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#101 29/03/2013 11h21 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Bonne idée, je suis impatient de lire votre file !

Je publierai ma mise à jour pendant ce week-end (sans trop forcer, c’est un portefeuille paresseux quand même !).

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#102 30/03/2013 14h55 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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=== Suivi du rendement de mars 2013 ===

Après une refonte totale du portefeuille fin février (le modèle ayant décidé de renouveler les 4 fonds), voyons voir ce que cela a donné… La période est celle du 27 février au 27 mars.

CSEF small and mid cap Germany est passé de 1405,73 à 1393,85(-0,85%)
SSGA Austria Index est passé de 104,73 à 101,31(-3,27%)
HSBC MIF Japanese Equity est passé de 56,7 à 61,96(+9,28%)
JPM Europe Dynamic Small Cap est passé de 21,52 à 22,07(+2,56%)

Total : +1,93%, pas mal… mais voyons voir quelques trackers sur la même période (27 fév-27 mars)
LYXOR ETF CAC 40    +0,71%
EASYETF STOXX 600    +2,17%
LYXOR MSCI WORLD    +4,85%
LYXOR ETF EMERGING MARKETS +0,81%
AMUNDI ETF REIT    +1,03%
LYXOR IBOXX HYIELD +1,09%

Dur dur de battre les indices ! Si j’étais un commercial, je mettrais en avant le fait que le modèle a su repérer un fonds qui a monté de +9% en un mois en occultant les autres et en cachant toute référence aux indices, mais je n’ai rien à vendre et j’essaye de rendre l’expérience aussi objective que possible…

Depuis le début de l’expérience :
2012
Mai : +0,7%
Juin : +2,7%
Juillet : +4,8%
Août : -1,9%
Septembre : +1,0%
Octobre : -3,3%
Novembre : +1,2%
Décembre : +5,0%
2013
Janvier : +3,7%
Février : -2,6%
Mars : +1,9%

Total : +13,6%

Quelques trackers sur la même période (27 avril 2012 / 27 mars 2013) :

LYXOR ETF CAC 40    13,17%
EASYETF STOXX 600    15,67%
LYXOR MSCI WORLD    13,58%
LYXOR ETF EMERGING    6,43%
AMUNDI ETF REIT    12,33%
LYXOR IBOXX HYIELD 11,94%

Conclusion : ironiquement, la performance sur les 11 mois passés est strictement égale à celle du MSCI World… Tout ça pour ça !

Le mois prochain la stratégie aura un an et je ferai une analyse plus détaillée si je ne suis pas trop paresseux.

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#103 11/04/2013 00h32 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Vous êtes sans doute déjà beaucoup à l’avoir lu, dont vous Nikki :
http://news.morningstar.com/articlenet/ … ?id=591675

L’article tente notamment d’expliquer le hiatus et la contradiction entre le fait qu’approches value et momentum fonctionnent alors qu’elles sont contradictoires. Ce serait notamment parce que l’échelle de temps du retour sur investissement ne serait pas la même. Cela étant, l’article prend bien sûr bcp de pincettes mais conclut en disant qu’associer un portif value à un momentum peut être une bonne idée car les deux sont très décorrélés (attention pas en même temps mais deux portifs séparés équirépartis).


Do your homework! Parrain pédago pour Bourso, Binck et Bourse Directe : écrivez-moi en MP :-) et  mon portif

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#104 11/04/2013 23h17 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Votre stratégie est intéressante tout comme votre conclusion.

Merci de nous avoir fait partager cette expérience.

Mika’

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#105 26/04/2013 17h18 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Mise à jour du modèle fin avril 2013

C’est le jour de la mise à jour du modèle !

Voici ce que donne Morningstar aujourd’hui :

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/231_morningstar_2013-04-26.png

Le modèle propose un all-in sur le Japon ! La politique monétaire ultra expansionniste a sérieusement inflaté tous les actifs, et les actions en premier lieu… La part couverte du fonds HSBC a ainsi gagné 50% en 6 mois !

