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Forums des investisseurs heureux

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#151 30/01/2016 19h41 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

Membre
Réputation :   43 

Reporting au 27 janvier 2016

La valeur de la part perd 14.7% depuis le reporting de juillet. Le TRI annualisé est de -9.46%

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/3862_janvier-2016.png

Mouvements

* Plusieurs renforcements des sociétés en portefeuille : Sears, WPX, Seritage.
* Externalisation de Moins Values sur Sears et WPX
* Très léger équilibrage entre Cofidur (333 titres vendus) pour Etam (15 titres achetés)

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 27/01/2016

~Consommation discrétionnaire (44.9%) :
   932 Sears Holdings Corp (USD)_________________27.4%
   230 Etam Developpement SA_____________________15.4%
  1000 Sears Holdings 8% 2019 (USD)_______________1.7%
    35 Sears Holdings Corp (USD)__________________0.4%

~Energie (9.8%) :
  1209 WPX Energy Inc (USD)_______________________9.8%

~Technologie de l'information (27.5%) :
  4440 COFIDUR SA________________________________15.9%
   201 Linedata Services_________________________11.6%


~Immobilier (17.8%) :
   270 Seritage Growth Properties (USD)__________17.8%


~Liquidité :
__________________________________________________0.2%

Commentaires

La valeur de la part, la valeur liquidative et mon égo souffrent ces derniers mois. En réalité, je continue à avoir une gestion assez passive en renforçant uniquement ce que je possède déjà. Je retiens quand même quelques leçons importantes :

* Je n’ai rien à reprocher à WPX et je fais partie de ceux qui ne critiquent pas l’acquisition de RKI. Malgré tout mettre 20% de mon portefeuille sur une entreprise qui ne maîtrise pas le prix de vente de sa production était risqué. La chute du baril de pétrole est là pour me le rappeler. Je n’ai pas prévu d’autres renforcements pour le moment.

* Investir dans Sears est vraiment une histoire de patience. Je n’ai rien à reprocher au management non plus, mais investir sur la thèse d’une décote sur actifs alors que l’entreprise reporte des pertes au niveau consolidé peut se révéler sportif. Je compte pourtant en profiter pour accumuler. Puisse l’avenir me donner raison.

Si l’on s’en réfère au TRI de ce jour, je crame mon patrimoine. Je reste confiant pour la suite, mais je suis bien content d’investir (1) pour le long terme et (2) uniquement de l’argent dont je n’ai pas besoin.


"La meilleure façon de prévoir l’avenir, c’est de l’inventer", Peter Drucker | Mon portefeuille

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#152 30/01/2016 20h24 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

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Réputation :   337 

Bonsoir Tourix,

c’est un portefeuille très "IF" si j’ose dire. Vu la volatilité à la hausse et à à la baisse (avec une valeur de la part qui fait +50% ou -30%), il faut avoir le "coeur bien accroché".

Je m’aperçois, qu’à la lecture du graphique de l’évolution de la part, je ne saisis pas tout à fait le calcul du TRI.

Le TRI annualisé est de -9.46%

Alors que la valeur de la part doit être à environ +5% depuis 2013.

Cordialement,
Frédéric


Parrain Linxea - Bourse Direct - Binck - Fortuneo - WeSave : code FV1975 -  YOMONI - Contact

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#153 30/01/2016 20h52 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

Membre
Réputation :   32 

Il a certainement fait des apports de liquidité mi 2015 quand la valeur de part était bien plus élevée.

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#154 30/01/2016 21h10 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

Membre
Réputation :   337 

En cas d’apport de liquidités, c’est pourtant le nombre de parts qui changent, non la valeur de part ?
Non ?


Parrain Linxea - Bourse Direct - Binck - Fortuneo - WeSave : code FV1975 -  YOMONI - Contact

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#155 30/01/2016 21h33 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

Membre
Réputation :   12 

Bonjour Maxicool,

Vous trouverez ici la raison qui explique pourquoi le TRI peut être négatif alors même que la valeur de la  part a augmenté.
TRI négatif / valeur de part positive

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#156 30/01/2016 21h35 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

Membre
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L’explication de footeure est bonne. J’utilise xlsPortfolio pour les calculs de performance, et vous savez certainement que le calcul de valeur de la part annule les entrées/sorties de liquidité.

