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Forums des investisseurs heureux

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#76 25/11/2016 18h35 → Investissement dans la valeur et Momentum : plus rentable ! (bourse)

Membre
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Bonsoir. Ça pourrait être une explication mais il semble que le Capex  ne peut être négatif que dans des cas très particulier ce qui est peut-être le cas de votre exemple.

Voir par exemple What causes CapEx to be negative? - Quora

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#77 27/11/2016 14h56 → Investissement dans la valeur et Momentum : plus rentable ! (bourse)

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Pour vous que les stratégies Value Momentum intéressent, je suis en train de synthétiser un certain nombres d’études faites sur le sujet.
Cette synthèse se veux intuitive (facile à interpréter) , sans avis personnel (juste les faits) , visuelle et graphique, chaque résumé d’étude étant présentée de la même manière pour pouvoir comparer les résultats.

Son but est de permettre de définir sa propre stratégie composite, en choisissant soit même les facteurs, les déciles à privilégier (en vert) , les déciles à éviter à tout prix (en rouge).

Je profite de cette synthèse pour comparer trois screeners (facteur par facteur)

Elle est en cours d’élaboration, mais comme j’ai déjà bien avancé , je vais d’ores et déjà la partager.
Je pense la laisser en libre accès quelques semaines, et ensuite je fermerai le partage .
En effet les premières études synthétisées sont issues de James O’Shaughnessy : What works on Wall Street , cet ouvrage étant payant , je ne vais laisser la substantifique moelle en accès libre pendant une durée indéfinie. Je vous encourage à acheter et lire cet ouvrage que je recommande vivement. On n’y trouve pas que des chiffres et autres résultats, on y trouve également des rappels de bon sens et des explications à ne jamais oublier lorsqu’on investit son argent ou celui des autres.

Voici le lien partagé : Synthèse

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#78 27/11/2016 15h02 → Investissement dans la valeur et Momentum : plus rentable ! (bourse)

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Pour screener.co le prix est en USD pas en EUR (pas une grosse différence ces temps ci mais bon)

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#79 27/11/2016 15h06 → Investissement dans la valeur et Momentum : plus rentable ! (bourse)

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Corrigé.
(je voulais exprimer ma gratitude  mais le robot du site m’empêche cette courtoisie, en tout pas avec un mot contenant les lettres m, e, r, c, i)

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#80 27/11/2016 15h16 → Investissement dans la valeur et Momentum : plus rentable ! (bourse)

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Bonne initiative.  Par contre, il y a un point important pour les stratégies value momentum.  Elles marchent BEAUCOUP mieux en Europe qu’aux USA/Canada.  C’est visible dans les études de quant investing et de Stockopedia (bien que Stockopedia n’ait que 3 ans).  Pour preuve supplémentaire, il n’est que de voir les perfs des fonds equity momentum d’AQR l’un des pionniers du quant investing.  Rien de très brillant.  La majorité des actifs est du large caps (bad) aux US (bad) pas de combi value mom (bad) pas de concentration (bad).  Résultat des courses pas de quoi fouetter un chat.

Pour vraiment profiter d’une technique value momentum, il faut se concentrer sur l’Europe, dans un cadre fiscal sympa type PEA ou PEA PME, et être si possible relativement concentré et small cap (ce que bien sur un gros FCP ne peut pas)

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#81 27/11/2016 16h29 → Investissement dans la valeur et Momentum : plus rentable ! (bourse)

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Super c’est ce que  je veux faire : dans un PEA, et je suis un petit particulier.
Par contre je ne souhaite pas me limiter aux small-caps à priori.

A ce propos, souhaitant travailler avec l’univers "All stocks" de O’Shaughnessy, je m’interroge sur le premier filtre que je dois fixer sur la capitalisation boursière.
Pourquoi un tel filtre? Parce que selon l’auteur, en dessous d’un certain seuil on va tomber sur des micro- ou nano-caps qu’il est en fait impossible d’acheter au cours souhaité (problème de liquidité et de spread)
Il a fixé ce seuil aux US à 200M$ (seuil entre les small et micro)
En Europe j’ai l’impression qu’il faut abaisser ce seuil (100M€ est ce bien?)
Quand pensez vous?
D’autres disent que ce n’est pas la capitalisation qui mesure la liquidité, mais le nombre ou la valeur échangés chaque jour.

