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#376 10/01/2013 10h48 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Réputation :   194 

Je suis désolé, mais je ne comprends pas pourquoi cette acquisition est forcément une bonne chose pour Aures.
Certes, la position du groupe sera peut-être meilleure, notamment aux Etats Unis.
Maintenant, dans les faits, je n’ai pas d’informations sur le montant de la transaction. Juste quelques indices :

Aures a écrit :

Au cours du dernier exercice arrêté au 30 juin, le groupe J2 Systems a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 16,64 millions de livres (20,8 millions d’euros) avec notamment une croissance aux Etats-Unis de plus de 16%.

Comme je ne connais ni le coût de la transaction ni les états financiers de J2 Systems, je fais juste une estimation à la grosse louche :
AURES a une capitalisation de 20 M€ pour 30 M€ de chiffre d’affaires.
Avec le même ratio pour J2 Systems, on obtient 13,3 M€.

Aures a écrit :

Cette acquisition sera financée en partie sur les fonds propres et par des emprunts (OSEO et deux banques)

Les capitaux propres d’AURES sont de moins de 6 M€.
AURES a moins d’1 M€ de cash dans son bilan.
L’activité a généré 2 M€ en 2011, presque 4 en 2010.

On est loin du compte pour arriver ne serait-ce qu’à 10 M€ pour financer l’acquisition. Avec mes connaissances, j’ai le sentiment que cette acquisition est financée en grosse proportion par de l’emprunt, même si les conditions de crédit sont peut-être avantageuses (notamment OSEO).
A moins qu’il y ait un mécanisme qui m’ait échappé !
Pouvez-vous m’aider ?

AMF : je possède des titres AURES en application de la méthode de Jean-Marc.
Par contre, je doute qu’un dividende même à 1€ sera servi en 2012.

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#377 10/01/2013 11h45 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

Membre
Réputation :   554 

Sylvain, je vous rejoins là-dessus.
Rien n’indique en effet que c’est une bonne chose a priori. En fait, je dirais plus simplement que cette information n’indique rien totu court à un outsider.

Qu’Aurès ait très peu de capitaux propres n’est pas en soi gênant si la société peut se financer à taux avantageux et si le deal d’autofinance, dans la mesure où il permettrait de faire face aux paiements d’intérêts et aux échéances des emprunts. Il est important que la société puisse faire tourner ses stocks pour pouvoir dégager les liquidités nécessaires pour faire face à ses obligations court terme.

Ce qui est surtout gênant est le fait qu’aucune information concrète ne nous permet de nous faire une idée sur la question ! Nous n’avons en effet aucune information sur la génération de cash de la cible…

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#378 10/01/2013 11h58 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

Membre
Réputation :   421 

En tout cas le marché achète et a acheté avant que la nouvelle ne soit connue (il y en a qui savent)…
La société a vraiment un très bon historique et je les vois mal se lancer dans ce genre d’aventure sans de bonnes garanties.
Je vais quand même en profiter pour alléger un peu ma position.


Le pouvoir doit se définir par la possibilité d'en abuser

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#379 10/01/2013 13h51 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Réputation :   

Sylvain a écrit :

AMF : je possède des titres AURES en application de la méthode de Jean-Marc.
Par contre, je doute qu’un dividende même à 1€ sera servi en 2012.

A propos de dividendes et d’un autre  titre apprécié sur ce forum: pensez-vous que même avec ses nouvelles activités de gérant pour autrui , le ralentissement du volume d’échanges donc des arbitrages possibles , va permettre à ABC ARBITRAGE de verser comme d’habitude des dividendes respectables ?
Idem pour les certificats des Caisses du CA qui n’ont pas perçu de  dividendes de CASA et dont l’activité propre a ralenti? Ils ont des fonds propres pléthoriques et pourrraient distribuer pour conserver la dynamique de leurs titres qui ont commencé à remonter mais peut-être ) tort?
Qu’en pensez-vous?