Mon timing est très mauvais puisque j’ai apporté le plus de liquidités à partir de Mai 2105. Mais au final, la rentabilité réelle de mes investissements est bien donnée par le TRI annualisé.

maxicool a écrit :

c’est un portefeuille très "IF" si j’ose dire. Vu la volatilité à la hausse et à à la baisse (avec une valeur de la part qui fait +50% ou -30%), il faut avoir le "coeur bien accroché".

C’est vrai que l’Investisseur Français m’a beaucoup influencé, leur approche fait sens pour moi. Mais surtout j’ai compris relativement tôt que je n’étais pas un passionné de l’investissement. Je suis persuadé qu’il est très enrichissant d’étudier des dizaines d’entreprises et d’éplucher leurs rapports mais cette activité ne m’enthousiasme pas vraiment.

Je pioche donc mes idées d’investissements grâce à ceux qui veulent bien les partager. Merci à eux !
De toute façon, vu le montant de mon portefeuille, la surperformance potentielle ne vaudra certainement pas mon temps.


"La meilleure façon de prévoir l’avenir, c’est de l’inventer", Peter Drucker | Mon portefeuille

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#157 28/03/2016 12h42 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

Membre
Réputation :   43 

Reporting au 26 mars 2016

La valeur de la part reprend 1,3% en mars, après avoir gagné 1,4% en février. Le rendement annualisé du portefeuille est de -6,5%

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/3862_capture_decran_2016-03-28_a_121550.png

Mouvements

* Renforcement Etam Developpement
* Renforcement Sears Holdings
* Allègement Linedata (au profit d’Etam)

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 26/03/2016

~Consommation discrétionnaire (45.2%) :
  1105 Sears Holdings Corp (USD)_________________24.9%
   300 Etam Developpement SA_____________________18.5%
  1000 Sears Holdings 8% 2019 (USD)_______________1.5%
    35 Sears Holdings Corp (USD)__________________0.3%

~Energie (11.8%) :
  1209 WPX Energy Inc (USD)______________________11.8%

~Technologie de l'information (23.2%) :
  4440 COFIDUR SA________________________________13.5%
   154 Linedata Services__________________________9.7%

~Immobilier (19.9%) :
   270 Seritage Growth Properties (USD)__________19.9%

~Liquidité :
__________________________________________________0.1%

Commentaires

Cela fait plus de trois ans maintenant que je gère ce portefeuille. Je confirme que le plus important reste pour moi de préserver une capacité d’épargne, car je pense que c’est ce qui aura le plus d’impact compte tenu du (relativement faible) montant sous gestion.

Je ne vais évidemment pas me satisfaire de la performance négative. Clairement, j’aurais obtenu une meilleure performance simplement en mettant de l’argent sur un compte courant à 0%. Cependant je relativise : cette performance n’a pas d’impact sur mon quotidien. Je crois d’ailleurs toujours que sur le long terme, le rendement sera satisfaisant.

Je me réjouis de constater que certains investissements tournent bien : je pense à Linedata et Seritage. Bien que l’histoire ne soit pas finie pour ces deux cas, je profite de ce moment de rétrospective pour (me) rappeler pourquoi j’ai choisi d’y investir. Les deux thèses sont très (trop ?) simples.

* Seritage : en juin 2015, je choisis d’exercer tous mes droits pour acquérir Seritage, car je suis persuadé qu’il y a une corrélation entre le montant du loyer qu’un locataire est prêt à payer et la valeur du bien immobilier. Et je crois, grâce au travail minutieux d’autres investisseurs, que l’immobilier est significativement sous-valorisé. Je pense que je n’ai plus qu’à attendre que Seritage trouve de nouveaux locataires dans de meilleures conditions.

* Linedata : encore plus simple, je suis l’achat du PDG ici. J’aime l’aspect récurrent du business, mais je ne sais pas vraiment le valoriser. Si le PDG est prêt à acheter à 26EUR par action, moi aussi. Surtout que la société a la réputation d’être bien gérée.

Reste à voir comment se dérouleront mes autres investissements. Je suis particulièrement curieux de découvrir le prochain rapport de Cofidur.


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#158 28/03/2016 18h14 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

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Réputation :   

Très beau portefeuille. J’apprécie votre argumentaire rempli de bon sens.
Puis-je connaître votre thèse sur ETAM?

