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#2476 06/10/2016 14h21 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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@pryx :
Ce n’est pas une charge contre l’IF.
D’ailleurs si j’ai bien compris l’IF ne renforce plus et sears n’est plus leur meilleure opportunité et actualité.
Mais rien d’illogique car les differentes thèses de l’if (syw, sears cashback, etc ) sont plutot tombés à l’eau.

L’Enorme probleme est que les ventes d’immobiliers, de kcd, ne sont que pour renflouer le cashburn.
Les ventes d’actifs depuis 2 ans degradent la performance de sears (baisse ca et baisse de marge)
On est en plein dans un cercle vicieux.

nb: la vente de kcd ne fait que retarder de 1-1an et demi au rythme actuel sachant que la vente de kcd va faire baisser la marge et augmenter le cashburn

Dernière modification par Jef44 (06/10/2016 14h24)

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#2477 08/10/2016 09h47 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Le 26/02/2016 :

Daniel Schmerin: We recognize Sears has spent a considerable amount of money trying to stay competitive in a rapidly changing retail environment. Has it been worthwhile?

Bruce Berkowitz: I don’t know yet. If Sears is able to return to profitability this year, which is the company’s most important focus during 2016, then yes it has been worthwhile.

Le 21/04/2016 :

the company believes it has taken important steps toward its primary 2016 objective to restore profitability.

Le 03/10/2016 :

While the retail environment generally has been challenging and we won’t be able to restore profit immediately, we are focused on executing our plan and establishing a foundation from which Sears Holdings can grow for years to come.

Objectif compromis pour 2016 ?

Dernière modification par Geronimo (08/10/2016 09h58)

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#2478 08/10/2016 12h59 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Pryx a écrit :

Bonjour à tous,

@Simouss
@SirConstance

Mon propos n’est pas de défendre IF et vos remarques me semble (encore) à charge alors que la file est intitulé Sears : un mini Berkshire Hathaway ?, pas Sears selon l’IF.

Je ne discuterai (me battrai ) pas non plus pour savoir qu’elles étaient les hypothèses initiales, cela m’importe peu.

Enfin je ne pense pas que le prix de l’action suivent les estimés de valeur intrinsèque de l’IF car même si leurs analyses sont suivies, je doute qu’elles aient un impact au niveau du cours wink.

Messieurs, ravalez votre rancœur vis à vis de IF et parlons de Sears, sans considération des auteurs de la thèse initiale afin de ne pas polluer la file.

Pryx, l’unique raison pour laquelle je cite les estimés de l’IF est que vous les citez-vous-même dans votre message, en affirmant que rien n’a changé par rapport à leur thèse initiale; or ce n’est pas mon sentiment.

Au delà de ces considérations, on parle de Sears sur différents forums d’investissement depuis maintenant 4-5 ans et la situation n’a fait qu’empirer depuis. Il n’y a aucun signe positif, sans parler des éléments très limités communiqués sur SYW alors que l’entreprise semble en faire une priorité stratégique depuis des années.

Au vu des derniers éléments, il m’est de plus en plus difficile d’imaginer une fin heureuse pour les investisseurs: même si l’action quintuplait par rapport au cours actuel, le rendement annualisé de bon nombre d’investisseurs qui sont pour beaucoup rentrés sur la valeur il y a des années serait médiocre.

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#2479 10/10/2016 12h00 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Pryx a écrit :

Bonjour à tous,

@Simouss
@SirConstance

Je ne discuterai (me battrai ) pas non plus pour savoir qu’elles étaient les hypothèses initiales, cela m’importe peu.

Pourquoi vous les avez citées alors ces hypothèses initiales ?? Vous en êtes l’initiateur et de votre propre initiative ! Vous auriez le droit de citer des hypothèses de votre "gourou" (vos propres mots même si avec du recul) mais JeromeLeivrek, Simouss, SirConstance n’auraient pas le droit de les challenger et de vous rappeler que vos affirmations sont (fortement) erronées… curieux raisonnement !!


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#2480 10/10/2016 12h54 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Merci PoliticalAnimal !
Votre contribution très constructive est d’une immense qualité !

Je vous remercie de venir faire le justicier.

J’ai certainement tord dans les propos que je rapporte, et par souci d’intégrité je vais les modifier. Le fond ne porte pas sur cela donc la modification n’a pas d’impact sur mon raisonnement car contrairement à ce que vous énoncez, ce n’était pas des hypothèses mais un rappel de ce qui avait été dit.
Après pour le reste, challenge qui veut, c’est le propre d’un forum, du moment que c’est constructif et fait avancer la communauté.

