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Forums des investisseurs heureux

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#1 02/05/2012 13h29 → Artifices de manipulation comptables des résultats/bilan/trésorerie... (manipulations comptables)

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Bonjour,

Ma demande est très simple : connaissez-vous des ressources (site web, livres, autres) traitant des artifices modernes de manipulation des compte de résultats, du bilan, ou du cashflow ?

ex: faire passer des bénéfices exceptionnels (vente d’actif) comme des bénéfices récurant, provisionner volontairement beaucoup de pertes dans une année de crise pour ensuite annuler cette provision et la répartir sur les résultats des 3 prochains exercices, enregistrer dans le résultat récurant le bénéfice du rachat de ses propres obligations à 50 % …

Si oui, merci de les poster ci-dessous…

Dernière modification par HuntR (02/05/2012 13h42)

Mots-clés : manipulations comptables


Investisseur Deep Value. Parrainage Binck
Ressources recommandées: Les daubasses|Old School Value|Graham Investor

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#2 02/05/2012 13h46 → Artifices de manipulation comptables des résultats/bilan/trésorerie... (manipulations comptables)

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Ce n’est pas une ressource spécifique à ce sujet, mais il y a les cours de Damodaran: Damodaran Online: Home Page for Aswath Damodaran

Pour faire ses calculs de DCF, il retravaille les documents comptables afin d’avoir une valuation plus proche de la réalité, avec notamment les principes suivants:
- La R&D devrait etre comptabilisée en Cap Ex au lieu de operational expense car c’est en général un investissement dont le résultat doit porter sur plusieurs années;
- Leasing qui est hors bilan mais devrait etre comptabilisé comme une dette;
- …

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#3 02/05/2012 14h04 → Artifices de manipulation comptables des résultats/bilan/trésorerie... (manipulations comptables)

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Je ne connais pas de ressources particulieres sur le sujet, mais on peut citer comme elements courants de "Window Dressing":
- Escompte de créances client en fin d’exercice pour gonfler le cash (ca doit figurer dans les annexes)
- Retarder les paiements fournisseurs du dernier mois d’un exercice au premier du suivant
- Gonfler les engagements hors-bilan (pour les voir, il faut lire les annexes des comptes)
- Recours au leasing pour diminuer les dettes (en IFRS, les leasing sont retraites en immobilisation et dettes)
- …

Autre element qui peut etre perturbant, ce sont les changements de perimetres incessants. Les comparaisons deviennent difficiles.

Qq liens sur le sujet:
http://financenmoney.in/financial-state … ng-frauds/
http://finance.blog.lemonde.fr/2010/03/ … -condamne/

Dernière modification par faguoren (02/05/2012 14h32)

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#4 02/05/2012 14h11 → Artifices de manipulation comptables des résultats/bilan/trésorerie... (manipulations comptables)

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Jae June avait fait une série de posts sur son blog (anglais) sur le sujet :
Agressive and Conservative Accounting Policies

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#5 03/05/2012 09h29 → Artifices de manipulation comptables des résultats/bilan/trésorerie... (manipulations comptables)

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Le M-score de Beneish permet de détecter dans 76% des cas si il y a eu des manipulations comptables
Un M-score supérieur à -2,22 indique une probabilité de manipulation.

M Score = -4.840 + 0.920 x DSRI + 0.528 x GMI + 0.404 x AQ + 0.892 x SGI + 0.115 x DEPI - 0.172 x SGAI - 0.327 x LVGI + 4.697 x TATA

1. DSRI - Days’ sales in receivable index
2. GMI - Gross margin index
3. AQI - Asset quality index
4. SGI - Sales growth index
5. DEPI - Depreciation index
6. SGAI - Sales and general and administrative expenses index
7. LVGI - Leverage index
8. TATA - Total accruals to total assets

Le papier de Messod D. Beneish: The Detection of Earnings Manipulation

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#6 03/05/2012 11h06 → Artifices de manipulation comptables des résultats/bilan/trésorerie... (manipulations comptables)

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Je ne connais pas de source qui fasse le catalogue de toutes les possibilités de "window dressing" permettant d’améliorer le profil comptable d’une entreprise.

