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#76 15/08/2013 17h43 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

Banni
Réputation :   27 

Il y a des moments où l’investisseur doit quand même se poser quelques questions…non pas au sujet de l’entreprise dans laquelle il est investis, mais juste sur la qualité humaine de ses dirigeants.

Ce Monsieur John Chambers me fait penser à quelques autres dirigeants français dont je ne suis pas fier d’avoir croisé le chemin.

Cette entreprise ne figurera pas de si tôt dans mon portefeuille de rentier (ainsi que quelques autres).

Un contre-exemple, dans un secteur différent mais où également la concurrence est rude, est Fleury-Michon.
Investir n’empêche pas de réfléchir.

Évitons de scier la banche sur laquelle nous sommes assis.

Pour compléter ce que Gruezivoll nous livre voici un résumé de ce jour sur Boursorama:

Cercle Finance le 15/08/2013 à 17:08
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(CercleFinance.com) - Cisco a dévoilé hier soir des bénéfices très légèrement supérieurs aux attentes au titre du quatrième trimestre de l’exercice 2012/2013, mais également annoncé la suppression de 4000 emplois.

L’équipementier de réseaux a fait état d’un résultat net de 2,8 milliards de dollars sur la période, contre 2,5 milliards un an plus tôt. Le BPA atteint 0,52 dollar, contre 0,51 dollar attendu par le marché.

La société a enregistré des revenus en augmentation de 6,2% à 12,4 milliards de dollars, contre 11,7 milliards de dollars au quatrième trimestre 2011/2012.

Le directeur général, John Chambers, très confiant pour l’avenir, s’est félicité des chiffres trimestriels record affichés par le groupe, ne parvenant pas à faire oublier au marché l’annonce de 4000 suppressions de postes.

A Wall Street, le titre Cisco perd plus de 7% à 24,4 dollars, une heure et demie après l’ouverture.


Il ne s'agit pas de changer le pansement, mais de penser le changement.

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#77 15/08/2013 21h13 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Bonsoir Titi 27,

Titi27 a écrit :

Il y a des moments où l’investisseur doit quand même se poser quelques questions…non pas au sujet de l’entreprise dans laquelle il est investis, mais juste sur la qualité humaine de ses dirigeants.

Ce Monsieur John Chambers me fait penser à quelques autres dirigeants français dont je ne suis pas fier d’avoir croisé le chemin.

Cette entreprise ne figurera pas de si tôt dans mon portefeuille de rentier (ainsi que quelques autres).

Un contre-exemple, dans un secteur différent mais où également la concurrence est rude, est Fleury-Michon.
Investir n’empêche pas de réfléchir.

Évitons de scier la banche sur laquelle nous sommes assis.

Pour compléter ce que Gruezivoll nous livre voici un résumé de ce jour sur Boursorama:

Cercle Finance le 15/08/2013 à 17:08
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(CercleFinance.com) - Cisco a dévoilé hier soir des bénéfices très légèrement supérieurs aux attentes au titre du quatrième trimestre de l’exercice 2012/2013, mais également annoncé la suppression de 4000 emplois.

L’équipementier de réseaux a fait état d’un résultat net de 2,8 milliards de dollars sur la période, contre 2,5 milliards un an plus tôt. Le BPA atteint 0,52 dollar, contre 0,51 dollar attendu par le marché.

La société a enregistré des revenus en augmentation de 6,2% à 12,4 milliards de dollars, contre 11,7 milliards de dollars au quatrième trimestre 2011/2012.

Le directeur général, John Chambers, très confiant pour l’avenir, s’est félicité des chiffres trimestriels record affichés par le groupe, ne parvenant pas à faire oublier au marché l’annonce de 4000 suppressions de postes.

A Wall Street, le titre Cisco perd plus de 7% à 24,4 dollars, une heure et demie après l’ouverture.

Cisco a perdu plus de 9% apres clôture hier au soir, aujourd’hu a l’ouverture la baisse se situe autour de 7% seulement

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/3097_cisco_le_15_aout_2013.png

Je commence a trouver que la bourse  US a bien monté ces dernier temps.
mes différentes lectures m’incitent a etre prudent.
USA : Pimco estime qu’il y 80 % de chance que la FED réduise le QE dès septembre, le Dollar se reprend sur le forex ? Professeur Forex
J’ai commencé a vendre 50 % d’une partie de mes positions.

