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Forums des investisseurs heureux

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#701 31/10/2014 15h17 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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La valeur que vous donnez n’est je pense qu’une partie de la valeur intrinsèque du warrant.
La valeur de celui-ci sera plus élevée car il y a une valeur temps (comme expliqué plus haut) mais je pense également la prime entre le taux de la dette et le taux d’une dette équivalente sur le marché qu’aurai à payer SHLD.

En effet, les personnes qui vont souscrire cette obligation vont le faire dans des conditions peu avantageuse au regard de la notation de SHLD mais en retour ils recevront ces fameux warrants.

Je pense donc que l’autre partie de la valeur intrinsèque des warrants doit comprendre cet écart.

Il y a donc en plus de l’effet temps et l’effet différence de prix entre le Strike et le sous-jacent la prime de risque de l’obligataire.
Je pense donc que les warrants vont avoir un cout assez élevé.

Dis autrement et c’est ce que montre l’analyse sur Bloomberg, la valeur actuelle de l’obligation est inférieure à la valeur du nominal.
La valeur dont je parle est donc selon les données de Matt Levine

(500-443)/17 = 3.3$

Valeur intrinsèque : 35-28 = 7$

Valeur temps : Incompétent certainement beaucoup car la volatilité de SEARS influe sur cette valeur temps.

Dernière modification par Pryx (31/10/2014 15h22)

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#702 31/10/2014 16h27 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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A priori 1 droit (donc 1 droit pour 85 actions environ) est coté 175 $.
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#703 31/10/2014 17h43 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Pour info si vous êtes chez Binck (et que, comme moi, vous n’avez pas reçu vos droits) :

je leur ai écrit, voici leur réponse.

[email protected] a écrit :

Cher Monsieur xxxx,

Nous faisons suite à votre demande relative à l’opération sur le titre Sears Holding.

Nous vous informons que nous avons transmis la notice à notre service Opérations sur Titres.

Vous recevrez un e-mail en début de semaine prochaine afin de vous informer.

Dans l’espoir d’avoir répondu à vos interrogations.

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#704 31/10/2014 19h02 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Je me répète mais la valeur (167 $) que je donnais hier n’est pas la valeur intrinsèque du droit mais est une valeur minimale (si on considère en plus que 500 $ de dette vaut 500 $).

Je dis juste que si SHLD cote aujourd’hui 35,6 $ alors le warrant strike 28,4 cote au moins 7,2 $. Pour l’instant Mr le marché a choisi une valeur à peine supérieure (160 $ / 17,6 = 9,1 $).

Dernière modification par JeromeLeivrek (31/10/2014 20h13)


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#705 31/10/2014 20h18 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Bonjour,
Avez-vous reçu vos droits avec InteractiveBrokers ? Je préfère attendre avant de les contacter, c’est tout récent.

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#706 31/10/2014 20h41 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Sur Lynx non, pas de droit.


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#707 01/11/2014 11h53 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Bon, grâce à mes multiples réclamations, les clients de Boursorama (surement moi, et ma mère uniquement lol) actionnaires de SHLD ont réçu ce jour leur droit pour Sears Canada.

Nous attirons votre attention sur le fait que le détachement de droits est considéré comme une distribution imposable aux Etats-Unis.
De ce fait, il est soumis à une retenue à la source débitée dès le détachement et calculée de la manière suivante : position éligible x 0,35 USD x taux de retenue à la source. (le taux de retenue à la source diffère en fonction du statut fiscal des clients, au regard de la règlementation américaine)

Mauvaise surprise, vu le prix actuel des droits…

On a toujours pas l’option pour les exercer, mais je pense que ça devrait venir ou pouvoir être réglé par téléphone en début de semaine prochaine.
Je pense les exercer.

J’imagine que les droits pour l’obligation/warrant devraient suivre sous peu; quand à savoir s’ils sauront les exercer c’est une autre histoire. Si je doute trop je revendrais les droits et j’achèterais juste les warrant sur le marché plus tard.


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#708 01/11/2014 12h14 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Bonjour Aelthen;

J’espère pour vous que vous pourrez exercez vos droits et que cela soit votre intention car de toute façon les droits valent 0 à ce jour, ils ne sont plus négociables.

Donc si vous ne comptez pas les exercer, vous perdez l’impot sur la valeur à 0.35$ par droit… vraiment pas de chance que Boursorama ne traite pas correctement ces OST, un site qui porte décidément très mal son nom.

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#709 01/11/2014 12h44 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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J’ai passé la soirée d’hier à communiquer avec le département OST d’IB, et les droits sont arrivés très tôt ce matin.
Ils sont arrivés plus tôt dans ma banque traditionnelle (qui avait été préparée à l’opération à l’avance et m’a informé qu’ils auraient quelques heures de retard à l’ouverture d’hier - et ils ont effectivement livré avant la clôture : c’est la première fois qu’une banque me livre avant IB, je salue donc leur professionnalisme sur cette affaire).

