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Forums des investisseurs heureux

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#126 11/08/2015 19h36 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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2 compléments d’info :

- Chris B explique dans le call transcript pourquoi ils ont perdu de l’argent sur la vente (grosso modo que ce n’étaient pas des hélicos "standard" = coeur de gamme de ce qu’ils utilisent) on doit donc comprendre que cette perte de 200 000 $ sur la vente est assez exceptionnelle.

- Sur les DTL et DTA :

Il y a des DTL et des DTA quand le résultat fiscal (imposable) diffère du résultat net. En gros quand l’amortissement fiscal est different de l’amortissement comptable.

Quand on amortit plus vite fiscalement que comptablement, on va créer des DTL car on va différer l’impôt à payer dans le futur en minimisant le résultat fiscal à court terme.

Pour les DTA c’est l’inverse

Quand les DTL et DTA deviennent réguliers et systématiques à Moyen/LT ils peuvent être intégrés dans l’equity de la boite.

En espérant avoir été clair wink (et n’avoir pas dit de conneries si ma mémoire est bonne)

Cdt,

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#127 11/08/2015 19h58 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Pour ceux qui veulent comprendre la comptabilité des passifs d’impôts différés (DTL) d’Era (et d’autres boîtes) : Les DTL croissent dans le temps et ne seront jamais payés tant que la flotte d’hélicos croît.

L’excès de dépréciation accélérée par rapport à ce que serait la dépréciation linéaire créé un décalage dans le temps des taxes. Cet excès de dépréciation, précisément, est inscrit au poste DTL et devra être payé lorsque la dépréciation accélérée sera moins importante que la linéaire.

Ainsi, tant qu’on rénove et agrandit la flotte, on peut différer ces impôts.

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#128 11/08/2015 20h26 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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La formule sur la linéarité est on ne peut plus claire.

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/1029_63036316.jpg

Dernière modification par simouss (11/08/2015 20h32)


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#129 13/08/2015 13h13 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Pensez-vous qu’il y ait encore de l’upside sur MGIC et BUR ? Il me semble qu’il s’agit de sociétés dont l’activité est cyclique, avez-vous un avis sur le cycle actuel de l’automobile en Europe ?

ALGIL semble correctement valorisé à environ 20 EUR. Y a-t-il encore une marge de sécurité à ce prix ? Même question pour CRIT à 50 EUR.

Je ne suis actionnaire d’aucune de ces 4 sociétés mais il est possible que je le devienne prochainement wink


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#130 13/08/2015 20h48 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Ma réponse est bien évidemment oui pour l’upside et la marge de sécurité sinon les sociétés ne seraient pas en portefeuille smile


Pour Crit
, mon analyse est récente, je vous renvoie vers elle :
Groupe CRIT : spécialite des prestations de travail temporaire…
Disons que 70/75 Euros me parait un minimum.

Pour Burelle :
Pour rappel la "thèse" repose sur la décote par rapport à POM, qui constitue l’essentiel de l’actif et qui pour sa part me semble à son prix.

Avec le cours du jour.
POM capitalisation 3826Millions * 0.566 = 2165.5 M
Burelle participation a annoncé un ANR de 40 millions (page 29 rapport 2014)
De façon conservatrice je compte 60 millions pour Sofiparc
Total : 2265.5 millions / 1 853 315 actions = 1222 euros/action
L’endettement a diminué à 282 millions (page 120 rapport 2014).
En le retraitant on arrive au chiffre de 1070 euros/ action
Décote Holding de 15% : 1038 et 909 euros.
Soit pour un cours à 702 (PRU), 32.4% de marge sur l’estimé avec dette et 23% en retraitant la dette.

En gros vous achetez POM entre 20 et 30% moins cher, soit vers 20E (en appliquant une décote de holding de surcroit alors que l’actif constitue 95% de la holding).

Après il convient de réfléchir à la valorisation de POM. Les derniers résultats étaient très bon avec l’annonce d’un CA de 7 milliards dès 2017 contre 2018 initialement (95% des commandes dans le carnet). Disons qu’elle semble au minimum à son prix et qu’avec la croissance attendue et quasi assurée c’est pas très cher. Donc à -20/30% elle l’est encore moins.

