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#1 31/08/2012 11h43 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Reuters a écrit :

- Maurel et Prom MAUP.PA a réaffirmé vendredi sa volonté de changer de dimension pour rester compétitif, ce qui pourrait passer par un adossement à un acteur plus important.

Le pétrolier français a en outre indiqué que ses performances devraient progresser au second semestre par rapport au premier, marqué par un recul des résultats, le groupe n’ayant pas bénéficié de cessions d’actifs comme au premier semestre 2011.

MAUP est candidat au mariage mais n’a pas encore rencontré le gendre idéal.

P/E (ttm):    9,88
Cours/Ventes (ttm):    3,87
Cours/Comptable (mrq):    1,89
Valeur d’entreprise/chiffre d’affaires (ttm):    4,84
Valeur/EBITDA de l’entreprise (ttm):    6,12

Chiffres très correct peu valorisée et de plus à un intérêt spéculatif, trouver un prétendant.

Mots-clés : pétrolière

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#2 14/06/2014 22h01 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Je remonte le sujet car l’assemblée générale a eu lieu vendredi.

Extrait :
"Lors de cette réunion, le Président a réaffirmé la vision stratégique du Groupe, s’orientant selon deux axes majeurs :
- l’augmentation de la production au Gabon avec comme objectif un plateau de 35 000 b/j dès la fin de cette année, permettant de dégager un « free cash flow » significatif à partir de l’exercice 2015 ;
- en alternative à une offre globale sur le Groupe, la recherche d’une alliance avec un acteur financier ou industriel, pouvant prendre la forme d’une acquisition ou d’une fusion, dans le but d’atteindre une taille critique suffisante pour entrer dans l’un des principaux indices boursiers européens."

La veille, Exane donnait avis favorable à la valeur, superformance assorti d’un objectif de cours à 16€. Extrait :

"Exane estime que les extractions du groupe devraient décoller de 25% en 2014, après + 40% en 2013.

Exane estime aussi que Maurel & Prom pourra ensuite maintenir la production au niveau où il la portera cette année. De plus, les investissements massifs devraient prendre fin cette année, ce qui augure d’une amélioration significative du cash-flow libre par la suite aux environ de 250 millions d’euros par an. De ce fait, le dividende devrait passer de 0,4 euro au titre de 2013 [note : pas de dividende pour 2013] à 0,6 euro pour l’exercice 2014.

Autre point : selon Exane, le nouveau contrat de concession de 20 ans signé avec le Gabon en début d’année lève l’hypothèque sur la présence du groupe dans le pays. Certes, les termes de la nouvelle convention sont plus favorables à l’Etat gabonais que ceux de l’ancienne, mais Maurel & Prom y a gagné en visibilité. Et ’le taux de taxation des bénéfices demeure de 50%, soit l’un des plus avantageux du secteur’, indique Exane."

Je n’arrive pas à me faire un avis sur cette valeur, sur laquelle j’ai fait plusieurs allers-retours entre 11 et 13.
Les avis et les résultats sont plutôt bons, mais le cours depuis que je la suis (2 ans), reste bloqué dans le même trading range.
Et le mariage tant espéré revient régulièrement sur le tapis, sans rien de concret jusqu’à maintenant.

Est-ce que certains d’entre vous ont cette action ? Qu’en espérez vous ?

Merci à tous

Dernière modification par Igorgonzola (14/06/2014 22h02)

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#3 15/06/2014 03h14 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Il me semble qu’une dilution va avoir lieu cet été suite à l’exercice de BS. Dans mes souvenirs, ça peut représenter 30% de K, ce qui avait suffi à me convaincre de rester observateur sur ce dossier.


Parrain pour : American Express, ING Direct (code : EKXYBFS), Fortuneo, Binck.

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#4 06/10/2014 11h08 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Voilà une file qui ne suscite guère d’intérêt. Maurel & Prom serait-il délaissé par tout le monde ?

Je viens de passer à l’achat ce matin, à un cour de 10,71€. Pourquoi ?