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#2481 13/10/2016 09h26 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Bonjour,

Black & Decker a finalement racheté Newell Brands pour 1.95B$. La vente de Craftsman est donc toujours d’actualité.


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#2482 13/10/2016 10h01 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Cette news nous apporte quelques éléments importants. Black & Decker a racheté Newells tools pour 3x les ventes.
Les ventes de Craftsman étaient il me semble de 2.5 Md en 2012. On ne sait pas à quel point elles ont baissé en 2016, mais on sait que les revenus de SHLD ont baissé de 40% entre temps. On peut donc estimer les ventes de Craftsman à 1.5 Md / an, 1 Md si on est conservateur.

Un prix de 2 Md pour Craftsman parait donc cohérent, voir un peu faible.

Au passage, rien ne dit que Black & Decker n’achètera pas aussi Craftsman, même si c’est évidemment beaucoup moins probable aujourd’hui.

Il est aussi possible que les concurrents aient fait monter les enchères trop haut ? Ne rêvons pas tout de même.

J’ai pu lire ici et là qu’il était plus probable que les acheteurs potentiels attendent la banqueroute de SHLD pour racheter Craftsman pour une bouchée de pain. J’ai du mal à y croire. C’est une opportunité rare d’acquérir une grosse part de marché, il y a plusieurs concurrents sur le coup.
Attendre 1 an, 2 ans, c’est être sur de perdre cette opportunité au profit d’un concurrent.

Au passage, le short interest vient d’atteindre un niveau record au 30/09: 15.5 millions d’actions.

Et j’ai le sentiment qu’on est encore plus haut aujourd’hui.

Dernière modification par Aelthen (13/10/2016 10h03)


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#2483 13/10/2016 10h33 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Craftman est une licence importante aux US. Je pense que votre approche qui consiste à dire que les ventes ont baissé dans la même proportion que celle de SHLD est plutôt conservatrice.

Je suis étonné du deal à 3 fois les ventes pour Newell Brands.

Sur un format licence avec une royalties de 15%/20%, 3 fois les ventes ca représente 15 à 20 fois l"EBIT, c’est assez costaud pour une marque qui pourrait être en décroissance si on considère que ses ventes baisses comme celle de SHLD.

Si les ventes de Craftman représente 1Mds et génère 15%/20% de marge (plutôt conservateur car le mix produit est autour de 22% chez SHLD) on peut supposer que la marque maison soit plus contributive. L’impact de la vente va représenter 150 à 200M$ de marge en moins et encore plus si la contribution est plus importante.

Certes le prix de vente semble énorme au regard de la capitalisation mais à l’instar de l’opération Seritage cette transaction va encore dégrader un peu plus le compte de résultat de SHLD.

J’espère que cette transaction sera réfléchi et pertinente car si on continue à bruler les meubles pour se chauffer..

Ca reste un dossier fort intéressant et passionnant.

J’ai allégé ma position de 600 titres à 15.80 et 1000 titres à 12.30.
J’aimerai me racheter vers 10 / 10.50.
Cette opération n’a rien de rationnelle mais j’aime bien jouer un peu.
Il me reste 1360 Titres.

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#2484 18/10/2016 09h36 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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While Lampert has been stripping Sears of anything of value for years, by selling or spinning off businesses like Lands’ End, Orchard Supply, and Sears Hometown & Outlet Stores, he may have missed the window of opportunity to shed the quality brands Sears does still own: Kenmore, Craftsman, and DieHard.

The spin cycle
Kenmore, for example, was once the top-selling brand of appliances. More than a decade ago it had an estimated 27% share of the market, but has since seen it dwindle to just 12.7%: Whirlpool and General Electric eclipsed the brand in popularity, and both Lowe’s and Home Depot topped it to grab the No. 1 and No. 2 positions, respectively, as places to buy appliances.

Can Sears Holdings Get Anyone to Buy Craftsman Now?

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#2485 13/11/2016 16h53 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Comme tous les ans, les rumeurs concernant Sears et ses fournisseurs qui refusent de livrer avant les fêtes de fin d’année refont surface.
Ce serait le cas de JAKKS Pacific un fournisseur de jouets et il ne serait que le premier de la liste à venir d’après Investopedia.

