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#226 14/07/2016 10h09 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Je rajoute quelques questions :

Le report de paiement du coupon 12% peut il avoir encore lieu ?
Si la reponse est non, c’ est faillite générale ou paiement de 24% (2×12%).

Que se passe t-il si moins de 80%  d’acceptation de l’offre?  General Shopping revoit sa copie et paie ses coupons. Ou bien, echange ceux qui ont accepté l’offre et pour les autres, on continue comme avant.

Avec mes 14 000 unités x 20%, je me retrouve avec un reliquat de 800…?

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#227 14/07/2016 10h37 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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A mon avis il y a 2 choses séparées
1. faut dire si on accepte - ou ne pas répondre (refus) et ça cette semaine
2. avant le 27 on doit donner le consentement a ce que cette offre soit imposée a tous les détenteurs de la 12% contre prime de 5 pour 1000

Gunzu

S’ils n’ont pas le 80% …pour ceux qui n’ont pas echange ça reste pareil …pas de paiement du coupon en retard je pense bien que les intérêts s’accumulent theoriquement- et aucune idée si l’obligation va coter plus bas ou plus haut
MAIS la nouvelle obligation de 10 ans va passer DEVANT les autres- donc la 10 et la 12 sont dégradées en fait.

Tres decue par cette cie … trop pingres!
A voir combien de détenteurs vont refuser d’embarquer dans cette galère - surtout ceux qui se font offrir des actions ???
Si ça ne marche pas comme General Shopping veut qui est de pratiquement réduire cette dette a 20% comme si liquidation (fitch indique entre 11 et 30% de récupération) car peu d’adhérents …ils peuvent augmenter les chiffres pour sucrer un peu et inciter a l’acceptation

Comme il s’agit d’un echange et NON d’un remboursement(comme avec la 10%) je les trouve pas tres habiles! en offrant les intérêts courus en plus les détenteurs auraient eu plus tendance a accepter (et c’est ce qui se fait d’habitude)
14000 x 20% = 2800 plus prime de 5/1000 soit 700 = total de 3500 USD versus vos 14000 USD de facial
GS nous penalise comme s’ils était en cour de faillite - ce qui n’est pas le cas. Ils se debarassent de leurs engagements - suis d’accord avec Fitch c’est un défaut pas une "offre"

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#228 14/07/2016 11h46 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Bien sissi,

On vous sent agacée tout comme moi.

Je vais refuser et on verra. C’est un peu de fric mais le chantage à ce niveau, ça me défrise !

Sinon, la vie est belle…

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#229 14/07/2016 22h52 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Pour moi c’est du vol, je n’y participerai pas.
Autant pour la 10% ils avaient fait une offre "honnête", autant pour la 12% ils sucrent les coupons courus et proposent une indemnité rikiki !
Si GS va mal, ils n’ont qu’à se déclarer en défaut.

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#230 18/07/2016 14h25 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Pas accepte l’échange non plus

Vu le texte suivant de ce matin dans Valor Internacional …je me demande bien ce qu’ils vont faire…si ça ne passe pas as is

General Shopping seeks deal with creditors to improve debt profile
9 hours and 21 minutes ago
General Shopping tries to speed up its bond swap in order to avoid further deterioration of its cash position and liquidity. The company’s credit rating is a notch above junk, according to Fitch Ratings. Debt holders can accept the proposal by this Monday, since conditions start changing from tomorrow. With 14 projects in the portfolio, including shopping malls and outlets, the company’s debt in dollars amounted to R$1.2 billion in March, after the issues between 2010 and 2012 of perpetual bonds totaling $400 million. With the appreciation of the dollar against the real early in the year, its net debt ratio reached 233% in March, compared with 32% of BRMalls and 40% of Multiplan.

Dernière modification par sissi (18/07/2016 14h27)

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#231 18/07/2016 18h08 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Ils n’ont pas besoin de faire defaut sur la 12% par contre le coupon de la 10% est du en about. Faut-il s’attendre a un defaut?

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#232 19/07/2016 12h42 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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La dernière vente permet de couvrir la coupon d’août. Vu que les coupons de la 12% sont cumulatifs, la somme à payer continue de croitre et donc ils essayent de mettre un peu de pression sur les bondholders pour qu’ils acceptent l’échange.

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#233 20/07/2016 16h16 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Offre amelioree ?

Recu ce midi 20 juillet par e-mail de General Shopping
Je suppose qu’ils vont prolonger la date limite de l’offre mais a voir.
Ils ont du avoir pas assez de réponses favorables!
On passe de 20 a 26% plus 73 actions au lieu de 55 par tranche de 1000