Focus POM S1 2015 :

Chiffre d’affaires économique (1) en hausse de 11,8 % à 2 945 millions d’euros
Marge opérationnelle (3) en hausse de 18,5 %, à 9,6 % du chiffre d’affaires consolidé
Résultat net en hausse de 31 % à 142 millions d’euros
Triplement du cash flow libre à 107 millions d’euros
L’EBITDA progresse de 15 % pour s’élever à 347 millions d’euros, soit 14 % du chiffre d’affaires
Au 30 juin 2015, l’endettement net du Groupe est réduit à 354 millions d’euros, après 20 millions d’euros d’acquisition de titres en autocontrôle.

Le commentaire du patron :
Plastic Omnium S1 2015 - Interview du Président-Directeur Général Laurent Burelle - Plastic Omnium - EuroBusiness Media

Les slides du S1 :
http://www.plasticomnium.com/images/pdf … lts-en.pdf

Par rapport au cycle automobile européen, l’Europe constituait 53% du CA en 2014, la part reste stable sur le S1 (52%). POM s’est mondialisé et à un carnet de constructeur dorénavant très diversifié.
Par rapport au point du cycle ma seule certitude est qu’on est pas en bas smile

Ce sera tout pour ce soir, MGIC et Algil dans quelques jours si j’ai le temps.
Pour MGIC mon objectif de cours minimal est 18 euros, pour Algil 26 euros.

A+

Dernière modification par simouss (13/08/2015 21h12)


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#131 15/08/2015 12h34 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Il pleut à Bayonne, sortie plage ou rando annulée… Avant de manger un repas léger du sud ouest ( foie gras + magret + flan aux prunes), je profite d’une heure de libre pour refaire un point sur Guillin.

Guillin :

Tout d’abord se référer à l’excellente analyse d’Etienne fin 2013 :
-> Guillin : investir dans des emballages plastiques
-> http://linvestisseurfrancais.com/2014/0 … n-analyse/

Depuis un peu d’eau a coulé sous les ponts et les résultats 2013 et 2014 ont démontré la bonne gestion du groupe. Les actionnaires ont également été gâté avec un cours de bourse qui à fait *2 et 5.8 euros de dividendes.

Le rapport annuel 2014 : http://www.groupeguillin.fr/uploads/tx_ … t_2014.pdf

Compte de résultats :

CA S1 2013 236M CA S2 2013 237M
CA S1 2014 252.6M CA S2 2014 244.6M

Résultat opérationnel S1 2013 18 M S2 2013 19.6M
Résultat opérationnel S1 2014 25.1M S2 2014 21.4 M

RN S1 2013 10.9 M RN S2 2013 13.8M
RN S1 2014 17.5M RN S2 2014 13.9M

On voit que le S1 2014 était exceptionnel au niveau de la profitabilité, il sera difficile de faire mieux en 2015.

Investissements :

Les investissements ont été important sur 2014 et devraient l’être moins en 2015. Le rapport annonce 7.8% du CA en 2014 avec une diminution autour de 6% en 2015. Si le CA reste stable, à 497 millions, l’économie sera de 9 millions d’euros (39-29.82).

Les amortissements étaient d’environ 24.2 millions en 2013 et 2014 (bilan page 17). En faisant un delta entre ces amortissements et les dépenses d’investissements on peut imaginer un capex de maintenance d’environ 25M et un capex de croissance de 14M.
Donc pour 2015 on aurait seulement 5,5M de capex de croissance, ça me parait faible au vu du marché des taux actuels. Je pense que c’est le moment d’augmenter la dette pour investir dans la croissance, si les acquisitions ont un ROI intéressant bien entendu mais je fais confiance au groupe pour ça. D’ailleurs Guillin a acheté en Juin le groupe polonais Kreis qui a réalisé un CA d’environ 20M d’E en 2014.

Évaluation rendement

Cours du 14/08/2015 19.9E par action, capitalisation 369M.