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#380 10/01/2013 15h13 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

Membre
Réputation :   421 

Il faut etre clair, les conditions de marché et les renforcements règlementaires sont très mauvais pour ABCA. Le dividende devrait baisser (si la création de papier pour les dirigeants baissait, ce serait deja pas mal). La gestion pour tiers existe depuis plusieurs années et a toujours été marginale.
Mais est-ce que l’on doit jeter une société qui a 15 ans de bon track record parce que depuis 6 mois les conditions se sont dégradées et qu’elle ne devrait délivrer "que" 8% de rendement.
J’ai environ 3% sur ABCA, j’ai eu jusqu’a 20% de mon portefeuille au plus fort de la crise en 2009.

Pour les CRCA le dividende n’est qu’une partie du problème. Il semblerait que ceux ci dépendent surtout du RN Social, certes en petite baisse, mais rien de bien méchant. Après ca peut varier entre les caisses. CRLA CRSU et CRBP2 augmentent leur dividende chaque année alors que CRAp n’a pas hésité à faire des coupes sombres pour financer le chateau.
Dans tous les cas il va y avoir un baisse, mais la aussi je ne pense pas que ce soit énorme et ca va rester trés conjoncturel.
Je remarque que les fonds sont de retour sur les caisses depuis 1 mois avec une belle progression de 10% de mon indice CCI vs 1.69% pour le CAC.
Une autre partie du problème est la décote sur fond propre. Il peut à tout moment y avoir un rachat des CCI avec une belle prime…

Les CRCA représentent actuellement dans les 15% de mon portefeuille, mais je m’allège au fil de la hausse.


Le pouvoir doit se définir par la possibilité d'en abuser

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#381 10/01/2013 16h02 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Merci BIfIDUS pour ces commentaires.

Je suis moi-même investi en CNF--CCN-CRBP2.
Finalement j’ai liquidé mes AURES avec une petite PV de 5.71% et ai reinvesti dans INGENICO. Je crois très fort au développement du " sans contact"  et je ne sais pas ou en est AURS sur ce plan qui pourrait déstabiliser son business même s’ils ont fait preuve de savoir faire et ne fabriquent pas eux-mêmes.
Comme GEMALTO est très haut, l’alternative est INGENICO qui a du potentiel et il  devrait y avoir là à moyen terme , plus de PV que de div chez AURS.Qui vivra verra.

Pour les certificats CRCAM je ne bouge pas , ils vont continuer à monter jusqu’en mars/avril et éventuellement il sera toujours temps d’aviser  mais vous avez raison il y a toujours des éventualités d’absorbsion des caisses , l’historique est là pour le dire.
Merci encore.

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#382 10/01/2013 19h01 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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A propos des dividendes voila un article de LA TRIBUNE  qui vient de paraitre.

[url=http://www.latribune.fr/bourse/actualite/20130110trib000741742/en-2013-les-entreprises-comptent-chouchouter-leurs-salaries-pas-leurs-actionnaires.html#xtor=EPR-2-[Bourse]-20130110]En 2013, les entreprises comptent chouchouter leurs salariés, pas leurs actionnaires[/url]

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#383 11/01/2013 15h59 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

Membre
Réputation :   94 

Bilan 2012

Ayant changé de méthode en cours d’année (je suis passé de l’optimisation des dividendes à l’optimisation des free cash-flows), je ne publie pas d’augmentation, ni des revenus ni des cash-flows sur l’année. Ce sera pour 2013 !

La performance du portefeuille est assez décevante puisque je sous-performe le CAC40 GR. La part augmente de +9,1% sur l’année. J’ai surtout pâti de la contreperformance de FTE en fin d’année tandis que j’étais particulièrement chargé sur le titre.

Depuis l’origine (1er mars 2009), la performance composée est de +17,3% l’an contre +12,9% l’an pour la CAC40 GR, ce qui reste appréciable.


