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Forums des investisseurs heureux

Discussions courtoises et réfléchies sur l'investissement patrimonial pour s'enrichir, générer une rente et atteindre l'indépendance financière

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#1 11/04/2012 02h04 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

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Réputation :   554 

Bonjour,

Inscrit sur ce site depuis une journée, je le trouve très intéressant. Il y règne une bonne atmosphère. Mes compliments à ses créateurs.

Je partage également mon portefeuille avec vous. J’aurais peut être la palme du portefeuille le moins diversifié, donc du moins long à lire et étudier !

AIG Warrants strike 45 expiration 2021 30%
AIG actions 5%
Bank Of America Warrants A strike 13,3 expiration 2019 35%
ITT Exelis 20%
Dell 3,5%
Lakes Entertainment 3,5%
Sandstorm Metal & Energy 2%
CVR Sanofi Genzyme 1%

Le portefeuille est ainsi réparti depuis fin 2011, où j’ai décidé de concentrer fortement sur ce que je crois être mes meilleures idées.
Les petites positions pourront être renforcées au cours du temps, et je continue d’acheter BAC et AIG indépendamment du fait que les cours ont fortement monté, car je pense que leurs actions et warrants sont très fortements sous-évalués même aux prix actuels.

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#2 11/04/2012 04h27 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

Membre
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Ah, enfin un portefeuille original! Tres interessant, tenez-nous au courant.

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#3 11/04/2012 19h47 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

Membre
Réputation :   143 

Pouvez-vous nous présenter chacun des titres et vos motivations/convictions les concernant ?

Quel est votre courtier ?

Est-ce une part négligeable ou importante de votre patrimoine ?

Quelles sont vos règles/contraintes que vous vous forcez à suivre ? Quel est votre objectif ? (rendement/répartition/risque….)

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#4 11/04/2012 20h40 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

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Réputation :   

Bonjour,

j’ai une question, où trouvez vous vos warrants? Je veux dire sur quel site internet et comment faites vous pour les acheter.(je ne trouve pas le warrant Bank Of America Warrants A strike 13,3 expiration 2019 sur boursorama par exemple.)

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#5 11/04/2012 22h55 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

Membre
Réputation :   554 

Bonjour,

Je vous recommande le courtier Interactive Brokers que j’utilise pour mon portefeuille professionnel et personnel. Accès à beaucoup de marchés, lignes avec beaucoup de devises, et courtage très peu cher !

Les tickers sont BAC.WS.A et AIG.WS.

Je pense que vous pouvez acheter AIG.WS sur boursorama parce qu’il a été historiquement payé en tant que dividende, mais de manière générale, boursorama ne traite pas les warrants US je crois. Essayez en cherchant l’ISIN d’AIG.WS : US0268741560

Dernière modification par sergio8000 (11/04/2012 22h57)

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#6 25/04/2012 19h17 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

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Réputation :   554 

Bonjour Superpognon,

Désolé, je n’avais pas vu votre message à ma dernière connexion.
Mon objectif est de ne pas perdre d’argent. Comment ? En achetant des actions ou instruments d’entreprises très en deça de leur valeur réelle. Si j’arrive à m’enrichir encore plus grâce à cette philosophie, j’en serai très heureux.

Pour BAC, vous pouvez trouver une vulgarisation de mon analyse ici :
http://www.investisseurdebutant.com/det … loncle-sam

Pour le détail de ma philosophie d’invest, ici :
http://www.investisseurdebutant.com/con … vous-serge

En bref, BAC, AIG, et Exelis font partie des meilleures franchises dans leurs secteurs d’activités respectifs, mais ces compagnies sont détestées par Wall Street. Elle s’échangent plus de deux fois en dessous de leur valeurs liquidative, et leurs retours sur capitaux propres normalisés sont entre 10 et 20% par an selon les franchises. Donc, si j’ai à peu près raison, je ferai plus de 20% par an, et si j’ai tort, comme j’achète en dessous de leur valeur liquidative, je n’aurai pas mal.
J’ai préféré les warrants aux actions BAC et AIG car ils sont à mon avis beaucoup moins cher que les sous-jacents associés.