J’ai vendu hier la moitié de ma position sur CISCO,
SLD    200    CSCO    Stock    26.25    USD    ISLAND    11:50:34        1.00
et ce matin l’autre moitié
SLD    200    CSCO    Stock    24.55    USD    CBSX    08:31:35        1.00

J’ai réinvesti en CYS et en KO
+    BOT    500    CYS    Stock    7.840    USD    NYSE    08:52:59        2.50
    BOT    200    KO    Stock    39.15    USD    CBSX    09:51:50        1.00

Je connais des gens qui n’achètent pasCoca Cola,  KO car c’est de la saloperie (trop de sucre), d’autres n’achètent pas Wall Mart  (WMT) car ces sont des "Slave drivers" (traduire par exploitation du personnel).
Certain n’achetent pas les fabricants de cigarettes ou alcools pour des raisons similaires.

D’autres ne souhaitent pas se positionner sur KFC…chacun fait comme il veut…

Dernière modification par Miguel (15/08/2013 21h14)


'Experience is what you get when you didn't get what you wanted', Howard Marks.

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#78 13/11/2013 23h56 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Bonsoir,

17h51 N.Y.   
en après bourse CISCO perd + de 10 %
et actuellement -9.40% a a USD 21.50

StreetInsider.com a écrit :

Cisco Systems, Inc. (Nasdaq: CSCO) 10.8% LOWER; reported Q1 adjusted EPS of $0.53, $0.02 better than the analyst estimate of $0.51. Revenue for the quarter came in at $12.1 billion versus the consensus estimate of $12.35 billion. Sees Q2 adjusted EPS of $0.45 - $0.47, with estimates at $0.52.

http://www.streetinsider.com/Special+Re … ent=intbro

Dernière modification par Miguel (14/11/2013 00h32)


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#79 14/11/2013 10h58 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Je ne comprends rien aux réactions des acteurs de marché avec Cisco.

On a une boite qui n’arrête pas de gagner un fric phénoménal :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_fcf-cisco-2013.gif

Qui rachète des actions, verse un dividende, accumule malgré tout de la trésorerie (40 $Md de trésorerie nette environ) et qui se recentre sur ce qu’elle sait faire.

Elle démonte la concurrence, cf. Juniper Networks ou Alcatel.

Le CEO a régulièrement l’honnêté de faire des prévisions réalistes, qui sont parfaitement logiques eu égard du secteur cyclique dans laquelle la société évolue.

Et régulièrement, Cisco se fait massacrer alors que sa valorisation est déjà raisonnable. C’est vraiment un mystère pour moi.

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#80 14/11/2013 11h13 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Cisco n’est plus à la mode.

Les "acteurs de marché" préfèrent mettre leur argent dans LinkedIn, Facebook ou Twitter. Ce qui signifie, pour les actionnaires de Cisco, que c’est le moment de se renforcer.

Par ailleurs, je pense qu’il faut faire attention avec l’évaluation des $40Md de trésorerie. Ca comprend toutes les filiales mondiales, et le rapatriment des fonds aux Etats-Unis déclenche l’imposition. D’ailleurs John Chambers est celui qui milite pour un aménagement de la fiscalité américaine sur ce point.

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#81 14/11/2013 16h12 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Ca tombe bien, je suivais et j’en voulais depuis un moment. voila c’est fait ca va completer ma partie IT avec Microsoft et Intel.

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#82 15/11/2013 12h59 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Moi z’aussi, me voila lance dans la techno, j’ai recycle mes Arcelor en Cisco, on verra bien ce que ca donne. C’est vrai que la sanction parait dure a premiere vue, je n’ai pas bien compris la reaction, tant mieux.

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#83 15/11/2013 13h13 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Attention quand même à ne pas assigner un multiple stratosphérique au business, par exemple assigner 20 fois les FCF, car il est peu probable que Cisco prenne 100% de parts de marché, ce qui limitera nécessairement la croissance de l’activité de cycle à cycle.
La seule croissance que l’on peut escompter pour moi en étant conservateur, c’est celle liée aux rachats d’actions. En valo, j’arrivais à 25$ - 30$ selon les hypothèses (j’ai essentiellement raisonné en multiple des FCF moyens que j’attendais sur un cycle et sur le nombre d’actions en circulation sur un horizon de 5 ans, et en appliquant un discount au cash. Rien de bien compliqué en somme, mais je vous laisse voir votre propre modèle).

