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Forums des investisseurs heureux

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#1426 04/05/2016 21h25 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Très bonne idée. Je serais bien tenté de creuser, mais j’ai déjà pas mal d’obligations dans le pétrole…

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#1427 05/05/2016 14h07 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Bonjour SerialTrader,

J’ai identifié également cette obligation convertible de Maurel&prom. Je n’ai pas approfondi, car je n’ai pas trouvé de broker qui la propose.
Quelqu’un a-t-il un courtier qui la propose ?

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#1428 06/05/2016 09h05 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Je suis passe par ma banque privee au Luxembourg: Banque Internationale du Luxembourg.
Le bid-ask spread est important, ce n’est clairement pas un titre tres liquide. C’est une Ornane de taille modeste emise par une mid cap, mais mon ordre a cours limite est passe tres rapidement.

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#1429 06/05/2016 13h05 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Encore merci ST pour cette trouvaille.

J’ajouterai par rapport à votre analyse que MP (en tout cas son président) se verrait bien racheter par un gros du secteur. Dans ce cas-ci, y a-t-il une clause de remboursement anticipée en cas de changement de controle?

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#1430 09/05/2016 06h00 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Bonjour Reinanto
J avoue n’avoir trouve le prospectus nulle part. Cela dit Bloomberg indique un "change of control covenant". La pratique veut qu’il s’agisse en general d’un CoC put a 101% (ou a tout le moins au pair).
Cela dit, je n’ai pas pu lire la clause detaillee faute d’avoir pu mettre la main sur le prospectus.
S.T.

Dernière modification par SerialTrader (09/05/2016 06h00)

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#1431 09/05/2016 18h18 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Bonjour,
J’ai demandé à MAUREL & PROM le prospectus, voici la réponse de ce jour :

"Les ORNANE 2019 étant réservées à des investisseurs qualifiés, vous ne pourrez donc pas acheter en direct ces obligations convertibles.
D’autre part, l’ensemble des documents ouverts au public sont disponibles dans la rubrique « Relations Investisseurs » > « Obligations Convertibles »."


Ceci expliquerait pourquoi il semble difficile de la trouver via un broker (j’ai demandé à IB, OBLIS, BINCK, banque traditionnels …). La seule réponse/information que j’ai pu en obtenir est que l’obligation "cote sur la place de Francfort".

Seul SERIALTRADER via sa "banque privee au Luxembourg: Banque Internationale du Luxembourg" arrive à avoir accès à l’obligation ?

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#1432 09/05/2016 18h41 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Quelqu’un a l’ISIN de cette obligation ?

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#1433 09/05/2016 18h45 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Maurel Et Prom - Maurel 19 1.625% Fr0011973577.

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#1434 10/05/2016 11h09 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Appremment cette obligation est éligible au PEA PME !

http://www.pea-pme.fr/_upload/ressource … ea_pme.pdf

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#1435 10/05/2016 11h43 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Excellent Zebonder, mais la rédaction de ce papier est assez mauvaise. J’ai l’impression que obligations simples et convertibles sont autorisées dans les fonds PEA PME (et avec un maximum de 50%) et pas en détention direct

En tout cas, je vais regarder la liste, car ce type de titres est souvent en dehors du radar

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#1436 10/05/2016 12h32 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Sinon je confirme que ce produit n’est accessible qu’aux investisseurs qualifiés donc personne ne pourra en acheter chez un Broker lambda.

@Tssm : votre banque privée vous a sûrement catalogué comme investisseur qualifié parce que vous répondez sans doute à au moins deux de ces critères retenus par l’AMF :

- La détention d’un portefeuille d’instruments financiers d’une valeur supérieure à 500.000 euros.

- La réalisation d’opérations, chacune d’une taille significative (600€), sur des instruments financiers, à raison d’au moins dix par trimestre en moyenne sur les quatre trimestres précédents

- L’occupation pendant au moins un an, dans le secteur financier, d’une position professionnelle exigeant une connaissance de l’investissement en instruments financiers

ORNANE 2019
Le 6 juin 2014, la Société a lancé une émission, réservée à des investisseurs qualifiés, d’Obligations à Option de Remboursement en Numéraire et/ou en Actions Nouvelles
et/ou Existantes (ORNANE) venant à échéance le 1er juillet 2019, d’un montant nominal initial d’environ 220 M€.
Ce montant nominal initial a été porté à un montant nominal maximum d’environ 253 M€ après exercice en totalité, le 9 juin 2014, de l’option de sur-allocation.
Cet emprunt est représenté par 14 658 169 ORNANE émises le 11 juin 2014 au pair au prix de 17,26 € par obligation (ORNANE 2019, ISIN FR0011973577).
Entre leur date d’émission et le 31 décembre 2015, aucune ORNANE 2019 n’a été remboursée. Au 31 décembre 2015, il restait donc 14 658 169 ORNANE 2019 en circulation.