DELL est une valeur à forte croissance que je peux acheter comme si elle a une croissance négative.

J’ai récemment ajouté Lakes Entertainement (LACO) qui s’échange à moins du tiers de sa valeur liquidative estimée (il y a un actif caché hors bilan).
J’ai posté une analyse ici : http://forum.entrepreneurboursier.com/i … ng#Item_19

Bien à vous, Serge

Dernière modification par sergio8000 (25/04/2012 19h18)

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#7 15/05/2012 14h42 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

Membre
Réputation :   554 

Un petit update sur le portefeuille : je suis passé à l’achat sur Phillips 66 en plus des valeurs susmentionnées que je détiens toujours.
La performance du portefeuille de sptembre 2011 à fin avril a été de +62,25%.

Pour information, vous pouvez maintenant également suivre mes péripéties boursières sur www.berichcorp.com
Ce blog a un contenu totalement gratuit et a pour but le partage d’expériences boursières et entrepreneuriales.

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#8 15/07/2012 17h43 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

Membre
Réputation :   66 

bonjour
en effet portefeuille très concentré et intéressant
juste deux interrogations :
- pas d’actions françaises ? par exemple vallourec, tessi ou vivendi qui me semblent avoir un potentiel durable
- enfin c’est quoi ce truc cvr sanofi genzyme ?
henri


Parasite assumé et partageur

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#9 15/07/2012 20h34 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

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Bonjour,
- J’ai Sanofi dans mon portefeuille familial. J’étais interessé par Vivendi mais j’ai passé car marge de sécurité trop faible pour moi.
- GCVRZ est un certificat dont voici une desrciption : http://www.sanofi.com/Images/28367_2011 … yme_fr.pdf

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#10 15/07/2012 21h28 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

Membre
Réputation :   66 

Bonsoir
Merci pour ces réponses rapides et claires
Je vais abuser mais comment faites vous pour évaluer le CVR ? Je suis bien allé sur le lien indiqué mais je ne suis pas parvenu à trouver de l’info sur les résultats liés au CVR.
En tout cas merci pour ces pistes nouvelles et intéressantes (portefeuille concentré de grandes valeurs) alors que je me fatigue et parfois perds avec des "petites décotées" qui en plus sont peu liquides
hebri


Parasite assumé et partageur

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#11 16/07/2012 09h31 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

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Réputation :   554 

Bonjour,

Pour info, mon prix d’achat sur GCVRZ était 0,9 et mon raisonnement était le suivant :
- Les niveaux de Cerezyme et Fabrazyme ne seront pas atteints -> valeur 0 pour ce jalon.
- D’après mon étude des tests clyniques d’Alemtuzamab (molécule du Lemtrada), ce médicament sera au moins indiqué dans les cas les plus graves de la sclérose en plaques, parce que c’est le médicament qui diminue le plus le risque de rechute de la mamadie. Il est donc à préconiser dans les cas les plus chroniques. Ainsi, pour moi, le CVR vaut au moins 1 parce que Lemtrada sera homologué par la FDA.
- Concernant les jalons des ventes pour ce type de blockbuster, au lancement de la molécule de Merck, tous les hopitaux en ont pris par défaut, et les ventes de la première année sont plutôt de l’ordre du milliard que de 400 millions. Ainsi, je pense qu’au moins le premier jalon de 2$ sera atteint.

Ainsi, pour moi ce CVR vaut au moins 1 et probablement au moins 3. C’est pourquoi je me suis positionné à 0,9$. J’ai eu un problème de liquidité sur ce titre, c’est pourquoi j’en ai peu.

Par ailleurs, une autre info intéressante : ce CVR est ce qui a permis de débloquer les discussions entre Sanofi et Genzyme : Sanofi évaluait le potentiel du médicament à 700 millions et Genzyme à 4 milliards. Personne ne mettait en doute l’homologation de la molécule.