Dans une logique momentum, le modèle est assez clair : il faut être sur le Japon !
Les fonds sélectionnés sont donc :

1. HSBC MIF Japanese Equity EUR (Hedged) H B
2. BlackRock Global Funds - Japan Small & Mid Cap Opportunities E2 (EUR)
3. Echiquier Japon
4. Parvest Equity Japan Small Cap Classic-Capitalisation


Il y a néanmoins un petit retournement de situation : j’avais indiqué ne pas investir dans deux fonds ayant le même indice de référence ou la même catégorie Morninstar. Règle un peu "souple" mais destinée à éviter les doublons.
Sur ces critères, je garde 1. car il est couvert contre le change alors que les autres ne le sont pas.

Pour les autres, j’ai un sérieux dilemme.
2. et 3. sont de la catégorie Morningstar Actions Japon Petites & Moy. Cap.
1. et 4. sont Actions Japon Grandes Cap.

Néanmoins, les benchmarks des fonds sont différents :
1. Nikkei 300 TR
2. S&P Japan MidSmall NR USD
3. Topix TR JPY
4. Russell/Nomura Small Cap TR JPY

A vue de nez (je peux me tromper), 1. est hedgé, 2. est Mid/Small, 3. est total market (Topix = >1600 sociétés) et 4. est Small Caps.

Que faire ???
A la suite du classement Morningstar, on a deux autres fonds japonais, puis les Pictet Biotech qui avaient été sélectionnés il y a tout juste un an, à la création du modèle (et qui n’ont pas démérité depuis : leur momentum est resté très fort, mais c’est une autre histoire).

Bref.

J’ai décidé de garder les fonds du TOP4. All-in Japon, donc. Cela fait partie des biais du modèle : Linxea aurait mis seulement 3 fonds japonais, j’aurai pris du Biotech. Comme ils ont mis beaucoup de fonds japonais, je prends du japon. C’est irrationnel, mais faut assumer ce biais avec le modèle tel que je l’ai construit.

Compte tenu du portefeuille actuel, les arbitrages seront donc :

1. Conserver HSBC MIF Japanese Equity EUR (Hedged) H B
2. Conserver BlackRock Global Funds - Japan Small & Mid Cap Opportunities E2 (EUR)
3. Céder AXA Rosenberg Pac ex-Jap Sm Cp Alp B EUR au profit d’Echiquier Japon
4. Céder CS EF (Lux) Small & Mid Cap Germany B au profit de Parvest Equity Japan Small Cap Classic-Capitalisation

Je vous retrouve une fois les arbitrages comptabilisés pour calculer la performance d’avril, ainsi que la performance de la première année du modèle !

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#106 26/04/2013 20h44 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Nikki, bonjour

le Japon fera aussi parti de ma sélection (A-Vie Momentum et Value) sur le mois de mai .
L’Italie revient à nouveau dans la sélection.

Par contre je pense que je ne suis pas prêt de voir des Biotechs, car le critère Value leur est mortel wink

Je passe les arbitrages ce soir

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#107 05/05/2013 12h45 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Performance d’avril 2013 (avec bonus : performance 12 mois !)

12 mois que je teste cette stratégie !

Voyons voir d’abord comment s’est passé le mois d’avril.
Un jour férié au Japon semble avoir retardé les arbitrages, ils n’apparaissent toujours pas en comptabilisé alors je le fais moi-même histoire d’avancer un peu…

Pendant la période : du 27 mars au 30 avril, on détenait :

HSBC MIF Japanese Equity EUR (Hedged) H B passé de 61,96 à 68,37 soit +10,35%
BlackRock Global Funds - Japan Small & Mid Cap Opportunities E2 (EUR) passé de 32,53 à 35,37 soit +8,73%
AXA Rosenberg Pac ex-Jap Sm Cp Alp B EUR passé de 57,49 à 56,52 soit -1,69%
CS EF (Lux) Small & Mid Cap Germany B passé de 1393,85 à 1419,43 soit +1,84%

Total : +4,8%, un excellent mois !

