post), ou des Excel home-made (donc difficiles à partager). SMN et moi-même par exemple avons pourtant donné des chiffres. Roro poste régulièrement sa stratégie ici également. Clairement je fais entre 10 et 20% par an depuis 2010 avec un moins bien l’année dernière (~5%). Je suis très très content vu que j’y passe 20 minutes par mois environ. Vous trouverez des chiffres sur les sites justement, et/ou dans les (bases d’) articles de recherche souvent cités ici.

Enfin les files de suivi de portefeuille « à chaud » sont souvent à part dans le forum. Comme la vôtre par exemple smile.

Cela est juste mon avis.

Bonne journée !

Dernière modification par buckingham (13/09/2016 11h25)

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#262 13/09/2016 11h17 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Bonjour,

Juste pour rebondir sur

buckingham a écrit :

ou des Excel home-made (donc difficiles à partager)

Sur mon blog, je partage pourtant les feuilles de calcul Google qui me servent à répliquer des stratégies (par exemple GEM, puisqu’on en parle) :-) !

Donc, ce n’est pas si difficile que cela - techniquement - à partager.

Par contre, là où je suis d’accord, c’est que je ne partagerais jamais mes "vraies" feuilles momentum, c’est peut être cela que vous vouliez dire ?

Amicalement,

R.


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#263 13/09/2016 11h21 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Je voulais dire que partager un lien vers un site/stratégie est bien plus simple que de poster des feuilles Excel et d’en expliquer la Macro sous-jacente.

Ce qui implique aussi que tout le monde n’est pas aussi généreux que vous l’êtes en terme de partage ! wink

Merci a vous donc

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#264 18/09/2016 00h41 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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roro a écrit :

Bonjour,

Pour se documenter sur le momentum ?

Vous pouvez commencez par chercher sur SSRN (Home :: SSRN), vous trouverez des centaines de papiers :-) !

Amicalement,

R.

buckingham a écrit :

Oui presque tous les articles de recherche primaire sont sur SSRN. Vous pouvez aussi aller voir sur le site de l’EDHEC RISK Ils ont des publications Momentum et/ou ETF instructive. Enfin, déjà mentionné plus haut je crois, il me semble que l’on peut dire que ETF360 a fait un travail de pre-selection assez poussé (en accès libre)
ici

Merci pour vos conseils de lecture, je consulte ces 2 sources !

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#265 20/09/2016 00h09 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Question un peu naïve peut être mais peut-on imaginer utiliser cette stratégie sans screener ? 

J’ai déjà un PEA avec une approche Lazy basée sur 3 trackers du coup j’aimerais diversifier/comparer un peu ma stratégie avec celle du momentum sur je viendrais à établir sur mon AV (par soucis de liquidité)Linxea Avenir. Seulement mon allocation actuelle (400€/mois) ne me permet pas de payer un screener à 30€ mensuels. Ça représenterait quasi 10% de frais.
Je ne suis pas non plus super doué en VBA macros Excel par contre Linxea propose un outil permettant de comparer la performance de toutes ses UCs à 1 jour, à semaine, 1 mois,  3 mois, 6 mois, 1 an, 5 ans. Il suffirait en théorie de ne sélectionner uniquement les ETFs (ça tombe bien il y a un onglet pour ça), les classer par performance sur 3 mois vu que dans cet exemple le scoring est basé à 60% sur cette dernière,  prendre par exemple les 25 premiers ETFs de ce classement, retirer certains ETFs particuliers (pétrole notamment) puis calculer le scoring via une simple feuille de calcul en rentrant les données manuellement (30min par mois).
Malheureusement Linxea ne donne pas, du moins il me semble, la volatilité mais il est tout à fait possible de l’établir sans cette variable même si forcément on perd un peu en predictibilité du coup.  Ensuite mensuellement on recommence l’opération (à priori on devrait sensiblement rester sur les 25 même trackers) et on rebalance sur les deux plus performants. 
C’est envisageable selon vous ?

Dernière modification par kezako (20/09/2016 00h10)

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#266 20/09/2016 09h16 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Bonjour,

kezako a écrit :

peut-on imaginer utiliser cette stratégie sans screener ?