- parce qu’elle est à son plus bas à 1 an,
- parce que le 15 septembre il y a eu une très bonne nouvelle d’un joli contrat en Tanzanie permettant une 2e grosse source de revenus récurrents (ce qui a fait monter le cours sur le coup, mais depuis il redescend sans raison),
- parce qu’elle est sous-valorisée
- parce que la publication du premier semestre a été bonne
- parce que je compte aussi sur une hausse de fin d’année ou de début 2015

L’intérêt spéculatif est toujours là pour une OPA mais c’est un aspect qu’il ne faut plus prendre en compte, à mon avis. Si ça se trouve ça n’arrivera jamais.

Accessoirement, autant une action ne monte pas jusqu’au ciel, autant elle n’a pas de raisons de descendre très bas non plus dans de telles circonstances, je pense (même si la raison, en bourse, est un terme peu approprié !). J’ai donc considéré, à tord ou à raison, que c’est un bon point d’entrée.

Quand au couteau qui tombe machin tout ça… tout est une question de timing et de chance. Tout dépend du dossier, je ne ferais pas la même chose en ce moment sur Nexans, par exemple, parce que les comptes sont mauvais.

AMF : actionnaire de MAU mais aussi de MPI


Parrain FORTUNEO pour les intéressés.

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#5 06/10/2014 11h19 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Bonjour,

Depuis que la société s’est concentrée sur l’exploitation, elle est devenue nettement moins sexy.

Sur la valorisation, je te rejoins: elle ne me semble pas chère et effectivement c’est une action délaissée depuis plusieurs années.

pour l’évolution du cours du bourse, ne pas oublier que le cours du baril de pétrole est de 90 $ contre 110-115 $ ces dernières années et cela un impact non négligeable sur les cash flow futurs si l’on reste durablement dans cette zone.

Ne pas oublier que Goldman sachs ou JP morgan prévoit à l’horizon 2-5 ans un baril de pétrole à 50 $ à cause du schiste

En Europe, ca nous passe au dessus de la tête mais les USA viennent de passer 1er producteur de pétrole au monde

AMF: actionnaire MP


Parrain: Yomoni code EMMANUEL07 et ALTAPROFITS

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#6 06/10/2014 11h35 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Les USA ne sont pas encore le 1er producteur mais ça arrive, si j’en crois cet article très intéressant : Les Etats-Unis premiers producteurs de pétrole en 2015, mais pas pour longtemps

Quant aux Goldman et autres Morgan, leurs avis sont biaisés et je n’en tiens jamais compte : je pense qu’ils ne sont jamais neutres (pour rester politiquement correct smile )


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#7 06/10/2014 14h32 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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et dans un autre article du 30/09/2014 les USA devraient dépasser l’arabie saoudite en 09 ou 10/2014

Les États-Unis, premier producteur de pétrole grâce au gaz de schiste - Devises & Matières Premières - Le Figaro Bourse

Dernière modification par corsaire00 (06/10/2014 14h32)


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#8 25/11/2014 20h39 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Bonjour à tous,

Certains d’entre vous suivent ils la valeur ?

Elle est proche de ses plus bas depuis 2009.

Même avec un cours du pétrole un peu en berne, son cours décroche fortement comparativement aux majors qui résistent bien mieux.

La valeur a sans doute pas mal déçu depuis quelques années mais elle reste encore à marier.

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#9 25/11/2014 21h39 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Bonjour,

J’ai la valeur en PF, en MV de -20%. Malgré cela, je conserve ma ligne, d’abord parce que ce n’est qu’une demi-ligne que je peux renforcer, et ensuite parce que je pense qu’il y a du potentiel, mais pas de suite visiblement, j’attendrais donc patiemment qu’elle nous repropose des comptes acceptables qui pourront faire remonter le cours et la confiance des investisseurs.

Cela dit, je peux renforcer mais je ne l’ai pas fait car j’ai déjà renforcé MPI et que je ne veux pas mettre tous mes œufs dans le même panier. Peut-être plus tard, on verra.

L’annonce d’une OPA serait un plus, sauf que maintenant, combien vaudrait-elle dans un tel cas ? Aucune idée mais je crains que ce ne soit pas dans les 15€ comme je l’avais lu il y a quelques temps.


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#10 23/01/2015 14h34 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Le cours évolue autour de 7€, avec -5% ce jour.

Le dividende avait été coupé en 2013. Il n’y aura pas de dividende pour 2014.

ce peut paraître inquiétant c’est les recettes moyennes de 2014 se soldent à 96€/baril, dont 75€ par baril au titre du dernier trimestre.

