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Forums des investisseurs heureux

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#1451 24/05/2016 22h33 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Non content de ne pas la caller, l’autre obligation s’est effondrée car NordLB a annoncé que du fait de pertes, ils ne vont très probablement pas payer le coupon l’année prochaine. Vous devriez être heureux que le régulateur ait autorisé le rachat de la 10.25, car sinon c’était un zéro coupon qui vous attendait l’an prochain.

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#1452 25/05/2016 12h10 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Réputation :   146 

Merci pour cette information, je ne sais pas pourquoi ils ont été autorisés à le faire, peut être que le prospectus de la 10.25% ne permettait pas un report de coupon ou que la banque se devrait de ne pas contrarier les détenteurs d’une grande partie de cette dette ?

NordLB-Backed Fuerstenberg?s Bonds Tumble After Coupon Warning - Bloomberg

Bonds issued by a Norddeutsche Landesbank-backed entity plunged after holders were told they may not get coupon payments next year because of potential losses at the German shipping lender.

Fuerstenberg Capital International Sarl’s 290 million euros ($325 million) of 5.625 percent perpetual notes fell 12 cents on the euro to 86 cents, according to data compiled by Bloomberg. That’s the biggest decline since August 2011.

The special entity may not pay 2017 coupons if NordLB posts a loss this year, according to a May 19 statement.

Fuerstenberg’s $500 million of 10.25 percent notes were little changed on Friday. These notes will be redeemed at face value on June 30, according to a May 16 statement.

Pour la Charlottenburg XS0540295275, c’est encore une banque Allemande qui est derrière ( Hypothekenbank Frankfurt ) et elle est "junk" aussi, wait and see.

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#1453 25/05/2016 12h50 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Si je me souviens bien, la banque NordLB  avait passé avec succès des stress tests de la BCE. Elle fait partie des banques exposées au transport maritime par rapport aux montants des prêts concédés à ce secteur.

Vu les résultats des transporteurs allemands (rickmers holding par exemple), c’est clair qu’ils ont dû provisionner des pertes.

Je ne sais pas si c’est comparable mais la perp Groupama avait fortement plongé quand le management avait annoncé que le coupon ne serait pas payé ce qui n’a pas empeché le titre de fortement rebondir après. Il faudrait que la perp 5.625%  plonge plus fortement qu’à seulement 86% pour s’y intéresser à mon avis.

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#1454 30/05/2016 13h03 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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J’ai trouvé 3 obligations, la première n’est malheureusement pas proposée par mon courtier et les deux autres concernent des entreprises de communications basées aux états-unis et fort endettées.

International bonds: 4Finance, 11.75% 14aug2019, USD (XS1092320099, A1VGM8)

4Finance is an international company that provides flexible and convenient financial services to hundreds of thousands of customers in Northern Europe ( Country Latvia ).

4Finance, 11.25% 23may2021, EUR (XS1417876163)
Minimum settlement amount EUR 1,000
Prix sur le marché secondaire : 99,99%

International bonds: Frontier Communications, 11% 15sep2025, USD (USU3144QAG56, U3144QAG5, A1Z6WY)

Frontier Communications Corporation (Frontier) is a communications company providing services primarily to rural areas and small and medium-sized towns and cities in the United States. The Company off…

Frontier Communications, 11% 15sep2025, USD (USU3144QAG56)
Minimum settlement amount USD 2,000
Prix sur le marché secondaire : 102%

International bonds: Sprint, 7.125% 15jun2024, USD (US85207UAH86, 85207UAH8, A1ZRHW)

Sprint Corporation provides wireless and wireline communications services to consumers, businesses, and government users in the United States, Puerto Rico, and the U.S. Virgin Islands.

Sprint, 7.125% 15jun2024, USD (US85207UAH86, 85207UAH8, A1ZRHW)
Minimum settlement amount USD 2,000
Prix sur le marché secondaire : 72.15%

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#1455 31/05/2016 14h15 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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oblis.be s’inspirent du forum d’IH ?