Comme dit précédemment le S1 2014 était top, et même si le groupe est en croissance depuis de nombreuses années on se dira de façon conservatrice que les résultats 2015 seront égaux à 2014 (on pourrait aussi imaginer une baisse de la rentabilité pour être pessimiste).

L’EBITDA 2014 était de 71,1 millions (EBIT 44,6M + 24.2M d’amortissements + 2.3M d’intérêt).
Dette long terme 95 millions (page 20), 2.3M d’intérêt en 2014(page 17). On peut imaginer une dette à 90M pour 2015 et une charge d’intérêt ) 2M.
Trésorerie 32M (page 19)
VE = (369+95-32)= 432M  / VE corrigée = (369+90-32)= 427M
RN 2014 31.4M

PER : 369/31.4 = 11.75 soit 8.5% de rendement

FCF pré taxe : (EBITDA- intérêt dette - capex maintenance) = 71-2-25 = 44M
FCF pt/ VE = 44/427= 10.3%

Par ailleurs il y aura quelques éléments exceptionnels attendus en 2015 :
- probablement un effet de change positifsur la filiale Sharp Interpack anglaise et donc quelques M (la quasi totalité des entreprises FR que je suit en ont eu un au S1)
- la vente de la participation dans Formplast (1M peut être ?)
- la résolution d’un litige en Espagne avec une reprise de 1.6M qui était en provision

Et d’autres négatifs en 2014 qui ne seront plus là :
- 2014 a été impacté par 6,8 M€ de provisions sur deux litiges (1 avec les autorités de la concurrence en Italie et 1 aux USA pour copie de brevet) (note 13 page 42).

Il est l’heure de manger !
A+

Dernière modification par simouss (15/08/2015 16h18)


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#132 15/08/2015 15h56 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Bravo pour ces analyses de qualité.

Toujours un plaisir de vous lire.


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#133 24/08/2015 10h05 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Toutes mes félicitations (M-E-R-C-I)  wink
pour ce travail


Vf = Vi . (1+ρ)α. But cash is king !

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#134 27/08/2015 11h07 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Thanks Ricou !

La performance mensuelle du portefeuille devrait finir dans le rouge sur le mois dans le sillon du marché. La valeur de part baisse de 6% pour l’instant.
En détails le PEA baisse de 5% et le CTO baisse encore de 10%, à son plus bas annuel.

Pas d’actualités pour les entreprises du portefeuille.

Quelques petits arbitrages dans la volatilité ambiante :
- Vente de mes 10 Burelle à 685E et 15 Orchestra vers 113E.
- Achat de 400 Guillin à 18.5E et de 30 Groupe Crit à 46E.
- Apport de cash 5K
- Achat de 50 Guillin à 18.3E

A+

Dernière modification par simouss (27/08/2015 11h09)


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#135 30/08/2015 00h39 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Et pourtant, à lire le contenu de votre portefeuille, vos titres ont bien résisté à la chute de ces derniers jours. Moi qui espérais trouver de l’Orchestra au rabais, je suis déçu. Je suppute que la journée de vendredi vous a fait regagner quelques pourcents.

Dernière modification par valeurbourse (30/08/2015 00h39)

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#136 30/08/2015 08h10 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Effectivement, vendredi soir j’étais à même pas -3%, ce bruit…

Grâce à Guillin qui est déjà retournée à 20 euros et Sears qui fait 10% (vers le haut pour une fois). Ma petite déception c’est d’avoir raté Crit sous les 45 tant pis. Les soldes étaient trop courtes.

J’ai surtout été impressionné par le plongeon important de nombreuses valeurs US en début de séance lundi. Par exemple ma société gilead est brièvement passé sous les 87 .
De nombreuses aristocrates ont fait moins 15%. Pour l’avenir et dans ces périodes volatiles il pourrait être intéressant de laisser quelques épuisettes.

Dernière modification par simouss (30/08/2015 10h53)


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#137 30/08/2015 09h31 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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simouss a écrit :

Pour l’avenir et dans ces périodes volatiles il pourrait être intéressant de laisser quelques épuisettes.