Qu’en pensez  vous?

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#82 27/11/2016 16h33 → Investissement dans la valeur et Momentum : plus rentable ! (bourse)

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je fais avec un volume minimum d’échanges ce qui est souvent plus pertinent que la capi (regardez par ex la capi d’Audi et ses volumes d’échanges…)

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#83 27/11/2016 18h25 → Investissement dans la valeur et Momentum : plus rentable ! (bourse)

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Quel volume minimum faut il envisager?

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#84 27/11/2016 18h34 → Investissement dans la valeur et Momentum : plus rentable ! (bourse)

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Avec Marcopolo on est d’accord sur pas mal de trucs, mais moi je pense que cela marche assez bien aux USA (d’ailleurs ça marche bien partout dans le monde sauf au Japon et encore). Et j’utilise des trackers smart beta pour les US !

Voilà l’extrait d’une étude de Fama & French entre 1990 et 2011. On voit clairement que ca marche aussi aux USA, même si l’écart est moins grand
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/598_performance_valuemomentum.png

En fait, ce qui se passe c’est qu’étrangement depuis la publication de ces anomalies l’alpha (ou le beta factoriel, on appelle ca comme on veut) a baissé aux US mais pas dans le reste du monde (les investisseurs Européen ne lisent pas ;-) ).

Pour ce qui est de la performance récente aussi, on peut voir que cela continue très bien à fonctionner. C’est juste AQR qui s’est planté (pour diverses raisons sur lesquelles il serait interessant de revenir).
Voilà la performance de quelques facteurs aux USA depuis 3 ans
- MSCI USA    8,65
- MSCI Momentum    11,66
- MSCI Quality    9,82
- MSCI Value    7,84
- Russell 1000    8,48
- AQR Large Momentum    7,03
- AQR Large Multi Style    6,98

Je parle ici d’indice mais les ETF iShares qui suivent ces indices y arrivent bien. Ca marche donc dans la vraie vie.

Si on regarde en Europe
- MSCI Europe -2,47
- MSCI Europe Momentum 1,55

L’écart est de 4% et non de 3% comme aux US.

Après, si on fait du small-mid/value/momentum/quality dans une belle enveloppe fiscale, comme on le fait avec Marcopolo ca peut devenir très intéressant (mais aussi très risqué). 37% sur mon PEA-PME depuis le début de l’année, ca fait rêver !

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#85 27/11/2016 19h29 → Investissement dans la valeur et Momentum : plus rentable ! (bourse)

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@Franckielestore

Reçu la réponse aujourd’hui. Ils confirment qu’il ne s’agissait que d’une typo.

Valuesignal a écrit :

Thanks a lot for reporting this issue. The formula used in the glossary was indeed incorrect, however the scanner was calculating it correctly. I have corrected this now.

Dernière modification par Gaspode (27/11/2016 19h30)

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#86 27/11/2016 19h35 → Investissement dans la valeur et Momentum : plus rentable ! (bourse)

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@Gaspode Très bien de leur part de répondre un dimanche.  Et en plus c’est vrai qu’ils l’ont corrigé.

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#87 03/12/2016 18h19 → Investissement dans la valeur et Momentum : plus rentable ! (bourse)

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Pour ceux qui sont venus voir le week-end dernier le travail que j’ai démarré en synthétisant les résultats de simulation d’études (voir post plus haut), j’ai bien avancé depuis (et je continue).
Il y a maintenant 60 stratégies (mono facteur ou bi-facteurs)
Je les catégorise (à gauche) en V : value Q: quality  G: growth.
J’ai démarré par des résultats sur le S&P500
J’en suis maintenant à l’Europe (résultats issus de "Quantitative value investing in Europe"
Je vous redonne le lien vers mon travail. : synthèse
Le but de ce travail est d’avoir une vision d’ensemble sur les différentes associations de facteur au moment de mettre en oeuvre une stratégie.

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#88 05/12/2016 14h30 → Investissement dans la valeur et Momentum : plus rentable ! (bourse)

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Très intéressante votre étude.
En complément une table reprenant les diverses stratégies du livre  de  James P. O’Shaughnessy What Works On Wall Street

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