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Forums des investisseurs heureux

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#26 27/07/2013 03h17 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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Pardon pour le temps de réponse mais je n’avais pas vu passer les messages !

Pour CST vous avez sans doute raison. J’ai pris une première position un peu vite. Mais le potentiel de croissance dans un marché très fragmenté et le business model des stations services me plais. Particulièrement lorsque l’on voit la réussite de Couche Tard. (Et cet investissement m’a permis de placer mon cash qui dormait)
J’attends le 13 août pour les résultats du trimestre, et après ça je prendrais surement la décision d’attendre encore smile

Pour l’article sur SUSSER, dans les commentaire de celui-ci tout le monde ne partage pas l’idée de l’auteur. De mon œil d’expert en rien, je dirais que le côté "bon marché" repose sur l’espérance de  croissance. Et les attentes m’ont l’air moins grandes pour CST.

Merci pour les détails sur Valero, j’irais voir!

Pour cybergun ce n’étais pas sur red corner, j’ai même oublié le nom du site où je l’avais vue. Je ne voudrais pas dire de bêtises, mais pour moi c’est une entreprise cyclique qui a très mal géré la crise 2008-9. Ils ont "investit" (brulé le capital) dans le jeux vidéo pour suivre la mode du moment, et ils n’ont pas su anticiper la hausse des prix de la main d’œuvre chinoise et ont vu leur marge fondre. Même si on me montrait que le prix est en dessous de la valeur de la société, je pense que j’aurais du mal à refaire confiance aux dirigeants.

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#27 27/07/2013 10h55 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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Perso, je vois que CST a un potentiel de croissance, mais celui-ci, pour moi, ne peut être réalisé qu’en transformant l’offre dans les magasins pour arriver à un mix de type Couche Tard. Ca, c’est l’opportunité : S’ils le font, la croissance dépassera toutes les attentes… Mais je me dis qu’il y a un risque d’exécution et des investissements élevés à fournir pour cela. On ne peut pas considérer l’opportunité sans les risques.

Typiquement, il faudra transformer les 1000 petites boutiques ancien format, et le parc ne se rénove qu’à raison de 30 grandes boutiques par an. Donc, si on attend le renouvellement via les grandes boutiques, c’est raté. Il va falloir réellement faire quelque chose pour les petites, et je n’ai rien vu d’annoncé à ce niveau pour le moment. Les marges d’essence sont assez élevées dans les résultats des années précédentes et seront amenées à se détériorer dès cette année à mon humble avis. Je m’attends donc à des résultats mauvais le temps que la transformation dure, et les résultats ne remonteront que si la transformation se fait avec succès. Il faudra par ailleurs investir dans la transformation des petites boutiques si celle-ci vient à se faire, ce qui veut dire une sortie de cash immense dans les années qui viennent. D’ailleurs, je me demande si ce n’est pas pour cela qu’ils ne veulent plus s’engager à verser du dividende (ce qu’ils ambitionnaient de faire dans la première version du Form 10, mais plus dans les suivantes).

En gros, depuis le spin-off, CST s’est bien échangée à la hausse, et je pense que la valeur de l’entreprise sans croissance a été atteinte. Maintenant, comme dit Marc, il faut de la croissance, et je ne suis pas certain que c’est gagné sur ce front là (pas cette année à mon avis vu les prix du pétrole).

Dernière modification par sergio8000 (27/07/2013 10h59)

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#28 30/07/2013 12h44 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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Merci Sergio pour vos éclaircissements. J’ai pris en compte vos remarques avisées et j’ai vendu CST.

Maintenant il faut que je trouve d’autres idées pour placer mon cash !

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#29 30/07/2013 15h00 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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Martin,

Le but de mes remarques (avisées ou non, je ne sais pas) était simplement de vous faire réflechir, pas de vous faire vendre :-). Tout dépend en fait des opportunités et des risques que vous voyez pour le business, et qui ne doivent pas forcément être ceux que je vois, ainsi que des risques que vous êtes prêts à porter.
Si vous voulez posséder CST et croyez à sa croissance (et que vous avez les arguments pour y croire), c’est votre droit le plus strict : et vous avez parfaitement le droit d’avoir raison (quoique vous remarquerez que je n’ai jamais dit que CST est forcément une mauvaise opportunité, mais simplement présenté les risques que je voyais vis à vis de l’opportunité de croissance).

