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#226 06/06/2016 13h14 → WPX Energy : un spin-off fort intriguant (energie, spin-off)

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C’est bien ce que je pensais mais pas sur de mon coup !!!!

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#227 06/06/2016 15h18 → WPX Energy : un spin-off fort intriguant (energie, spin-off)

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Le fait qu’une AK dilue ou non les actionnaires existants dépend de l’usage qui en est fait et du retour sur investissement.

L’évolution du cours est une problématique distincte.
(Bien sûr, une AK fait à un cours très bas a forcément plus de chance d’être dilutive qu’une AK faite à un cours élevé.)

Ici, je pense qu’il s’agit essentiellement d’une question de confiance dans le management : est-ce que leurs gisements du Texas sont aussi prometteurs qu’ils le proclament ?

Bien sûr, le management ne contrôle pas tout : l’évolution du cours du pétrole est, comme toujours, en facteur déterminant.
Si WPX est profitable à ce niveau, et que le cours se stabilise (ou augmente), alors il est intelligent d’investir pour se développer.

J’ai des actions WPX.


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#228 06/06/2016 15h45 → WPX Energy : un spin-off fort intriguant (energie, spin-off)

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Namo , ce n’est pas une société qui augmente son capital pour profiter d’opportunités aux rendements attrayants , c’est plutôt une société qui cherche des liquidités pour survivre et financer ses activités car ses cash flows et sa trésorerie sont  trop faibles voir quasi inexistants .

Dernière modification par vbvaleur (06/06/2016 15h47)

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#229 06/06/2016 19h17 → WPX Energy : un spin-off fort intriguant (energie, spin-off)

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InvestisseurHeureux a écrit :

Augmentation de capital de $450 M.

Comment peut-on savoir qu’il s’agit bien de $450M ?
De ce que je comprends la société va émettre 45 millions de nouvelles actions et les vendre notamment sur le NASDAQ sur une période de 30 jours.
Par conséquent le montant total levé est variableet dépend du prix moyen de vente des nouvelles actions.
S’il est de 10$/actions alors la société récupérera bien $450M mais si il est de 8$/action elle ne récupérera que 360M ce qui diluera les actionnaires.

Bizarrement le marché à l’air d’apprécier, peut-être anticipait-il une cessation de paiement et est-il rassuré de cet argent frais ?

Dernière modification par gilgamesh (06/06/2016 21h15)

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#230 06/06/2016 22h24 → WPX Energy : un spin-off fort intriguant (energie, spin-off)

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vbvaleur a écrit :

Namo , ce n’est pas une société qui augmente son capital pour profiter d’opportunités aux rendements attrayants , c’est plutôt une société qui cherche des liquidités pour survivre et financer ses activités car ses cash flows et sa trésorerie sont  trop faibles voir quasi inexistants .

Peut-être bien ! C’est aussi une interprétation tout à fait valable ; notez que je n’ai pas affirmé que je croyais le management, dont le rôle est bien sûr de vendre l’AK quelles que soient les raisons sous-jacentes.

Il va y avoir 49,5 M d’actions émises pour 485 M$ de recettes, soit un cours d’émission de 9,8$ environ.

J’ai des actions WPX.


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#231 06/06/2016 23h00 → WPX Energy : un spin-off fort intriguant (energie, spin-off)

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loulou75015 a écrit :

je n’ai pas non plus lu le document mais j’imagine que cette AK est ultra dilutive et que le cours va lourdement chuter

Le cours n’a pas bougé. C’est la première leçon de la bourse : ne jamais imaginer qu’on sait ce qui va se passer smile .

Personnellement j’ai vendu aujourd’hui toute cette position acquise du temps de l’IF/IA-VIP, ne connaissant maintenant plus le dossier qu’il est devenu. En plus, honte à moi, j’ai été influencé par le fait d’être revenu non loin de mon PRU et de voir que  suite à l’AK le cours ne dévissait pas.


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#232 06/06/2016 23h21 → WPX Energy : un spin-off fort intriguant (energie, spin-off)

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Idem Jerome.
Cet AK me confirme que le management de WPX sont des passionnés. Ils ne pensent qu’à creuser et augmenter la production, pas aux actionnaires. Cela ne fait aucun sens de faire une AK maintenant, d’augmenter la production maintenant alors qu’il faudrait rester tranquile en attendant que les prix remontent. Sauf si c’est pour une belle acquisition.