Dernière modification par sheiko (28/03/2016 18h15)

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#159 28/03/2016 19h06 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

Membre
Réputation :   129 

C’est un portefeuille peu diversifié, puisque presque la moitié est des actions Sears, des obligations Sears, de l’immobilier ex Sears.
Risqué …

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#160 28/03/2016 21h06 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

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C’est effectivement un portefeuille concentré, ce qui le rend plutôt volatile. Est-ce qu’il est risqué pour autant ? J’espère que non.

Je crois que c’est à chacun de se sentir à l’aise avec sa manière d’investir. Certains se sentent à l’aise avec un grand nombre de lignes, mais moi je n’arrive déjà pas à suivre ces 6 entreprises correctement.

Pour Etam, c’est encore une thèse très simple, à vrai dire similaire à celle de Cofidur : je crois acheter une société rentable pour moins cher que ses actifs nets. Difficile pour moi de dire combien vaut la société mais le PDG me semble ambitieux. Je suis curieux de voir où il nous mènera.


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#161 02/11/2016 16h32 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

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Bonjour Tourix,

Vos reportings m’intéressent mais je constate que votre PF n’est plus actualisé depuis plusieurs mois. Avez vous effectué des arbitrages dernièrement? Votre regard sur Sears a-t-il changé (ou sur Lampert plus que sur Sears d’ailleurs)?

Merci pour vos retours et votre partage.
Bonne continuation.
Cdlt,
Boutman


"The greatest obstacle to discovery is not ignorance, it's the illusion of knowledge".

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#162 02/11/2016 23h57 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

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C’est vrai que je ne fais plus de reporting depuis longtemps pour deux raisons : je ne trouve rien de bien intéressant à dire et aussi, ma performance est décevante. En général dans ces cas là ma réaction est de faire profil bas.

Au 2 Novembre 2016

Le rendement annuel du portefeuille est de -7%

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/3862_capture_decran_2016-11-02_a_211733.png

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 02/11/2016

~Consommation discrétionnaire (59.4%) :
  1800 Sears Holdings Corp (USD)_________________25.3%
       IF 1     (USD)____________________________18.4%
   394 Etam Developpement SA_____________________14.3%
  1000 Sears Holdings 8% 2019 (USD)_______________1.2%
    35 Sears Holdings Corp (USD)__________________0.1%
~Energie (9.0%) :
   700 WPX Energy Inc (USD)_______________________9.0%
~Matériaux de base (6.3%) :
   157 Tessenderlo Chemie NV______________________6.3%
~Technologie de l'information (10.9%) :
  4550 COFIDUR SA________________________________10.9%
~Immobilier (14.5%) :
   270 Seritage Growth Properties (USD)__________14.5%

~Liquidité :
__________________________________________________0.0%

Mouvements

Sans rentrer dans le détail :

* Renforcement de Sears Holding
* Renforcement Etam
* Allègement WPX Energy
* Vente Linedata
* Achat Tessenderloo
* Achat IF 1

Commentaires

Je reste stable dans ma démarche. Le marché ne me donne pas raison mais je ne vois pas ce que je loupe, donc je continue sur ma lancée. L’avenir nous dira.

Une mise à jour de ma pensée sur les entreprises.

* Linedata : je n’avais pas bien étudié la société. J’ai liquidé fin avril. Dans mes souvenirs la société cotait à plus de 15x ses cash flows.

* Tessenderloo : J’ai suivi Serge, et surtout Luc Tack qui a déposé une offre de rachat. Je reste  proche de la démarche que j’avais avec Linedata : je suis les achats du CEO. Je connais mal la société.

* Sears Holding : les opérations sont toujours mauvaises. Le management promet de se focaliser sur le retour à la profitabilité. J’ai récemment revu le dossier et je trouve que les SG&A sont très élevés, je n’ai pas réussi à en comprendre les vraies raisons (coûts marketings visiblement). Mais la thèse reste la même : gros parc immobilier et autres beaux actifs, je continue d’accumuler.

* Etam : La société investit beaucoup mais est-ce qu’elle a le choix ? L’EBIDTA du 1er semestre est en progression. Le cours baisse et la liquidité est faible, je crains surtout une offre de rachat à bas prix. J’ai décidé de baisser mon exposition à 15% du portefeuille.