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#30 30/07/2013 15h15 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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C’est bien ça, les risques que vous avancez sont des risques que je ne suis pas prêt à courir. Je ne veux pas surpayer une croissance qui n’a en fait rien de certaine.
Au lieu d’investir aveuglement comme je l’ai peut-être fait je vais attendre que le management commence la transformation de la société. Et ainsi avoir une meilleur idée des couts que ça représente.
Si ça me permet de racheter l’entreprise avec une meilleur compréhension et une plus grande marge de sécurité tant mieux !

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#31 02/08/2013 16h15 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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J’ai donc vendu CST, ainsi que Western Union. Et acheté 400 Leapfrog smile

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#32 05/08/2013 19h31 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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Mise à jour suite aux derniers achats/ventes.

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 05/08/2013

~Consommation discrétionnaire (8,8%) :
   120 Sears Holdings Corp (USD)__________________4,8%
   400 LeapFrog Enterprises Inc (USD)_____________3,9%

~Energie (2,2%) :
    43 Phillips 66 (USD)__________________________2,2%

~Services financiers (84,1%) :
  2434 Bank of America Corp (USD)________________32,4%
   659 American International Group Inc (USD)____28,9%
   978 Genworth Financial Inc (USD)______________11,5%
   150 Assurant Inc (USD)_________________________7,4%
   324 MBIA Inc (USD)_____________________________4,0%

~Technologie de l'information (4,9%) :
   238 Intel Corp (USD)___________________________4,9%

~Liquidité :
__________________________________________________3,9%

Fait avec xlsPortfolio

La répartition sectorielle avec des couleurs!

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/3423_martint_-_secteurs.jpg

La valeur de part est à 123 sur ses plus hauts.

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/3423_martint2.jpg

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#33 02/11/2013 20h18 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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Achat de Ebix, une société de software à destination des assureurs. A 15% de FCF yield, avec historiquement une croissance par des acquisitions bien faites (petit prix et bonne synergie).

Achat également de Ryman Hospitality qui a été discuté sur le forum.

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 02/11/2013

~Consommation discrétionnaire (10,3%) :
   XXX Sears Holdings Corp (USD)__________________5,5%
   XXX LeapFrog Enterprises Inc (USD)_____________4,8%

~Energie (2,2%) :
    XX Phillips 66 (USD)__________________________2,2%

~Services financiers (73,1%) :
  XXXX Bank of America Corp (USD)________________26,9%
   XXX American International Group Inc (USD)____25,1%
   XXX Genworth Financial Inc (USD)______________11,2%
   XXX Assurant Inc (USD)_________________________6,9%
   XXX MBIA Inc (USD)_____________________________2,9%

~Technologie de l'information (10,5%) :
   XXX Ebix Inc (USD)_____________________________5,9%
   XXX Intel Corp (USD)___________________________4,6%

~Immobilier (4,0%) :
   XXX Ryman Hospitality Properties Inc (USD)_____4,0%

Fait avec xlsPortfolio

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#34 04/11/2013 01h37 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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Merci pour le partage.

Ne connaissant pas Ebix, j’ai regarde un peu le dossier. La valorisation est effectivement faible, par contre j’ai aussi lu plusieurs articles negatifs sur leurs pratiques comptables.
Et concernant le dividende, j’ai l’impression qu’il est suspendu. Au cours actuel, il est certainement preferable de faire des rachats d’action que de distribuer du dividende, mais la politique sur le sujet est assez trouble. Debut du versement d’un dividende fin 2011, puis augmentation debut 2013 et suspension mi-2013. Ai-je rate des informations?