Les fournisseurs seraient inquiets d’une banqueroute (ah bon?) et refusent de faire crédit sur leurs marchandises. Ils veulent être payés au "cul du camion" comme on dit.

L’année dernière Lampert avait prêté 400 M$ pour passer les fêtes, va t’il refaire le coup cette année?


To achieve fair investment results is easier than you think; superior results are harder than you thought

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#2486 13/11/2016 17h53 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Sears avait déjà répondu à ces rumeurs dans un article sur leur blog le mois dernier. Vous remarquerez d’ailleurs à sa lecture que Jason Hollar (VPF) ne dément pas l’information comme quoi Jakks ne les livrent plus, juste qu’il y a parfois des désaccords sur les prix avec certains fournisseurs.


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#2487 14/11/2016 10h15 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Comparaison entre Macy’s et Sears :
1 Big Difference Between Sears and Macy’s, Inc. | Fox Business

J’ai trouvé intéressant le rappel de l’avantage de négociation que s’arroge une boîte qui gagne encore de l’argent comme Macy’s lorsqu’elle vend son immobilier par rapport à une boîte qui en perd. Et que dès lors, la valeur "réelle" (i.e. extractible) de cet immobilier n’est pas identique puisque l’une des boîtes peut se permettre de prendre son temps pour les deals (et n’accepter que les meilleures offres) lorsque l’autre doit vendre aux abois (qui a tout de même encore un joli trésor de guerre immo bien sûr).


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#2488 06/12/2016 21h54 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Il y a quelques jours, Steven Mnuchin a été choisi par Trump pour être Secrétaire du Trésor (ministre des finances chez nous). Ce monsieur, outre le fait d’avoir été le co-thurne de Lampert à Yale, puis avoir travaillé chez Goldman Sachs, était au board de Sears depuis un certain temps (c’est l’anti-establishment à la Trump). J’ai entendu aujourd’hui qu’il aurait promis 4 % de croissance pour les USA.

Voilà, voilà, c’était pour alimenter la flamme de cette file qui a connu des heures plus vivantes smile .


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#2489 06/12/2016 23h25 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Il y a effectivement un peu d’actualité sur Sears. En parallèle du départ de Steven Munchin, ESL Partners a publié un formulaire à la SEC. On y apprend deux choses :

(1) ESL continue d’augmenter sa part de propriété de Sears Holdings, ils détiennent désormais 57.9% de la société. Cela fait 0.1% de plus qu’au 1er septembre, mais il faut savoir que Lampert n’a pas acheté ses nouvelles actions : c’est sa rémunération en tant que CEO

(2) Lampert a rencontré les dirigeants de Sears Hometown pour les inclure dans la recherche d’alternatives pour les marques KCD ainsi que Seas Home Business Service

SEC Filing a écrit :

“On December 1, 2016, Mr. Lampert, on behalf of himself and the other Reporting Persons, met with representatives of Sears Hometown and Outlet Stores, Inc. (“Sears Hometown”) to propose that Sears Hometown consider participating in the process as previously announced by Holdings pursuant to which Holdings is evaluating alternatives for its Kenmore®, Craftsman® and DieHard® brands and its Sears Home Services business. Mr. Lampert communicated that he and certain of the other Reporting Persons would consider acquiring additional securities of Sears Hometown in connection with any such transaction. There can be no assurance that Sears Hometown will pursue any transaction between Sears Hometown and Holdings or that any such transaction will be completed.


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#2490 07/12/2016 00h41 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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C’est pas Munchin, c’est bien plus imprononçable : Mnuchin.
Et vous savez quoi, 1 min après mon message, je suis allé voir "Sully" au cinéma, j’en sors, he bien au générique de fin, que vois-je : "Producteur, Steven Mnuchin" (visiblement il a aussi produit 34 films).
Désolé pour la vacuité de ce message mais je tenais à partager cette coïncidence de ma vie. smile


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#2491 08/12/2016 12h39 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Eddie Lampert a écrit :

We remain fully committed to restoring profitability to our Company and are taking actions such as reducing unprofitable stores, reducing space in stores we continue to operate (including through the Seritage lease arrangement), reducing investments in underperforming categories and improving gross margin performance and managing expenses relative to sales in key categories. While many observers have acknowledged the significant asset base of our Company, we understand the concerns related to our operating performance and are committed to transforming our Company through our Shop Your Way membership program and our Integrated Retail investments. At the same time, we will continue to explore options to recognize the inherent asset value in a manner that complements our transformation.