Un coupon de 11,25% pour la nouvelle obligation 4Finance | OBLIS

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#1456 31/05/2016 14h50 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Le forum d’IH fait également souvent référence à oblis.be ;-)

Concernant Frontier Communications, la société s’est lourdement endettée pour racheter le réseau de verizon en californie. Les clients qui ont basculé vers l’offre de Frontier ne semblent pas du tout satisfait. Les chiffres publiés par la société montrent une perte en terme de client mais une hausse du revenu par client. Pour l’instant, je profite du gros coupon de la 2022 mais je ne conserverai pas jusqu’à maturité.

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#1457 31/05/2016 17h57 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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@reinanto54 : est ce que vous avez une explication pourquoi les obligations de Sprint sont aussi basses alors que l’entreprise est "similaire" à Frontier, qui elle cote au dessus du pair ?

ZeBonder a écrit :

ZeBonder a écrit :

C’est une senior et l’entreprise a l’air d’aller mais 4% BRUT ça reste "faible".

En USD, j’aime bien la Bombardier à 6,125% ( US097751BF74 )
http://www.oblis.be/fr/bombardier-inc-17288

Si vous voulez tenter le diable avec une bancaire perpétuelle, je vous conseille la FUERSTENBERG ( XS0456513711 ) en USD ou la Charlottenbur  ( XS0540295275 ) en EURO.

Pour information la Fuerstenberg XS0456513711 va être remboursée le 30/06/2016 ( elle a joué les prolongations vu qu’elle pouvait être callée depuis le 30/06/2015 ).

La Charlottenburg XS0540295275 n’a rien annoncé encore mais vu le coupon ( 10.75% ), elle sera sans doute callée au 30/06/2016, date de son premier call.

Snif snif, de si beaux coupons, accessibles par tranche de 1000 eur/usd, c’est de l’histoire ancienne :(

Charlottenburg n’a pas annoncé de call, c’est parti pour une nouvelle année avec un beau coupon de 10.75% en EURO.

L’obligation est à 104%sur le marché secondaire, je me demande si ce n’est pas le bon moment pour s’en débarrasser ? ( l"émetteur est une banque Allemande très junk )

Dernière modification par ZeBonder (31/05/2016 18h53)

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#1458 01/06/2016 11h56 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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@ZeBonder,

Je ne suis pas Sprint donc je n’ai malheureusement aucune information à vous fournir. Je ne sais pas si on peut comparer Sprint et Frontier. Frontier semble spécialisée dans les zones délaissées par les gros opérateurs comme des zones rurales. Ils profitent du coup de subventions de l’Etat pour offrir un service à une population "isolée".

Je ne connais pas les échéances de remboursement de Sprint. Celles de Frontier sont éloignées (> 5 ans). Frontier se permet le luxe de payer un dividende. Le payout ratio est de l’ordre de 50%. Ils ont des dépenses de capex non négligeables pour améliorer la qualité de leur réseau. Frontier peut donc réduire ou supprimer son dividende pour conserver du cash si nécessaire

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#1459 17/06/2016 09h27 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Cliffs veut émettre pour 300M$ de nouvelles actions qui serviront au remboursement de ses obligations et en particulier la 2018. La 2018 grimpe en flèche à 97% sur les bourses allemandes.

Cliffs Natural Resources files for $300M stock offering - Cliffs Natural Resources Inc. (NYSE:CLF) | Seeking Alpha

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#1460 21/06/2016 07h17 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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ZeBonder a écrit :

OI a finalement été dégradé par S&P, les obligations cotent dans les 30% maintenant, le risque de défaut n’est pas à écarter.

Standard & Poor’s et Fitch Ratings dégradent l?opérateur brésilien Oi | OBLIS

Mise à jour : Oi demande à être placé sous la protection de la loi sur les faillites.

Oi demande à être placé sous la protection de la loi sur les faillites, le point sur les obligations | OBLIS

Dernière modification par ZeBonder (21/06/2016 14h55)

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#1461 27/06/2016 03h59 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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reinanto54 a écrit :

Cliffs veut émettre pour 300M$ de nouvelles actions qui serviront au remboursement de ses obligations et en particulier la 2018. La 2018 grimpe en flèche à 97% sur les bourses allemandes.