Personnellement j’ai essayé longuement et complètement abandonné l’idée de faire les rebalances en triant les tableaux standards « screener » standards et donc limités (fortuneo, interface AV … ) ou en faisant des macros Excel avec des données gratuites (peu fiables, maintenance Macro …) pour tenter d’économiser 10 ou 15 euros par mois. Même si je reconnais que c’est toujours plus valorisant d’être autonome et de garder son argent. Je trouve qu’il y a un réel risque de mal faire. Beaucoup dans ce Forum (et dans mon entourage) travaillent avec Excel et je respecte totalement.

Pour les mêmes raisons je ne bricole pas, ni ne répare ma voiture.

Apres chacun trouve son point d’équilibre entre le full-do-it-yourself (typiquement notre hôte, l’Investisseur Heureux, voir sa newsletter) et la délégation/« pilotage »/gestion sous mandat en aveugle à un conseiller financier/banque … etc.

Ceci dit je ne comprends pas bien, vous parlez de « mon allocation actuelle (400€/mois) ». S’agit-il de votre capital ? Effectivement si vous investissez 400 euros au total en bourse faites très très attention aux frais fixes (minimaux de transactions par exemple) car cela risque de fondre vitre. Par ailleurs pouvez-vous réellement faire un portefeuille de 3 ETF avec 400 euros ? J’ai un doute.

Enfin et surtout, si vous pensez que vous pourriez avoir besoin de cet argent rapidement. N’investissez pas en bourse.

Bonne journée !

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#267 20/09/2016 09h47 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Bonjour,

@kezako, je n’utilise pas non plus de screener tout fait, mais je fais tout "à la main".

Les choses simples, comme ce que vous decrivez, peuvent très bien êtes faites avec Excel ou Google Spreadsheet (mon choix préfére pour la disponibilité "gratuite" en tout lieu).

Il ne devrait pas non plus y avoir de macros dans votre cas, seulement des formules de tableur simples (soustractions, divisions, tris).

Amicalement,

Roman


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#268 20/09/2016 14h02 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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buckingham a écrit :

Bonjour,

Personnellement j’ai essayé longuement et complètement abandonné l’idée de faire les rebalances en triant les tableaux standards « screener » standards et donc limités (fortuneo, interface AV … ) ou en faisant des macros Excel avec des données gratuites (peu fiables, maintenance Macro …) pour tenter d’économiser 10 ou 15 euros par mois. Même si je reconnais que c’est toujours plus valorisant d’être autonome et de garder son argent. Je trouve qu’il y a un réel risque de mal faire. Beaucoup dans ce Forum (et dans mon entourage) travaillent avec Excel et je respecte totalement.

Pour les mêmes raisons je ne bricole pas, ni ne répare ma voiture.

Apres chacun trouve son point d’équilibre entre le full-do-it-yourself (typiquement notre hôte, l’Investisseur Heureux, voir sa newsletter) et la délégation/« pilotage »/gestion sous mandat en aveugle à un conseiller financier/banque … etc.

Merci de votre réponse,

La dessus nous sommes d’accord, je supposais néanmoins que les "screeners" fournis pas les AVs disposaient de données suffisament fiable pour établir sans pour autant dépenser 30/40€ dans un screener payant tout en sachant que je verse 400€/mois sur mon AV ce qui ferait 10% de frais smile.

buckingham a écrit :

Ceci dit je ne comprends pas bien, vous parlez de « mon allocation actuelle (400€/mois) ». S’agit-il de votre capital ? Effectivement si vous investissez 400 euros au total en bourse faites très très attention aux frais fixes (minimaux de transactions par exemple) car cela risque de fondre vitre. Par ailleurs pouvez-vous réellement faire un portefeuille de 3 ETF avec 400 euros ? J’ai un doute.

Enfin et surtout, si vous pensez que vous pourriez avoir besoin de cet argent rapidement. N’investissez pas en bourse.

Bonne journée !

Je me suis mal exprimé smile.
Je n’ai pas de besoin immédiat de cet argent loin de la, j’ai quelques économies de côté seulement à l’heure actuelle mon épargne mensuelle se divise entre mon PEL, mon PEA (bloqué à plus ou moins long terme du coup) et mon AV (sur laquelle j’ai déja un peu d’argent sur 2 fonds euros) qui me permet de récupérer ce que je souhaite en un peu plus d’une semaine. Tout ceci pour dire que je pourrais si je le souhaite utiliser cette méthode sur PEA ce qui serait plus rentable à terme, mais que je ne le souhaite pas car je souhaite garder une certaine disponibilité de mon argent.

roro a écrit :

Bonjour,

@kezako, je n’utilise pas non plus de screener tout fait, mais je fais tout "à la main".