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#84 15/11/2013 13h21 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Plus qu’aux résultats de Q1, la sanction est surtout due à l’annonce des prévisions de Q2 qui ne sont pas très encourageantes:
de -8% à -10% YoY…

Je suis partagé pour prendre une position.

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#85 15/11/2013 13h29 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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@Sergio et MGA,

Honnetement, je n’attends pas des miracles mais avec des previsions de Q2 aussi basses, il est fort possible qu’ils battent le consensus.
En attendant, programme de rachat renforce avec cours deprime = je prends mais sans me faire de film non plus, on se sera pas dans le +50-100 % c’est sur; si je peux grapiller 30% sur un trimestre ca sera deja tres bien. Les cashs sont moins chers que ceux d’IBM au final mais c’est sur que ca n’est pas le coup siecle.

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#86 15/11/2013 13h59 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Enfin, quand Cisco était dans la tranche 15 - 16$, c’était clairement un très bon investissement : safe & cheap, que demander de plus ? (même si je ne l’ai pas privilégié, mais c’est pour une autre raison)

Dernière modification par sergio8000 (15/11/2013 14h00)

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#87 15/11/2013 14h16 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Effectivement, intrinsequement c’etait un meilleur investissement mais a l’epoque (particulierement en 2011), il y avait beaucoup plus interessant a cote.

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#88 15/11/2013 14h41 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Je vous rejoint Wawawoom :  c’est effectivement en comparaison avec ce qu’on peut trouver à coté sur des bigs caps au business relativement safe que l’on peut trouver intéressant Cisco aujourd’hui.
Même du coté des olds techs, des boites comme Microsoft ont bien décollé de leur léthargie depuis quelques mois.

Dernière modification par julien (15/11/2013 14h42)

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#89 18/11/2013 02h08 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Je viens de lire Big Tech’s Achilles’ Heel - Emerging Markets - Cisco Systems, Inc. (NASDAQ:CSCO) | Seeking Alpha
En résumé:
titre:Big Tech’s Achilles’ Heel - Emerging Markets, Le talon d’Achille des Grande Tech c’est les pays émergents.
Le sujet de l’article : CISCO, expliquant que les baisses futures anticipées de C.A. sont dues, plus a la faiblesse économique interne de la CHINE qu’a l’incident Snowden / NSA
Pas uniquement CISCO, toutes les autres Big Tech pourraient en être victime.

L’auteur a écrit :

As reported by Reuters, China seems to be embarking on a buy "Chinese campaign", and is urging Chinese companies to buy gear from Huawei and ZTE and avoid foreign firms.
La chine semble s’embarquer sur une campagne …"achetez chinois"

J’ai utilisé un commentaire de cet article pour illustrer le fil intitulé "Vente d’option  Put pour améliorer le rendement d’un portefeuille"
Vente d’options PUT pour améliorer le rendement d’un portefeuille… (2/11)

Dernière modification par Miguel (19/11/2013 18h00)


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#90 18/11/2013 09h01 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Cet article de plus semble faire preuve d’une certaine mauvaise foi (un p’tit coup de propagande?), puisque le contrat a ete remporte par Alcatel de memoire… Donc ils n’ont pas achete chinois, certainement pour des raisons de retard technologique. Apres, Snowden ou pas on se saura pas pourquoi Cisco a perdu ce contrat, Snowden a certainement joue, mais Alcatel a peut-etre propose un prix imparable… Au final, China Mobile a achete francais et pas chinois que je sache. Et si les offres de ZTE et Huawei ne sont pas competitives, les dirigeants pourront toujours gesticuler, les entreprises ne les acheteront pas.

La Chine etant nationaliste, cela n’est pas etonnant qu’ils passent en mode "acheter chinois"; tous les pays font pareil, ils privilegient leurs entreprises s’ils ont la techno, parfois meme quand ils ne l’ont pas (voir le drame du sang contamine, ou la protection des entreprises francaises a prime sur la sante publique…), mais cela va se faire sur toutes les industries, pas que les technos.