550 millions d’euro de CA en 2014. donc çà risque de descendre à 300 millions d’euros de CA en 2015.

Ils vont réduire les investissements (et donc la croissance future).

Je comprends du communiqué qu’ils estiment pouvoir mener leur programme de réduction de coût sans problème de trésorerie. Je lis entre les lignes qu’ils pensent pouvoir se mettre en position de faire le dos rond pendant toute la phase de pétrole bas (en ne versant plus de dividende et sans investissement nouveau)

Pensez-vous que MP peut-être la cible d’une OPA ?

source:
Maurel & Prom: ventes en baisse, pas de dividende. - EasyBourse

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#11 24/01/2015 12h46 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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L’OPA me parrait plus difficile aujourd’hui qu’il y a 6 mois, notamment parce que le PDG aurait refusé une offre à 19€ par action en 2014. Il a donc a mon avis pas tellement envie de vendre à 10. Après il n’est pas le seul maitre à bord.

D’un autre coté, l’Inde et la Chine cherchent ou chercheraient à acheter des parts dans des pétrolières pour acheter du pétrole à moins de 50usd / barril pour garantir leur croissance à  long terme. Cela un peu comme une option de couverture. Mais il existe une multitude de juniors pétrolières.

Ensuite effectivement j’arrive à la meme conclusion que vous 300€ M€ de Chiffre d’affaire pour 2015 avec un pétrole aux alentours de 50usd.

Concernant la dette, M&P a obtenu une ligne de 600M€ de dette et à 200M€ de trésorerie. Le message que je comprends, c ’est que la société ne fera pas faillite et peut supporter un pétrole autour de  50usd/barril pendant des années.

Réduction du Capex…, oui mais dans quelle mesure ?  le problème est là. Ne garder que les projets rentables avec un pétrole à quel prix ? 50 usd/barril , 75, autres ?
Aussi, j’aimerais aussi connaitre avec précision quel est le cout résiduel de l’extration des réserves disponibles.

Avec un calcul très grossier au doigt moillé. Si M&P extrait et vend ces réserves prouvées avec un barril à 46usd, payent leurs dettes et arrête d’investir, je vois un retour pour l’actionnaire d’environ 2€ par action seulement.

A 7€ on aurait donc quelque chose comme :
- Des réserves de pétrole mais avec de la dette. Qui pourrait rapporter environ 2€ par action.
- Une option sur une remonté des cours du pétrole
- Une option sur une potentielle OPA
- Une petite option sur de la croissance, au Gabon ou ailleurs.
- Une option à double tranchant avec la gestion du Capex

Dernière modification par AleaJactaEst (24/01/2015 13h31)

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#12 24/01/2015 13h08 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Le dirigeant de Maurel et Prom a historiquement toujours aimé jouer avec cette "rumeur d’OPA". Dans la pratique, cela a plutôt servi à doper le cours, mais une OPA n’a jamais eu lieu.

Le passé ne prédit pas l’avenir, mais, si je puis me permettre un conseil : ne pariez jamais sur une OPA. Achetez seulement si vous seriez heureux d’acquérir toute l’entreprise au prix où elle est, avec ses actifs et son staff, pour la garder à vie (disons au moins 10 ans) ! C’est tellement plus simple ainsi : en plus, vous dormirez extrêmement bien.

