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#151 19/09/2014 09h38 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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Si Buffett n’avait pas donné une partie de ses actions à des association, il vaudrait aujourd’hui plus de 100 milliards de dollars! (712 497 000 d’équivalent actions B (lettre 2012), avec le cours à 141 $)

C’est une sacrée boule de neige!

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/thumbs/5064_boule-de-neige-geante_thumb.jpg

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#152 20/09/2014 09h09 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

Administrateur
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Une update de la présentation habituelle de Whitney Tilson sur Berkshire Hathaway.

Comme d’habitude, il est haussier sur le titre.

Berkshire Hathaway est plus que jamais un conglomérat :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_brk-20140920.gif

Les profits opérationnels ont doublé depuis 2009 et triplé depuis 2004 :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_brk-20140920bis.gif

Valeur intrinsèque selon Whitney Tilson (il ne se prend pas la tête et applique un multiple de 12 fois les profits avant impôts) :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_brk-20140920ter.gif

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#153 20/09/2014 19h57 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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Thomas a écrit :

Un petit pointage des principales positions de Buffett à fin Juin 2014 (source : investir)

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/397_buffett.png

Et quelques chiffres :

-107 milliards de dollars investis
-Malgré ce montant, les 10 premières lignes représentent 83% du portefeuille
-Le secteur financier est nettement sur-pondéré avec 43% de son portefeuille
-Une trésorerie de 55 milliards de cash. De quoi moyenner à la baisse en cas de chute ou de saisir de nouvelles opportunités

110M de positions non consolidées + 55M de cash, ça nous fait donc 320 - 55 - 110 = 155M d’investissements consolidés (soit près de 50% de la valeur de BRK).

La notion de Book value fait de moins en moins sens pour BRK, même si ça reste un indicateur simple.
Ca ne m’étonnerait pas de voir la valeur de BRK s’éloigner des 1 -1.4X BV.

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#154 15/10/2014 10h18 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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#155 15/10/2014 19h53 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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Voilà qui fait une bonne watch list. En theorie ce qui est en bad à droite est le plus intéressant

Donc Chicago Bridge and Iron entre autres á étudier. De belles enterprises sur ce graphique.

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#156 15/10/2014 20h35 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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Ou en bas à gauche : Liberty Global (A et C ça fait une grosse conviction quand même) et Verizon.

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#157 16/10/2014 19h42 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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BulleBier a écrit :

Donc Chicago Bridge and Iron entre autres á étudier […]

On peut aujourd’hui acheter Chicago Bridge & Iron pour moins cher que Berkshire.

Peut-être Buffett a-t-il au sujet de CBI une information que nous n’avons pas, via par exemple ce qui lui remonte de MidAmerican Energy.

Sinon, un rapide coup d’oeil à la dernière présentation aux actionnaires laisse entrevoir un intéressant potentiel:

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/941_fzefezfezfze.png

Dernière modification par thomz (16/10/2014 19h42)

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#158 17/10/2014 05h08 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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Attention sur CBI, la montée des backlogs provient de l’acquisition de Shaw en 2013. Le problème est que les marges sur le backlog acquis sont faibles, Shaw avait une mauvaise réputation de contracteur low-cost.

Le top management a reçu des compensations pour la "réussite" de l’acquisition, seul problème, les cash-flows ne suivent pas pour l’instant et sont toujours négatifs sur l’opérationnel à environ - $300 million par trimestre (Notez qu’ils ne mentionnent que l’income dans la présentation). Ils étaient à environ + $100 million par trimestre pré-acquisition.

De plus au bilan, vous avez 4 milliards de goodwill sur 9 milliards d’actifs, principalement venant de l’acquisition de Shaw, qui peuvent se dégonfler en partie si les synergies escomptées ne sont pas au rendez-vous. D’où les suspicions de certains.

Dossier techniquement intéressant mais vraiment pas évident. Pour les amateurs de démontage de bilans, de goodwill et de réserves opaques uniquement.