ENERAL SHOPPING BRASIL S/A (“Company”), a publicly-held company headquartered at Avenida Angélica, 2.466, suite 221, in the City and State of São Paulo, pursuant Normative Instruction of the Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) No. 358, dated as of January 3, 2002, as a supplement to the Material Fact disclosed by the Company on July 5, 2016, informs hereby its shareholders and the market in general that its Board of Directors has approved, on the date hereof, changes to the terms and conditions of the offer to exchange up to all the US$150,000,000.00 12.000% Perpetual Subordinated Fixed to Floating Rate Notes With Interest Deferral Option (“Perpetual Bonds”) issued by its affiliate General Shopping Investments Limited (“GS Investments” and “Exchange Offer”, respectively), so that, for each US$1,000.00 in Perpetual Bonds, the creditors joining the Exchange Offer will receive US$260.00 in new 10%/12% Senior Secured PIK Toggle Notes due 2026 to be issued abroad by GS Investments (“New Bonds”) and 1 (one) GDSs (as described below), regardless of the date on which the Perpetual Bonds are tendered.
The Company’s Board of Directors has also approved (i) the increase on the total amount of New Bonds up to US$39,000,000 (thirty nine million Dollars); and (ii) changes to the global depositary shares program sponsored by the Company, registered with CVM under the No. CVM/SRE/RDR/2016/002, as of July 18, 2016, pursuant Normative Instruction of the CVM No. 559, dated as of March 27, 2015 (“GDS”), so that each GDS will correspond to 73 (seventy three) common shares issued by the Company.

EDIT : oui …extension du délai
General Shopping Announces An Extension Of The Early Tender Date And An Increase In The Consideration Offered In Connection With Its Private Exchange Offer

General Shopping Announces An Extension Of The Early Tender Date And An Increase In The

Dernière modification par sissi (20/07/2016 17h13)

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#234 21/07/2016 12h23 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Un petit up … vous acceptez ou pas la nouvelle offre?

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#235 21/07/2016 14h31 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Moi non

Mais j’ai peu d’arguments autres que  ma perte etant deja importante, je prends un risque supplementaire en attendant des jours meilleurs.
Bref, c’est du poker.

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#236 21/07/2016 15h33 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Pour quelqu’un qui n’aurait que 10k, le système du ’rounded down amount’ proposé par GS ramène l’offre d’échange à la situation précédente. Seul avantage quelques actions supplémentaires encore faut-il pouvoir détenir des actions en BRL.
Il y a 17 mois d’intérêt courus soit quasi 18% du nominal, au mieux l’obligataire récupère 26% en PIK 2026 + 8% en actions soit 34% et doit renoncer aux intérêts donc récupération réelle 16%.
si même calcul au pire on est à 12% et l’obligataire est embarqué avec GS pour 10 ans.

Je ne vois pas la PIK coté bien mieux que la 10% soit 60%. Donc une sortie post échange donnerait une récupération immédiate entre 2% et 6%

Si mon calcul tient la route, Je trouve cette nouvelle offre comme la précédente totalement irrespectueuse pour les créanciers.

Sur Finra il y a (trés peu) de transaction à 25 ces derniers jours.Liquidité? Ces ventes ce font-elles en clean price ou dirty? Peut-être vaut-il mieux sortir complètement de ce dossier si il y a un peu de liquidité.

Je ne suis pas certain de mon raisonnement

Edit: Transaction possible à 25 en clean price.

Cdt

Dernière modification par Flicka36 (21/07/2016 15h50)

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#237 22/07/2016 02h15 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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On vous a offert des actions en plus du 26% ? l’action cote 3.95 BRL donc 73 = approx 2800 BRL  ou 800 disons approx 8% - vu votre total de 34%

Pas d’espèces pour le consentement ?
J’ai reçu l’offre révisée mais pas encore la 2eme partie … prime de consentement ??? probablement demain en cash USD

De ce que je comprends il faut être investisseur qualifie , non-americain pour être éligible a l’offre Restrictions supplémentaires pour les UK, le Lux etc voici le texte exact

"Restrictions : Des restrictions sont appliquées à l’Espace Economique Européen, au Royaume-Uni, au Luxembourg, au Brésil et aux îles Cayman."
"Une offre de consentement est lié avec cette offre de rachat."

Est ce leur stratégie? offrir 5% ou 8% de cash a certains a la place d’actions ….pour obtenir le droit de forcer l’échange ??

Le "rounding down" penalize ceux qui ont 10k. Ca prend 50k pour recevoir 13k exactement …un 13k d’une nouvelle obligation PIK qui vaudra ???

Je suis curieuse de voir le montant de prime de consentement !
Je posterai le %

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#238 22/07/2016 15h44 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Bonjour, inscrit depuis peu,  je suis avec attention depuis le début les débats sur GS

Il me semble ne pas avoir reçu exactement la même offre que vous (ou je n’ai pas compris vos explications):
deadline 29 juillet, date de paiement 10 aout
minimum en nominal 11000usd GS 12%, intêrêts courus pas payés
usd 190 de nominal nouvelles obligations pour usd 1000 de nominal d’obligation 12%
+ 1 global depositary share représentant 55 actions ordinaires GS Brazil
codes isis non connus, nvelle obligation : maturité 2026, intérêt semi annuel, taux inconnu
APPLICATION DE L OPTION PAR DEFAUT SI PAS D INSTRUCTIONS (non) POUR LE 29/7 !!
(pour les belges, PI inconnu, TOB inconnu)

Merci de m’aider par vos commentaires

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#239 22/07/2016 16h36 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Bienvenue cdoral

Deja 3 versions différentes de l’offre …bizarre!