Quelques indices sur la même période (trackers)
- Stoxx 600 (ETZ) : +1,92%
- World ex-Europe (CM9) : +0,04%
- Emerging Markets (LEM) : -1,79%
- REIT Europe (C8R) : +7,87% (je n’avais pas remarqué que l’immo avait monté aussi fort; les taux ont baissé pendant tout le mois d’avril, un rapport ?)
- High Yield (YIEL) : -1,33%
- MSCI World (WLD) : +0,57%

Bon bon bon… +4,8%, c’est bien big_smile

La stratégie a rapporté +19% sur les 12 mois passés. C’est très bien, mais est-ce plus intéressant qu’une approche buy&hold ou qu’une approche aléatoire chimpanzesque ?

Ce sera l’objet d’un prochain message : une rétrospective sur les 12 mois, comparée aux indices et aux trackers !

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#108 05/05/2013 13h07 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Voici un tableau synthétique des performances mensuelles, ceux qui aiment les stats pourront les copier dans leur tableur préféré smile

27/04/2012    Stratégie    EASYETF STOXX 600    AMUNDI ETF W X EMU    LYXOR ETF EMERGING    AMUNDI ETF REIT    LYXOR IBOXX YIELD    LYXOR MSCI WORLD
30/05/2012    0,70%    -6,28%    -1,70%    -5,45%    -2,00%    -1,37%    -2,39%
28/06/2012    2,70%    2,03%    0,92%    0,63%    1,35%    1,76%    1,05%
30/07/2012    4,80%    7,76%    6,40%    6,93%    10,33%    1,60%    6,47%
30/08/2012    -1,90%    0,74%    -0,68%    -2,59%    -2,02%    2,45%    -0,31%
27/09/2012    1,00%    2,67%    0,41%    2,95%    0,39%    0,56%    0,72%
30/10/2012    -3,30%    0,10%    -2,35%    -0,70%    4,19%    1,98%    -1,35%
27/11/2012    1,20%    0,52%    0,46%    0,73%    -0,90%    0,74%    0,03%
02/01/2013    5,00%    4,91%    3,36%    6,97%    5,29%    2,96%    3,09%
30/01/2013    3,70%    0,92%    -0,36%    -4,49%    -4,73%    -0,66%    0,39%
27/02/2013    -2,60%    -0,31%    2,99%    1,25%    -0,40%    0,30%    2,62%
27/03/2013    1,90%    2,17%    6,10%    0,81%    1,03%    1,09%    4,76%
30/04/2013    4,80%    1,92%    0,04%    -1,79%    7,87%    1,94%    0,56%

Perf 12 mois    19,02%    17,89%    16,25%    4,52%    21,17%    14,12%    16,43%
Volatilité    10,06%    11,47%    9,82%    13,48%    15,28%    4,39%    8,76%

J’ai fait de mon mieux pour de réintégrer les dividendes des trackers qui en versent.
(pour être totalement honnête, il faudrait également retirer 0,6%/an à la stratégie à cause des frais de gestion de l’assurance-vie).

Les corrélations de la stratégie avec les indices sont :
EASYETF STOXX 600    : 55%
AMUNDI ETF W X EMU : 51%
LYXOR ETF EMERGING : 44%
AMUNDI ETF REIT : 32%
LYXOR IBOXX YIELD : 4%
LYXOR MSCI WORLD : 52%

Difficile d’en tirer quelque chose tellement la stratégie peut être amenée à papillonner ici et là…

J’attends vos réactions : comment juger si la stratégie apporte quelque chose ?
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/231_strat_momo_12mois.png

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#109 05/05/2013 14h44 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Difficile d’en savoir plus sur cette échelle de temps. La stratégie n’a pas fait beaucoup mieux que le pool sur lequel elle s’appuie (elle a fait un peu mieux qu’un portefeuille équi-pondéré des valeurs de son pool, c’est déjà positif en soi).