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#710 01/11/2014 13h32 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Hello,

A votre avis quels sont les impacts de cette opération sur le cours de SHLD à venir (cours actuellement autour de 34$) devrait il baisser d’ici la fin de l’année ?

Merci

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#711 01/11/2014 13h54 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Droits reçus chez Lynx (les comptes sont en fait chez IB).


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#712 01/11/2014 14h46 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Pryx a écrit :

Bonjour Aelthen;

J’espère pour vous que vous pourrez exercez vos droits et que cela soit votre intention car de toute façon les droits valent 0 à ce jour, ils ne sont plus négociables.

Donc si vous ne comptez pas les exercer, vous perdez l’impot sur la valeur à 0.35$ par droit… vraiment pas de chance que Boursorama ne traite pas correctement ces OST, un site qui porte décidément très mal son nom.

Oui je compte les exercer, ca m’économisera au moins les frais de courtage.  Boursorama n’est pas au point sur les valeurs étrangères, je réfléchis sérieusement à passer chez lynx pour le futur, vu qu’il est probable que de nouvelles OST aient lieu avec Sears.


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#713 01/11/2014 14h47 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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sergio8000 a écrit :

J’ai passé la soirée d’hier à communiquer avec le département OST d’IB, et les droits sont arrivés très tôt ce matin.
Ils sont arrivés plus tôt dans ma banque traditionnelle (qui avait été préparée à l’opération à l’avance et m’a informé qu’ils auraient quelques heures de retard à l’ouverture d’hier - et ils ont effectivement livré avant la clôture : c’est la première fois qu’une banque me livre avant IB, je salue donc leur professionnalisme sur cette affaire).

Pourquoi cela a-t-il pris autant de temps ? Quel a été votre argumentaire ?

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#714 02/11/2014 10h43 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Bonjour. Un article qui résume en general la situation pour ceux qui comme moi suive l’actualité de sears de loin:

Sears Continues Sinking

Petite question: si sears continue à perdre de l’argent et prendre des prêts sécurisé sur ses meilleurs biens, oú est la marge de sécurité ? S’ils n’arrive pas à passer Noël sans se séparer de ses biens, sa valeur intrinsèque va en prendre un coup.

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#715 02/11/2014 23h41 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Comme on n’a pas parlé de Sears sur ce forum depuis plus de 10 heures, un record smile j’ajoute un autre article qu’on peut lire sur le sujet :

http://www.bloombergview.com/articles/2 … areholders

Il tente d’expliquer les raisons de l’offre un peu inhabituelle faite aux actionnaires et ouvre d’intéressantes perspectives sur les positions short sur SHLD. Je laisse les spécialistes apprécier.

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#716 03/11/2014 09h38 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Hello,

Je pense que ceux qui participent à l’offre doivent aussi réfléchir à l’ordre à titre réductible qu’ils vont placer.

Il y a deux effets:
- lampert et BB qui détiennent une majorité écrasante du K fait que de facto un part importante des 650m$ seront souscrits et que évidement la quantité d’ "unités" souscrivables à titre réductible sera faible
- l’offre arrondie par valeur inférieure les droits et les warrants, ainsi si tous les droits sont exerces il y aura un peu moins de 650m$ de levés. Cela sera surtout "drivé" par le nombre d’actionnaire individuels

Moi perso je pensais placer un ordre réductible de env. 10% de mon ordre irréductible en me disant que ça devrait être "large" mais sans chercher à faire de calcul précis et vous? Des idées?

Dernière modification par Q2000 (03/11/2014 09h42)

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#717 03/11/2014 09h57 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Bonjour
je me suis fait un peu les mêmes réflexions que toi mais au bout du compte je n’ai pas décidé le montant de mon placement en fonction que ce que je pensais pouvoir obtenir mais en fonction du cash que je pouvais placer et de l’exposition globale désirée à SHLD. J’ai demandé à sursouscrire l’équivalent de 100% de mes droits acquis.
JL


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#718 03/11/2014 10h27 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Autre element pour relativiser l’effet de l’offre:

Avec 675$= 500$[nominal oblig.]+175$[dernier cours droit] je peux:

Choix 1:
- souscrire à 1 unité qui me donnera une exposition à l’action shld de 17,5 via warrants et me rémunèrera 500$ à 8% brut sur 5 ans
Inconvénients:
=> rem réelle sera plus faible liée à la fiscalité
=> pour ceux qui utilisent leur marge chez IB l oblig non cotée ne devrait pas couvrir grand chose comme marge