Dernière modification par Wawawoum (17/10/2014 05h36)

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#159 19/10/2014 18h34 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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A propos de CBI, une étude négative qui date de Juin 2014 avec un objectif de cours de 37 $. On s’en rapproche.
Prescience Point Research Chicago Bridge & Iron | CBI | June 17, 2014

Ont-ils du flair ou de la chance, je n’en ai pas la moindre idée!

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#160 25/10/2014 10h45 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

Banni
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Bonjour tout le monde
    J’ai une question pour les actionnaires de Berkshire Hattaway:"N’avez vous pas peur de l’impact que la mort de Warren Buffet provoquera sur le cour de la société ?
Il y’a peut être des chances pour que la société tombe largement en dessous de sa Net Asset Value et dans ce cas je serais le premier à acheter .

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#161 25/10/2014 12h45 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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Hello Vincent,
personnellement je n’ai aucune crainte sur ce sujet. Warren Buffett a mis en place une très belle équipe d’investisseurs (TC et TW ou les deux Tods!) qui ont même de meilleures performances  (tout récemment) que WB (qui est le premier à le reconnaître)!).
Todd Combs maîtrise très bien le secteur bancaire et para bancaire, il a su faire un excellent "big swing" sur Visa et Mastercard au moment de la problématique des commissions d’ interchanges. J’aurai du faire de même (j’y avais pensé un moment mais ne l’est malheureusement pas fait!).
A mon avis, une action BERKB (la plus accessible) qui côte sous sa book value sera intéressant mais on sait déjà que WB estime qu’en dessous de 1,2 fois la book value, il rachète. Avec ça on a indication sur un point d’entrée.
Cheers
Jeremy
J’ai des actions Berkshire Hathaway B et Visa. Pas d’actions Mastercard.

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#162 25/10/2014 12h57 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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Je me pose la même question également, je sais que la relève est assurée néanmoins je pense que le marché risque de paniquer un peu lorsque WB ne sera plus et cela ne m’étonnerais pas de voir le cours chuté un peu. Ça sera une rare occasion pour renforcer je pense smile

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#163 25/10/2014 13h58 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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On pourra ajouter que les activités de réassurance sont gérées de mains de maître par Ajit Jain ce qui génère un float conséquent. Je passe sur Geico, tellement cette boîte est de qualité…

Et également que chaque entité opérationnelle est gérée de manière indépendante. Chaque manager la gérant comme si c’était une société indépendante…en mieux en étant dans la maison BRK.

Aussi, d’un point de vue financier et économique je ne crois pas qu’il y ait du mouron à se faire.

Amha, ce qui coûtera le plus, et ce sont ces deux points qui font la force de WB dans l’organisation actuelle de BRK :
- maintenir cette culture unique
- attendre à la maison que l’on vienne vous proposez des deals sur-mesure à des conditions sans égales, comme ce fut le cas pendant la crise (GS, GE, BAC…).

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#164 25/10/2014 18h55 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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Jeyfox a écrit :

A mon avis, une action BERKB (la plus accessible) qui côte sous sa book value sera intéressant mais on sait déjà que WB estime qu’en dessous de 1,2 fois la book value, il rachète. Avec ça on a indication sur un point d’entrée.

Jeyfox l’a bien resume. Nous cotons a 1.4x la book value, les buybacks par la ste offrent un floor a 1.2x, d’ou un downside possible de 15% environ. Sans les buybacks, je pense que l’action devisserait de 25-30% (surtout si Charlie nous quittait egalement peu avant/ apres). Malgre la qualite du management operationnel et de TC/ TW pour le ptf.

Dernière modification par SerialTrader (25/10/2014 18h57)

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#165 25/10/2014 20h41 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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Il n’y a pas seulement la disparition des deux piliers de Berkshire Hathaway qui est envisageable, il y a aussi leur retraite prématurée. Je dis prématurée bien qu’ils ont chacun dépassé d’une vingtaine d’années l’âge légal de la retraite.

