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Forums des investisseurs heureux

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#351 05/12/2014 02h53 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Vous voulez vraiment miser $200k sur une boite CCC? C’est vraiment TRES courageux

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#352 05/12/2014 07h23 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Le rating de Ferrexpo est cappé par celui de l’Ukraine (b) sinon les ratios sont pas mal avec nd/(ebitda-capex) <4x.
Je calcule un cash cost vers $62t, ce qui, prenant en compte qu’ils exportent des pellets à haut contenu en fer, équivaut à un cours du fer vers $40t, soit le cash cost de BHP.

Les coupures sont par $1000. Je n’ai paz,les moyens encore de mettre $200 k sur une position spéculative.

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#353 05/12/2014 08h21 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Ne pas confondre par amount et minimum piece. Par amount = $1k, mais minimum piece = $200k
Egalement, min increment = $1k, ce qui signifie achat minimum 200k de valeur nominale, 201k, 202k, etc. possibles au dela.
Maintenant, si vous trouvez un broker qui vous la vend en petite coupure, pourquoi pas? Mais cela m’etonnerait qu’il prenne ce risque.

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#354 05/12/2014 15h19 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Kiwijuice,

Si l’Est ne vous effraie pas, que vous voulez acquérir un bon dossier crédit IG, les Gaz capital sont faites pour vous

En petite coupure USD, vous avez la 34 qui vous donnera un YTM supérieur a 8
Par 100k, la 22 vers 90 un YTM sup à 7

En petite coupure EuR (par50k), ècheance dans 6 mois ou dans 3 ans avec des YTM sup à 6

Gazcapital n’est pas sous embargo mais certaines banques refusent de traiter

BaV

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#355 05/12/2014 16h38 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Bonjour Tssm,

J’en ai acheté il y a quelques semaines via notre banque. Le cours était à 112, on la trouve désormais à 104.

Celles en EUR me semblent également très intéressantes. J’en ai pris une au hasard XS0276455937 et il n’y a pas de call. Maturité un peu plus de  2 ans, TRI à 6%.

Avez vous pris la 2015?

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#356 05/12/2014 16h49 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Non, je les suis, jai demandé prix il y a 30m, pas été plus loin car pas assez satisfaisant

Dans l’ideal, je souhaite faire de la 15 et 17 en eUr et 34 en USD

Sinon update sir copeinca, je demande 2 fois par jour et pas de liquidité

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#357 07/12/2014 10h14 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Pour l’instant la 34 est à 103.75. Je voudrais bien l’avoir au pair. Si le pétrole continue à baisser, on devrait les toucher!

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#358 08/12/2014 22h03 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Merci TSSM pour ces suggestions.

Je ne souhaite plus traiter de titres russes pour le moment - j’attends le moment des refinancements pour certains dossiers actions.
Le cocktail capital deprivation + recession + currency freefall a eu raison de mon courage initial.

Sur Ferrexpo, j’ai mal lu le descriptif et je pensais  qu’on pourrait traiter des petits montants. Soit, merci Serial Trader pour votre rappel.

Une amie ukrainienne me raconte que les séparatistes inondent les mines pour emmerder les ukrainiens.
Evidemment, l’IR de Ferrexpo est injoignable en ce moment.

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#359 17/12/2014 07h47 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

Banni
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http://www.zerohedge.com/news/2014-12-1 … r-or-ruble
Ca vaut ce que ca vaut. Mais ca fait pas de mal de se poser des questions a tête reposee et d’y trouver des réponses.
Pas de commentaire polémiques svp.

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#360 02/01/2015 20h01 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Quelqu’un saurait pourquoi les obligations de Cimento Tupi ont dégringolé ?
J’ai une ligne de la USP9159EAA03 et le cours est passé de 102% à 87% en quelques semaines.

Obligation Cimento Tupi USP9159EAA03 en USD 9.75%, échéance 11/05/2018

9,75% Cimento Tupi SA (2018) - USP9159EAA03 - B˦rse Berlin

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#361 02/01/2015 22h25 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Bonjour ZeBonder,

Voici quelques éléments qui pourraient répondre à ta question  :

- Résultats décevants du T3 : http://www.cimentotupi.com.br/cimentotu … 3_TRIM.pdf

A la page 28, il est indiqué que les Bonds ont de covenants sur l’endettement et sur la possibilité du groupe à procéder à des cessions d’actifs (hors réinvestissement). Fin septembre, Cimento Tupi a obtenu un waiver de la part de Banco Pan. Ils ont aussi émis 35M$ d’obligs supp. en décembre (p44).