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#13 25/01/2015 22h47 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Maurel et Prom exploite son principal actif dans une zone géographique où le cash cost est bas. Bien inférieur au cash cost de l’huile de schiste par exemple. Il n’y a donc pas de risque surtout qu’ils ont des réserves pour plus d’une dizaine d’année. Par contre ce qui m’inquiète plus c’est les multiples problèmes qu’ils ont rencontré pour faire le ramp up de la production.
Ils ont déjà reculé plusieurs fois à cause de problèmes techniques qui engendre des CAPEX supplémentaires.
C’est un bel actif mais je ne suis pas sûr de pouvoir me fier au dirigeant, il a envie de marier MP avec une autre E&P et essayer d’en faire un géant de l’E&P, j’avais regardé le stock fin août, et il traitait autour de 15% de FCF yield une fois le ramp up de la production terminée, mais le fondateur et actionnaire majoritaire n’entreprendra jamais de faire des share buybacks, il ne s’est pas profité et arbitrer son cours de bourse, on peut donc être sûr que tout le FCF sera toujours réinvestis dans de nouveaux projets dont les ROCE ne seront peut être jamais supérieur à 15%. En outre l’année dernière l’excuse pour ne pas payer de dividende était la lenteur comptable de leurs filiales en Afrique pour faire remonter le dividende jusqu’à Paris. Ils ne sont clairement pas très focus sur le retour aux actionnaires, et le fondateur est en position d’actionnaire majoritaire, personne ne pourra faire changer la donne, c’est dommage car c’est un bel actif qui peut tenir avec un pétrole à 50$/bbl pendant un temps, mais quand on ne peut pas faire totalement confiance au MGMT et à l’actionnaire majoritaire c’est dangereux. En outre effectivement le fondateur est un habitué des médias pour relancer régulièrement les rumeurs d’OPA sur la valeur… et notamment dans la presse orientée vers les particuliers comme dans Investir, je ne trouve cela un peu limite.

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#14 01/08/2016 11h22 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Actionnaire de MAU un peu malgré moi (initialement actionnaire MPI), j’ai conservé mes titres MAU en me disant que ça m’offrait une option sur le rebond du pétrole ou sur une potentiel concentration du secteur, ça devrait être fait d’ici la fin de l’année puisque Henin viaPacifico, vend ses part (24%) à la compagnie nationale pétrolière indonésienne Pertamina.

Le prix offert à Pacifico est de 4,20 euros par action (+ complément de prix) et Pertamina s’est engagée à déposer aux mêmes conditions une offre publique volontaire portant sur l’ensemble des titres de la société.

Je serai bien content de me débarrasser de ce titre (qui plus est avec une belle PV mais trop spéculative pour que je m’approprie cette réussite, c’est un coup de chance…).

En tout cas cet épisode MPI - MAU - Pertamina m’a donné une bonne leçon d’humilité, je croise les doigts pour que le deal aille jusqu’au bout et qu’on m’offre bien les mêmes conditions que Pacifico.

Maurel & Prom: une offre publique d’acquisition se profile.

Dernière modification par Jpi (01/08/2016 11h23)

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#15 01/08/2016 13h19 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Je me retrouve exactement dans la même situation, avec des actions MPI au départ, puis je les ai gardés croyant à une remontée à moyen terme…

Pour le coup, je trouve l’OPA très limite niveau prix… Heureusement ma position est très petite et merci le dividende de 0.40€ avant la fusion !

AMF : Actionnaire à 4.53€ pour 266 titres

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#16 01/08/2016 13h37 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Tout pareil.
Un MPI peu risqué transformé en un Maurel et Prom plus risqué - ainsi qu’une défiance envers JF Henin, qui de par le passé - a montré qu’il ne traite pas bien ses minoritaires.

Il me faut maintenant trouver une autre action pour jouer le rebond du pétrole. (outre Technip déjà détenue)


Celui qui ne dispose pas des deux tiers de sa journée pour lui-même est un esclave…   Friedrich Nietzsche.

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#17 01/08/2016 18h01 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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J’ai le sentiment qu’il est un peu tard pour jouer le rebond. Je n’en vois plus beaucoup actuellement qui offre un prix / potentiel intéressant..
D’autant plus que le rebond est bien plus mou que ce qui était attendu par les ’spécialistes’.

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#18 02/08/2016 10h04 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Ce matin MAU cote à 3.89, soit bien en dessous du prix de l’OPA… J’ai loupé quelque-chose ? Quel intérêt de vendre à ce prix là ?

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#19 02/08/2016 10h23 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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L’opération n’est pas encore certaine.

Sur l’opération en cours avec Pacifico : "ce projet reste sujet à la réalisation de conditions suspensives réglementaires".

L’OPA pour les minoritaires (qui vous concerne) nécessitera en plus "la recommandation favorable du conseil d’administration de Maurel & Prom".