Je suis convaincu que l’activité de Warren Edward Buffett (84 ans et 2 mois) ou Charles Thomas Munger (bientôt 91 ans !) dans cette société est l’un des secrets de leur longévité. Cependant, il y a tout de même des limites physiques et intellectuelles qui naissent du grand âge. Sans oublier qu’il y a deux ans (avril 2012) Warren Buffett révélait qu’il était atteint d’un cancer de la prostate, même si tout restait sous contrôle.

Ce serait d’ailleurs mieux pour les actionnaires que WB et CM quittent les commandes de BRK encore en vie, même si bien entendu chacun les regretterait.

Les buybacks à 1,2 la book value sont un excellent coup de pub de Buffett, qui rassure ainsi ses actionnaires et leur laisse penser qu’ils ne perdront pas d’argent avec lui. Il ne s’agit pas d’une clause automatique de rachat ou d’un engagement contractuel. De mémoire, il est arrivé encore récemment qu’on passe sous les 1,2.

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#166 28/10/2014 11h51 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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Un ouvrage sur le thème de BRK au-delà de Buffett :

Berkshire Beyond Buffett: The Enduring Value of Values

et le commentaire sur Seeking Alpha

Lasting Lessons From ’Berkshire Beyond Buffett,’ With Recent Publication

Professor Lawrence Cunningham’s Berkshire Beyond Buffett: The Enduring Value of Values was recently published by the Columbia Business School Press.

The publication details aspects of Berkshire Hathaway, such as acquiring family-owned businesses with broad scope and non-negotiable offers, that could keep the company afloat after Buffett’s departure.

Berkshire Hathaway reported very strong results in August, showing prowess in the face of concern over its founder’s health.

We reiterate our positive stance on the conglomerate, looking to 2015 and beyond

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#167 08/11/2014 00h23 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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Les résultats du Q3 sont sortis. Un résultat opérationnel en hausse de 29% par rapport à l’an passé. Une baisse du revenu net de 9%.

La book value est estimée fin septembre 2014 à $144.542 par action. Elle cote ce soir à 215.000 donc à près de 1,5 fois la book value.

Source CNBC.

Plus d’infos sur le rapport trimestriel :

http://www.berkshirehathaway.com/qtrly/3rdqtr14.pdf

Dernière modification par sat (08/11/2014 00h25)

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#168 10/11/2014 16h50 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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Berkshire doit amortir 678 millions sur Tesco, Buffett a déclaré récemment que son investissement sur Tesco était une erreur. Ce qui a fait baisser son bénéfice net de 9%.

Malgré cela les résultats de BRK $2.811 par action battent le consensus $2593.

Sa trésorerie est a un niveau record $62,4 mia.

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#169 13/11/2014 17h04 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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W.Buffett s’offre les piles Duracell.
Gregori Volokhine, expliquait sur BFM Bisness, qu’il s’agissait en gros d’un investissement d’environ 400M$ à l’époque dans Gillette, (rachetait depuis par P&G), et qui a été multiplié par 10 environ pour devenir environ 4 000M$ de nombreuses années plus tard, servant ainsi à acquérir les piles Duracell.

A noter que P&G recapitalisera Duracelle au préalable, à hauteur de 1 800M$.

D’autres infos:

Les Echos a écrit :

Berkshire Hathaway, le fonds d’investissement de Warren Buffett, a annoncé le rachat de la division piles Duracell de Procter & Gamble en échange de l’intégralité de sa part de 4,7 milliards de dollars dans le capital du leader mondial des produits ménagers.
(…)
Le groupe américain avait annoncé en octobre son projet de vente de Duracell afin de se concentrer sur les marques à plus forte rentabilité.
Berkshire possédait environ 52,8 millions d’actions de P&G au 30 juin, soit environ 1,9% du capital, selon les données les plus récentes.

