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#1 22/10/2012 16h10 → Texas Instruments : ne fait pas que des calculatrices ! (texas instruments)

Administrateur
Réputation :   1307 

En ressortant ma vieille TI-92 pour les cours CNAM, je me suis demandé comment s’en sortait Texas Instruments.

La société s’est réorganisée depuis 2006 et s’est spécialisée dans le secteur des semi-conducteurs pour processeurs analogiques, marché fragmenté et porteur dans lequel elle à 17% des parts.

Si j’ai bien compris, sur ce marché ses compétiteurs sont notamment :
- Maxim Integrated Products
- Analog Devices
- Linear Technology
- Infineon Technologies

et aussi STMicroelectronics ou Qualcomm mais pas Intel, absent du segment de marché.

Texas Instruments capitalise 32 MdUSD pour un CA de de 14 MdUSD et propose un rendement sur dividende de 3%. MorningStar assigne à la compagnie une "narrow-moat" (avantage concurrentiel moyen).

Comme Intel, TI est proche de son plus-bas à 52 semaines :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_texas-instruments.gif

Voici une valorisation simple avec xlsValorisation :

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_ti.png

L’évaluation n’est pas particulièrement conservatrice avec un taux de croissance du résultat opérationnel estimé à 20% sur les 5 prochaines années.

Pour autant, les trois méthodes convergent autour de 27 USD, qui est exactement le cours actuel et valorise la société autour de 16 fois ses profits.

Avec cette ordre de grandeur en tête, je ne vois pas de raison de creuser plus et préfère toujours Intel.

Étonnamment, MorningStar, donne une valorisation à 36 USD, à 21 fois les profits estimés de l’année en cours.

Mots-clés : texas instruments

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#2 22/10/2012 16h44 → Texas Instruments : ne fait pas que des calculatrices ! (texas instruments)

Membre
Réputation :   88 

IH,
Je n’irai pas sur la partie Valorisation, je n’en ai pas encore les moyens
En ce qui concerne le Moat de TI, il est sans probleme plus faible que celui d’Intel
D’autre part, TI est Fabless depuis longtemps et ne maitrise plus les noeuds technologiques
( la gravure du silicum) ce que possede aussi Intel.
D’autre part, TI vient de se retirer du business des processeurs applicatifs a base de technologie ARM
( Gamme OMAP a destinations des smartphone et tablettes, produits vendu cher et a haute valeur ajoutée ).
Je ne vois pas comment TI va compenser cette perte de chiffre d’affaire/marge dans le futur.

Cependant ils ont eu raison, la concentration dans ce domaine opèrent a plein.
Attention a ceux qui ne passerons pas le virage.
INTEL n’y est pas encore, mais l’ATOM pourrait etre une bonne base.

Deonthologie : Un peu mon coeur de métier, je suis long sur Intel

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#3 22/10/2012 18h17 → Texas Instruments : ne fait pas que des calculatrices ! (texas instruments)

Membre
Réputation :   85 

Moi aussi j’utilise ma TI 92 au quotidien  !


À la bourse tu as deux choix: t'enrichir lentement ou t'appauvrir rapidement. Benjamin Graham

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#4 22/10/2015 21h32 → Texas Instruments : ne fait pas que des calculatrices ! (texas instruments)

Membre
Réputation :   77 

Texas Instrument vient de prendre la tête de mon portefeuille, avec une pv latente de 21%, dont 11 aujourd’hui.

Ces 10 dernières années :
Une marge brute supérieure à 45%
Une marge nette toujours supérieure à 10% pour atteindre 21% en 2014
ROE et ROIC élevés
Payout ratio très raisonnable
Dividende croissant
BNA globalement croissant

J’apprécie tout cela.

Dernière modification par koldoun (22/10/2015 21h32)

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#5 28/10/2015 02h39 → Texas Instruments : ne fait pas que des calculatrices ! (texas instruments)

Membre
Réputation :   

Bonjour,

Je viens de créer un compte sur ce forum que je suis et apprécie depuis 2 ans. Seulement cela me chagrinait de voir de telles erreurs sur cette société. Je travaille dans le milieu des semiconducteurs et TI est une société que je suis de près depuis quelques temps (encore plus depuis leur résultat du Q3 qui a fait bondir l’action de 10%)

InvestisseurHeureux a écrit :

La société s’est réorganisée depuis 2006 et s’est spécialisée dans le secteur des semi-conducteurs pour processeurs analogiques, marché fragmenté et porteur dans lequel elle à 17% des parts.

L’information est juste mais il est incorrect de parler de ’processeur analogique’. Un processeur est numérique de nature (des ’0’ et des ’1’), un composant analogique est un convertisseur de puissance, un contrôleur de batterie, un contrôleur USB, un opérateur amplificationnel, un convertisseur analogique numérique.. bref ce sont des composants qui traitent des volts, des ampères etc. sans logiciel, de façon purement analogique.
Texas Instruments se spécialise et se centralise sur ces deux compartiments, numérique et analogique avec une forte prépondérance en analogique (70-80%).

coyote a écrit :

En ce qui concerne le Moat de TI, il est sans probleme plus faible que celui d’Intel

Je pense qu’il n’est pas juste de comparer intel à TI, ils ne sont pas en compétition, TI ne fait pas de processeurs de serveurs/ordinateur etc.. TI a probablement un Moat pour sa partie analogique et n’a pas besoin de technologie 14nm ou inférieure dans ce domaine comparé à Intel/Samsung etc.

coyote a écrit :

D’autre part, TI est Fabless depuis longtemps et ne maitrise plus les noeuds technologiques
( la gravure du silicum) ce que possede aussi Intel.

Cette information est fausse. TI a 15 fab dans le monde ce qui lui donne un avantage sur la concurrence car ils maîtrisent justement leur ’node’ (info sur About TI - Manufacturing - TI.com )

coyote a écrit :

D’autre part, TI vient de se retirer du business des processeurs applicatifs a base de technologie ARM
( Gamme OMAP a destinations des smartphone et tablettes, produits vendu cher et a haute valeur ajoutée ).

C’est vrai et faux, la gamme OMAP destinée aux smartphones a été arrêté mais omap existe toujours mais pour les écrans dans les voitures où les marges sont meilleurs.

Voila pour les rectifications smile Comme le dit koldoun ca a probablement pu être un bon investissement long terme notamment grâce aux dividendes sans cesse croissants. En revanche, je ne conseillerais pas au prix actuel..

Dernière modification par cubee (28/10/2015 02h43)

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