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#384 11/01/2013 16h11 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Réputation :   94 

Jean-Marc a écrit :

Business-plan

Un billet un peu en décalage dans cette longue file, le calage de mon business-plan. Sur cette partie de mes actifs financiers, mon objectif est de générer un complément de revenus à l’âge où je pense raccrocher soit 62 ans en 2028. D’ici là, je déploie ma méthode de maximisation des flux décrite plus haut. […]

Business-plan 2013

Je reviens sur ce post et je précise les objectifs 2013 maintenant que le taux d’inflation 2012 est connu (+1,33%). Pour disposer de 4000 € mensuels valeur 2011 en 2028, sous l’hypothèse de 2% d’inflation par an et au vu d’un taux de prélèvements sociaux de 15,5% appliqué à la part de gains du PEA en cas de retrait après 8 ans, je vise une augmentation régulière du flux de 15,7% par an.

Prochain rendez-vous : en mai lorsque les flux 2012 seront connus et que j’aurai procédé au changement d’exercice de référence (et réinvesti quelques dividendes).


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#385 25/01/2013 14h03 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Pour ceux qui ont des certificats Crédit Agricole Nord de France : une charge exceptionnelle dans les comptes consolidés 2012

25/01/2013

Boursier.com a écrit :

-- Les comptes consolidés du Crédit Agricole Nord de France seront grevés à hauteur de 5,6 millions d’euros en 2012 : le Crédit Agricole SA, entité cotée du groupe, a fait savoir ce matin que la valorisation des titres de la SAS Rue La Boétie, sa maison-mère, avait été modifiée dans les comptes des caisses régionales.
Ce changement de méthode comptable a obligé les caisses à prendre une provision globale de 651 millions d’euros dans leurs comptes du 4ème trimestre 2012. Les résultats consolidés et les ratios de solvabilité du groupe Crédit Agricole ne sont en revanche pas concernés par cette dépréciation, du fait de l’organisation juridique du groupe : les caisses locales, les caisses régionales, la SAS Rue de la Boétie et Crédit Agricole sont en effet l’entité consolidante du groupe Crédit Agricole, ce qui neutralise les liens capitalistiques entre ces différentes structures. Crédit Agricole SA avait précisé dans son communiqué que cette évolution n’affecterait pas les comptes individuels, établis selon les normes comptables françaises, des caisses régionales, et n’aurait donc pas d’incidence sur leur résultat distribuable, ni sur la valorisation des Certificats coopératifs d’associés émis par certaines caisses régionales auprès de leurs sociétaires et cotés en bourse.

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#386 25/02/2013 09h15 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Réputation :   34 

méticuleux a écrit :

A propos des dividendes voila un article de LA TRIBUNE  qui vient de paraitre.

[url=http://www.latribune.fr/bourse/actualite/20130110trib000741742/en-2013-les-entreprises-comptent-chouchouter-leurs-salaries-pas-leurs-actionnaires.html#xtor=EPR-2-[Bourse]-20130110

]En 2013, les entreprises comptent chouchouter leurs salariés, pas leurs actionnaires[/url]
Je note que l’article annonce que la Société générale ne versera pas de dividende alors que celui-ci sera de 0.45 €


parrain pour Binck, Fortunéo -code 12487990- , ING, ebuyclub, magalerie marchande, linxea, Afer, … etc  ;-)

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#387 01/04/2013 17h42 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Je ferai prochainement un point d’avancement, notamment lorsque j’aurai récupéré tous les comptes consolidés des titres détenus ou en vue (encore un mois à la louche).

Toutefois, j’observe une tendance nette sur quelques entreprises bien connues : les dépréciations d’actifs. Exemple presque au hasard d’une entreprise souvent discutée sur ce forum : FTE.
Nous constatons dans les comptes consolidés (note 6.1 page 47 du rapport) que l’entreprise comptabilise –1732 M€ sous forme de dépréciations diverses :
— la Pologne ? on pense que les flux futurs seront en baisse, donc on déprécie 889 M€;
— l’Egypte ? ça ne sent pas bon là-bas, on déprécie 400 M€;
— la Roumanie ? le régulateur s’en mêle, ça vaut bien 359 M€ de dépréciation;
— la Belgique ? comme on doit baisser les tarifs, les actifs valent moins (?); –76 M€;
— les autres ? un forfait de –8 M€ convient.