Même si je pense que WPX est bien gérée, qu’elle a du potentiel et une excellence technique, je me sens plus en phase avec ma stratégie en reversant les fonds sur des entreprises affectées par ce secteur tout en étant de solides positions compréhensibles et autant en baisse sur mon PRU. Je trouve que ce n’est pas mon cercle de compétence. Ce que je comprends mal de WPX c’est que les présentations parlent de retour de 50% sur les puits actuels et qu’en même temps ils ont besoin de faire AK et ventes d’actifs.

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#233 04/08/2016 23h03 → WPX Energy : un spin-off fort intriguant (energie, spin-off)

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Bonjour,

résultat du T2 2016 publié ce jour

Voici un rapide résumé de ce que je retiens:

Perte de 204 M$ liée en grande partie à un plantage sur les produits dérivés qui coute 154 M$.
Jusqu’à maintenant la société nous avait habitué à des gains et non des pertes sur les dérivés: c’est une surprise désagréable.

slides de présentation du T2 2016 ici

Difficile d’appréhender le résultat opérationnel avec un périmètre qui bouge en permanence.

WPX energy ressemble plus à une société de développement de champs de pétrole qu’à un exploitant pétrolier.
Ils vendent et achètent des champs, restructurent la dette, augmentent le capital..

et le T2 ne fait pas exception et à priori ca plait au marché

ils annoncent un doublement des réserves sur le bassin du delaware à 2,4 BBOE, chiffre qui me parait énorme.

Au niveau de la position cash et de l’échéance de la dette, la société est plutot tranquille.

Par contre, je n’arrive pas à comprendre l’origine de la perte de 154 M$ sur les dérivés.

AMF: actionnnaire WPX

Dernière modification par corsaire00 (05/08/2016 00h13)


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#234 04/08/2016 23h50 → WPX Energy : un spin-off fort intriguant (energie, spin-off)

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La perte sur derivé etait deja arrivé en q1 2015.

Mais c’est vrai que je ne comprend pas trop l’intérêt de speculer sur des dérivés puisqu’il utilise deja des hedge sur le pétrole et sur le gaz.
Un repo qui a mal tourné sir le gaz naturel ? (je sais que le gaz usa a bien chuté en q2 2016)

Dernière modification par francoisolivier (04/08/2016 23h52)

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#235 06/09/2016 16h11 → WPX Energy : un spin-off fort intriguant (energie, spin-off)

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Mise à jour de la présentation de WPX pour une conférence qui se tient aujourd’hui.

Après avoir atteint 2,53$ en janvier 2016, le cours vient de toucher 13,44$ ce jour.

C’est ce qui s’appelle l’efficience du marché -)


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#236 06/09/2016 16h28 → WPX Energy : un spin-off fort intriguant (energie, spin-off)

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corsaire00 a écrit :

C’est ce qui s’appelle l’efficience du marché :-)

Dans le cas présent, le "marché" n’est pas complètement schizophrène, on voit que le cours de WPX est relativement corrélé avec le cours du pétrole ou du gaz, avec une amplification quand les cours des MPs sont "trop" bas (levier opérationnel habituel chez un E&P) :

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_wpx-gas-20160906bis.gif

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_wpx-gas-20160906.gif

Ceci montre en passant la difficulté énorme d’un faire un investissement "value" sur ce secteur d’activité (WPX, Potash, BHP Billiton, même combat…).

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#237 24/01/2017 12h29 → WPX Energy : un spin-off fort intriguant (energie, spin-off)

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Mieux vaut en rire :

Morningstar sur WPX en janvier 2017 a écrit :