Les choses simples, comme ce que vous decrivez, peuvent très bien êtes faites avec Excel ou Google Spreadsheet (mon choix préfére pour la disponibilité "gratuite" en tout lieu).

Il ne devrait pas non plus y avoir de macros dans votre cas, seulement des formules de tableur simples (soustractions, divisions, tris).

Amicalement,

Roman

Je m’en doutais mais pas mal de monde sur le forum utilise des screeners bien qu’ayant débuté comme je le souhaite c’est à dire avec une bonne vieille feuille de calcul. Je voulais savoir si il y avait ormis le gain de temps une réel différence. smile

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#269 26/09/2016 00h44 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Bonjour,

J’ai remarqué que les data gratuite de Yahoo/Google n’étaient pas fiables et n’intégraient pas toujours les ajustements.
Est-ce que vous confirmez ? Cela ne pose-t-il pas problème ?

Merci

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#270 27/09/2016 09h02 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Bonjour francesco,

Je confirme, au moins pour Yahoo et pour certains ETFs et dans le cas d’ajustements liés aux dividendes.

Pour du momentum, cela risque effectivement de poser problème…

Amicalement,

R.


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#271 27/09/2016 09h29 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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@Francesco: même expérience que Roro pour moi

Comparer des perf. avec dividendes et des perf. sans dividendes amènera fatalement à prendre de mauvaises décisions en Momentum.

La conclusion de mon expérience avec les data gratuites est la même qu’avec les chaussures (si si) : "Cheap is expensive"

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#272 27/09/2016 10h19 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Trahcoh a écrit :

Qui surperforme le s&p500 sur 3 ans sur le forum avec cette stratégie svp?

Je vois beaucoup de publications dans ces 10 pages de discussion, mais pas de résultats.

M erci d’avance pour vos retours.

Bonjour Trahcoh. Je crois que le but de ces stratégies est de surperformer les indices sur 10 - 20 - 30 ans, et pas forcément sur 3 ans seulement. Ceci étant dit voici mes performances personnelles en appliquant ma stratégie momentum personnelle sur assurance vie (hors frais d’AV de 0.6 % par an) :

2013 : +21.2%      S&P500 : +32.31%
2014 : +16.9%      S&P500 : +13.46%
2015 : +26.9%      S&P500 : +1.25%
2016 (en cours) : +8.6%        S&P500 : +7.73%

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#273 27/09/2016 10h35 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Bonjour,

francesco a écrit :

Bonjour,

J’ai remarqué que les data gratuite de Yahoo/Google n’étaient pas fiables et n’intégraient pas toujours les ajustements.
Est-ce que vous confirmez ? Cela ne pose-t-il pas problème ?

Merci

Personnellement, cela me limite à ne comparer que des supports de capitalisation.
Mais, je ne sais pas, pour autant, si ces données sont fiables à 100% sur cette sélection.

Pierre


Pierre ––– Parrainage : yomoni, wesave, casden, boursorama, fortuneo… Il suffit de m'adresser un message…

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#274 08/10/2016 23h13 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Bonsoir à tous,

Je relance la file avec un sujet qui me parait opportun d’aborder dans cette file ETF/Momentum, à savoir les tout nouveaux « ETF Momentum » … justement. Le Marketing sévit et suite à des discussions en MP sur ces ETF, je tenais à clarifier une importante (possible) confusion.

Ces ETF sont ce que l’on appelle des « smart-beta » et font donc partie de la vague Marketing qui a envahi la planète ETF récemment.  Concernant les ETF smart-beta en général, et avant de passer au particulier des ETF dits « Momentum », je cite d’entrée la file de Fructis :

Trackers Smart Beta et Strategic Beta : vos avis sur les ETFs Smart Beta ?

Et au grand risque de trahir mon avis sur la question (mais on est là pour cela je crois smile  ) des smart-beta je cite aussi Morningstar :

“Smart beta” is an unfortunate name, one that has positive connotations that may not always be warranted

Dans leur papier A Global Guide to Strategic-Beta Exchange-Traded Products

… dans une section /corporate accessible en PDF (!).

Ceci dit, chose importante: ces ETF dont le nom contient le terme « Momentum » n’ont pas grand chose à voir avec le Momentum ETF dont il est question dans cette file. Je ne dis pas qu’ils sont à proscrire. Je m’explique plus loin.