Toutes ces sommes ne correspondent pas à des sorties de cash, mais à des écritures comptables qui anticipent un avenir incertain qui, comme son nom l’indique, n’est pas certain. Par contre, les comptes de 2012 sont plombés par ces anticipations.

Si l’on regarde les flux de l’activité, sans tenir compte des dépréciations, on se rend compte que les flux de FTE augmentent cette année de 10%, ce qui est plutôt une très bonne nouvelle au vu de l’impact de Free, nouvel entrant sur le marché français.

Je maintiens que FTE est une machine à cash, elle a pris la décision douloureuse de la réduction drastique du dividende qui me semble salutaire à moyen terme, je continue à penser que l’avenir n’est pas aussi noir que le cours le laisse penser. D’autres entreprises comme GSZ sont dans le même cas : les comptes 2012 pâtissent de provisions diverses qui ne reflètent pas une année plutôt pas mal vu le contexte.

conformité AMF : je possède des titres FTE et GSZ


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#388 01/04/2013 21h30 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Bonsoir Jean-Marc,
j’ai parcouru avec attention les premières pages de votre histoire et j’ai beaucoup apprécié votre pédagogie. Cependant, j’étais assez sceptique quant à la stratégie, mais je la trouvais suffisamment originale pour vouloir en savoir plus. Finalement, j’ai zappé les pages du milieu et suis arrivé à la conclusion.
Je constate avec une certaine déception - pour vous, bien entendu - la performance, assez modeste de votre portefeuille depuis 2009 par rapport à ce que font d’autres personnes sur ce forum. J’ai bien ouï que votre objectif n’est pas la plus-value (bien que je n’en comprenne pas bien la raison) et que vous vous attach(i)ez à l’optimisation du rendement (ou du cash-flow, désormais). J’ai pleinement conscience que l’on ne juge pas une stratégie sur quelques mois, mais quatre ans semblent suffisants pour légitimer quelques questionnements. Vos objectifs sont-ils toujours les mêmes ? Êtes-vous toujours convaincu que votre stratégie est la bonne ?

Notez pour finir, que je suis en plein accord avec vous sur votre post d’aujourd’hui. J’ai d’ailleurs du FTE en portefeuille…

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#389 01/04/2013 21h37 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Bonsoir,

Je comprends du post #383 de Jean-Marc que le rendement de sa méthode depuis 2009 est de 17.3% l’an, donc on parle de CAGR (si j’ai bien compris Jean-Marc). Valeurbourse : 17.3% CAGR sur 4 ans vous trouvez cela modeste comme performance ?

Dernière modification par BearBullCarpeDiem (01/04/2013 21h42)


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#390 01/04/2013 21h52 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Bonsoir BearBullCarpediem,
merci pour votre réponse, elle m’a permis de voir que j’avais mal compris la performance de Jean-Marc. J’avais noté +17,3% pour les quatre années ! Qu’il me pardonne…
Du coup, peut-être que vous pourriez me dire ce qu’est le CAC 40 GR ?

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#391 01/04/2013 21h54 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Bonsoir BearBullCarpeDiem,

La performance composée, dividendes réinvestis, courtage, prélèvements sociaux et impôt sur le revenu comptés (nette de chez nette), est bien de 17,3% l’an au 31 décembre 2012 sur une durée de presque 4 ans.

Cette performance peut paraître satisfaisante mais il convient de la relativiser : je me suis lancé dans les principes d’une méthode qui a pas mal évolué depuis, fin février 2009 c’est-à-dire grosso modo le point bas du marché qui a repris du poil de la bête assez violemment sur le reste de l’année 2009 (et moi aussi du coup).