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#1437 10/05/2016 13h07 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Il est donc possible de se les procurer via le fond dédié (titres détenus en direct) de son assurance vie!

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#1438 10/05/2016 16h36 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Oui Zebonder, la banque me donne même une LTV de 30% sur ce dossier. Ça vaut dans les 9,90. J’avoue que je suis guère emballé sur le coupon proposé par ce dossier pour attendre 2019

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#1439 12/05/2016 11h42 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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ZeBonder a écrit :

J’ai failli acheter du "Portugal Telecom" mais quand j’ai vu que la dette allait devenir Brésilienne, je me suis abstenu.

Restructuration de la dette et 2.000 suppressions d’emplois chez  Oi Brazil | OBLIS

Restructuration de la dette et 2.000 suppressions d’emplois chez Oi Brazil

Licenciements massifs et restructuration de la dette obligataire, l’opérateur brésilien des télécommunications Oi avance dans son processus de redressement.

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#1440 20/05/2016 10h51 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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20 milliards de dollars d’obligations pour DELL avec des coupons intéressants et suprise : un des emprunts rapport 8,35%, accessible par tranche de 2000$ … mais noté IG et non pas junk smile

Diamond 1 Finance / Diamond 2 Finance (DELL) 8,35% 15/07/2046 USD | OBLIS

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#1441 20/05/2016 11h41 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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C’est probablement pour financer l’acquisition d’EMC. Je me demande pourquoi le coupon est si élevé.

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#1442 20/05/2016 11h43 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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L’entreprise est déjà très endettée mais pour de l’IG, le coupon est effectivement élevé.

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#1443 20/05/2016 11h52 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Et on attend la tranche non sécurisée d’environ 4milliards USD (donc non IG) vers les 10% de coupons. A suivre

Ci joint les caractéristiques lors de l’émission :
A noter un step up en cas de degradation du rating

* IPT:
    * 3Y fxd/FRN (+325A/3mL equiv)
    * 5Y fxd/FRN (+375A/3mL equiv)
    * 7Y (+437.5A)
    * 10Y (+475A)
    * 20Y (+600A)
    * 30Y (+625A)
  * Issuer: Diamond 1 Finance Corp, Diamond 2 Finance Corp to be
    assumed by Dell Intl LLC, EMC Corp, respectively
  * Guarantors: Upon consummation of merger and assumption,
    Denali Holding Inc, Denali Intermediate Inc, Dell Inc,
    certain Denali Intermediate Inc wholly-owned domestic units
  * Guarantee Release: Upon an IG event subject to spring-back
    provision
  * Security: Upon consummation of the offering and the funding
    of the proceeds into escrow, the notes to be secured by
    First Priority security interest in all assets of issuers
    and the guarantors that secure the sr credit facilities
    subject to certain thresholds, exemptions, and permitted
    liens
  * Collateral Release: Release upon release of collateral for
    the credit facilities or an IG event
  * Expected Ratings: Baa3/BBB-/BBB-
  * Format: 144A w/ reg rts
    * Reg Rts Period: Up to 5 yrs from closing of EMC
      transaction
  * Special Redemption: 101% of initial issuance price plus
    accrued and unpaid interest if Dell-EMC merger doesn’t occur
    on or before Dec. 16, 2016
  * Opt. Redemptions: make whole calls/par calls prior to
    maturity
  * CoC: 101% upon Change of Control
  * Coupon Steps: 25 bps per rating agency cut (Moody’s/S&P)
    capped at 200 bps total
  * Denoms: $2k x $1k
  * UOP: Financing acquisition of EMC, together with other debt
    and equity offerings, cash on hand
  * Escrow Account: Proceeds to settle in escrow account until
    merger close occurs or Dec. 16, 2016
  * Bookrunners: BofAML, Barclays, C, CS, GS, JPM
    * Financing Coordinators: CS, JPM
  * Information from person familiar with the matter, who is not
    authorized to speak publicly and asked not to be identified

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#1444 20/05/2016 14h54 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Avez-vous regardé les bonds d’EMC?