Tout a fait.
FYI, j’ ai profite du rebond significatif pour vendre 80% de mon investissement sur la Cliffs 2nd lien 2020 qui offre encore 17% de YTW. Je pense que la ste va reussir a lever les $300mio malgre le Brexit, mais globalement, il va rester encore un "trou" de $1.4 bio de negative equity ds le bilan. Le CEO est bon, prends les bonnes decisions, mais le chemin est long et la pente est raide. Les obligs 1st lien et 2nd lien ont un asset coverage assez bon, mais les obligs unsecured ne sont pas couvertes entierement par la valeur des actifs.

Autres raisons de ma sortie partielle:
1/. Cliffs etait devenu une ligne trop importante pour mon portefeuille, a force de moyenner a la baisse
2/. Brexit bien sur, pression sur les prix des commos (sauf or, argent)
3/. Meilleures opportunites sur d’autres dossiers en terme de couple rendement / risque: notamment Glencore 2037 YTW 7.5% pr le compartiment Investment Grade et Camposol 02/2017 YTW 19% (Refinancement deja realise a 75%) pr le compartiment Distressed.
Cdt - S.T.

Dernière modification par SerialTrader (27/06/2016 05h45)

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#1462 27/06/2016 13h10 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Pour les amateurs de ballon rond

Two new bonds issued by the Gelsenkirchen-Schalke 04 e.V. football club are tradable in the Entry Standard of the Frankfurt Stock Exchange from today.

The total issue volume of EUR 50 million is to be used for the early redemption of the corporate bond issued in 2012. One bond has a term of five years and offers a coupon rate of 4.25 percent (ISIN: DE000A2AA030); the other has a term of seven years and a coupon rate of 5.0 percent (ISIN: DE000A2AA048). The nominal denomination is EUR 1,000 for each bond. equinet Bank AG arranged the issue.

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#1463 06/07/2016 13h21 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Transocean lance une offre sur ses obligations 2020-2022

Je vais apporter la 2020. Il me restera la 2016 en portefeuille qui remboursera fin de l’année. Je reste positif sur transocean mais avec le prix du baril qui ne remonte pas suffisamment, les capex des majors va rester déprimé un bout de temps. Les ’experts’ évoquent 2018 pour une reprise des investissements. Il y a aura des possibilités de se replacer plus bas sur d’autres maturités si le baril baisse….

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#1464 07/07/2016 09h46 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Transocean:
Je pense que l’emission 2023 et refi/ tender offer sur 2020-22 sont opportuns pour la ste.

J’avoue songer a initier une pos sur ce dossier, en hold-out sur l’oblig 2021 (YTW de 11%+), voire la 2041 (YTW de 13%) si je suis vraiment casse-cou.

Les ratios de credit actuels sont assez bons, mais bien sur ce sont les renouvellements futurs de contrat (ou l’absence de renouvellement) de la flotte qui ont bcp inquiete les investisseurs. Les daily rates ont bcp baisse.

En gros, on a un gearing net de 38%, net debt / EBITDA de 2x, interest coverage autour de 7x.
Cote resultats, la ste se remet des pertes de 2014 et a enregistre des profits sur les 4 derniers trimestres. Les cash flows (CFO tout comme Free CFs) sont plutot corrects, permettant une baisse de la dette sur les 2-3 dernieres annees.

Qu’en pensez-vous? Trop risque? Premature vu le cycle de baisse des capex/ forages des Majors?
Cdt - S.T.

Discl. Pas de position actuellement, ni historiquement

Dernière modification par SerialTrader (07/07/2016 09h50)

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#1465 07/07/2016 14h00 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Le day rate a beaucoup baissé et se rapproche du break even. La réponse au dernier appel d’offre de la société indienne ONGC montre bien que les offshore drillers cassent les prix pour essayer d’avoir un peu d’activité. Je pense que les grosses boites vont survivre comme transocean. Le backlog est encore important et s’étale sur plusieurs années. Ils réduisent les couts, rachète leur dette avec du discount, pousse à plus tard la livraison de nouvelles plateformes. Ils sont diversifiés au niveau clients.

