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#76 04/04/2014 09h41 → Kellogg : des céréales pour l'équilibre de votre portefeuille

Administrateur
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Kellogg a pris 6% hier, ce qui est totalement inhabituel pour une action aussi peu volatile.

Il y aurait des rumeurs d’OPA, mais je ne vois pas comment c’est possible avec la fondation Kellogg au capital.

Bloomberg a écrit :

Kellogg Co. (K), the maker of breakfast cereals, Pop Tarts and other packaged food, rose the most in almost five years in New York after options trading signaled possible takeover activity.

The shares climbed 6 percent to $66.39, marking the biggest one-day gain since April 30, 2009. Before today’s jump, the stock had risen 2.6 percent this year. More than 25,000 contracts giving investors the right to buy the stock changed hands as of 4 p.m., about 45 times the four-week average.

“This is absolutely the kind of options action that could signal takeover activity,” said Christopher Rich, head options strategist at JonesTrading Institutional Services LLC in Chicago. “Usually people sell out-of-the-money calls to generate extra income in a stock like this, but that was not what happened here this afternoon. There are definitely bullish Kellogg call buyers here.”

Kris Charles, a spokeswoman for Battle Creek, Michigan-based Kellogg, declined to comment on the share movement.

A block of 2,000 bullish options expiring in May with a $65 strike price traded at 1:47 p.m. New York time as the stock began to rally, making it the most-active contract after June $65 calls, according to data compiled by Bloomberg. Before today, the stock hadn’t closed above that level since August.

Rappelons que Kellogg a été ma valeur chouchou pendant de nombreux mois, maintes fois abordées dans la newsletter.

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#77 14/04/2014 09h38 → Kellogg : des céréales pour l'équilibre de votre portefeuille

Administrateur
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Morningstar US sur Kellogg :

MorningStar US a écrit :

Valuation 04/11/2014

After reviewing the assumptions underlying our discounted cash flow model, we’re holding the line on our $58 per share fair value estimate, which implies a forward fiscal 2014 price/earnings ratio of 16 times, enterprise value/EBITDA ratio of 11 times, and a free cash flow yield of 4%.
Our fair value estimate takes account into the firm’s recently announced restructuring program, which is expected to cost $1.2 billion-$1.4 billion. Management expects to reduce its work force by 7% by the end of 2017 as a result of this program and to further consolidate its facilities to eliminate excess capacity, which should ultimately lead to annual incremental cost savings of $425 million-$475 million by 2018.

Overall, competitive pressures remain intense (management has repeatedly noted that it is still battling trade inventory reductions in cereal and snacks), and it is unclear how well recent product launches (which have been a renewed area of emphasis by management) are resonating with consumers. Further, we think that austerity measures in Europe, combined with elevated unemployment levels and the impact of higher taxes, will continue to dampen sales growth as well.

Longer term, we believe the firm will ultimately benefit from new product launches and higher prices on its products, but we aren’t expecting a material improvement overnight. We forecast sales growth of 1.6% in fiscal 2014 (taking into account the tough economic landscape as well as an additional week compared with the prior year), and 3%-4% over the longer term (in line with management’s long-term guidance). While Kellogg maintains an intense cost focus, we expect that Kellogg will continue investing in both advertising and research and development to ensure its competitive positioning remains intact. We anticipate operating margins will approach 17% by 2020 (which is relatively in line with historical margins). Through 2023, we expect return on invested capital to average 15%, compared with our 8.3% cost of capital assumption, supporting our stance that Kellogg has an economic moat.

Source : K Kellogg Co XNYS:K Stock Quote Price News

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#78 01/08/2014 13h23 → Kellogg : des céréales pour l'équilibre de votre portefeuille

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Belle baisse de Kellogg ces derniers jours.
IH a bien fait d’arbitrer il y a quelques semaines.

Je vais commencer à me documenter. Elle s’ajoute à ma liste: Wal-Mart Stores Inc, Yum! Brands Inc, McDonald’s Corp, Kraft Foods Group Inc…

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#79 01/08/2014 18h01 → Kellogg : des céréales pour l'équilibre de votre portefeuille

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c’est vrai que MC donalds/kelloggs et wal mart ont bien baissé la… a partir de quand considérez vous qu’il faut les acheter?

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#80 12/02/2015 15h29 → Kellogg : des céréales pour l'équilibre de votre portefeuille

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Bonjour,

Publication Kellogg’s Q4 pas très bonne avec baisse de la guidance à long terme

Kellogg a écrit :

Kellogg Company (NYSE: K) today announced that fourth quarter 2014 reported net sales were $3.5 billion, an increase of 0.3 percent from the fourth quarter of 2013.  Fourth quarter comparable net sales* decreased by 2.2 percent.  Full-year 2014 reported net sales decreased by 1.4 percent to $14.6 billion.  Full-year comparable net sales decreased by 2.0 percent.