- Downgrade + outlook négatif par Fitch le 22 décembre : http://www.heraldonline.com/2014/12/22/ … .html?rh=1

Je ne connais pas la société et mal le secteur des matériaux de construction mais le commentaire est peu reluisant pour Cimento Tupi : liquidité insuffisante (53M BRL) pour couvrir la dette CT (129M BRL), parts de marché limitées alors qu’ils ne couvrent qu’une seule zone géographique (SE du Brésil), structure de coûts élevée vs. concurrents, génération de FCF négative et endettement élevé.

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#362 03/01/2015 14h42 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Merci beaucoup pour ces informations, ces éléments semblent expliquer la dégringolade, de plus marché local veut dire encaissement en BRL et dette en USD donc la baisse du BRL les impacte aussi fortement.

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#363 04/01/2015 05h24 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Bonjour a tous

Ze bonder dans votre lien oblible.com je remarque cette entreprise de construction mexicaine  Empresas ICA 8.9 USP37149AN42

Elle est en baisse depuis 2 mois et doit pouvoir s acheter a 96

le BNA 2014 etait negatif et surtout  la devise MXN qui baisse et oscile depuis 10 ans entre 10.5 et 14.8 pour 1dollar est a son plus bas.

Quelqu un connait il cette boite ?

Dernière modification par gunzu (04/01/2015 11h44)

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#364 04/01/2015 10h45 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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C’est une des plus grosse boite de BTP au Mexique. L’activité est lié à la politique d’investissement en infrastructure de l’état méxicain. Je vous conseille d’aller sur moodys et S&P afin de voir leur analyse. Leur activité est principalement sur le marché domestique mexicain.

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#365 04/01/2015 11h39 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Je ne connais pas cete société mais si elle a un business uniquement local et un emprunt en USD, le taux du MXN joue énormément sur leur capacité de remboursement

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#366 04/01/2015 11h51 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Oui sans compter que l etat mexicain est tributaire des revenus du pétrole. Donc freins aux contrats…
Bon je suis a la recherche d’une ligne a 10%
Pas vous?

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#367 04/01/2015 13h05 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Bonjour Gunzu,

Vous pouvez commencer par regarder les titres qui répondent à votre unique critère "+10%" sur ce site par exemple, il y en a 522 apparemment

Anleihen Suche und Vergleich | finanzen.net | Kupon über 10%

Tenez nous au courant du résultat de vos recherches

BaV

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#368 10/01/2015 17h54 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Bonjour à tous,

L’un d’entre vous a-t-il regardé le dossier Petrobras par hasard ?

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#369 11/01/2015 18h10 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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@Gore,

J’ai analysé Petrobras. Ci-dessous, je vous communique des éléments de comparaison avec BHP Billinton dont le profil est un peu semblable.

Les valeurs indiquées entre <> correspondent à des moyennes sur 5 ans.

Quelques ratios :
Petrobras :
. valeur d’entreprise / < flux de trésorerie d’exploitation > =  5,1
. < résultat d’exploitation / chiffre d’affaire >  = 16,5%
. <Return On Equity > = 2%
BHP Billinton
. valeur d’entreprise / < flux de trésorerie d’exploitation > =  3,7
. < résultat d’exploitation / chiffre d’affaire >  = 32,2%
. <Return On Equity > = 18%

Taxes et frais sur dividendes :
Pour Petrobras avec un T.M.I. = 30% :
5% (frais ADR) + 0,6x30%=18% (I.R.) + 15,5% P.S. , soit 38,5% des dividendes payés par la société
Pour BHP Billinton, supposé logé dans un PEA :
10% (fiscalité anglaise) + 15,5% P.S., soit 25,5% des dividendes payés par la société

Qualité du management :
Petrobras : « - - »
-    Corruption des dirigeants avérée
-    Etat actionnaire impose un prix de vente des carburants au Brésil à perte
-    Comptes du 3 éme trimestre non validés par l’organisme de certification
-    Endettement en nette hausse
(?? Petrobras classée en wide-moat ***** par morningstar ?? )
BHP Billinton : « + »
+     Réduction du nombre d’action et dividendes réguliers
+     Bonne gestion des capitaux employés
-    Spin-off envisagé pour 2015


Je ne possède d’action ni  de Petrobras, ni de BHP Billinton, mais vous comprendrez laquelle de ces 2 sociétés a ma préférence.