Dernière modification par sergio8000 (16/07/2012 09h33)

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#12 16/07/2012 10h00 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

Administrateur
Réputation :   1307 

Sergio,

Pour ma culture, "votre" ratio ROTC, c’est un ratio ROIC mais sans tenir compte du goodwill ?

Ou le numérateur change aussi ? Habituellement pour le ROIC on prend le NOPAT.

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#13 16/07/2012 10h30 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

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Bonjour Philippe,

Je prends généralement Earnings/(Equity + total liabilities).
Je ne cherche pas à faire de la précision millimétrique dans mes calculs de ratios car je préfère avoir "à peu près raison que précisément tort" (Warren Buffett). Je me concentre principalement sur le caractère durable de ce ROTC quel qu’il soit en analysant la position compétitive d’une entreprise dans son marché. J’utilise de fait très peu les ratios.
Un raisonnement typique de ma part est celui du type GM que j’ai exposé quelque part sur ce site : je cherche à voir combien je paie et ce que j’ai en retour. Cela ne va pas beaucoup plus loin que cela.

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#14 16/07/2012 10h57 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

Administrateur
Réputation :   1307 

Ok je comprends.

C’est l’inverse pour moi, utilisant l’outil informatique, j’aime bien avoir des ratios "précis" pour pouvoir "screener" facilement. :-)

Avant je travaillais avec le ROE et des contraintes sur la dette. J’ai été heureux comme tout de découvrir que le ROIC me permettait de fusionner "intelligemment" les deux aspects. :-)

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#15 16/07/2012 12h06 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

Membre
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L’approche quantitative et mécanique se défend tout à fait ! En fait, j’en suis un "militant" : Je pense qu’elle est à recommander à une vaste majorité d’investisseurs car elle réduit les biais psychologiques que nous avons tous. Elle force à se baser sur des faits et investir mécaniquement sur des valeurs où nos émotions nous diraient de ne pas investir. Et même ainsi, beaucoup cèdent à leurs pulsions comportementales, alors sans cette approche… N’en parlons pas ! Je pense par ailleurs qu’elle doit permettre de sur-performer les indices (bien que je ne sois pas opposé à l’approche indicielle non plus).

L’approche qualitative telle que je la pratique est dangereuse dans la mesure où :
- Tout le monde peut se tromper dans ses analyses de position compétitive, moi le premier.
- On est encore plus sujet au biais psychologique que dans une approche quantitative et mécanique, parce que l’on rentre souvent dans une relation affective avec une entreprise que l’on étudie depuis de nombreuses années. J’ai littérallement ressenti un déchirement lorsque je me suis séparé d’Apple par exemple.

Cela dit, comme je suis passionné par la chose et que j’adore lire des rapports annuels, je ne changerai pas l’approche "je lis tout ce qui me passe sous la main". J’espère pouvoir m’améliorer encore plus avec le temps. Je pratique donc en toute connaissance de cause au sujet des risques.

Dernière modification par sergio8000 (16/07/2012 12h07)

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#16 16/07/2012 20h27 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

Membre
Réputation :   

Bonjour sergio8000,

tout d’abord, je suis régulièrement vos interventions sur le forum car elle sont très souvent pertinentes; et cela est un avantage important dans mon apprentissage "boursier".

ensuite j’ai suivi votre conversation avec rodolphe sur le topic concernant son portefeuille et j’ai porté une attention particulière à exelis. Vendredi et aujourd’hui elle est à quasiment +5% et je ne trouve pas d’information qui pourrait justifier cette montée. Je ne suis pas familier avec l’anglais (américain).

Avez-vous une réponse la concernant? je décortique le titre sur bloomberg et morningstar.

merci d’avance

EDIT: je pense avoir trouvé la raison de ma question, je continue mon analyse sur cette valeur. Merci d’en avoir parler.