J’ai pratiqué cette technique, mais j’en reviens. On n’est jamais à l’abri d’une très mauvaise noouvelle qui plombe un titre pour des années (regardez VEREIT, ex-ARCP, que tout le monde connaît sur le forum). Fonctionner avec des alertes me semble plus prudent car laisse le temps de comprendre la raison de la baisse.

De plus, vous parlez de "bruit". Le mot est en effet adapté si la volatilité disparaît. Mais je suis convaincu du contraire. Je dirais même que nous venons de recevoir un avertissement de la part du marché.
Sans tenter de prédire l’avenir, je préfère jouer la prudence et surtout ne placer aucun ordre d’achat dans ces circonstances.

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#138 31/08/2015 18h36 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Performance pour août à environ -2/2.5%. Le portefeuille a très bien résisté dans le newsflow hostile des dernières semaines (-7.2% pour le CAC, 6.5% pour le Dow). On reste proche des plus hauts annuels, +28.6% depuis le 01/01.

Quelques petits arbitrages sur le PEA :

- Vente de 200 Guillin au dessus de 20E (10% de la position)
- Achat de 33 Orchestra à 110.7E
- Achat de 20 CRIT à 48.3E
- Achat de 7 Burelle à 646E

J’ai épuisé l’apport de cash effectué ce mois ci sur PEA. Difficile de rester liquide devant les opportunités.

Le portefeuille à jour :

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 31/08/2015

~Consommation discrétionnaire (52,2%) :
   485 Groupe Crit_______________________________19,7%
   600 Sears Holdings Corp (USD)_________________12,1%
   118 Orchestra-Premaman SA_____________________10,7%
   480 MGI Coutier________________________________5,4%
   300 Era Group Inc (USD)________________________3,7%
   1 Oblig Sears Holding 8.5% _____________________ 0.3%

~Energie (2,0%) :
  1200 IF(CAD)__________________________________2,0%

~Santé (8,0%) :
   100 Gilead Sciences Inc (USD)__________________8,0%

~Industrie (3,7%) :
     7 Burelle SA_________________________________3,7%

~Matériaux de base (30,5%) :
  1800 Groupe Guillin____________________________30,5%

~Fonds/Trackers (3,5%) :
     1 Echiquier Agressor_________________________1,8%
    10 Financiere de l'Echiquier Echiquier Majo___1,7%

~Liquidité/margin :
_________________________________________________-5,9%

Départ samedi pour 15 jours au Japon ! A+


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#139 01/09/2015 07h23 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Bonjour Simouss,
Felicitations pour ce beau portefeuille et sa performance !
Vous dites "difficil de rester liquide avec de telles opportunités". Pourtant vous avez investi dans quelques valeurs qui n’ont presque pas bougées dans les turbulances. Ces valeurs etant dans ma watch list je vous pose la question.
Qu’est ce qui vous a poussé à investir dans orchestra par exemple ? La valeur est encor assez élevé.

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#140 02/09/2015 15h23 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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En réalité je trouve que mes sociétés sont toujours à bon prix. Elles sont toutes à au moins 20% de ma limite basse d’estimé et elles délivrent globalement un rendement locatif > 10%.

L’apport de cash a été motivé par la baisse importante du marché qui s’est répercuté légèrement sur mes sociétés. Certes les turbulences étaient modéré mais la plupart des cours avaient baissé de 10 à 15% au soir du 24/08. Malheureusement ce cash est arrivé alors que nous n’étions plus sur les plus bas de cours (mais qui l’aurait su ?).

Au final j’avais du cash et des sociétés que je trouve toujours à bon prix. Du coup j’ai acheté smile

Pour les estimés au cours actuel je trouve Orchestra peu chère au vu des derniers résultats. On peut espérer 150E. Je vous invite sur la file dédiée pour plus d’infos Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (9/10)


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#141 02/09/2015 16h20 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Bonjour Simouss,

les titres que vous détenez sont encore décotés d’au moins 20% (à vous lire, mais je suis d’accord avec vous), certes, mais pensez-vous réellement qu’investir suite à une baisse de 10% pour obtenir un "rendement locatif" de 10% est une bonne idée ?