ABC Bourse a écrit :

"J’ai toujours été impressionné par Duracell, en tant que consommateur mais aussi en tant qu’investisseur de long terme au sein de P&G et de Gillette", a commenté Warren Buffett, le directeur général de Berkshire Hathaway.

"Duracell est une marque leader de dimension mondiale disposant de produits de grande qualité et constitue un bon complément pour Berkshire Hathaway", a-t-il ajouté.

Dernière modification par Elias (13/11/2014 18h51)

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#170 10/12/2014 02h22 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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BRK m’intrigue et m’intéresse.

L’augentation de la valeur de la part est tout bonnement incroyable, c’est vrai.

Par contre plusieurs questions :
- le P/B revient à son plus haut niveau depuis février 2010, on a donc moins de marge d’appréciation par achat de mode/d’opportunité futur?
- dans le cas présent, les 50% supplémentaire sur la book value sont-ils le prix de la notoriété de Buffet et son équipe ou représentent-ils d’autres choses?
- toujours le P/B, si je comprends bien celui-ci est à combiner avec le P/B des actions sous-jacentes qui sont eux-même supérieur à 1, on a donc un effet multiplicateur très important par rapport à la book value comptable de l’entreprise sous-jacente?
- la performance passée sera de moins en moins facile à égalée au vue de la prise de poids.

Arrétons les chiffres, un peu et intéressons nous à l’humain :
- il n’est plus tout jeune mais son équipe est talentuseuse, reste la question de la cohérence de celle-ci dans 10, 15, 20 ans… au décès du cerveau fédérateur.

Cette action est-elle toujours une opportunité du fait de l’intelligence de son fondateur ou le niveau de surcôte due aux P/B combinés est-il problématique à votre avis?

Je n’arrive pas à me faire d’opinion et je ne sais pas non plus si je me pose (toutes) les bonnes questions.

AMF : 0 part

Dernière modification par Max51 (10/12/2014 02h25)

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#171 10/12/2014 19h47 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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A propos de la "surcote" en P/B :
- Pour les entreprises acquises par le passé, la Book Value reflète essentiellement le coût d’acquisition, pas la valeur (qui a typiquement crû avec le temps).

- Avoir un allocateur de capital hors pair mérite une prime.

Ceci ne constitue pas une recommandation d’achat.
Je dirai simplement que vous pouvez faire pire qu’acheter BRK ; si vous le faites, gardez vos actions longtemps. Mais il ne faut effectivement pas atteindre des performances démentes d’une aussi grande machine.

J’ai des actions BRK.


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#172 16/12/2014 17h15 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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En cette période de correction sur les marchés, un petit teasing sympathique :

La prochaine lettre aux actionnaires de Berkshire correspondra à la 50ème année de Buffett à la tête de Berkshire. Pour marquer cet anniversaire, Buffett en fera un numéro spécial où il livrera sa vision pour les 50 prochaines années de Berkshire.

Charlie Munger, qui d’habitude n’écrit pas dans le rapport, en fera de même. Et Buffett et Munger prévoient de livrer leurs copies sans s’être consultés auparavant.

Warren Buffett Looks Ahead to Berkshire’s Next 50 Years

De quoi bien saliver par avance ! wink

Dernière modification par julien (17/12/2014 11h48)

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#173 27/02/2015 16h42 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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Demain, 8h heure d’Omaha, Warren publie sa lettre annuelle aux actionnaires.

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#174 27/02/2015 17h43 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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Une bonne lecture pour le week-end !

C’est presque passé inaperçu mais Buffett commence à faire ses courses en Europe et est à la recherche de "gros éléphants" : Warren Buffett To Buy Detlev Louis In Europe Push

L’entreprise achetée est très buffettienne.

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#175 28/02/2015 14h02 → Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett (assurance vie, assurance, assurance-vie, berkshire hathaway, conglomerat, warren buffet)

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Bonne lecture et bon week-end à tous !
Lettre aux actionnaires de Berkshire 2014

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