Les performances annuelles sont les suivantes :

                              CAC40 GR            Jean-Marc
2009 (à c. mars)     +51,8%                  +51,3%
2010                      +0,6%                    +21,1%
2011                       –13,4%                  –7,6%
2012                       +20,4%                  +9,1%
annuel composé      +12,9% l’an          +17,3% l’an

Le CAC40 GR, tout comme moi, bénéficie d’une hausse 2009 de plus de 50% en 10 mois, ça augmente les performances de long terme…

L’année 2012 est la première à être décevante, peut-être parce que je me suis repositionné en cours d’année en passant des dividendes aux flux. Nous verrons si je conserve une avance raisonnable sur le CAC40 GR en fin d’année…

Pour ValeurBourse, le CAC40 GR est le CAC40 dividendes bruts réinvestis.

Dernière modification par Jean-Marc (30/11/2013 17h23)


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#392 01/04/2013 21h59 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Effectivement la performance de Jean-Marc sur 4 ans est quand même excellente (certains auront fait plus bien sur mais une grande majorité auront fait largement moins).

Le CAC40 GR est le CAC calculé dividendes bruts réinvestis (le CAC40 NR est calculé dividendes nets réinvestis), soit une mesure de la performance de l’indice plus réelle (les fonds / OPCVM qui se benchmark au CAC, le font versus l’indice CAC 40  nu, en omettant les dividendes… d’où un affichage de la performance de leur fonds pas vraiment comparable à l’indice puisque eux percoivent les dividendes et les intègrent dans le calcul de la valeur de leur part).

Edit : Jean-Marc d’ailleurs en lisant votre méthode de calcul de votre performance, qui est une perf "triple nette", se rapproche plus du CAC NR (l’indice avec dividendes Nets réinvestis est calculé après une retenue à la source dont le taux est celui qui serait appliqué aux dividendes versés par les valeurs composant l’indice à un fonds d’investissement basé au Luxembourg. Ce taux est par exemple de 25 % pour les dividendes versés par les sociétés du CAC 40 dont la France est le domicile fiscal). Ce qui augmente encore votre écart de performance ! Bravo.

Dernière modification par BearBullCarpeDiem (01/04/2013 22h04)


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#393 01/04/2013 22h11 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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BearBullCarpeDiem a écrit :

[…] votre performance, qui est une perf "triple nette", se rapproche plus du CAC NR (l’indice avec dividendes Nets réinvestis) […]

Depuis que les SIIC ont dû quitter les PEA, j’ai été amené à séparer ma méthode sur les flux, totalement en PEA et sans foncière, de ma méthode sur les ANR, totalement en CTO (soit depuis fin 2011). Aussi, la référence au CAC40 GR me semble intellectuellement plus "honnête".

Sur les années 2009 à 2011, je n’avais qu’un CTO puis j’ai souscrit un PEA en avril 2010 que j’ai progressivement abondé.


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#394 23/04/2013 19h26 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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[i]Bonsoir Jean-Marc
Je reviens sur nos échanges à propos d’AURES. Voilà ce qui vient de sortir du chapeau.
[/i]²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²
Résultats opérationnels Groupe : -16 %

Le résultat opérationnel du Groupe en 2012 a été affecté :

Par la baisse des résultats de la filiale allemande consécutive au recul de son chiffre d’affaires (-11 %).
Par la comptabilisation d’une charge en France suite à la mise en place en 2012 d’un plan d’intéressement.
La contribution de la filiale britannique reste équivalente à celle de 2011.

La filiale américaine ne couvre toujours pas ses investissements. Une restructuration aux Etats-Unis est en cours suite à l’acquisition du Groupe J2 et de sa filiale américaine.

Résultats société mère : stables.
Rentabilité nette supérieure à 7%.

A plus de 2 millions d’euros, le résultat de la société mère est pratiquement équivalent à celui de 2011 alors qu’un plan d’intéressement a été mis en place. La rentabilité nette de l’entreprise est supérieure à 7%.