A mon sens, le YTM est trop faible en ce moment, j’attends qu’il remonte à plus de 10% sur la 2022

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#1466 08/07/2016 17h45 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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La nouvelle oblig 2023 de tramnsocean est disponible. YTM 10%

Transocean Inc 9% 15/07/2023 USD  | OBLIS

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#1467 08/07/2016 21h40 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Je n’ai guère confiance dans les compagnies "offshore drilling" comme vous dites, le risque me semble trop grand (voir la file Awilco drilling).

Pour un risque bien moindre, et un YTM bien supérieur, et tant qu’à rester dans le secteur pétrolier, avez-vous regardé les obligations de Memorial et de Bellatrix ?
Memorial est couverte jusqu’en 2019, ce qui assure 50% de l’investissement en coupons, et laisse le temps au pétrole de remonter ou à la société de continuer à vendre des actifs.
Je pense que de bonnes nouvelles sont à venir pour Bellatrix, un des producteurs canadiens les moins chers. Mais je n’ai pas encore réussi à en acheter…

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#1468 11/07/2016 12h51 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Je ne connaissais pas ces 2 sociétés. Dans le secteur oil & gas, le YTM de pas mal de sociétés est très élevé. Le dernier post de Durig capital sur seeking alpha donne quelques idées

12 Months Of High-Yield Bond Reviews From Durig Capital - The Recap | Seeking Alpha

Concernant Memorial, évoquez-vous celle-ci?

30% Memorial Production Partners

Issuer: Memorial Production Partners LP (NASDAQ:MEMP)
Bond Coupon: 7.625%
Maturity: 5/01/2021
Rating: Caa3 / CCC
Pays: Semi-annually
Price: 45.0
Yield to Maturity: ~29.37%

Pour Belaltrix, j’ai trouvé celle-ci sur Finra (Cusip C08807AA4) mais le dernier trade date du 25/05/2016! On peut dire qu’elle est illiquide!

Le secteur des sociétés de forage est risqué et pas assez rémunéré à mon sens. J’attends une baisse avant d’y revenir. Je garde juste la transceean 2016 à maturité.

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#1469 11/07/2016 13h48 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Oui, c’est par During que je me suis intéressé à Memorial.
Je vous confirme que Bellatrix est assez illiquide. J’attends toujours que mon ordre passe…

Qu’entendez-vous par "le secteur des sociétés de forage n’est pas assez rémunéré" ?

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#1470 12/07/2016 13h36 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Je disais que le rendement proposé par les bonds des sociétés de forage est peu élevé en ce moment. En début d’année, on pouvait trouver des rendements de 10% sur des échéances 2017, désormais on est vers les 3-4% (par exemple Rowan 2017 était à 90%, maintenant elle est au dessus du pair).

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#1471 13/07/2016 13h45 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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ZeBonder,

Si mes souvenirs sont bons, vous possédez Ferratum 8% 2018. Ferratum a émis une nouvelle obligation 4.875% 2019 qui se traite vers 96% en ce moment. La 8% a baissé vers les 103%. La taille des émissions est petite 25M.

Le rendement des 2 obligs est de l’ordre de 6%. Je n’ai pas vu de condition de call sur la 2018, par contre il y en a une sur la 2019.

Pensez-vous renforcer votre position? Je surveille la 2018 si elle se rapproche du pair.

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#1472 13/07/2016 23h31 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Salut à tous,
Est-ce que quelqu’un sait quand est-ce que cette cochonnerie d’obligation Chesapeake 2022 secured 8 % sera de nouveau négociable par les petites gens ? Pour l’instant, on n’a pas les droits semble-t-il.


Investisseur deep value. Blog : Le projet Lynch. Parrainages Binck et Boursorama.

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#1473 14/07/2016 00h11 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Elle est réservée aux institutionnels. J’imagine qu’en demandant au service client du broker ils peuvent placer un ordre. J’attends encore un peu (95) pour la vendre.