Je suis peut-être exigeant, mais je pense que le marché ne va pas tarder à m’offrir des business à 15% de "rendement locatif". Voyons rapidement ce qu’il peut se passer :
- J’ai raison et d’ici la fin de l’année, j’achète mes titres qui rapportent 15% : je gagne 5% par an de plus.
- J’ai raison, mais avec deux ans de retard : mon cash travaille à 0% pendant deux ans, puis à 15% pendant 8 ans : ma moyenne est de 12% par an, soit 2% de plus par an.
- J’ai tort et il ne se passe rien d’ici cinq ans : tant pis pour ma pomme, je ne gagne que 7% par an et suis en sous-performance de 3% par an.

Je n’aime pas acheter en haut de cycle. Alors étant déjà suffisamment investi, je préfère garder encore un peu de mon cash au cas où…

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#142 02/09/2015 18h39 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Tout d’abord une baisse de 10% ne m’offre pas 10% de rendement locatif de "base". Elle m’offre 10% de rendement en plus sur ce rendement (qui passe à 11% en fait). Je pense que c’est clair pour vous mais je trouve que la tournure de votre phrase induit en erreur.

Pour avoir 15% de rendement locatif il faudrait que les sociétés qui en délivraient 10 aient leurs cours amputés de 33%. Est ce que c’est possible ? Peut être…
Mais une baisse de 35% du marché, même s’il est irrationnel, sera peut être basée sur une conjoncture qui ne me garantira plus ces 15% de rendement (baisse des ventes, des marges…) ?

Je ne peux malheureusement pas vous dire si le marché va baisser de 33% ou si l’on est en haut de cycle. Étant moi même exigeant les rendements locatifs de mes sociétés ne prennent en aucun cas compte de leurs croissances (présente depuis plusieurs années). De plus la décote de 20% est sur des valorisations plutôt raisonnable (de mon point de vue). Elles ont par ailleurs un certain avantage compétitif pour défendre leur beefsteak.
- réseau pour Guillin, Crit  et Orchestra (+ carte membre)
- leader pour Burelle (via POM) et MGIC
Pour Era on est plus proche d’un bas de cycle et on a comme protection la flotte d’hélico, pour Sears c’est une transformation avec une sécurité sur les actifs pouvant être de plusieurs multiples, Gilead est une big cap pharma qui dégage pour l’instant 15 milliards de cash par an, s’échange à 10 fois ces profits et à encore un pipeline de produits et de patients important.

L’idée étant également d’arbitrer des portions de sociétés en fonction des rendements offerts (à rapprocher de la méthode de Jean Marc). En se débrouillant bien on gagne les quelques % de rendement locatif différentiel. Par exemple le dernier entre le 27 et le 31 aout m’a pour l’instant permis de "gagner" 1000 euros (environ 1%) alors que dans le même temps j’augmentais le rendement locatif du portefeuille en vendant les titres ayant le moins baissé et en achetant ceux qui avaient le plus baissé. Bien entendu ce procédé ne se fait qu’en l’absence de news de la société.

Par rapport à vos hypothèses si vous avez tort comment votre cash va faire 7% par an ? En fait il ferait probablement 0 ou moins après inflation ? Alors que de l’autre coté, investi, il fera 60% en 5 ans ce qui commence à être plus dur à rattraper (si rien ne se passe, si croissance il y a le différentiel sera pire). On rejoint alors la question du cout d’opportunité.

Le fait est que j’ai eu pas mal de réussite depuis 3 ans qui m’a permis de faire 150% sur les sommes engagés, ça permet de relativiser un éventuel krach. D’autre part au vue de la valeur actuelle du portefeuille (110000E) les apports représentent maintenant une portion faible (<5% pour les 5000 euros d’aout).

In fine si jamais mes sociétés se retrouvent à moitié prix je pense que j’irais voir mon banquier pour refaire un prêt smile Le ROI du dernier ayant été très intéressant.