En K€ 31/12/2012 31/12/2011 Variation
Chiffre d’affaires groupe 32 404 31 897 +1,6 %
Résultat opérationnel groupe 3 081 3 691 -16,5 %
Résultat net part du groupe 1 751 2 332 -24,9 %
       
Chiffre d’affaires mère 29 086 27 947 +4,1 %
Résultat d’exploitation mère 2 648 2 930 -9,6 %
Résultat net mère 2 054 2 092 -1,8 %

Dividendes

Compte tenu de la situation de crise notamment en Europe et des besoins occasionnés par l’intégration du groupe J2 dans l’univers d’AURES, cette année il ne sera pas proposé de versement de dividende lors de l’assemblée générale du 10 juin 2013.
Ambitions pour 2013

La situation internationale ainsi que le nouveau périmètre du groupe AURES rendent la vision court terme assez incertaine. Néanmoins, les synergies entre les deux entités (J2 et AURES) sont évidentes et prometteuses, tout comme les retours clients sur la nouvelle gamme de produits AURES (disponible début mai) qui permettront en 2013 à AURES de prendre des parts de marché à la concurrence.
²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²²

Comme je ne le sentais vraiment plus, j’avais fini par arbitrer pour prendre  de l’INGENICO, de l’ORPEA, du VETOQUINOL et de l’HOLOGRAMMES INDUSTRIES compte tenu de ces temps troublés.
Pour l’instant ce n’est pas le Pérou mais je reste optimiste .
J’attends avec toujours autant d’intérêt le point que vous comptez faire dans quelques semaines.

J’hésite à charger aussi en ABCA … jusqu’où va-t-elle descendre? Je m’apprete à en reprendre une louche car je n’oublie pas que son CEO en a racheté une bonne pincée à un cours nettement plus élevé mais chaque jour je me dis que j’ai bien fait d’attendre . Mais maintenant je pense qu’on a plus ou moins atteint le plancher?….

Jean-Marc a écrit :

Bonsoir BearBullCarpeDiem,

La performance composée, dividendes réinvestis, courtage, prélèvements sociaux et impôt sur le revenu comptés (nette de chez nette), est bien de 17,3% l’an au 31 décembre 2012 sur une durée de presque 4 ans.

Cette performance peut paraître satisfaisante mais il convient de la relativiser : je me suis lancé dans les principes d’une méthode qui a pas mal évolué depuis, fin février 2009 c’est-à-dire grosso modo le point bas du marché qui a repris du poil de la bête assez violemment sur le reste de l’année 2009 (et moi aussi du coup).

Les performances annuelles sont les suivantes :

                              CAC40 GR            Jean-Marc
2009 (à c. mars)     +51,8%                  +51,3%
2010                      +0,6%                    +21,1%
2011                       –13,4%                  –7,6%
2012                       +20,4%                  +9,1%
annuel composé      +12,9% l’an          +17,3% l’an

Le CAC40 GR, tout comme moi, bénéficie d’une hausse 2009 de plus de 50% en 10 mois, ça augmente les performances de long terme…

L’année 2012 est la première à être décevante, peut-être parce que je me suis repositionné en cours d’année en passant des dividendes aux flux. Nous verrons si je conserve une avance raisonnable sur le CAC40 GR en fin d’année…

Pour ValeurBourse, le CAC40 GR est le CAC40 dividendes bruts réinvestis.

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#395 23/04/2013 20h52 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Bonsoir Méticuleux,

Pour ABCA, j’ai dit récemment  ce que je pensais du titre après en avoir été un fan inconditionnel.

Pour AURS, j’attends la publication des comptes détaillés pour mesurer quel est le poids des provisions dans ce résultat opérationnel peu flatteur. L’absence de dividende sur l’exercice 2012 est une déception mais ça permet d’éviter de s’endetter d’autant pour l’acquisition de la société J2; c’est peut-être un mal pour un bien. AURS étant peu porté sur l’endettement, cette coupure du dividende était sans doute anticipée par beaucoup (nous verrons demain comment le titre se comporte).

Idéalement, il serait heureux que AURS publie aussi les comptes de J2 et fasse connaître le montant de l’acquisition pour que l’on puisse prédire ce que seraient les comptes 2012 de l’ensemble consolidé. A ce titre, j’attends avec impatience la publication des semestriels 2013, première publication du binôme fusionné, pour voir sur quel cash-flow et sur quelle marge nous pouvons tabler à l’avenir.