EDIT: j’ai posé la question à IB. Ils ne peuvent passer qu’un ordre du jour, pas d’ordre GTC (Good Till Canceled) donc il faut attendre que le titre soit au prix que vous voulez vendre pour faire l’opération…

Dernière modification par Jef56 (20/07/2016 19h44)


To achieve fair investment results is easier than you think; superior results are harder than you thought

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#1474 19/07/2016 12h48 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Transocean annonce le résultat de son offre de rachat de plusieurs souches (2020, 2021, 2022)

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Le montant apporté n’est pas énorme, un peu plus d’1/3 sur les souches 2020/2021.

Dernière modification par reinanto54 (19/07/2016 12h48)

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#1475 01/08/2016 13h57 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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SerialTrader a écrit :

Bonjour Reinanto
J avoue n’avoir trouve le prospectus nulle part. Cela dit Bloomberg indique un "change of control covenant". La pratique veut qu’il s’agisse en general d’un CoC put a 101% (ou a tout le moins au pair).
Cela dit, je n’ai pas pu lire la clause detaillee faute d’avoir pu mettre la main sur le prospectus.
S.T.

Retour sur messages 1425 et suivants :

La CoC va bientôt être d’actualité si elle existe au regard de l’actualité du jour sur Maurel & Prom

Tenez nous au courant de ce que cela va donner

Bravo ST pour ce dossier !

EDIT :
en tout cas, COC sur la 2021

4.9.5 Remboursement anticipé au gré des Obligataires en cas de Changement de Contrôle de la Société
En cas de Changement de Contrôle, tel que défini au paragraphe 4.17.7 (3) « Maintien des droits des Obligataires –
Offres publiques », tout Obligataire pourra, à son gré, demander le remboursement anticipé en espèces de tout ou partie
des Obligations dont il sera propriétaire, dans les conditions ci-après.
Les Obligations seront remboursées au pair majoré des intérêts courus depuis la dernière Date de Paiement d’Intérêts
(ou, le cas échéant, depuis la Date d’Emission des Obligations) jusqu’à la date fixée pour le remboursement anticipé.
En cas de Changement de Contrôle, la Société en informera les Obligataires, par un avis diffusé par la Société sur son
site internet (www.maureletprom.fr) au plus tard dans les 30 jours calendaires qui suivent le Changement de Contrôle
effectif. Cet avis comprendra un rappel aux Obligataires de la faculté qui leur est offerte de demander le remboursement
anticipé de leurs Obligations, et indiquera (i) la date fixée pour le remboursement anticipé, laquelle devra être comprise
entre le 25ème et le 30ème Jour Ouvré suivant la date de diffusion de l’avis par la Société, (ii) le montant du
remboursement et (iii) la période, d’au moins 15 Jours Ouvrés, à compter de la date de diffusion de l’avis par la Société,
au cours de laquelle les demandes de remboursement anticipé des Obligations et les Obligations correspondantes
devront parvenir à l’Agent Centralisateur.
Pour obtenir le remboursement anticipé de leurs Obligations, les Obligataires devront en faire la demande à
l’intermédiaire financier auprès duquel leurs Obligations sont inscrites en compte. Toute demande de remboursement
sera irrévocable à compter de sa réception par l’intermédiaire financier concerné.
Les demandes et les Obligations correspondantes devront parvenir à l’Agent Centralisateur au plus tard le 5ème Jour
Ouvré précédant la date de remboursement anticipé.
La date de la demande de remboursement anticipé correspondra au Jour Ouvré au cours duquel la dernière des
conditions (1) et (2) ci-dessous est réalisée, au plus tard à 17h00 (heure de Paris) ou le Jour Ouvré suivant si elle est
réalisée après 17h00 (heure de Paris) :
(1) l’Agent Centralisateur aura reçu la demande de remboursement transmise par l’intermédiaire financier dans les
livres duquel les Obligations sont inscrites en compte ;
(2) les Obligations auront été transférées à l’Agent Centralisateur par l’intermédiaire financier concerné.

Dernière modification par Tssm (01/08/2016 14h12)

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