Alors oui, l’economie chinoise est en situation de "faiblesse"; comme toutes les economies en developpement ultra rapide, elle s’est developpee avec du credit facile, le jour ou il va falloir payer ces credits, on va s’apercevoir que l’argent a disparu. Donc oui, elle est faible mais pas plus que la France ou les US finalement. De plus, il n’y a pas que les technos et Cisco qui vont trinquer; le jour ou ils vont savoir faire des voitures, je connais quelques marques qui vont avoir mal aux gencives. Et quand ils sauront faire un avion (pas tout de suite heureusement), EADS et Boeing vont avoir mal.

Dernière modification par Wawawoum (18/11/2013 10h50)

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#91 18/11/2013 17h14 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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@Wawa : vous êtes sur que la technologie de ces équipements d’Alcatel est "française" (sachant que la R&D d’Alcatel est implémentées sur différents pays, dont les USA et la Chine entre autres, et idem pour les usines de production) ?

(Idem pour les avions : pas mal de composants d’un Boing sont d’origine européenne, et tous les composant des avions d’EADS ne viennent pas de France, loin de la….)


Contrôlons la finance: Finance Watch  - Parrain Fortuneo: 12356125, INGDirect: ZKCYANB, Altaprofits: MP

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#92 18/12/2013 19h54 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Dans le dernier Ultimate Stock Pickers de Morningstar, on y apprend qu’ils ont dégradé la valeur en termes de moat de "wide" à "narrow".

Ils considèrent néanmoins que la valeur est sous-évaluée aux cours actuels, pour une fair value de 26 $ même en tenant de compte de perspectives de croissance assez faibles.

Morningstar a écrit :

In the wake of the company’s analyst day this week, Morningstar analyst Grady Burkett has noted that he no longer thinks that Cisco’s competitive advantages will last as long as he previously believed they would, with the ongoing commodification of data networking equipment and increasing customer concentration leading him to reduce his economic moat rating on the firm from Wide to Narrow. That said, Burkett still expects the company’s stock to outperform the broader market over the next 12-18 months, as his $26 per share fair value estimate already incorporates very low growth expectations. He sees a firm that is currently out-executing its traditional competitors, with no evidence of a material deterioration of market share in Cisco’s core businesses over the past year, and believes that management is investing appropriately given the long-run challenges that it faces. Burkett also thinks that the board’s capital allocation policy of returning 50% of free cash flow to investors represents a good balance for the firm, and expects Cisco to raise its dividend within the next four months.

Dernière modification par julien (18/12/2013 19h55)

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#93 13/02/2014 16h18 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Cisco a annoncé les résultats de Q2, et comme prévu lors de l’annonce de ceux de Q1, ils sont en baisse:

Chiffre d’affaire et bénéfice en baisse de respectivement -8% et -7%. Le bénéfice du trimestre se tient quand même à plus de 2,5 milliard de $…

Le gros de la baisse du revenu sur les produits se situe surtout chez les service provider (-12%).

Q3 devrait également voir une baisse Y0Y de -7%.

Le dividende trimestriel passe a 0.19$ soit une augmentation de 11.7% et un rendement de 3.46% au prix actuel de 21.96$.

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#94 13/08/2015 05h52 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Un petit suivi sur Cisco, qui vient de publier ses resultats annuels.

Cette boite est toujours une belle cash machine. Plus de 11 Mds de dollars de FCF. Une regularite assez impressionante depuis quelques annees, meme si la croissance des FCF s’est nettement ralentie.
Ventes en hausse de 4%, malgre les effets de change negatifs.

Cisco reste assis sur une montagne de cash: 60 mds de dollars en brut ou 35 Mds de dollars en net, soit pres de 25% de la market cap. Le point negatif, c’est que le cash s’accumule et ne rapporte strictement rien. Dommage que ce cash soit essentiellement hors des US, ca rend un dividende exceptionnel peu probable.

Au cours d’hier soir (27.9 usd), Cisco se paie 12.5 fois les FCF. Si on soustrait le cash net, ca fait moins de 10 fois. Ca ne me parait pas exagere.

En pre-market, Cisco est en hausse de 3%.