Si tout se passe bien, le cours se rapprochera progressivement de l’offre de l’OPA, mais chutera lourdement si elle ne se fait pas. En clair vous pouvez :
- attendre l’OPA et avoir disons 70-90% de chance que le cours monte encore de 15 % pour vendre au prix de l’OPA.
- attendre l’OPA et avoir disons 10-30% de chance que le cours rebaisse de 50% en cas d’échec.
- vendre maintenant à 3.8€ - 3.9 € "sans incertitude".
Le marché intègre probablement le track record de JF Hénin (Pacifico), qui ne plaide pas forcément en sa faveur.

Dernière modification par Geronimo (02/08/2016 10h32)

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#20 02/08/2016 10h27 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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C’est clair, délai de réalisation de la transaction assez long, nombreuses clauses suspensives, acheteur qui sort de nulle part et vendeur pas très engageant
D’ici à qu’il y ait une MAC clause sur le prix du pétrole …. qui repart en ce moment à la baisse
Donc décote est méritée à mon avis. Mais je met le dossier dans ma watchlist pour éventuellement faire du portage le moment venu

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#21 02/08/2016 10h40 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Le Monde a écrit :

Pour sortir de l’ornière, M. Hénin aurait rêvé d’un mariage avec une autre « junior ». Il n’y parvient pas. Quand Pertamina – avec qui il avait déjà mené des discussions au début des années 2010 – se présente de nouveau, le président de Maurel et Prom ne ferme pas la porte. A 72 ans, il préfère négocier le meilleur prix possible, tant pour les 24,5 % du capital qu’il détient personnellement que pour les parts des autres actionnaires.

Djakarta s?offre le Petit Poucet du pétrole français Maurel & Prom

LOL
(désolé je ne vois rien d’autre à ajouter)

Dernière modification par Geronimo (02/08/2016 10h42)

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#22 02/08/2016 11h05 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Surtout :

Jean-François Hénin, son président, confie :
« Depuis quelques années, avec la crise, nous savions que Maurel et Prom n’avait pratiquement aucune chance de survivre comme acteur isolé. Quand Pertamina est venu me voir, j’ai donc choisi de vendre. Cela redonne un avenir à la société et à l’équipe. »

En savoir plus sur Djakarta s?offre le Petit Poucet du pétrole français Maurel & Prom

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#23 02/08/2016 11h19 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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En tout cas le carnet d’ordre est passionnant ! Hier soir c’était intergalactique avec des dizaines de milliers d’ordres au marché et un jeu de chat et de la souris. Ce matin encore plus fou.

On voit que les PP n’ont que peu de chance d’avoir le meilleur prix (mais le on aura un bon prix quand même hein !)… ou alors il faut qu’ils se musclent sérieusement en règlement des carnets d’ordre. Les pros qui ont dû passer peut-être la seconde après l’annonce sur Bloomberg un ordre d’achat au marché (ou de vente d’ailleurs si en portif) pour revendre (ou racheter d’ailleurs) quelques… secondes après et faire du +2% yikes en qqs secondes de boulot !

La gueule de la courbe de cours de la 1ère minute woah ! Des ciseaux d’amplitude approchant les 2 % en quelques secondes, je suis persuadé qu’il y a des pros qui ont déjà gagné leur journée aujourd’hui. Devant un tel carnet d’ordre, j’ai l’impression d’être le petit CP qui arrive à la piscine pour la première fois et qui reste pétrifié par les plongeons du 5m des grands CM2… genre même pas le même univers…

Pause café de 11h : t.u as fais quoi ce matin ? Oh j’ai acheté plus de 50 000 titres MAU à 3.85 et revendu 30s après à 3.93. Puis j’ai recommencé une 2ème fois et après ça c’est tassé. Oui ça fait 8 000 € environ ce matin. Bon je vais mettre un petit remontant dans mon café !


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#24 03/08/2016 11h12 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Et ça continue : baisse tendancielle tout de même mais des jolis effets de ciseaux. Très divertissant à voir ce CO et ces jeux d’attrape-tout. Le marché semble assigner une probabilité pas si haute à la réussite de l’opération en toute cas…


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#25 03/08/2016 13h26 → Maurel et Prom : junior pétrolière à marier ! (pétrolière)

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Ou n’a aucune confiance en Mr Henin !

Techniquement la société acquéreuse ne dépassant pas les 50% elle n’est nullement obligée de prooser le même prix aux autres actionnaires.

Dernière modification par simouss (03/08/2016 13h30)


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