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#1 13/10/2012 09h27 → Lorillard : cigaretier américan (Newport, Maverick, Old Gold...)

Administrateur
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Lorillard est proche de son plus bas à 52 semaines et fait partie des opportunités de la semaine.

A vous de faire une estimation de la valeur intrinsèque avec xlsValorisation

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#2 13/10/2012 10h57 → Lorillard : cigaretier américan (Newport, Maverick, Old Gold...)

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La question que je me pose est pourquoi Lorillard baisse alors que les autres grands cigarettiers vont bientot atteindre l’infini et au dela ….

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#3 13/10/2012 11h52 → Lorillard : cigaretier américan (Newport, Maverick, Old Gold...)

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Plus les attentes montent, plus les déceptions sont fréquentes. La consommation américaine de cigarettes a un peu ralenti, et les bénéfices de Lorrilard ont baissé, bien que les BPA aient augmenté. LO n’est pas géographiquement diversifiée.

Aucune croissance ne peut aller à l’infini (cf bulle dot com). LO n’est peut être qu’un précurseur… Cela dit, leur acquisition sur le marché cigarette électronique va peut être les aider un peu. C’est une entreprise que j’aime beaucoup parce que son capital est extrêmement bien géré, et j’ai fait régulièrement des allers-retours sur l’action (dernier en date en 2011, pendant la menace du menthol ban par la FDA avec sortie juste après car le cours était monté trop haut trop vite à mon goût).
Je ne serai toutefois pas acheteur aux niveaux de prix actuels.

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#4 13/10/2012 12h00 → Lorillard : cigaretier américan (Newport, Maverick, Old Gold...)

Administrateur
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Thinkpad a écrit :

La question que je me pose est pourquoi Lorillard baisse alors que les autres grands cigarettiers vont bientot atteindre l’infini et au dela ….

En plus de l’explication de Sergio on ne peut pas comparer un cigarettier sur un marché mature et des cigarettiers parfaitement bien positionnés sur des marchés émergents faiblement réglementé.

LO en volume est en décroissance maintenant. BATS et PM progressent chaque trimestre.

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#5 14/10/2012 11h06 → Lorillard : cigaretier américan (Newport, Maverick, Old Gold...)

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Comme ce n’est pas mon secteur de prédilection et j’ai fait une valuation rapide et non poussée.

Voilà ce que j’obtiens :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/486_eval_lorillard.jpg
(réalisé avec xlsValorisation)

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#6 15/10/2012 11h40 → Lorillard : cigaretier américan (Newport, Maverick, Old Gold...)

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Merci. C’est mieux si vous nous donnez vos hypothèses et listes de comparables, sinon nous ne pouvons pas échanger sur votre estimation de valorisation.

Je suggèrerais de pondérer la méthode de valorisation par les multiples historiques à 0% :
1) avec des capitaux propres négatifs, le Prix sur Capitaux Propres ne veut rien dire
2) Lorillard a profondément modifier sa structure bilancielle en se leverageant et passant de 1 MdUSD de trésorerie et 0 dettes en 2009 à 2,5 MdUSD de dettes en 2012.

C’est ce qui explique une telle divergence d’ailleurs entre l’estimation via les multiples historiques (48 USD/action sur votre capture d’écran) et les deux autres méthodes (158 et 174 USD/action).

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#7 19/10/2012 14h22 → Lorillard : cigaretier américan (Newport, Maverick, Old Gold...)

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Bonjour à tous,

Pour information Philipp Moris a publié ces résultats hier soir qui sont plutôt décevants.

Ci-dessous un résumé AOF

(AOF) - Philip Morris a fait état d’une baisse de ses bénéfices au troisième trimestre. Le leader américain des cigarettes a dégagé un bénéfice en repli de 6% à 2,23 milliards de dollars, soit 1,32 dollar par action, contre 2,38 milliards, soit 1,35 dollar par titre un an plus tôt. Le bénéfice par action (BPA) ajusté s’est établi à 1,38 dollar, soit un cent de moins que le consensus FactSet. Le groupe propriétaire de la marque Marlboro a réalisé un chiffre d’affaires de 7,9 milliards de dollars, en repli de 5% sur la période, contre un consensus de place à 8,2 milliards de dollars
A propos de ses perspectives, le groupe a réduit l’amplitude de sa prévision annuelle de BPA, dans une fourchette désormais comprise entre 5,12 et 5,18 dollars contre 5,10 à 5,20 dollars précédemment.

