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Forums des investisseurs heureux

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#1 07/09/2012 17h26 → Portefeuille d'actions de Sylvain (compréhension, décote, propriété)

Membre
Réputation :   194 

Pour plus de transparence, je pense qu’il est maintenant préférable que j’ouvre une file sur la composition de mon portefeuille. Pas (encore) pour sa taille, mais pour les idées échangées sur le forum et en dehors.

Et puis, ça me fera office de missel quand je serai tenté de dévier.

Je ne pense pas faire un point mensuel. Je ferai plutôt après les publications des trimestriels.

CTO - Univers d’investissement
Fondamentalement, je suis plus intéressé à posséder un morceau d’une entreprise, qu’à avoir des titres achetés en bourse. C’est un peu paradoxal, mais c’est pour dire que je veux comprendre et aimer le business de l’entreprise, avant de regarder l’étiquette (le prix).

Je préfère acheter des sociétés avec des avantages compétitifs, si possible forts. Comme je ne suis pas expert, je m’en remets à la classification des « Moat » de Morningstar. Il m’arrive de sortir de ce cadre selon les opportunités.

Je n’ai pas de répartition cible selon la zone géographique ou les secteurs, au moins tant que l’encours est faible. Mon choix est dicté par ma compréhension de l’activité (business, accès à l’information, etc.) et le prix.

Je cherche toujours à trouver une valeur intrinsèque à chaque titre de société, par préférence :
- Des méthodes qui minimisent les données de marché. Par exemple, valeur d’actifs (net-net, renouvellement d’actifs, somme des parties), capacité bénéficiaire, marché privé, croissance au sein d’une franchise.
- Des méthodes qui utilisent des données de marché (ex : par des multiples).

Comme je suis débutant et pas infaillible, j’aime être rassuré par des méthodes qui donnent des résultats similaires. Pour le côté technique et contrariant, j’aime bien acheter sur des plus bas, notamment à 1 an.

Je n’achète que lorsque j’estime avoir une marge de sécurité suffisante. Je ne me suis pas fixé de règle précise (ex : 50%), tout dépend de la méthode utilisée.

Par exemple, je possède des titres CH Robinson parce que j’estime avoir pu en acquérir à une valeur proche de sa capacité bénéficiaire, sans tenir compte de son éventuelle croissance.
J’ai acheté des actions British Sky Broadcasting à moins de 650 GBx parce que sa valeur de marché privée a été estimée à 850 GBx.
J’ai acheté des actions Phillips 66, parce qu’une estimation de sa valeur par la somme des parties était proche de 60 $ par action.



Je ne me sens pas capable de faire un "all-in" sur une valeur. J’ai une taille cible pour chaque ligne du portefeuille, avec un minimum de 2000 €.
Certains titres sont bien au dessus de mon PRU. J’envisage de passer progressivement à une gestion plus passive, sauf opportunités.

J’utilise xlsPortfolio depuis mai.

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 07/09/2012

~Consommation discrétionnaire (12,4%) :
   XXX British Sky Broadcasting Group PLC (GBP)__12,4%

~Consommation de base (24,0%) :
    XX Kellogg Co (USD)__________________________12,8%
   XXX TESCO PLC (GBP)___________________________11,3%

~Energie (29,0%) :
    XX Total SA__________________________________15,8%
    XX Phillips 66 (USD)_________________________13,2%

~Services financiers (5,5%) :
    XX American International Group Inc (USD)_____5,5%

~Santé (11,7%) :
    XX Becton Dickinson and Co (USD)_____________11,7%

~Industrie (11,6%) :
    XX CH Robinson Worldwide Inc (USD)___________11,6%

~Matériaux de base (5,7%) :
   XXX Minière or (daubasse) (CAD)_______________5,7%

~Technologie de l'information :
n/a

~Services de télécommunication :
n/a

~Services aux collectivités :
n/a

~Foncières cotées :
n/a

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
_________________________________________________23,5%

Fait avec xlsPortfolio

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/960_secteur.jpg
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/960_devise.jpg

Pour la comparaison et track record, j’ai laissé Carmignac Investissement. Elle n’a pas encore beaucoup d’intérêt, compte tenu du recul.