Cela me conforte dans l’analyse que j’ai détaillée sur un autre fil sur le fait que la stratégie du momentum ne paraît efficace qu’à des périodes bien précises, et notamment pas durant les régimes de croisière. Par contre, elle peut peut-être servir d’avertisseur : quand la stratégie basée sur le momentum commence à décoller par rapport à son pool, cela est peut-être le signe précurseur de l’arrivée d’une crise ? Pas assez de recul pour le déterminer, mais pourquoi pas.

Cela signifierait que les indices qui se renforcent en avant-crise sont ceux qui ont connu le meilleur return à 3 mois (ou autre si la stratégie est différente). Un peu comme un retour à des valeurs plus sûres (dans le sens : qui ont fait leur preuve il n’y a pas trop longtemps) lorsque la situation se tend.

Dernière modification par Bigou45 (05/05/2013 14h51)

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#110 05/05/2013 14h58 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Merci pour le commentaire.
Je partage un peu votre intuition sur le fait que la performance soit concentrée dans les phases particulières des marchés… Un an est assez peu représentatif : même si la stratégie fonctionnait très bien, une année sans éclat serait tout à fait probable…

De là à utiliser sa performance pour en conclure quelque chose sur les marchés, je ne m’aventurerais pas : plus on se concentre sur des faits précis, plus on est dépendant des paramètres du modèle et plus on fait n’importe quoi.

En fait, j’hésite à continuer. Plutôt paresseux dans la gestion du patrimoine, faire tous ces arbitrages m’épuise smile

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#111 05/05/2013 14h58 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Bonjour,
Je rejoins Bigou45, en ce moment la tendance est franchement haussière et toutes les stratégies ont tendance à fonctionner. Il faudra attendre une phase de retournement plus ou moins prononcée pour connaitre les stratégies véritablement efficaces.

Néanmoins dans le cas présent, il était anticipé que cette stratégie produirait à peu prés la même performance que le MSCI World, et pour l’instant cela se confirme avec en plus un bonus celui d’avoir capté la hausse japonaise.

C’est intéressant car si cette stratégie fait en général, la perf du MSCI World, mais en plus régulièrement capte différentes tendances annexes et qu’elle est capable de les capitaliser, elle devrait petit à petit surperformer le MSCI World.

Je pense que c’est une expérience à continuer, si elle n’est pas trop chronophage pour vous Nikki.


La gestion de mon patrimoine financier en "Bon Père de Famille"
http://www.mon-patrimoine-financier.fr.nf/

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#112 10/05/2013 09h44 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Nikki a écrit :

Difficile d’en tirer quelque chose tellement la stratégie peut être amenée à papillonner ici et là…

J’attends vos réactions : comment juger si la stratégie apporte quelque chose ?
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2 … 12mois.png

Manifestement:
- le suivi de cette stratégie représente un travail conséquent (surtout pour un paresseux)
- cette stratégie ne fait pas mieux, sur cet historique en tout cas, qu’un simple index bien large

Je me dis donc que:
- soit la période d’observation est trop courte pour l’instant pour en tirer une conclusion
- soit, il vaut mieux abandonner et acheter un tracker.

C’est assez surprenant de voir à quel point on est souvent amené à se dire qu’il suffirait peut-être de se limiter à une stratégie basique (allocation d’actif à respecter scrupuleusement, avec un nombre très limité d’ETF larges).

Néanmoins, on voit bien l’intérêt de cette stratégie pour suivre les tendances fortes: la forte hausse du marché japonais depuis le début de l’année va être par exemple relativement bien captée.

En tout cas merci pour ce travail de suivi Nikki, c’est très intéressant ;-)

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#113 10/05/2013 10h14 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Je partage vos observations…

Le fonctionnement de la stratégie donnerait donc du MSCI World en captant un bonus lorsqu’une tendance (sectorielle, géographique…) se détache du peloton.