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#95 14/08/2015 14h01 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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J’ai longtemps trouvé Cisco très sous-valorisé, eu égard de la régularité de ses profits.

A $28 l’action, c’est moins vrai aujourd’hui, la valorisation semble raisonnable.

Depuis plusieurs années, le management ne s’est plus non plus lancé dans des acquisitions prohibitives, donc la peur de voir le cash mal utilisé est injustifiée de mon point de vue.

Ce qu’on attend, c’est un accord avec le gouvernement US pour rapatrier le monceau cash de l’étranger vers les US, avec 10% de taxation plutôt que 35% et un énorme rachat d’actions.

Mais cela n’arrive pas et de fait, il faut considérer ce cash avec une "décote" dans la valorisation ou les multiples.

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#96 11/02/2016 04h29 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Resultats du 2eme trimestre publies hier.
Une croissance des ventes toujours a 2 / 3 %. Les ventes en Asie-Pacifique, qui pesaient sur la croissance les trimestres precedents, ont l’air de repartir.

La bonne nouvelle, c’est une augmentation du dividende de 24%. Ca fait un rendement de 4.6% au cours de cloture d’hier soir. Malgre ca, le FCF pay-out devrait se situer entre 50 et 60%.
En parallele, le montant alloue aux rachats d’achats est augmente de USD 15Mds (soit plus de 10% de la capitalisation).

A 22.50 USD, Cisco se paie moins de 11 fois le FCF. Et il y a toujours une position nette de dette de USD 35Mds au bilan (pour une societe qui capitalise USD 115Mds).

En pre-market, Cisco gagne environ 8%.

Dernière modification par faguoren (11/02/2016 11h10)

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#97 11/02/2016 09h31 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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faguoren a écrit :

En parralelle

parallèle (1-2-1, comme les militaires).

En avez-vous en portefeuille ? Allez-vous renforcer à ce prix et pour ce nouveau dividende (trimestrielle, en plus) ?

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#98 11/02/2016 11h09 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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J’ai une position initiee de longue date, lorsque Cisco cotait sous les 18 USD. J’ai renforce a 2 reprises entre 20 et 22 USD.
Je renforcerai potentiellement sur un acces de faiblesse.

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#99 24/02/2016 15h59 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Je me ré-intéresse à Cisco Systems.

Comme ses consœurs old tech (IBM, Oracle, Intel…), il n’y a plus vraiment de croissance et ces sociétés semblent à maturité.

Ce sont toujours des "vaches à lait" qui produisent énormément de flux de trésorerie libre, mais le CA n’augmente plus vraiment, ici Cisco :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_csco-20160224.gif
Source : xlsValorisation et Wall Street Journal

De fait, elles se mettent enfin à rendre l’argent aux actionnaires via des dividendes accrus (on est à environ 4% de rendement sur dividende pour Cisco et IBM !), en plus des rachats d’actions habituels.

Mais le problème de ces sociétés, c’est qu’elles continuent leur politique de stock-options/actions gratuites pour le management/employés, comme lorsqu’elles étaient de jeunes pousses technologiques en forte croissance !

Dans la mesure où l’entreprise est à maturité, rien ne le justifie de mon point de vue, surtout que les montants sont importants, particulièrement pour Cisco :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_csco-20160224bis.gif

En gros, entre 20-30% du RN est "mangé" par des émission d’actions !

Celles-ci sont certes compensées par des rachats, mais in fine, vu les montants consacrés aux rachats, le nombre d’actions en circulation devrait diminuer à une vitesse bien plus élevée et le bénéfice par action augmenter également de manière significative, ce qui n’est pas le cas.

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#100 24/02/2016 20h26 → Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

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Il y a cependant de grosses differences entre Cisco et IBM/Oracle. Ces derniers sont matures et en phase de transition certes, mais avec des perspectives long terme qui permettent d’espérer un retour à la croissance au moins sur les nouvelles activités. Ce n’est pas le cas de Cisco.

De plus Cisco a actuellement un gros problème de  PR surtout en Asie, suite à la découverte de failles de sécurité en 2015 implantés par la NSA en modifiant les ROMs des routeurs pendant qu’ils étaient en douane. Or, les acheteurs de ces produits sont très sensibles à ça.

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