Bonne journée à tous.

Dernière modification par pierre007 (11/01/2015 18h23)

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#370 12/01/2015 09h48 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Merci. Tt de meme, elles ne sont pas ds le meme secteur. BHP Billi est une miniere diversifiee (i.e. multi commodities) du secteur prive; Petrobras est une petroliere controlee par l’etat bresilien.

Il vaudrait mieux comparer Petrobras a Pemex ou PDVSA au Venezuela par ex. Et BHP avec Rio Tinto, Vale, Glencore, etc.
Bon courage
S.T.

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#371 21/01/2015 15h25 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Obligations russes de plus en plus décotées
http://dk.saxobank.com/Documents/Obliga … e_2014.pdf

Mais pas de défaut au programme nous dit les chef de VEB
http://www.bloomberg.com/news/2015-01-2 … lders.html

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#372 21/01/2015 15h30 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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gunzu a écrit :

Bonjour a tous

Ze bonder dans votre lien oblible.com je remarque cette entreprise de construction mexicaine  Empresas ICA 8.9 USP37149AN42

Elle est en baisse depuis 2 mois et doit pouvoir s acheter a 96

le BNA 2014 etait negatif et surtout  la devise MXN qui baisse et oscile depuis 10 ans entre 10.5 et 14.8 pour 1dollar est a son plus bas.

Quelqu’un connait il cette boite ?

Ica 8.9% 2021 a baisse encore 81-83
https://www.boerse-stuttgart.de/de/boer … N=77985687

Y aurait-il un lien avec les downgrades de cies de construction - lies au scandale petrobras??

Saxo update obligations sud-américaines, date du 21 janvier 2015
http://dk.saxobank.com/Documents/Obliga … s_2014.pdf

Dernière modification par sissi (21/01/2015 15h51)

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#373 11/02/2015 13h27 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Bonjour aux Bondaholics (!)
L’un d’entre vous suit-il (-elle) de pres le cimentier Tupi? Grosse chute suite scandale Petrobras. Oblig 2018 vers 60c, YTW 29%. Petite quotite.

Dette elevee, gearing 200%, perte au Q3, RN nul sur 9 mois, free CF faiblards. Mais 29% de rdt; 60c n’est pas trop loin du recovery rate si faillite, peut-on penser? A 40c de recovery, cela pourrait etre un rapport upside / downside qui se defend. Qu’en pensez-vous?
BaV
S.T.

Dernière modification par SerialTrader (11/02/2015 13h28)

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#374 11/02/2015 13h37 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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Hello ST, je ne connais pas ce dossier, mais je constate que sur les obligations de la zone Brésil en USD, c’est la catastrophe en ce moment:

-    Scandale Petrobras a emporté les sociétés de BTP et de génies civils ;
-    Pétrole pas cher a emporté Petrobras et l’écosystème qui végétait autour ;
-    MP pas cher (iron ore) a emporté les petits et gros du secteur ;
-    Et pour finir, la fin du QE US n’apporte plus la pluie de USD

Donc on a des cours à la casse sur tout, des rendements exceptionnels, et des sociétés qui n’arrivent pas à se refinancer (Cosan et Marfrig viennent d’échouer).

On se retrouve devant soit les « opportunités du siècle », soit il faut regarder ailleurs…. C’est la question que je me pose tous les jours en voyant les cours qui baissent, alors on fait quoi !?

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#375 11/02/2015 13h54 → Obligations high yield émergents... (emergents, high yield, obligations, obligs grosses tranches)

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A mon humble avis, c’est du macro, c’est vers le gouvernement qu’il faut se tourner. L’alliance Dilma / Levy ne va pas de soi, loin de la. Si la ligne Levy tient, ca passe, c’est une phase d’ajustement, positive a moyen terme. De l’avis d’un specialiste du Bresil, si Dilma laisse trop de plumes ds le scandale Petrobras, elle aura tendance a revenir a des politiques plus "populistes" (et pardon d’avance aux Bresiliens qui pourraient etre choques par le terme).

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