PS : J’ai racheté 9  Orchestra à 111E et vendu 50 Guillin à 20.3E hier soir. Je zieute également Burelle qui permet d’acheter POM à 17.5E actuellement (sans la décote de holding/liquidité on est encore plus bas à 14.9).

Dernière modification par simouss (02/09/2015 19h49)


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#143 02/09/2015 20h34 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Bonjour Simon,
vous parlez de prêt, avez-vous déjà emprunté pour acheter des actions ? Je vous demande ça car je viens d’avoir un prêt personnel mais ça n’a pas été facile du tout. Du coup si vous avez des tuyaux je suis preneur.

Dernière modification par JeromeLeivrek (02/09/2015 20h35)


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#144 02/09/2015 21h09 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Oui, cf ma présentation MAJ il y a 2 jours ! Fin 2012 j’avais emprunté 25000 euros à 1.8% sur 8 ans (condition avantageuse pour crédit consommation étudiant en médecine avec BNP).
A l’époque même le livret A était plus rémunérateur…

Bien entendu le crédit est remboursé mensuellement directement à partir de mes revenus, je n’utilise pas le portefeuille pour le rembourser. En clair j’ai eu une avance sur mon épargne mensuelle (250/300 E, environ 10 à 15% de mes revenus). Techniquement je m’oblige à me payer d’abord ce qui est recommandé.

Après sur Lynx vous pouvez utilisez votre margin si vous avez le compte adéquat, en ce moment c’est 1.6% annuel pour les USA, si vous leveragez à 1.25/1.30 max vous dormez tranquille.
Enfin il reste les crédits consos classiques, mais qui ont des taux bien plus élevés que celui que j’ai eu, réservé au pessimisme maximum, genre 2008/2009.

Dernière modification par simouss (02/09/2015 21h15)


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#145 02/09/2015 21h29 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Ha oui quand on est étudiant c’est plus facile. J’avais même eu un prêt à taux zéro.

J’utilise de temps à autre le margin de IB/Lynx, mais en utilisant moins de 50 % de ma capacité, cela reste assez limité, d’autant que je n’ai qu’une partie des portif chez IB/Lynx.

Bref, je viens d’avoir un prêt perso à 2,45 % et je me demandais s’il en existait d’autres (à ce sujet je viens de relancer cette file).

Dernière modification par JeromeLeivrek (03/09/2015 08h36)


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#146 02/09/2015 22h40 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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J’en ai eu à taux 0 mais pour 1000 euros max


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#147 02/09/2015 23h02 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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simouss a écrit :

Tout d’abord une baisse de 10% ne m’offre pas 10% de rendement locatif de "base". Elle m’offre 10% de rendement en plus sur ce rendement (qui passe à 11% en fait). Je pense que c’est clair pour vous mais je trouve que la tournure de votre phrase induit en erreur.

Oui, bien sûr. Mes chiffres prêtent à confusion.

simouss a écrit :

Pour avoir 15% de rendement locatif il faudrait que les sociétés qui en délivraient 10 aient leurs cours amputés de 33%. Est ce que c’est possible ? Peut être…

Ce n’est pas comme ça que je vois les choses. Il y aura nécessairement des valeurs qui rendront 15%, mais ce ne sont pas nécessairement celles qui en rendent 10% aujourd’hui.

simouss a écrit :

Mais une baisse de 35% du marché, même s’il est irrationnel, sera peut être basée sur une conjoncture qui ne me garantira plus ces 15% de rendement (baisse des ventes, des marges…) ?

Dans ce cas, pourquoi achetez-vous celles qui en versent 10% aujourd’hui ?

simouss a écrit :

Par rapport à vos hypothèses si vous avez tort comment votre cash va faire 7% par an ?

Mon raisonnement se base sur l’hypothèse qu’il y aura un krach d’ici cinq ans. Ca me paraît très réaliste.

simouss a écrit :

Le fait est que j’ai eu pas mal de réussite depuis 3 ans qui m’a permis de faire 150% sur les sommes engagés, ça permet de relativiser un éventuel krach.

Là je ne vous suis pas du tout. Le fait d’avoir gagné de l’argent de ne donne pas de "légitimlité" quant à en perdre. C’est un vilain biais psychologique smile.