Par exemple US268648AN20 3.375% 2023 à 84%. YTM > 6%

Rating A1 mais va s’aligner avec DELL.

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#1445 23/05/2016 21h28 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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ZeBonder a écrit :

L’entreprise est déjà très endettée mais pour de l’IG, le coupon est effectivement élevé.

Ils se sont bien arrangés avec les agences de notation. Ca ne devrait pas être noté IG.Les spreads suggèrent du HY et le marché a plus souvent raison que les-dites agences.

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#1446 24/05/2016 09h16 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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ZeBonder a écrit :

C’est une senior et l’entreprise a l’air d’aller mais 4% BRUT ça reste "faible".

En USD, j’aime bien la Bombardier à 6,125% ( US097751BF74 )
http://www.oblis.be/fr/bombardier-inc-17288

Si vous voulez tenter le diable avec une bancaire perpétuelle, je vous conseille la FUERSTENBERG ( XS0456513711 ) en USD ou la Charlottenbur  ( XS0540295275 ) en EURO.

Pour information la Fuerstenberg XS0456513711 va être remboursée le 30/06/2016 ( elle a joué les prolongations vu qu’elle pouvait être callée depuis le 30/06/2015 ).

La Charlottenburg XS0540295275 n’a rien annoncé encore mais vu le coupon ( 10.75% ), elle sera sans doute callée au 30/06/2016, date de son premier call.

Snif snif, de si beaux coupons, accessibles par tranche de 1000 eur/usd, c’est de l’histoire ancienne sad

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#1447 24/05/2016 10h59 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Cette annee, on va m’avoir calle pres de 80% de mon portefeuille (Furstenberg, Charlottensburg, Acaex, Marfrig qui arrive a echeance bientot et la BNP 4.75% en Eur qui devrait etre calle en Octobre)…
J’avais fait des bonnes affaires, mais dur de replacer les liquidites.

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#1448 24/05/2016 11h12 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Pareil que vous, depuis 2 ou 3 ans je subis des calls sur de super obligations avec de super coupons ( BPCE, ING … ).
Il ne reste désormais que du très cher ou faible coupon ou junk sad

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#1449 24/05/2016 11h21 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Zebonder, en voyant votre post, j’ai été voir la Fuerstenberg en EUR DE000A0EUBN9 qui elle n’a pas du être callée au 30/06 puisque son cours s’effondre vers 85%
C’est un dossier par 1k, coupon fixe de 5,625% d’une banque allemande vraiment pourrie NordLB
Le fait qu’il ne call pas la 10,25% en USD au 1er call l’année dernière m’avait vraiment inquiété sur la santé de l’établissement car le taux était prohibitif
Pour l’EUR, cela me semble normal que cela ne soit pas callé, le taux de remplacement sur le marché étant actuellement bien supérieur

Cela m’amène au T1 de BNP de Faguoren, que je pense pas qu’il soit callé en octobre, vu que le taux est assez faible pour un instrument T1 (et pas de step up). Par exemple, BNP vient d’emprunter à 6,125% en EUR et cela cote 95% pour un instrument "comparable"

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#1450 24/05/2016 11h52 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Je confirme, banque Allemande pourrie, ils ont mis du temps pour trouver du cash et rembourser la 10.25%, autant dire que la 5.625% ne sera pas remboursée de sitôt.
Depuis la nouvelle réglementation Européenne sur le sauvetage des banques, je n’achète plus aucune bancaire, je gère juste le stock existant.

J’ai une BPCE 6.25% en USD ( FR0010279208 ) qui traine encore dans mon portefeuille, elle est accessible par petites tranches, paye un coupon chaque trimestre et est callable depuis plus d’un an.

Mon plus grand regret est la Ferratum 2018 ( DE000A1X3VZ3 ) qui rapporte 8% par an jusqu’à 2018, en Euro et accessible par petits coupons : je n’avais assez de cash alors j’ai pris une toute petite ligne et quelques mois après elle était montée en flèche, elle vaut désormais 108% sur le marche secondaire sad

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