Kellogg a écrit :

The company also announced that it is making a change to its long-term financial targets.  It now expects low-single-digit (one to three percent) comparable annual revenue growth, lower than the previous target of between three and four percent growth.  The company’s targets for mid-single-digit (four to six percent) annual comparable operating profit growth and high-single-digit (seven to nine percent) annual, currency-neutral comparable earnings per share growth remain unchanged.

Kellogg Company Reports Fourth-Quarter and Full-Year 2014 Results, Provides Guidance For 2015, and Changes Its Long-Term Sales Target

C’est un -6% en pre-market.


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#81 12/02/2015 23h20 → Kellogg : des céréales pour l'équilibre de votre portefeuille

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Que devient donc Post Holdings dont l’IF était si friand?

Il est possible que les américains remangent des céréales bientôt.

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#82 03/11/2015 23h28 → Kellogg : des céréales pour l'équilibre de votre portefeuille

Modérateur
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Bonsoir,

Publication du Q3:

Kellogg Company Reports Third Quarter 2015 Results, On-Track for Full-Year 2015 and 2016

- Results for the third quarter were as expected.

- Improving trends in the U.S. Cereal business.

- The company is increasing guidance for 2015’s operating cash flow after capital expenditure to $1.1 billion.

- The company continues to expect that it will meet previous currency-neutral guidance for net sales, operating profit, and earnings per share for the full-year 2015.

- Currency-neutral comparable net sales and operating profit are expected to be in-line with long-term growth targets in 2016.

Third-quarter 2015 reported net sales decreased by 8.5 percent to $3.3 billion, due to the effect of currency translation. Currency-neutral comparable net sales increased by 1.0 percent in the quarter as the result of growth in Latin America, Asia, Canada, and the U.S. Specialty Channels business. Quarterly reported operating profit was $334 million, a decline of 8.7 percent. Reported results were affected by up-front costs associated with Project K and currency translation. Currency-neutral comparable operating profit declined by 2.3 percent, primarily due to the resetting of incentive compensation closer to targeted levels; the resetting of incentive compensation lowered operating profit growth by approximately 8 percentage points.

Reported earnings for the third quarter of 2015 were $205 million, or $0.58 per share, a decrease of 6 percent from the $0.62 per share reported in the third quarter of last year. This quarter’s reported earnings per share included negative impacts from the remeasurement of the Venezuelan business of $0.04 per share, mark-to-market accounting of $0.04 per share, costs associated with the Project K efficiency and effectiveness program of $0.18 per share, and $0.02 per share of integration and transaction costs. In addition, reported results included a benefit of $0.01 per share from acquisitions. Excluding all of these items, comparable third-quarter 2015 earnings were $0.85 per share. This result included a negative impact of $0.11 per share from currency translation; currency-neutral comparable earnings per share were $0.96 per share.

Au delà des baisses de CA et bénéfices, le Q3 manque le consensus, CA attendu à 3.42b$ et EPS à 0.84$. Le titre baisse de 3.5% suite à ces annonces.

Le management maintient donc la guidance pour 2015 et 2016.


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#83 11/02/2016 16h00 → Kellogg : des céréales pour l'équilibre de votre portefeuille

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Bonjour,

Publication du Q4 et annuel 2015.

Kellogg Company Reports Fourth Quarter and Full-Year 2015 Results, Reaffirms Guidance for 2016

- Full-year 2015 results met or exceeded initial guidance.

- Trends in the U.S. Cereal business continued to improve in the fourth quarter.

- Each of the company’s international regions posted sales growth in the fourth quarter.

- The company continues to expect that it will meet previous currency-neutral guidance for net sales, operating profit, and earnings per share for the full-year 2016.

fourth quarter 2015 reported net sales were $3.1 billion, a decrease of 10.6 percent from the fourth quarter of 2014.  Fourth quarter currency-neutral comparable net sales* increased by 4.2 percent.  Full-year 2015 reported net sales decreased by 7.2 percent to $13.5 billion.  Full-year currency-neutral comparable net sales increased by 1.2 percent.  Currency-neutral comparable net sales results include the impact of pricing in Venezuela.