Lorillard n’est donc plus le seul à être « en décroissance » , et il s’agit peut-être d’une tendance qui s’amorce chez tous les cigarettiers. Cela est d’autant plus surprenant que PM contrairement à LO est orienté à l’international et en particuliers vers les émergents ce qui devrait lui permettre de maintenir plus facilement une certaine croissance.
Quoi qu’il en soit le titre PM a perdu 4,5% pour clôturer sur un cours à 88€. Pour info Morningstar valorise PM à 92€ soit une decote de 4,5% que je juge insuffisante pour prendre position.

Pour revenir à Lorillard, le cours est actuellement à 118€ (en croissance depuis 5 jours).
Morningstar valorise le titre à 129€ (soit un cours actuel avec une décote de 8,5%) et seekingalpha à 126€ (je vous donne d’ailleurs le lien vers l’analyse qu’ils ont réalisés le 21/06/12 : Lorillard Is Fairly Valued But Dividend Is Remarkable)
L’estimation de Profgrance (entre 158 et 174€) est clairement au dessus

Lorillard va publier ses résultats du Q3 la semaine prochaine (le 24/10). Selon Zonebourse

« La société publie très souvent au-dessus des attentes. Au cours des derniers mois, les 4 analystes du consensus Thomson Reuters ont conservé leurs estimations du bénéfice net par action à des niveaux comparables. »

Si les résultats devaient être en dessous comme ils l’ont été pour PM, il ne serait pas surprenant de voir le cours chuter sensiblement, ce qui cumulé à la décote actuel pourrait ouvrir une porte d’entrée.
Dans tous les cas, les chiffres communiqués permettront d’ajuster notre valorisation faite avec xlsValorisation (même si pour ma part chercher les infos dans les communiqués anglophone est plutôt galère)

Sergio vous dites aimer la valeur mais n’être pas acheteur au cours actuel. A quel prix seriez vous acheteur ?

J’avoue que pour ma part la faible présence international contrairement à ces concurrents me gène, et je suis un peu perplexe sur la récente « leveragisation » pour reprendre les termes d’IH (Je ne serais d’ailleurs pas contre une petite explication)

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#8 20/10/2012 09h44 → Lorillard : cigaretier américan (Newport, Maverick, Old Gold...)

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J’étais acheteur à 70, je peux aller jusqu’à 80 pour cette boîte exceptionnelle : mais n’oubliez pas, je suis très radin !

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#9 24/10/2012 18h36 → Lorillard : cigaretier américan (Newport, Maverick, Old Gold...)

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Bonjour à tous,
Juste pour information, je n’ai pas eu le temps de regarder les résultats du Q3 de Lorillard qui ont été pulbiés aujourd’hui, mais comme je l’avais un peu anticipé, cela à conduit à une baisse du cours de plus de 4% à pres de 110$.
On est pas encore au plus bas à 52 semaines (106,5$) mais on en est plus tres loin.
A bientot

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#10 13/03/2013 16h46 → Lorillard : cigaretier américan (Newport, Maverick, Old Gold...)

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Lorillard a divisé son cours et cote à 38 USD contre un plus haut à 46,5 USD en juillet dernier.

La cigarette mentholée (dont Lorillard détient 40% de parts de marché aux US) est dans le collimateur de la FDA mais surtout les derniers résultats trimestriels de Lorillard ont été légèrement décevants.

A 14 fois les profits TTM et 8 fois l’EBITDA, l’action est à son prix je pense, compte-tenu des risques juridiques associés à ce secteur.

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#11 13/03/2013 16h59 → Lorillard : cigaretier américan (Newport, Maverick, Old Gold...)

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Je regarde aussi cette valeur mais le relai des cigarettes électroniques n’est pas encore au rendez-vous.

Merci pour les infos juridiques que j’avais manqué.

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