Néanmoins, si l’on considère que c’est l’objectif de la stratégie, alors le nombre d’événements est alors trop rare pour en tirer une conclusion.

La stratégie a à peu près capté trois "sprints" :

Au début de l’expérience, le sprinteur c’était les biotechs (mais un seul fonds), il y a eu l’Italie en décembre/janvier (qui s’est révélé être un mauvais choix) et maintenant c’est le Japon (qui marche bien, mais on a pas encore eu la phase de sortie)

C’est trop peu pour savoir si le modèle est assez agile pour sortir avant que le sprinteur ne regagne le peloton : peut-être qu’il se mange aussi le gadin comme il l’avait fait pour l’Italie.

Je vais continuer le suivi au moins pour savoir comment le modèle sort du Japon. Vu l’état actuel du classement sur 6 mois (+56% pour HSBC MIF Japan Equity Hedged, alors le fonds suivant non-Japon est autour de +25%), s’il est déclassé, cela signifiera une très mauvaise performance ! big_smile

Sinon, c’est intéressant "culturellement", pour suivre la macroéconomie et savoir où vont les gros flux.

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#114 10/05/2013 16h29 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Nikki a écrit :

Sinon, c’est intéressant "culturellement", pour suivre la macroéconomie et savoir où vont les gros flux.

Effectivement… même si ce n’était pas l’objectif initial.

Le "bonus" d’une tendance est effectivemetn à nuancer:
- l’inertie du momentum fait qu’on arrive souvent un peu tard, et qu’on va ressortir un peu trop tard également…

Warren Buffet a écrit :

On gagne plus à vendre trop tôt que trop tard.

- les grosses tendances, longues, se font de plus en plus rares dans un contexte généralisé de hausse de la volatilité depuis le début du siècle (pas de données chiffrées, c’est juste une impression personnelle): quand ça bouge fort, ça se fait de plus en plus vite… peut-être trop vite pour que le momentum (en tout cas celui-ci) puisse attraper la tendance en vol.

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#115 25/05/2013 15h12 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Vous aviez raison le plus dur est bien de se retenir d’arbitrer quand on suit les infos, ce mois si avec la baisse au japon je pense être en négatif sur mon essaie. Je me demande si rajouter un stratégie "cliquet" ne serais pas intéressant ( arbitrer sur fond euros les gains au dessus d’un certains pourcentage ) .

Pour ce qui est du tableau, l’échelle temps est trop courte.


Forum généraliste ( gaming, cinéma, série, games of thrones,  etc …)http://www.generation-geek.fr/

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#116 29/05/2013 16h07 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Mise à jour du modèle - fin mai 2013

Alors, voyons voir Morningstar :

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/231_morningstar_2013-05-29.png

Le TOP4 est donc :


1. HSBC MIF Japanese Equity EUR (Hedged) H B
2. BlackRock Global Funds - Japan Small & Mid Cap Opportunities E2 (EUR)
3. Pictet-Biotech-P EUR
4. Echiquier Japon


Comme je l’avais fait précédemment, lorsque deux versions d’un même fonds apparaissent, je ne prends que la première. Ainsi, je prends la part P (non couverte) de Pictet Biotech… qui était l’un des fonds stars lors des premiers mois de cette expérience momentum smile

On assiste donc au dégonflement des marchés japonais… Les fonds ont pris jusqu’à +10% au cours du mois, puis ont brutalement dégringolé le jour où la bourse a perdu -7,5%. A voir ce qui en restera au moment où les fonds sortiront ! Celui qui était 4e sur la liste sort (et qui, étonnamment, n’a pas bougé comme l’autre fonds small caps de la sélection).

Je passe donc aujourd’hui l’arbitrage du mois :

- Vendre Parvest Equity Japan Small Cap Classic-Capitalisation
- Souscrire Pictet Biotech-P EUR


D’ici quelques jours, lorsque les opérations seront passées, je ferai le point sur la performance de mai.