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#35 04/11/2013 02h08 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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Le dividende a été suspendu après l’annulation du rachat de l’entreprise par Goldman Sachs (qui proposait 20$ par titre).
Les articles négatifs se basent sur le témoignage d’une sources anonymes, et sont qualifiés d’erronés voir mensonger par l’entreprise.
Des actionnaires reprochent au CEO que le deal avec GS aient été annulé, suite aux accusations de fraudes dans la publication de rapport annuel, afin d’éviter l’impôt.

Que les accusations soient fondées ou pas je pense que l’entreprise a la santé financière pour y faire face. Le prix demandé me parait faible en comparaison de ses cashflows de $50M à $70M (et c’est sans compter la croissance futur)

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#36 01/01/2014 16h30 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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Achat de titres Furiex Pharmaceuticals Inc. Comme son nom l’indique c’est une compagnie pharmaceutique, elle a été présenté par Sergio sur le forum de l’entrepreneur boursier, et après quelques lectures le dossier me plait bien.

J’avais également vendu ma position dans Intel pour renforcer Leapfrog.

Pour ce qui est du bilan de l’année, la valeur de part de mon portefeuille s’établit à 128€. Sur un an cela représente une hausse de 40,5%, et de 28% depuis le début du suivit de mon portefeuille.

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 01/01/2014

~Consommation discrétionnaire (12,1%) :
  1435 LeapFrog Enterprises Inc (USD)_____________8,0%
   120 Sears Holdings Corp (USD)__________________4,1%

~Energie (2,3%) :
    43 Phillips 66 (USD)__________________________2,3%

~Services financiers (70,6%) :
  2434 Bank of America Corp (USD)________________26,6%
   659 American International Group Inc (USD)____23,6%
   978 Genworth Financial Inc (USD)______________10,7%
   150 Assurant Inc (USD)_________________________7,0%
   324 MBIA Inc (USD)_____________________________2,7%

~Santé (4,5%) :
   153 Furiex Pharmaceuticals Inc (USD)___________4,5%

~Technologie de l'information (6,5%) :
   630 Ebix Inc (USD)_____________________________6,5%

~Immobilier (4,0%) :
   135 Ryman Hospitality Properties Inc (USD)_____4,0%

~Liquidité :
__________________________________________________0,4%

Fait avec xlsPortfolio

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#37 18/02/2014 09h40 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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J’ai enfin ouvert un compte chez Interactive Brokers (via Lynx) , et j’ai fait un premier achat de 285 warrants Aig (janvier 2021 - 45 CALL).

Les titres Furiex avec leur hausse de 125% sont devenu mon premier bagger smile

Je cherche actuellement à renforcer Sears, mais je ne voudrais pas clôturer une position en trop forte hausse et déclencher l’imposition. Il me reste donc à attendre mes prochains salaires, ou diminuer ma position dans Leapfrog.

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#38 18/02/2014 10h02 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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Bonjour Martin, qu’entendez-vous par "déclencher l’imposition" ?


Parrain pour : American Express, ING Direct (code : EKXYBFS), Fortuneo, Binck.

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#39 18/02/2014 11h24 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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Bonjour Espenlind13
Si je vends ma position dans Assurant par exemple. La société cotant au niveau de sa book value, n’est plus décoté.
Sur les 9000$ de ma position (environ) 4000$ sont de la plus-value, mon revenu annuel augmentera de 4000$ et je payerai 30% d’impôt, plus les prélèvement sociaux. Ces 4000$ à investir seront devenu 2500$.

J’ai donc le choix entre posséder 2500$ de Sears, ou 4000$ d’Assurant. Pour l’instant je préfère conserver Assurant.

J’espère que ces explications pleines d’approximations répondent à votre question smile

Dernière modification par MartinT (18/02/2014 11h25)

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#40 18/02/2014 12h30 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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D’accord, je comprends mieux votre raisonnement. Merci !


Parrain pour : American Express, ING Direct (code : EKXYBFS), Fortuneo, Binck.

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#41 24/04/2015 22h33 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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Une mise à jour, peut-être ? (Mais vous êtes sans doute partie du club de l’IF ?)

Êtes-vous sorti à temps de Leapfrog ? Quid de MBIA ?