Qui plus est, il faudrait peut-être restreindre le champ de la question: les possibilités d’optimisation comptable ne sont pas nécessirement les mêmes en normes IFRS qu’en US Gaap, ou en normes françaises.

Aux points qui ont déjà été évoqués dans les posts précédents, j’en rajouterais quelques uns, à la volée:

1. en normes françaises, regarder si les engagements de retraites et assimilés sont provisionnés ou non (ce n’est pas obligatoire) ;

2. en consolidation: lors d’une acquisition, les techniques "d’allocation du prix d’acquisition" (purchase price allocation) offrent pas mal de possibilités de moduler le goodwill et les résultats futurs, toutes choses étant égales par ailleurs. C’est un sujet qui est peu regardé par les analystes et pourtant riche d’enseignements ;

3. les tests annuels de goodwill: les rapports annuels sont peu diserts sur le sujet, ou lorsqu’ils le sont, c’est souvent pour faire de la langue de bois sans intérêt. Ce n’est certainement pas le fruit du hasard, c’est un sujet qui met mal à l’aise tous ceux qui ont à le traiter.

Si vous voulez approfondir le point côté académique (je ne sais pas si c’est ce que vous recherchez), "La revue du Financier"  a publié deux articles un peu liés sur le sujet, si vous fouillez dans leur bibliographie vous trouverez peut-être votre bonheur:

-n°139 en 2003, Michel ALBOUY et S PERRIER, "Manipulations comptables et évaluations de l’entreprise"
-n°190-191 en 2011, Michel ALBOUY et Faten NASFI "Manipulations comptables et fusions-acquisitions: une étude empirique sur le marché français"

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#7 03/05/2012 18h45 → Artifices de manipulation comptables des résultats/bilan/trésorerie... (manipulations comptables)

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Concernant le goodwill, j’ai une manière très simple de le retraiter :
1) goodwill => 0
2) capitaux propres => capitaux propres - goodwill

Why ? Tout simplement parce que ça n’a aucun sens. Le goodwill revient à traiter différemment les comptes de l’entreprise acquise et celle de l’acquéreur. Avec un nom trompeur en plus : WTF "good" ? Quel bien y a-t-il à surpayer une acquisition ?

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#8 08/05/2012 21h10 → Artifices de manipulation comptables des résultats/bilan/trésorerie... (manipulations comptables)

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Merci pour toutes ces réponses, c’est exactement ce que je cherchait.
Le M-score semble pas mal marcher (en tout cas, par rapport à mon ressentit sur les entreprises que j’ai testé)
En utilisant ce site par exemple et en modifiant le mnémonique directement dans l’url :
https://ycharts.com/companies/TSTC/beneish_m_score


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#9 06/01/2013 01h38 → Artifices de manipulation comptables des résultats/bilan/trésorerie... (manipulations comptables)

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Pour les leasing et notamment les operating leases, il y a du mouvement : une proposition de l’IFRS fait (beaucoup) de bruit puisqu’ils voudraient remettre de l’ordre. La raison principale est  l’inflation d’utilisations de locations opérationnelles. En effet, sur 25 ans cela représente une augmentation de 7 points de dette totale (moyennée sur toutes les entreprises du CRSP) qui est "hors bilan" actuellement…

L’une des propositions pour lesquelles ils recoivent le plus d’avis négatifs et multiples :
http://www.fasb.org/jsp/FASB/CommentLet … e_number=8

Un article du blog du FT assez explicite sur les tenants, aboutissants et pour et contre :
http://ftalphaville.ft.com/2013/01/03/1 … rk/product


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#10 22/07/2013 10h48 → Artifices de manipulation comptables des résultats/bilan/trésorerie... (manipulations comptables)

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Pour les férus d’analyse financière qui s’appuient sur l’Ebit et l’Ebitda, un petit billet de blog bien intéressant qui recense quelques techniques pour les "booster" plus ou moins artificiellement (c’est assez technique):

Optimisations comptables de l?EBIT et de l?EBITDA … est-ce possible ? | Le blog Expert-Consolidation

Il faut toujours creuser la réalité au-delà des chiffres affichés…

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