Mes propos vous semblent peut-être critiques, mais ne les interprétez pas mal. Je partage vos choix d’entreprises, et je trouve votre gestion très pertinente. Je me suis juste permis de faire remarquer que le moment n’est peut-être pas le plus opportun pour charger la barque…

En revanche, je ne comprends pas votre allégement en Guillin, vous qui vous présentez pourtant comme un investisseur de long terme.

Dernière modification par valeurbourse (02/09/2015 23h35)

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#148 02/09/2015 23h39 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Si vous trouvez maintenant ou à l’avenir des valeurs qui délivrent 15% je serais tout à votre écoute, mais actuellement je n’en ai malheureusement pas dans le viseur. Donc je me contente de 10%, mon travail de sélection me fait espérer que ce rendement puisse être maintenu.
Si le cours augmente, m’offre une belle opportunité de PV et que je n’ai plus mes 10% de rendement je vends. Je ne tiens jamais compte (hormis pour le calcul de la PV/MV) du PRU de mes investissements. Je ne garderais pas une société qui m’a déçu (par exemple si j’avais du MPI ces derniers jours) uniquement pour une question de PRU.

Il peut très bien y avoir un krach dans les 5 ans. En toute honnêteté je considère une probabilité de 50% à ce fait, c’est déjà beaucoup mais autant qu’un pile ou face. En attendant vous ne me dites pas comment votre cash va faire 7% par an smile

Effectivement j’ai le biais psychologique qu’aujourd’hui même si mon portefeuille réduisait de 50% sa valeur (et non perdait car je n’aurais pas vendu) je n’en mourrais pas, entre autre parce qu’il serait toujours supérieur à la somme de mes investissements. Mais ne vous trompez pas, j’ai une aversion profonde pour la perte en capital. D’où les efforts pour l’éviter, si la baisse s’avérait sans raison je me ferais une joie de réinvestir.

Enfin pour Guillin comme je l’ai expliqué c’est une question d’arbitrage. Après que son cours ai baissé de plus de 10% j’ai trouvé opportun de vendre une partie du portefeuille qui n’avait pas bougé (Burelle/Orchestra) pour augmenter ma participation de 450 titres (vs 1600 avant). De ce fait et en l’absence de newsflow de la société j’augmentais le rendement du portefeuille.
Il s’avère qu’on a repris ces 10% très rapidement, je liquide tranquillement l’achat effectué au profit de mes autres sociétés qui ont baissé (Burelle) ou stagné/baissé depuis (Orchestra).

Je ne me suis jamais présenté comme un investisseur de long terme ou un Buy and Hold pur et dur. Je me qualifierais plus comme investisseur à vision long terme mais opportuniste. Si le marché me propose un prix qui me convient banco. D’autant plus sur l’enveloppe fiscale qu’est le PEA. Je n’ai pas du tout le même comportement sur mon CTO par exemple.
Je réfléchis sur les fondamentaux, j’établis des valorisations et des objectifs de rendements pour mes entreprises, quand elles s’en rapprochent j’amorce la liquidation de la position. Point négatif je ne vendrais jamais au plus haut car certains ont des espoirs plus proches des cieux (Plastivaloire à 75E sérieusement ?), point positif je ne garderais pas des sociétés ayant des valorisations déraisonnables.

Enfin je suis tout ouvert à vos propos, même critique ! La critique constructive est un levier du progrès.

Dernière modification par simouss (02/09/2015 23h42)


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#149 03/09/2015 00h32 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Excusez ma question bête, mais qu’est-ce que vous appelez un "rendement locatif" pour des actions ?


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#150 03/09/2015 02h58 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Haha, bonne question ! C’est un terme inventé par Serge je crois smile

Ça correspond en gros au "FCF yield" càd au pourcentage de cash généré chaque année par la société par rapport au prix qu’on a payé pour l’acquérir. Donc rendement locatif = (FCF / capitalisation) * 100. On peut aussi prendre la valeur d’entreprise au lieu de la capitalisation.

Dernière modification par Vibe (03/09/2015 02h59)

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