***Les ETF Momentum aux USA
Il y existe une vingtaine déjà (voir ici par exemple), la quasi-totalité lancés il y a moins d’un an. Il est donc très difficile de se faire un avis de leur efficacité au-delà de la théorie puisque qu’il n’y a pas ou peu d’historique. Le plus ancien date de 2012 (MMTM - SPDR S&P 1500 Momentum Tilt ETF) mais il est ridiculement petit avec 18 millions d’encours. Le plus intéressant à étudier serait alors MTUM iShares MSCI USA Momentum Factor ETF, lancé en 2013, avec maintenant presque 2 milliards d’encours. Il sert de référence dans sa catégorie et affiche un TER discount de 0.15% : sur 3 ans et demi, il surperforme le classique SPY (S&P 500) d’un peu plus de 10%, ce qui est important.

***Les ETF Momentum sur Euronext
J’en vois 3 :

VMOM VANGUARD GLOBAL MOMENTUM FACTOR UCITS ETF – Monde – Jan 2016
MCEU AMUNDI ETF MSCI EUROPE MOMENTUM FACTOR – Europe – Mai 2016
EMOM - BNP PARIBAS EASY EQUITY MOMENTUM EUROPE – Europe – Juin 2016

On est donc là face à des bébés de 6 mois. Impossible de quantifier la pertinence de l’algo en termes de performances. La seule conclusion pour moi est que les émetteurs d’ETF ont compris que les particuliers Européens s’intéressent à l’effet Momentum.

*** De quel Momentum parle-t-on avec ces ETF ?
Il est je pense important de comprendre que :

1 - Ces ETF ne traitent que la classe d’actif des actions
Il ne s’agit que d’une rotation d’actions d’entreprises au sein d’un ETF de classe « action ». En aucun cas ces ETF ne font une rotation de classes (Or, Obligation d’Etat, d’entreprise, immobilier … etc.), ni même sectorielle puisque le pool d’actions est le même. VMOM par exemple investit parmi le pool d’action de FTSE Developed All Cap Index + Russell 3000 Index (ce qui fait beaucoup d’actions).

2 – Ils sont spécifiques à une région uniquement
Le titre l’indique presque toujours : Europe ou USA. EMOM est donc limité à l’Europe. VMOM couvre par contre le monde entier (en actions uniquement). La majorité de ces ETF n’offrent donc qu’une exposition locale. Là encore : à savoir pour apprécier la diversification de son portefeuille.

3 – Ils adoptent UNE stratégie Momentum de stock-picking (actions)
Avec laquelle il faut être d’accord. La bonne nouvelle c’est qu’elle est clairement indiquée. Elles sont souvent long terme, avec une look-back period à 6-12 mois, ce qui en fait une stratégie Momentum action stock-picking supposant une forte inertie des marchés. A savoir également. Pour VMOM par exemple :
Past performance will be assessed (…), over the shorter (approximately 6-months) and intermediate (approximately 12-months) periods

4 – Pas de stop-loss ou passage en cash/obligations
… sur Moyenne Glissante ou rendement négatif ou autre. En cas de grande crise (2008), l’algo passif va théoriquement (= d’après le KIID) continuer à investir la totalité du capital sur le pool d’actions. C’est donc toujours à l’investisseur de faire son travail d’adaptation des proportions du portefeuille en fonction du contexte.

En conclusion

Ces ETF sont bien des ETF Equity/actions et ne peuvent en rien substituer les stratégies Momentum ETF diversifiées dont il a été question dans cette file.

Ils peuvent éventuellement et tout au plus remplacer avantageusement leur ETF actions équivalent si l’on veut utiliser l’effet Momentum au niveau du stock-picking uniquement. Par exemple remplacer le SPY par  MTUM (USA) ou sur Euronext, remplacer ERO (MSCI Europe) par MCEU (MSCI EUROPE MOMENTUM). Mais de nouveau, en aucun cas ils ne remplaceront les dynamique d’allocations vers l’or, les obligations, les secteurs …etc

Bonne soirée !

Dernière modification par buckingham (08/10/2016 23h25)

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#275 09/10/2016 13h58 → Stratégie Momentum ETF : 10-20% / an depuis 2006 et + (backtest, etf, momentum, tracker)

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Bonjour,

@buckingham, même les ETFs "momentum" multi classes d’actifs (par ex. celui de Mebane Faber -> Cambria Global Momentum ETF (GMOM) - Cambria Funds) n’ont pas des performances fulgurantes…

Amicalement,

R.


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