Dernière modification par bernisevic (16/07/2012 20h30)


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#17 17/07/2012 09h23 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

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Bonjour Bernisevic,

Au risque de vous décevoir, je ne cherche pas à expliquer pourquoi telle ou telle action a monté ou baissé de 5% en un ou deux jours. La vérité est que je n’en sais rien du tout, et je ne veux pas vraiment savoir.
Le comportement boursier est pour moi totalement irrationnel à court-terme. Peut être est-ce lié à la reprise des dépenses au Pentagone, allez savoir… Ou tout simplement à la faible liquidité du titre par rapport à d’autres ?

En réalité, peu m’importe. Pour moi, l’entreprise vaut plus de 20 $ grâce à sa génération de cash-flow conséquents, et c’est à peu près tout ce qui m’intéresse dans l’histoire. Eventuellement le dividende (mais c’est du luxe).

Vous aurez donc compris que je ne me laisse pas guider par les fluctuations journalières du marché. Je pense que d’ailleurs le danger principal de l’investissement est de ne pas savoir les ignorer. Par ailleurs, je vous recommande de lire les rapports de la société ainsi que son Form 10 écrit pour expliquer le spin-off. Il y a parfois des incohérence entre les données des sites et celles des rapports annuels.

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#18 20/07/2012 11h52 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

Administrateur
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sergio8000 a écrit :

Je prends généralement Earnings/(Equity + total liabilities).
Je ne cherche pas à faire de la précision millimétrique dans mes calculs de ratios car je préfère avoir "à peu près raison que précisément tort" (Warren Buffett). Je me concentre principalement sur le caractère durable de ce ROTC quel qu’il soit en analysant la position compétitive d’une entreprise dans son marché. J’utilise de fait très peu les ratios.

Sauf erreur, faire Earnings/(Equity + total liabilities) = Earnings / Total Passif = Earnings / Total Actifs…

Votre ROTC devient finalement un ROA. :-)

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#19 20/07/2012 12h03 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

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Non, je n’ai pas été clair : je divise les bénéfices par la somme des capitaux propres et des dettes. Les dettes ne sont pas tous les passifs ! Ce sont les dettes bancaires et les obligations dont je parle. On parle de considérations sur la structure du capital de l’entreprise ici. C’est vrai que mon message précédent peut prêter à confusion.

Cela revient à supposer que la capital total employé par la société est l’ensemble de ses capitaux propres (ça c’est pas toujours vrai) et de ses dettes bancaires et obligataires (ça c’est plus souvent vrai). Ainsi, on a Total Capital (TC) = equity + total debt (en français capitaux propres + total de la dette).

Donc ROTC = Earnings/TC ou FCF/TC si FCF et earnings diffèrent beaucoup.

Je ne sais pas si c’est beaucoup plus clair, faîtes moi savoir si ça ne l’est pas.

Dernière modification par sergio8000 (20/07/2012 12h08)

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#20 20/07/2012 12h23 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

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sergio8000 a écrit :

Je ne sais pas si c’est beaucoup plus clair, faîtes moi savoir si ça ne l’est pas.

C’est très clair et nous faisons exactement le même calcul.

J’ai remplacé un temps le RN par le NOPAT mais finalement ça n’apportait pas grand chose en plus donc je suis revenu à RN/CP+dettes financières et FCF/CP+dettes financières.

Sinon une idée d’article pour votre blog : l’impact des pensions sur les profits/FCF.

Kellogg table sur du 8,9% de CAGR pour ses pensions. Quand ce chiffre n’est pas atteint, Kellogg est obligé de renflouer. Du point de vue de l’actionnaire, c’est quand même un peu gênant puisqu’une partie de "son" profit final devient liée au sentiment de marché lui-même (qui in extenso peut pénaliser le fonds de pension, ce qui entraine un renflouement) et non plus seulement au profit opérationnel.