Le 10-Q Document

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#2492 08/12/2016 19h48 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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C’est un peu la célèbre histoire du gars qui tombe du 80ième étage et qui clame à chaque étage "tout va bien vous allez voir je vais rebondir smile".
Il paraît même que certains comptent le suivre… ou l’ont déjà fait.
Attention tout le monde n’a pas le même parachute !


Parasite assumé et partageur

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#2493 08/12/2016 19h57 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

Administrateur
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bajb a écrit :

Il paraît même que certains comptent le suivre… ou l’ont déjà fait.

Je ne suis pas tous les reportings de tous les membres de notre forum, mais je ne crois pas qu’il y ait encore bcp d’investisseurs IH sur Sears.

Sur Seritage, un peu plus.

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#2494 08/12/2016 20h01 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Si on regarde que les chiffres, les resultats sont comment dire pire que le Q3 2015 (qui etait tres mauvais)
On est deja à une perte de 1,6mds sur 9moisv(dt 0,748mds de perte au q3 vs 450 au q3 2015)
Baisse de 15% CA, ebitda, etc
EL ne parlait pas d’un resultat a l’equilibre

Dernière modification par francoisolivier (08/12/2016 20h02)

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#2495 08/12/2016 21h24 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Ces résultats sont magnifiques ! la preuve +5.2% de hausse ! wouhou !

Non plus sérieusement , après quasi 4 ans sur le dossier j’ai pris ma paume (très élevée : -80%) plusieurs jours avant les résultats, sur ce coup j’avais suivi Serge, je le regrette mais je ne leur en veux pas.
N’étant plus membre je serai quand meme curieux de savoir si les gars de l’IF ont encore SHLD en portefeuille et s’ils n’envisagent pas d’ouvrir les yeux un jour …

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#2496 08/12/2016 22h04 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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5 milliards de FP tangibles (avec un - devant le 5)…

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#2497 08/12/2016 22h18 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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https://searsholdings.com/docs/investor … script.pdf

bon en tous cas ils ont changé de CFO et je trouve qu’il détaille mieux qu’avant ce qu’ils font (enfin tentent de faire) pour retourner à la profitabilité.

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#2498 08/12/2016 22h21 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Un lien trouvé sur les affaires.com qui amène à la réflexion sur la vente à découvert de manière générale et qui dans le contexte de SHLD peut faire rêver ou donner de l’espoir aux actionnaires. Attention ce n’est pas un conseil je laisse à chacun estimer la probabilité d’un tel événement (et le rapport gain potentiel sur risque potentiel ) qui on le voit peut arriver aussi avec un concours de circonstance et pas seulement sur les fondamentaux. amha on peut penser que contrairement à ce que l’on pourrait croire de prime abord c’est peut être plus confortable finalement d’être long sur le titre que d’être court surtout que ça coûte un bras. On peut aussi s’interroger est ce que l’espoir d’un shortsqueeze permet à l’action de ne pas sombrer plus bas ? Bien sur quand on lit la logorrhée habituelle de Lampert et que l’on voit les résultats c’est pas ça qui sera l’élément déclencheur à court terme. Mais qui sait ce qui arrivera ? Tant qu’il y a de l’Eddy il y a de l’espoir…

Exemple de shortsqueeze

Le facteur important c’est aussi bien sur le volume des positions short cf lien shortsqueeze.com
Position short SHLD

Dernière modification par aparis (08/12/2016 22h32)

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#2499 08/12/2016 22h22 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Toujours long et toujours positif. Sears ferme ses magasins de plus en plus vite, le shop your way Monte en puissance, Il y a plein de resources. La thèse est de plus en plus claire. Le seul risque est le cout des points SYW mais je pense que c’est sous controle. Je ne pense pas que les participants de cette file aient creusé le dossier.

Petit jeu de maths; a ce rythme, combien restera t’il de magasins en 2020?

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#2500 08/12/2016 22h50 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Long également, pour 1% du portefeuille, via le Warrant 2019, ce qui me donne un joli effet de levier en cas de gains.

Si je perds, c’est pas grand chose, si je gagne, c’est beaucoup.

Le money management est la chose la plus importante.


La finance est l'art de faire passer l'argent de mains en mains jusqu'à ce qu'il ait disparu.Robert W. Sarnoff

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