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/960_part_septembre_2012.jpg

PEA - Univers d’investissement
Pour la partie PEA, je m’amuse avec une application sur Excel de la méthode de Jean-Marc : maximiser les flux de revenus à partir de permutations entre des titres.
L’encours sur le PEA est raisonnable, je ne compte pas y faire d’apport supplémentaire. Toute hausse est due aux dividendes et permutations.

Actuellement, je possède des titres Neopost, Les Nouveaux Constructeurs, ABC Arbitrage, Métropole TV, GDF Suez, ADL Partners, Vivendi et Aures.

Qualitativement, je trouve ces sociétés bien moins intéressantes que sur le CTO, hormis Les Nouveaux Constructeurs. Les deux démarches n’ont rien à voir.

Dernière modification par Sylvain (07/09/2012 17h27)

Mots-clés : compréhension, décote, propriété

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#2 26/10/2012 16h17 → Portefeuille d'actions de Sylvain (compréhension, décote, propriété)

Membre
Réputation :   194 

Suite à la dernière conférence trimestrielle, j’ai décidé de vendre mes titres CH Robinson.
J’en ai profité pour acquérir de nouvelles actions AIG.

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#3 02/01/2013 13h24 → Portefeuille d'actions de Sylvain (compréhension, décote, propriété)

Membre
Réputation :   194 

Bonne année !

A mon tour pour le bilan annuel :
Lancement du suivi début mai.
En novembre, augmentation de capital, donc :
- Un volume important de liquidités (50% et plus à venir).
- Un portefeuille aujourd’hui déséquilibré entre les petites lignes du début d’année et celles constituées plus récemment.
Performance : 8,6% depuis le début du suivi (Carmignac 6,2%), donc en équivalent environ 13% sur l’année.
Une décote sur valeur intrinsèque globale (remplacement des actifs, marché privé, VCB) que j’estime autour de 40%.

Le portefeuille est divisé en deux :
- Une partie avec des actions "dividendes croissants" dans une optique Buy&Hold. Là, une décote d’environ 30% sur valeur intrinsèque (surtout VCB) me convient.
- Une partie plus opportuniste sur des valeurs de conviction.

Je gère toujours la partie PEA avec une application de la méthode de Jean-Marc.

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 02/01/2013

~Consommation discrétionnaire (6,2%) :
   XXX British Sky Broadcasting Group PLC (GBP)___6,2%

~Consommation de base (12,3%) :
    XX Kellogg Co (USD)___________________________6,8%
   XXX Tesco PLC (GBP)____________________________5,4%

~Energie (15,5%) :
    XX Phillips 66 (USD)__________________________7,8%
    XX Total SA___________________________________7,7%

~Services financiers (34,4%) :
   XXX American International Group Inc (USD)____34,4%

~Santé (5,7%) :
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________5,7%

~Industrie :
n/a

~Matériaux de base (2,8%) :
   XXX Minière or (daubasse) (CAD)________________2,8%

~Technologie de l'information (23,1%) :
   XXX Intel Corp (USD)__________________________15,1%
   XXX Tessera Technologies Inc (USD)_____________8,0%

~Services de télécommunication :
n/a

~Services aux collectivités :
n/a

~Foncières cotées :
n/a

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
_________________________________________________49,5%

Fait avec xlsPortfolio

J’ai parfois le sentiment d’être encore trop scotché sur les cours des sociétés que j’ai déjà analysées, sans en regarder d’autres. Je ne sais pas toujours par où donner de la tête pour en trouver.
Donc pour 2013, je compte lire plus abondamment des rapports annuels pour connaître plus de sociétés, au moins succinctement ! Ça me permettra peut-être de dénicher d’autres opportunités !

Dernière modification par Sylvain (02/01/2013 13h32)

Hors ligne

 

#4 02/01/2013 13h34 → Portefeuille d'actions de Sylvain (compréhension, décote, propriété)

Membre
Réputation :   211 

Et bien tu as sacrément chargé la barque en AIG ! wink

Un beau petit portefeuille.

Une bonne année 2013 !