* WPX Energy : J’ai allégé en juin suite à l’augmentation de capital. J’ai du mal à suivre la société, elle bouge beaucoup. Je n’ai pas d’avis tranché mais j’ai voulu limiter mon exposition à 10% du portefeuille. Je ne veux pas être trop exposé à une société qui ne décide pas de ses prix de vente.

* Seritage : je n’ai pas réétudié le dossier.

* Cofidur : les opérations sont dans la même lignée : pas de visibilité mais des résultats positifs. Le prix n’est pas très cher : moins de 7x les profits. ils viennent de racheter la participation minoritaire à Cofidur EMS pour un prix d’un peu plus de 2.15 EUR par action.

"Whenever you find yourself on the side of the majority, it is time to pause and reflect." - Mark Twain


"La meilleure façon de prévoir l’avenir, c’est de l’inventer", Peter Drucker | Mon portefeuille

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#163 03/11/2016 00h53 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

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Donc vous investissez dans des sociétés telles que :
. "les opérations sont toujours mauvaises"
. "je crains surtout une offre de rachat à bas prix"
. "ne décide pas de ses prix de vente"
. "pas de visibilité".

Avec un niveau de connaissance de ces sociétés :
. "je n’avais pas bien étudié la société"
. "Je connais mal la société"
. "J’ai récemment revu le dossier et je trouve que les SG&A sont très élevés, je n’ai pas réussi à en comprendre les vraies raisons"
. "J’ai du mal à suivre la société"
. "je n’ai pas réétudié le dossier".

Après, vous vous étonnez que la "performance est décevante" ?

Et si vous investissiez dans des sociétés simples à appréhender ?
Peut-être des valeurs "de père de famille", mais qui rapportent …

Dernière modification par ArnvaldIngofson (03/11/2016 00h56)

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#164 03/11/2016 07h59 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

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Je pense que la phrase de Buffett que je paraphrase "la diversification est une assurance contre l’ignorance" mérite d’être méditée.

Un portefeuille de convictions nécessite des convictions plus que des croyances.

Si vous voulez faire une stratégie gourou, il faut diversifier vos risques et ne pas parier sur un seul gourou qui de plus a très peu d’historique à son actif.

Je ne sais pas si votre entêtement est admirable et inspiré ou désolant, seul le temps le dira. Je vous souhaite bonne chance.


To achieve fair investment results is easier than you think; superior results are harder than you thought

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#165 03/11/2016 08h15 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

Membre
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Bonjour et désolé de m’incruster dans cette file.

Merci Tourix pour la mise à jour de votre portefeuille. Je vois que nos graphiques ont à peu près la même tête…

ArnvaldIngofson a écrit :

Et si vous investissiez dans des sociétés simples à appréhender ?
Peut-être des valeurs "de père de famille", mais qui rapportent …

Auriez-vous l’amabilité de citer quelques "valeurs" dont vous parlez ? Pour moi les entreprises dites "bon père de famille" sont généralement des entreprises de taille importante et bien établies dans un marché. Elles sont donc de par leur caractéristiques difficiles à appréhender…
Le secteur du luxe me semble répondre à ces critères mais est bien valorisé il me semble.

A+


Be the change that you wish to see in the world

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#166 03/11/2016 15h33 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

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Je vous apprécie pour vos mises en garde bienveillantes, cela me permet de me remettre en question.

Vous avez tout à fait le droit de penser que je ne connais pas les sociétés que je possède. J’aime à croire qu’au contraire, je mets en avant mes limites. Je pourrais tenir un discours optimiste sur chacune de mes positions mais cela a déjà été fait maintes fois sur ce forum.

Je ne sais pas ce qu’est une société simple à appréhender, je n’en n’ai pas encore rencontré une seule depuis mes débuts en bourse. Cher ArnvalIngofson, vous sous-entendez peut-ête des sociétés comme celles que vous possédez en PEA (Orange, Axa ou BNP) ? Personnellemnt, je suis bien incapable de posséder ce genre d’entreprises, leur fonctionnement est bien au dessus de mon niveau de compréhension.

J’aime également beaucoup les citations de Warren Buffett, et je suis bien d’accord avec celle-ci. La question est : "suis-je ignorant ?". En réalité je ne le crois pas, je crois plutôt que mon portefeuille vaut bien plus que sa valeur liquidative actuelle.