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#117 29/05/2013 16h34 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Etant très attaché :

(1) au principe ergodique et assimilé (en simplifié : la moyenne spatiale vaut une moyenne temporelle)
(2) au principe de Copernic* (en simplifié : aucun point temporel n’était privilégié)
(3) au phénomène statistique de régression à la moyenne (en simplifié : ce qui a bien performé performera moins bien et inversement)

je trouve que votre test "grandeur nature" est une très bonne démonstration de la différence entre l’expérimentation réelle et la postdiction à coups de backtests. Je n’ose dire que je m’attendais à ce genre de résultat, mais c’est un peu le cas wink.

Je me demande si rajouter un stratégie "cliquet" ne serais pas intéressant ( arbitrer sur fond euros les gains au dessus d’un certains pourcentage )

A priori vous aurez une performance légèrement inférieure avec moins de volatilité.
A vous de voir ce qui vous sied le mieux.

*on constate toutefois que la période est un peu courte et induit des effets de bord notamment :
- en faveur de votre stratégie
- en défaveur des émergents.
Si vous continuez un peu, je prédis une remontée des émergents et une légère baisse de votre stratégie. Nous verrons bien, comme chacun sait : "prediction is difficult, especially about the future".

Dernière modification par Geronimo (29/05/2013 17h08)

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#118 29/05/2013 16h46 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Merci pour le commentaire Geronimo.

Je n’ai pas de mots aussi savants, mais je suis assez d’accord, et je commence à me faire une opinion sur l’intérêt de cette stratégie dans ma gestion personnelle.
Tester les choses en dur permet de faire taire le bruit mental de la tentation (cela vaut pour toutes les stratégies un peu évoluées).

Ce test est intéressant et ne coûte rien (aucune perte ni immobilisation de capital non productive) par rapport à un investissement indiciel "monde".

Je suis d’accord sur les émergents, bien loin dans les classements, et qui pourraient monter "en lame de fond" sans que le modèle ne puisse les attraper car trop éloignés des plus hauts (notamment à cause de l’effet Japon qui relègue beaucoup d’arbitrages potentiels aux oubliettes).

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#119 30/05/2013 00h43 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Je (re)renouvèle mes félicitations à Nikki pour ce travail smile (mais je suis à court de +1 pour cette file, je vous ai déjà bien servi)

D’autant que vous nous régalez d’une formule d’une justesse rare "Tester les choses en dur permet de faire taire le bruit mental de la tentation". (au passage vous croyez que je puisse appliquer le principe à l’infidélité ? bon je m’égare là big_smile ) En quelques mots, vous décrivez parfaitement un mécanisme mental sur lequel je n’arrivais pas à mettre le doigt ! Chapeau bas.

Je suis sur la même longueur d’onde et en phase avec plusieurs d’entre vous (Geronimo, Nikki, etc.). De mes quelques lectures et expériences, je suis très sceptique au sujet de cette tendance aux backtests à tout rompre. Je suis persuadé de la difficulté voire de l’impossibilité de battre le marché si c’est une méthode quantitative parce que… dans ce cas tous les gros l’auraient déjà reproduite facilement ! Or les gros font le marché ! Si c’est une méthode fondé sur un avantage comparatif de type value c’est une autre histoire (mais là l’avantage comparatif n’est pas facilement "répliquable").