Parrain pour Hello Bank, l'Investisseur Français (2 mois offerts) et Linxea. Me contacter par MP

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#42 26/04/2015 13h06 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 26/04/2015

~Consommation discrétionnaire (24,7%) :
   965 Sears Holdings Corp (USD)_________________22,0%
   193 Sears Holdings Corp Warrant   (USD)_________2,7%
 
~Energie (24,4%) :
  1800 IF Oil&Gas 1 (USD)______________________13,1%
  6700 IF Oil&Gas 2 (CAD)______________________11,3%
 
~Services financiers (50,9%) :
  2434 Bank of America Corp (USD)________________21,0%
   659 American International Group Inc (USD)____20,8%
   978 Genworth Financial Inc (USD)_______________4,2%
   185 AIG Warrant   (USD)________________________2,5%
   324 MBIA Inc (USD)_____________________________1,6%
  2500 MBIA Inc CALL 12$ 15 janv 2016 (USD)_______0,7%
 

 
~Liquidité :
__________________________________________________1,5%

Fait avec xlsPortfolio

Il manque dans ce reporting 11 obligations Sears Holding.

Bonjour Namo,

Je suis sorti de Leapfrog en Mars 2014 (à 7,2 $). Dans le transcript de la "conf-call" le management continuait à nier l’existence de concurrence, alors que les résultats disaient tout le contraire.

J’avais acheté Mbia pour la résolution de son procès avec BoA. Et je n’ai pas respecté mon processus d’investissement (à tord) en ne vendant pas… Je conserve l’entreprise car elle a pu recommencer à assurer des obligations municipales, et les profits devraient revenir (j’espère avant l’expiration des mes call de janvier 2016).

J’ai vendu EBIX que j’avais acheté pour la résolution de son procès et par ce que l’entreprise cotait sous le prix que Goldman Sachs était prêt à payer. Même si le prix a continué à monter depuis, je suis content d’avoir vendu lorsque les raisons de mon investissement se sont réalisées.

Après avoir externalisé des moins values sur Sears, j’ai vendu PSX RHP et Assurant pour réinvestir dans Sears Holding. De la même façon je vendrais surement Genworth si j’ai besoin de liquidités pour les prochaines opérations de Sears.

La valeur de part de mon portefeuille est de 182 ce qui représente un taux de rendement annualisé d’un peu plus de 28% depuis mars 2012.

Dernière modification par MartinT (26/04/2015 18h27)

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#43 26/04/2015 21h02 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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- 3 actions de plus de 20% font plus de 60% du portefeuille.
- Plus de 50% dans les services financiers.
- Seulement 3 secteurs.
- 100% d’actions Américaines.

Visiblement vous n’êtes pas un adepte de la diversification!

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#44 02/05/2015 18h49 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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Pour moi la diversification a un avantage: les catalyseurs de chaque entreprise surviennent à de timings différents. Permettant des arbitrages.

D’un autre coté la concentration permet de limiter la masse de travail. Suivre les publications de cinq ou six entreprises étant déjà suffisamment chronophage pour un fainéant comme moi.

J’ai privilégié les actions US car les dirigeants ont souvent une meilleur allocation du capital.
Et la baisse de l’euro face à l’US dollar me permet de passer pour un génie wink

J’aime investir dans des secteurs en difficulté/recovery. Comme le secteur financier US depuis 2 ou 3 ans, ou les compagnies gazières américaines depuis une petite année.

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#45 02/09/2015 09h16 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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Bonjour Martin et merci pour le partage car nous avons quelques investissements en commun…je voulais juste savoir si vous étiez toujours actionnaire de Genworth…? je me posais la question ayant la possibilité de réaliser une MV  avant le seuil fatidique de 2 ans…cdt

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#46 23/09/2016 21h50 → Portefeuille d'actions de MartinT (action, martint, portefeuille)

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Je me réponds à moi même…finalement sorti de Genworth à environ 5$ en 2015, je suis rentré début 2016 à 1,7 $…un vrai coup de chance puisqu ’elle est retournée à environ 5$…

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