Choix 2:
- acheter 19,3 shld soit 10% d expo de plus
Inconvénients
=> pas de rémunération
=> pas de souscription à titre réductible

Perso en fonction de l’évolution des cours SHLD et SHLDZ je vais peut être arbitrer un peu de mes droits pours des actions ordinaires

Fun fact:
vendredi j’avais mis très tôt un ordre que je jugeais "radin" sur 16 SHLDZ à 105$ en me disant qu’il serait peut être exécuté sur un malentendu (fonds vendant automatiquement ATP etc..)
Et… Il a été exécuté en "pré market", ça donc été le premier ordre exécuté sur le droit :-)

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#719 03/11/2014 11h02 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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@Q2000
Pour votre choix 2:
Il est également possible que ces actions ordinaires offrent d’autres opportunités plus tard.
EL n’ayant sans doutes pas abattu toutes ses cartes.
De plus M. le Marché ne semble pas apprécier outre mesure ces manipulations financières.

Espérer une nouvelle baisse des cours vers 25$ pour renforcer ou investir dès à présent dans SHLDZ ? … Dilemme. 

Il faut trancher avant le 13/11, c’est bien cela ?

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#720 04/11/2014 08h55 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Artosis, avez-vous reçu une réponse de Binck concernant l’attribution des droits SHLDZ ?

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#721 04/11/2014 10h45 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Sears publie sur son blog un framework synthétique de sa stratégie pour renouer avec les profits (Sears Holdings: Framework for Profit ? SHC Speaks)

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/1528_103114_sears_framework_infographic_final-621x1024.jpg

Les grands axes:
- se focaliser sur le modèle online (shop your way et integrated retail) et en faire la base du business.
- se focaliser sur les magasins les plus rentables
- réduire les coûts


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#722 04/11/2014 17h06 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Dominique a écrit :

Artosis, avez-vous reçu une réponse de Binck concernant l’attribution des droits SHLDZ ?

Je n’ai rien reçu pour le moment, mais je manquerai pas de vous tenir informé lorsque ce sera le cas. Je les relance demain soir si je n’ai toujours aucun signe de leur part.

Par ailleurs, que ma démarche ne vous empêche aucunement d’en engager une similaire de votre côté (contact par mail ou téléphone par exemple), plus nous sommes nombreux à montrer notre intérêt pour ces OST étrangères (US) et meilleur sera à l’avenir leur traitement par Binck… du moins je l’espère !

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#723 05/11/2014 12h06 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Bonjour,

J’ai des nouvelles toutes fraîches de Binck, que je viens d’avoir au téléphone : ils n’ont pour le moment pas encore pris de décision sur la façon de gérer les obligations qui seront non côtées (ce qui semble leur poser problème). Il y aura un mass-mailing lorsque ce sera réglé.

C’est le service clients que j’ai eu au téléphone, aussi je ne sais pas si cela me dissuadera de relancer - poliment et succinctement bien entendu - le service ost avec qui j’ai échangé par mail… smile

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#724 05/11/2014 16h46 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Merci pour ces informations.

Je les ai également contacté par mail de mon coté (service client + OST), seul le service client m’a répondu :

"Nous faisons suite à votre demande relative à l’émission de droits Sears Holding. Nous vous informons que cette opération n’est pour le moment pas ouverte chez Binck. Un e-mail d’information vous sera envoyé dès que possible.
Dans l’espoir d’avoir répondu à vos interrogations. "

Croisons les doigts

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#725 07/11/2014 14h00 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Sears Holdings étudie la création d’un fonds REIT pour lever du cash
07/11/14 à 13:21 - Reuters 0 Commentaire(s)

7 novembre (Reuters) - Sears Holdings annonce vendredi qu’il étudie la conversion de 200 à 300 magasins en un fonds d’investissement immobilier REIT qui serait proposé ensuite aux actionnaires dans le but de lever des fonds.

Le distributeur en difficulté a fermé des magasins, réduit ses stocks et vendu des actifs pour générer du cash après une décennie de baisse des ventes et d’érosion des marges. Il a enregistré neuf trimestres déficitaires d’affilée.

Il précise qu’il a levé dans les 300 millions de dollars par la cession d’une partie de sa participation dans sa filiale Sears Canada. Il comptait lever jusqu’à 380 millions de dollars.

Sears Holdings a ajouté qu’il ne consoliderait plus Sears Canada à partir du troisième trimestre.

Il projette un chiffre d’affaires stagnant et une perte brute ajustée de 275 à 325 millions de dollars durant le troisième trimestre clos le 1er novembre.

Les comptes trimestriels seront publiés le 4 décembre.

(Sruthi Ramakrishnan, Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Patrick Vignal)

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