Je crois que la question n’est pas de savoir si je suis entêté, admirable ou désolant. Comme tout gérant de portefeuille, la question est plutôt de savoir si je suis à l’aise avec ce que je possède. Au moment où j’écris ces lignes, la réponse est oui.


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#167 03/11/2016 17h13 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

Membre
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L’essentiel est que vous soyez "à l’aise" avec votre portefeuille.
A la lecture je n’avais pas eu cette impression, mais c’est sans doute une erreur d’interprétation.

Concernant la facilité à appréhender une société, la taille n’est pas forcément un facteur de complexité.

Orange, Axa ou BNP : de grosses sociétés mais leur positionnement sur le marché est bien connu.

Par contre, la plus petite société que je possède est ASIT biotech.
Je comprends encore qu’elle est spécialisée dans la recherche et le développement de produits d’immunothérapie destinés au traitement des allergies.
Mais quand je lis sur leur site "Étude de phase IIa sur le BTT-gpASIT007 : preuve de concept de l’effet clinique de l’administration sous-cutanée du composé gp-ASIT+", je n’essaie plus de comprendre.

De toutes façons, je ne lis pas les documents financiers des sociétés.
Au mieux des présentations.
De préférence des analyses synthétiques.
L’avantage des grosses sociétés est d’être suivies par de nombreux analystes. Si un consensus fort apparaît, corroboré par l’évolution du cours, ça me suffit.
J’admet que je me contente de peu, et que ce n’est pas très satisfaisant intellectuellement.

Je ne comprends pas :
"mon portefeuille vaut bien plus que sa valeur liquidative actuelle".
Il a un potentiel d’évolution dans le futur,
mais à cet instant il vaut ce qu’il vaut, logiquement (c’est mon côté Spock).

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#168 29/11/2016 00h06 → Portefeuille d'actions de Tourix (actions, portefeuille)

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Au 27 Novembre 2016

La valeur de la part gagne 17,9% sur le mois, le TRI annualisé redevient positif à 2,3%.

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/3862_capture_decran_2016-11-27_a_184737.png

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 27/11/2016

~Consommation discrétionnaire (60.4%) :
  1800 Sears Holdings Corp (USD)_________________25.7%
       IF 1     (USD)____________________________19.7%
   394 Etam Developpement SA_____________________13.7%
  1000 Sears Holdings 8% 2019 (USD)_______________1.1%
    35 Sears Holdings Corp (USD)__________________0.2%
~Energie (10.2%) :
   700 WPX Energy Inc (USD)______________________10.2%
~Matériaux de base (6.0%) :
   157 Tessenderlo Chemie NV______________________6.0%
~Technologie de l'information (9.3%) :
  4550 COFIDUR SA_________________________________9.3%
~Immobilier (14.2%) :
   270 Seritage Growth Properties (USD)__________14.2%
~Liquidité :
__________________________________________________0.0%

Mouvements

Pas de mouvement depuis le 2 Novembre

Commentaires

Les choses peuvent aller vite en bourse : alors que l’ambiance était morose il y a quelques semaines, le portefeuille a connu sa plus forte progression depuis sa création. L’explication vient principalement de la hausse du dollar depuis l’élection américaine, mais également d’une hausse généralisée du prix des actions du portefeuille.

Quelques remarques sur les entreprises

* Cofidur continue de vivoter autour de 1.75 EUR l’action suite à son manque d’actualité. Je garde en tête qu’ils ont acheté récemment le reste de leur filiale Cofidur EMS à 2.17 EUR et que le management ne me semble pas du genre à surpayer. J’ai été amusé d’apprendre qu’ils ont été sponsor de l’équipe de foot de Monaco en 1998.

* Lors d’une conférence à ses actionnaires, Bruce Berkowitz a réaffirmé que Sears possède 150$ / action d’actifs selon lui, contre un cours de bourse de 13$. Il explique que la raison pour laquelle il n’achète pas en ce moment est qu’il n’a pas le droit puisqu’il est au board, je me posais justement la question. Il affirme tout de même que lorsqu’il a commencé à acheter Sears, il estimait la valeur des actifs nets à 250$ / action.

* Luc Tack a franchi la barre de 40% de propriété de Tessenderlo. Personnellement ça me donne confiance quand le CEO achète.

"You’re not going to enjoy every minute of the journey, but the success you’ll find at the end will make it all worth it." - Muhammad Ali


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