The reported quarterly operating loss was $39 million; this included a significant mark-to-market adjustment of $393 million, which was primarily driven by the impact of asset returns on pension plans; the company’s pension plans remain almost 90 percent funded.  Currency-neutral comparable operating profit* increased by 2.8 percent in the fourth quarter.  Full-year reported operating profit increased by 6.6 percent.  Full-year currency-neutral comparable operating profit decreased by 2.3 percent; this included a negative impact of 3 percent from the rebasing of incentive compensation.

In addition, Kellogg Company continues to expect that, in 2016, it will achieve its long-term target for currency-neutral comparable net sales of between 1 percent and 3 percent, and its long-term target for currency-neutral comparable operating profit growth of between 4 percent and 6 percent.  The company expects growth in currency-neutral comparable earnings per share of between 6 percent and 8 percent.

Kellogg Company’s Board of Directors has approved a $1.5 billion share-repurchase program that will run through 2016 and 2017

Dans cet océan de rouge actuel, la valeur est en vert à l’ouverture à +4%, "le marché" ne saluant pas la baisse de CA mais bien un meilleur consensus sur l’EPS en étant à 0.79$ alors qu’il était attendu à 0.74$, la réduction des pertes et le maintient de la guidance


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#84 12/02/2016 14h29 → Kellogg : des céréales pour l'équilibre de votre portefeuille

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Quand j’ai acheté Kellogg en 2010 et 2012 (autour de $45-50 l’action), ma thèse était simplement que la société avait :
- un bêta hyper faible et donc qu’une cotation proche du plus bas à 52 semaines était une opportunité,
- une activité prévisible et un moat,
- le rachat de Pringles en 2012 se faisait à des conditions de financement avantageuses,
- PER de 14 alors que la moyenne historique était autour de 17.

À l’époque, c’était la première fois qu’une position de mon portefeuille dépassait les 10 k€. :-)

Finalement, j’ai vendu le titre en 2014 (autour de $65 l’action), trouvant la valorisation élevée alors que l’activité est poussive, avec un FCF qui stagne :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_kellogg-20160212-bis.gif

Je n’ai franchement pas l’impression que la situation chez Kellogg ait significativement changé, mais le titre a continué à monter depuis et aujourd’hui on cote 20-21 fois les profits, complètement en dehors de la moyenne historique :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_kellogg-20160212.gif

Dès fois faut pas chercher à comprendre ! :-)

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#85 12/02/2016 18h04 → Kellogg : des céréales pour l'équilibre de votre portefeuille

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A mon humble avis, c’est là que la stratégie pêche (et cela rejoint votre post sur O vs VER dans l’autre file).

Il me semble qu’un portefeuille de rentier, passif, buy and hold, dividendes croissants aurait dû garder Kelloggs (pas toute la ligne), avoir du O et un peu de VER en spéculatif.
Or vous avez vendu K, laissé passer O, et mis un énorme ticket sur VER.

Il y a certes une entorse à la stratégie dans les montants, qui de fait ne la remet pas en cause, mais aussi une question de sélection des valeurs qui vont apporter la sécurité et la hausse (certes modeste mais continue) des dividendes contre les paris spéculatifs. Et cela aurait dû à mon sens influer sur les cours d’achat / de vente à retenir dans cette sélection.

En gros conserver K même si c’est plus cher que d’habitude, acheter O même un peu plus cher, et attendre que VER ait une marge de sécurité encore plus grande.

(et je dis ça mais j’ai vendu K quand ça approchait les 70 il y a un peu plus d’un an, donc je n’ai pas fait mieux)

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#86 21/08/2016 10h29 → Kellogg : des céréales pour l'équilibre de votre portefeuille

Administrateur
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Mon ancien chouchou (pour ceux qui ont suivi les premières newsletters) crève le plafond en bourse à $83 l’action !

Le tout avec une volatilité ultra-faible :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_kellogg-20180821.gif

Mais cette hausse est complètement artificielle. Auparavant, Kellogg transigeait, régulier comme une horloge, autour de 16 fois ses profits anticipés. Aujourd’hui on est à 22 fois les profits anticipés, alors que les perspectives de croissance [médiocres] n’ont pas évolué :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_kellogg-20180821bis.gif

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#87 21/08/2016 11h08 → Kellogg : des céréales pour l'équilibre de votre portefeuille

Membre
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Toutes les grandes valeurs défensives de consommation sont chères avec des PE>20 pour des croissances de bénéfices faibles. On entend maintenant parler de rotation des défensives vers les cycliques… Il y a peu on attendait "la grande rotation" des obligations envers les actions, résultat les taux d’intérêts ont encore baissés. Mais toutes les bulles finissent par se dégonfler.

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