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#5 02/01/2013 13h45 → Portefeuille d'actions de Sylvain (compréhension, décote, propriété)

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Réputation :   194 

Merci Spiny,

xlsPortfolio indique le pourcentage investi et ne tient pas compte de la trésorerie. En réalité, il faut diviser par deux toutes les participations pour avoir la part réelle sur le total du portefeuille. AIG est donc à moins de 20%. Donc oui, mais dans une certaine mesure ;-)

C’est pour ça que certaines participations deviennent à la limite du ridicule.
Je les garde pour l’instant car je trouve qu’il y a toujours une (légère) décote sur valeur intrinsèque et faute de trouver une opportunité qui me convienne.

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#6 06/01/2013 12h35 → Portefeuille d'actions de Sylvain (compréhension, décote, propriété)

Membre
Réputation :   512 

Sylvain a écrit :

Je ne sais pas toujours par où donner de la tête pour en trouver.

Pourquoi ne pas vous concentrer sur une industrie simple et facile à comprendre? Confiseurs, fabricants de peintures, etc.

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#7 06/01/2013 13h33 → Portefeuille d'actions de Sylvain (compréhension, décote, propriété)

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Bonjour Thomz !

Merci, c’est une bonne idée.
J’aime bien faire comme pour Silicon Motion Technology, où c’est un article qui m’a donné envie d’en lire un peu plus.
Je suis preneur de toute suggestion !

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#8 08/04/2013 09h33 → Portefeuille d'actions de Sylvain (compréhension, décote, propriété)

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Bonjour !

Un petit suivi rapide du portefeuille à fin mars 2013. Voilà ce qui s’est passé ces derniers mois :
- J’ai passé ma ligne Total de mon compte titres à mon PEA. La raison est purement fiscale.
- J’ai constitué un début de ligne sur Bank of America. Ce qui m’a convaincu de lire le rapport annuel : la lecture régulière de la fie dédiée, l’analyse de Serge sur le blog d’investisseur débutant et leurs récents commentaires. La récente annonce du plan de rachat d’actions pour $10.5B a achevé de me convaincre. De mon point de vue, c’est une des meilleures choses que Bank of America peut faire en ce moment. Evidemment, l’action Bank of America est quasiment à son plus haut à un an. Mais je pense que le potentiel est là : à moyen terme, la valeur de capacité bénéficiaire pourrait facilement se situer entre 20 et 30$ par action, voire plus.

Voilà donc l’état du portefeuille :

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 08/04/2013

~Consommation discrétionnaire (12,6%) :
   XXX LeapFrog Enterprises Inc (USD)_____________7,6%
   XXX British Sky Broadcasting Group PLC (GBP)___5,0%


~Consommation de base (10,2%) :
    XX Kellogg Co (USD)___________________________5,9%
   XXX Tesco PLC (GBP)____________________________4,3%

~Energie (12,4%) :
    XX Phillips 66 (USD)__________________________7,0%
    XX Total SA___________________________________5,4%

~Services financiers (35,0%) :
   XXX American International Group Inc (USD)____28,3%
   XXX Bank of America Corp (USD)_________________6,6%

~Santé (5,4%) :
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________5,4%

~Industrie :
n/a

~Matériaux de base (1,8%) :
   XXX Daubasse minière (CAD)______________________1,8%

~Technologie de l'information (22,6%) :
   XXX Intel Corp (USD)__________________________15,8%
   XXX Tessera Technologies Inc (USD)_____________6,8%

~Services de télécommunication :
n/a

~Services aux collectivités :
n/a

~Foncières cotées :
n/a

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
_________________________________________________45,6%

Fait avec xlsPortfolio

Sylvain a écrit :

- Un portefeuille aujourd’hui déséquilibré entre les petites lignes du début d’année et celles constituées plus récemment.

Autant dire que cette remarque est plus que jamais d’actualité. Mais la plupart des valeurs sur des petites lignes ne sont pas encore à leur valeur intrinsèque. Je n’ai donc pas de raisons de m’en séparer.

Pour la performance, le portefeuille affiche entre +2 et +3% par mois depuis janvier pour une valeur par part autour de 116€ :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/960_1q2013perf.jpg

Pour les prochains mois, je continue l’analyse des spin-off annoncés sur stockspinoff.com.
Si vous en avez la patience, vous pouvez lire un reporting plus détaillé sur mon blog.

Dernière modification par Sylvain (30/05/2013 09h47)

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