Je pense aussi que le biais du survivant est l’explication principale (ça me rappelle des dîners de famille avec cette tante excentrique persuadée d’avoir des rêves prémonitoires d’une extrême précision, qui n’en démordait pas et à laquelle j’avais demandé dès lors de noter tous ses rêves… il s’est avéré qu’une infime partie était prémonitoire)

En revanche :

Geronimo a écrit :

(1) au principe ergodique et assimilé (en simplifié : la moyenne spatiale vaut une moyenne temporelle)
(2) au principe de Copernic* (en simplifié : aucun point temporel n’était privilégié)
(3) au phénomène statistique de régression à la moyenne (en simplifié : ce qui a bien performé performera moins bien et inversement)

En revanche donc, je suis un peu embarrassé quand des principes mathématiques ou physiques sont appliqués stricto sensu à un autre domaine que celui pour lesquels on les a créés/découverts. Rien ne prouve que les investisseurs individuels et les fonds se comportent vraiment comme des molécules de gaz (qui elles mêmes ne sont que supposées satisfaire le principe; après tout l’effet achat en janvier par exemple existe et le nombre d’hypothèses à vérifier pour prouver l’ergodicité d’un système est conséquent). En tout cas, c’est épistémologiquement instable. Déjà que le principe d’ergodicité est supposé (et non démontré) lorsque appliqué à la physique statistique (éléments pourtant bcp plus "durs" et quantifiables que des investisseurs) alors pour la finance… disons que ça demanderait une discussion (passionnante j’imagine smile) à minimum. Certes je subodore que toute la théorie financière a tenté de démontrer ça, il faut bien qu’ils travaillent et justifient leurs salaires de quants (eh là je rappelle les mises en garde de Graham ou de Greenblatt lorsqu’une méthode d’investissement demande plus, au niveau mathématique, que des règles de trois… au niveau intellectuel c’est une autre histoire mais on a tellement tendance en France à confondre intelligence et analyse avec équations…).

Cela étant dit, je suis tombé dans ce travers (pour qch de bcp plus sciences dures) en essayant de relier dans un papier la relation de Kramers-Kronig en optique (donc pas en maths) au principe d’ergodicité… je me suis lamentablement cassé les dents.


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#120 30/05/2013 10h35 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Nikki a écrit :

Tester les choses en dur permet de faire taire le bruit mental de la tentation

Ce pourrait être mon motto ! La Page Suivi de mon blog mise à jour quotidiennement n’est rien d’autre que cela : un test en réel permettant de confronter des modèles à la réalité.

Et dans réel, il y a les émotions, l’ennui, l’indisponibilité, les oublis, les problèmes techniques et opérationnels, etc, etc. Et rien de tout ça ne peut être mis en équation ou dans un backtest.

N’empêche : avant de se lancer tête baissée dans le réel, un backtest permet de choisir une direction. Et même mieux : parfois, lorsqu’on est dans le doute, se replonger dans un backtest permet de prendre du recul et de réaliser que la période vécue dans le réel n’est en rien différente de certaines périodes historiques.

Conclusion : le réel n’est pas supérieur au backtest et le backtest n’est pas supérieur au réel. Les deux sont complémentaires smile

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#121 01/06/2013 17h15 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Je rejoins l’avis de Candide.  Grosso modo si un backtest est conçu de manière réaliste et répliqué fidèlement, les résultats doivent être assez semblables.  Pour ceux que le sujet intéresse :

Building Reliable Trading Systems: Tradable Strategies That Perform As They Backtest and Meet Your Risk-Reward Goals: Keith Fitschen: 9781118528747: Amazon.com: Books

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#122 04/06/2013 16h32 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Performance de mai 2013

Voici la performance (30 avril - 30 mai) des fonds de la sélection d’avril :

HSBC MULTI INDEX FUNDS JAPANESE EQUITY : -3,26%
BGF JAPAN SMALL & MIDCAP OPPORTUNITIES FUND E2 : -6,87%
ECHIQUIER JAPON : -3,15%
PARVEST EQUITY JAPAN SMALL : -6,04%

Total : -4,83%


Le pire mois de la stratégie… qui compense en fait le mois dernier, qui était un des meilleurs mois et un début du "all-in" sur le Japon.