Our primary valuation tool is our net asset value forecast. This bottom-up model projects cash flows from future drilling on a single-well basis and aggregates across the company’s inventory, discounting at the corporate weighted average cost of capital. Cash flows from current (base) production are included with a hyperbolic decline rate assumption. Our valuation also includes the mark-to-market present value of the company’s hedging program. We assume oil (WTI) prices in 2016, 2017, 2018, and 2019 will average $43 per barrel, $60/bbl, $45/bbl, and $55/bbl, respectively. In the same periods, natural gas (Henry Hub) prices are expected to average $2.50 per thousand cubic feet, $3.50/mcf, $3.00/mcf, and $3.00/mcf. Terminal prices are defined by our long-term midcycle price estimates (currently $60/bbl Brent, $55/bbl WTI, and $3/mcf natural gas). Based on this methodology, our fair value estimate is $9 per share. This corresponds to enterprise value/EBITDA multiples of 12.2 times and 8.1 times for 2016 and 2017, respectively. Our production forecast for 2016 is 83 mboe/d, which is slightly above recent guidance. That drives 2016 EBITDA to $454 million, and we expect cash flow per share to reach $1.03 in the same period. Our 2017 estimates for production, EBITDA, and cash flow per share are 105 mboe/d, $681 million, and $1.49, respectively.

L’année dernière :

MorningStar sur WPX en avril 2016 a écrit :

Our primary valuation tool is our net asset value forecast. This bottom-up model projects cash flows from future drilling on a single-well basis and aggregates across the company’s inventory, discounting at the corporate weighted average cost of capital. Cash flows from current (base) production are included with a hyperbolic decline rate assumption. Our valuation also includes the mark-to-market present value of the company’s hedging program. We assume oil (WTI) prices in 2016, 2017, 2018, and 2019 will average $39/bbl, $45/bbl, $53/bbl,and $65/bbl, respectively. In the same periods natural gas (Henry Hub) prices are expected to average $2.10 per thousand cubic feet, $2.80/mcf, $2.80/mcf, and $3/mcf. Terminal prices are defined by our long-term midcycle price estimates (currently $60/bbl Brent, $55/bbl WTI, and $3/mcf natural gas). Based on this methodology our fair value estimate is $0.50 per share. This corresponds to enterprise value/EBITDA multiples of 2.9 times and 5.6 times for 2016 and 2017, respectively. Our production forecast for 2016 is 77 mboe/d, which is consistent with recent guidance. That drives 2016 EBITDA to $502 million, and we expect cash flow per share to reach $1.14 in the same period. Our 2017 estimates for production, EBITDA, and cash flow per share are 48 mboe/d, $259 million, and $0.30, respectively.

Comme Morningstar ne donne pas l’historique de ces différentes valorisations, ces changements intempestifs, pourtant forts décrédibilisants, passent "inaperçus".

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#238 24/01/2017 13h35 → WPX Energy : un spin-off fort intriguant (energie, spin-off)

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C’est en effet assez risible, cependant, entre temps WPX a réalisé 2 AK, qui ont certainement été relutives.
Néanmoins je ne comprends pas la valorisation d’AVRIL 2016 qui a pourtant des hypothèses plus ’favorable’ que celle de Janvier 2017.

Bref, la valorisation est un art plutôt qu’une science.

IH, pourriez-vous reposter les graphiques de corrélation entre le cours de l’action et les prix spot du Barril et du Henry Hub ? Pas de soucis si vous ne le faites pas sachant que c’est un service payant.

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#239 24/01/2017 14h39 → WPX Energy : un spin-off fort intriguant (energie, spin-off)

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Le gros changement entre début 2016 et début 2017 dans la valorisation des compagnies d’exploitation des gaz et pétroles de schiste est l’évolution technologique. On peut presque parler de "rupture" technologique.

Le rendement des nouveaux puits est très nettement meilleur et visiblement est encore en train de s’améliorer.

Du coup des terrains qui ne valaient rien se sont mis à valoir une petite fortune (surtout pour les actifs dans le Permian).

Je vous laisse regarder le cours de Clayton Williams avant son rachat par exemple.

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#240 24/01/2017 15h03 → WPX Energy : un spin-off fort intriguant (energie, spin-off)

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Bonjour,

Les dirigeants de WPX aurait-il été visionnaire en achetant RKI dans le bassin permian pour 2,75 B$ en juillet 2015.
Et ils viennent d’en remettre une couche pour 700 M$ dans le bassin permian le 12 janvier 2017.

prévisionnels: 80 000 barils par jour en 2018 contre 35 600 en 2016.

Les dirigeants avaient été plutot bons sur les hedges en 2015 et 2016.

A suivre.

A 13,5$ ca me semble correctement valorisé pour l’instant.
Je surveille du coin de l’oeil un point d’entrée vers 9 ou 10$. A suivre


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