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#21 11/08/2012 09h38 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

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Bonjour Sergio8000,

Bravo pour votre blog, un régal à lire !

Question rapide et ouverte, vous dites qu’en ce moment vous avez 12 lignes en portefeuille, dans les posts de cette file on ne voit que 8 lignes, quelles sont les 4 autres lignes en portefeuille (il y a Salem dedans je pense mais les 3 autres) ?

Dernière modification par BearBullCarpeDiem (11/08/2012 09h39)


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#22 11/08/2012 11h09 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

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BearBullCarpeDiem,

Il s’agit de mon portefeuille perso qui n’a pas bougé. Il est probable qu’il ne bougera pas très longtemps car j’investis aujourd’hui uniquement à travers ma société (que je détiens à 50%).

Je vous le dis explicitement : si les deux portefeuilles sont corrélés assez fortement au niveau BAC et AIG, le portefeuille de la société diffère aujourd’hui du mien, et assez fortement en termes de sélection de titres : il est moins concentré et contient d’autres valeurs, car nous cherchons des opportunités tous les jours. Par respect pour nos clients et actionnaires, je ne peux pas le publier ici, et je pense que ce ne serait pas forcément aider les autres, comme je vous le dirai plus tard. Nous publions sur notre site des exemples d’analyse et publierons peut être quelques sorties de positions, uniquement s’il y a quelque chose de formateur à en retirer à travers l’analyse, mais le but du blog est surtout de donner envie aux autres d’analyser et d’apprendre des méthodes, et partager notre passion de la finance.

Je crois sincèrement qu’il serait en réalité néfaste pour nos lecteurs de connaître notre protefeuille. Pourquoi ? Ils ne progresseraient pas dans leur propre recherche et sélection de titres et seraient enrièrement dépendant de notre bon vouloir et surtout de nos succès/erreurs. Ce serait un échec pour notre blog. Tel que nosu le concevons, il doit permetrre aux lecteurs les plus déterminés d’aider à l’accès à l’indépendance financière.

Vous avez parfaitement le droit de ne pas être d’accord avec moi, bien sûr :-)

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#23 11/08/2012 13h40 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

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Merci Sergio8000 pour votre réponse.

Aucun soucis, à partir du moment ou l’investissement deviens une activité professionnelle pour vous je crompends parfaitement votre position.

Par certains cotés vous me rappellez les débuts d’Amiral Gestion (j’ai un camarade de promotion qui est gérant chez eux). En tout cas bonne chance pour votre société, vous semblez bien parti et c’est un plaisir de vous lire.

Dernière modification par BearBullCarpeDiem (11/08/2012 13h46)


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#24 11/08/2012 13h59 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

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Et moi, je vous remercie pour votre soutien.

Je vous avoue qu’Amiral est l’une des sociétés que je respecte le plus dans le métier et que nous serions très fiers si nous arrivions à un résultat comparable (même si nous priverons pas de faire mieux si nous en avons la possibilité :-)). Ce ne sera pas facile, mais tant mieux, nous aimons les challenges.

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#25 11/08/2012 19h40 → Portefeuille d'actions de Sergio8000

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Amiral Gestion a en effet démarré très fort en 2002 et les premières années ont été un vrai succès, mérité à mon sens, pour eux.  Ils ont très mal géré 2008 et ont de sucroit succombé en large partie à l’impératif institutionnel.  Trop de gérants, trop de fonds (6 dont 5 essentiellement investis en Europe).  Le résultat de Sextant PEA sur 10 ans est excellent mais c’est du à un excellent départ, le FCP étant flat depuis 2006 (hors inflation donc en fait en baisse).  Le Peak Oil, Autour du Monde, Inc sont très modestes.  Europe n’a pas un historique assez long.  Le meilleur FCP est sans doute Grand Large qui est finalement, comme par hasard, bien plus proche de la philosophie originale de l’Amiral.  Dommage.
Donc bonne chance pour s’inspirer de l’Amiral des premières années, mais pas des plus récentes!

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