Pour l’offre révisée (la 2eme) vous n’avez que 1900 pour 10k? Plus 1 GDS de 55?
Ils ont pourtant dit passer de 55 a 73 actions???
Et en plus avec le round down … vous n’auriez 2k que pour 11k ? au lieu de 2k pour ceux qui ont 8k facial - plus GDS

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#240 22/07/2016 18h49 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Je n’ai pas de nouvelle de mon courtier concernant la nouvelle offre.
Je l’appelle lundi.

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#241 25/07/2016 16h33 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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L’offre de cdoral semble etre la 1ere offre sans la prime incitative pour ceux qui repondait rapidement.
Il n’y a pas de nouvelle offre selon mon courtier.

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#242 27/07/2016 13h51 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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General Shopping Announces The Waiver Of The Minimum Tender Condition And The Grant Of Withdrawal Rights

Encore un changement - positif celui-la pour le petit détenteur…

Mais quelle tactique ??? certains ont eu 1 offre amendée - d’autres pas- selon le pays ?? moi j’attends toujours le 2eme volet de l’offre amender - que j’ai reclame a ma banque … j’attends

Ca ne donne pas envie de participer a leur "offre" qui se termine vendredi …

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#243 28/07/2016 09h36 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Aujourd’hui le deadline pour accepter l’offre ou pas … PAS demain.

Pas de réponse ici … vous avez accepte ou vendu ???

Voici le newswire qui enlevé la clause du minimum de 80%
General Shopping Announces The Waiver Of The Minimum Tender Condition And The Grant Of Withdrawal

Finalement … GS peut forcer l’échange il me semble

Du jamais vu … le jour limite je ne sais toujours pas ce que je dois recevoir - et le backoffice de ma banque travaille dessus depuis tôt ce matin!

Dernière modification par sissi (28/07/2016 12h51)

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#244 28/07/2016 13h35 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Me concernant, je suis sorti. Tout petit ticket et un prix d’achat trés bas donc dégats mineurs. Juste pas envie de garder ça 10 ans. Je jouais la reprise des coupons aprés hausse du BRL ou tender offer honnête. raté.

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#245 28/07/2016 14h20 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Sissi, vous allez recevoir ce qui est prévu dans l’offre amendée du 19 juillet (qui suivait l’offre initiale du 5 juillet)

L’amendement du 25 juillet concerne l’abandon du minimum tender condition de 80%

La limite pour apporter à l’offre est le 1er aout, 11.59 pm NY. Votre banque vous donne certainement un délai plus court, ce qui est normal

Pour les faits, il suffit de se rapporter là où l’obligation est "cotée", ie, bourse de Luxembourg

GeneralShoppInv 12% pp
   
                | USG3812TAA90
   

| Documents | Bourse de Luxembourg

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#246 28/07/2016 15h31 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Oui et merci

C’est le document …mais dans mon cas la banque m’a fait parvenir a la place des actions une offre de 5% cash en USD tout au début liée a l’offre d’échange (la premiere)
La banque ne sait pas si ce 5% s’ajoute aux 26 de l’offre amendee… ou des actions ou rien…

Pratiquement il n’y aura que max 39m de la nouvelle pik toogle de 10/12% de 10 ans en circulation ..ca c’est pas tres liquide! Et les actions en BRL ??? on ne peut pas en tenir a notre banques …donc…

Bref si l’offre est de 26 + 5% cash ça revient a 31 or sur les marches 24-26 …
J’en ai 40k pas 10k sinon je n’essayerais probablement pas de comprendre!

EDIT: vendu a 27 - d’ailleurs passe immédiatement sur Finra - je pense que quelqu’un rachète a la dernière minute - probablement offre modifiée a venir ? ou GS achète apres nous avoir ecoeure … directement sur les marches par un intermédiaire?
Bond Trade Activity Search Results

Bonne chance - cette incertitude quant a la suite ne vaut pas le stress d’essayer de collecter 4% de plus pour moi.

Dernière modification par sissi (28/07/2016 16h19)

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#247 30/07/2016 18h47 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Personnellement je n’ai pas accepté l’offre mais je ne sais pas si ça va s’appliquer à tout le monde ou à seulement ceux qui auraient accepté ce deal.

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#248 30/07/2016 19h03 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Pareil pour moi .
En plus mon courtier pouvait vendre qu’à 22.5  hier si bien que j’ai gardé.

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#249 30/07/2016 19h15 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Les prix sur FINRA sont à la baisse donc le 22.5 ne m’étonne pas.
Leur offre est floue mais surtout injuste parce qu’ils ne remboursent pas les coupons manquants.

Le BRL a beaucoup monté face à l’USD et les jeux olympiques vont booster l’économie Brésilienne, je ne vois pas pourquoi GS choisit ce moment précis pour faire cette offre "minable".

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#250 30/07/2016 19h33 → Obligation General Shopping Brasil ? (usg3812taa90;usg3812bab65)

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Hé oui. Ça frise l’escroquerie.
Des agences de notation ont appelé ça un défaut.

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