Un petit panorama des trackers/indices pour comprendre que ce n’est pas brillant :

Stoxx 600 Europe    +3,03%
MSCI World ex Zone Euro    +2,53%
IEIF REIT Europe    +2,08%
MSCI World    +1,33%
Iboxx 30 HY EUR ex Financials    +0,23%
Emerging Markets    -0,97%
Stratégie Momentum : -4,83%

La récap depuis le début de l’expérience :

2012
Mai : +0,7%
Juin : +2,7%
Juillet : +4,8%
Août : -1,9%
Septembre : +1,0%
Octobre : -3,3%
Novembre : +1,2%
Décembre : +5,0%
2013
Janvier : +3,7%
Février : -2,6%
Mars : +1,9%
Avril : +4,8%
Mai : -4,8%

Total : +12,2% annualisé

Bon bon. C’est une stratégie volatile, n’est-ce pas ? smile
Des fois, je suis heureux d’avoir mis moins de 1% de mon portefeuille dessus…

edit : erreur sur les dates, merci stef !

Dernière modification par Nikki (04/06/2013 19h21)

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#123 04/06/2013 17h38 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Il est normal que la stratégie soit volatile, c’est normal avec un aspect momentum et des fonds qui par défaut vont tendre à être des fonds actions ou matières premières (ou short en cas de grosses baisses).

Ceci étant la volatilité surtout mensuelle, n’est pas vraiment significative de grand chose. Et comme l’on dit la volatilité à la hausse n’est jamais un pb, c’est seulement la volatilité à la baisse qui dérange.

J’ai fait pas mal de backtests value momentum sur une douzaine d’années.  Et on arrive à des rendements faramineux sur le moyen terme, mais c’est bien sur au détriment d’une forte volatilité annuelle (je n’ai pas les données mensuelles).

Sur ma file de portefeuille PEA, je n’ai pas mentionné le changement mois par mois juste le YTD et cela bouge assez fort.  Le portefeuille fait plus de 2 x les indices YTD, il faut espérer qu’il ne fera pas  plus de 2 x les indices quand ils baissent :-).

Bonne continuation, il sera intéressant d’avoir un track record assez long pour juger de sa qualité.

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#124 04/06/2013 18h50 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Nikki, bonjour

N’y a t-il pas un petit loup sur votre reporting entre le mois d’avril et de mai ? A moins que vous ne souhaitiez pas vieillir en considérant que dorénavant tous lesmois s’appellent avril wink

En effet, nous avions + 4,8% sur le reporting d’avril et je comprends que nous avons -4,8% sur mai (écrit à tord "avril" une 2nde fois).

Concernant le Japon, j’y suis venu sur le mois de mai à tord (cf ma file).
Par contre j’ai retenu comme règle de ne pas avoir 2 fonds sur le même thème / géographique.
Cette règle a aussi cette limite qd on a un fonds sur l’Europe et sur l’Italie par exemple

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#125 20/06/2013 16h19 → Stratégie Momentum sur Assurance-Vie : test grandeur nature (assurance vie, assurance-vie, lazy portfolio, momentum, strategie)

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Bonjour,

Vous avez vu, stef, que j’ai corrigé mon erreur dès votre message smile

Une petite info pour les lecteurs de cette file : je suis en train de rationaliser mes activités et de "fermer" celles qui ne m’apportent rien ou presque sur le plan personnel. Pratique saine de faire le ménage chez soi et dans ses engagements. Comme vous vous en doutez après une telle intro, cette file en fait partie…

Je souhaite passer le moins de temps possible à gérer mon pognon, et je sais bien que je ne mettrai jamais davantage que le montant "de test" sur cette stratégie : je préfère de loin mon principe de répartition fixe/rebalancements.

Certes, cette file avait un petit intérêt "scientifique", mais les intéressés peuvent bien faire leur backtest tous seuls ou reprendre la main smile

En conséquence, je ne sais pas encore si je continue la stratégie dans mon portefeuille mais le reporting de fin juin/début juillet sera le dernier.

Merci de m’avoir suivi jusque là et bon courage pour ceux qui ont une file dédiée à cette stratégie !

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