Quelqu’un aurait-il mis la main sur les comptes de J2 Retail Systems Technology Limited ? Pour ma part je n’ai rien trouvé sur le web.

Conformité AMF : je ne possède pas de titres ABCA; je possède des titres AURS.

Dernière modification par Jean-Marc (23/04/2013 20h56)


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#396 05/06/2013 08h48 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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En plus du facteur FTE, j’expliquerais le différentiel avec le benchmark 2011/2012 non en raison du changement de méthode mais beaucoup plus avec votre non exposition aux financières et aux valeurs les plus cycliques qui si j’ai bien compris est une résultante de votre méthode.
Cela a probablement eu une influence sensible sur la surperformance de 2011 et la sous performance de 2012.

Je crois qu’à cause de la crise de l’euro,  la comparaison des betas est un facteur au moins aussi important que la perf brute pour apprécier la comparaison.


“prediction is very difficult—especially if it is about the future.” Niels Bohr

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#397 28/06/2013 20h00 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Point semestriel

Le flux du portefeuille varie, depuis le début de l’année, de :
>  +0,1% du fait de l’apport de l’épargne; j’investis peu sur mon PEA en ce moment car je donne la priorité à mon portefeuille de foncières.

>  +3,5% du fait du réinvestissement des dividendes;

>  –0,1% du fait de la fiscalité; le portefeuille étant en PEA, l’impact fiscal se limite à la TTF.

>  –4,8% du fait des variations annuelles des flux de chaque société; l’année 2012 est marquée par la crise et la plupart des sociétés détenues ont souffert. Je crains que 2013 ne soit du même acabit… Je range aussi dans cette catégorie l’impact de la création d’actions nouvelles, gangrène de l’actionnaire dilué à l’insu de son plein gré.

>  +10,7% du fait des opérations courantes;

Soit un total de +9,3%; hors apport de l’épargne, la progression est de +9,2%.

La valeur de la part augmente de +1,9% et sous-performe le CAC 40 GR (qui réalise +5,6% sur la période). Toutefois, je finirai bien par bénéficier d’un rattrapage puisque le flux est en progression sensible.

Depuis le 1er mars 2009, la progression de la valeur de la part est de +88,0% soit +15,7% l’an (contre +68,1% soit +12,7% l’an pour le CAC40 GR).


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#398 30/06/2013 10h36 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Point semestriel suite

Voici en complément la courbe de l’évolution de la valeur de la part.

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/220_courbes2013-06.jpg

L’échelle est logarithmique.

Sur la période février 2009 — mars 2012, la méthode visant à maximiser les revenus (dividendes) a plutôt bien fonctionné, emportant un écart de performance de 8,5% l’an avec le CAC40GR.

A partir d’avril 2012, j’ai basculé sur une recherche de flux maximal (le flux s’entendant proche du free cash-flow avec quelques adaptations, cf plus haut). Actuellement, l’on ne peut pas dire que la performance sur la valeur de part soit au rendez-vous puisque la courbe présente une tendance de fond beaucoup plus molle que le CAC40GR.

Enfin, à partir de novembre 2011, j’ai consacré une partie de mes lignes à la recherche d’un ANR maximal d’un portefeuille de foncières. Le fait que cette ligne soit spécialisée sur un secteur rend la valeur de la part plus volatile mais les performances sont assez intéressantes.


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#399 22/10/2013 18h37 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Bonsoir,

Un très beau portefeuille bravo.

J’envisage moi aussi l’optique de l’investissement en action pour le dividende donc dans des actions à fort rendement.
Toutefois, dans mon PEA je ne peux pas investir dans IML par exemple et d’autres, dommages.

Me conseillez vous d’y investir quand même mais à travers d’un compte titre ?

Merci par avance.
Bonne continuation.

Cordialement
Nelson

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#400 22/10/2013 20h28 → Portefeuille d'actions de Jean-Marc

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Bonsoir Nelson,
Hélas je ne recommande aucun titre : vous devez "faire vos devoirs" en analysant le bilan, vous documentant sur la vie de ladite société, et en rapprochant ces éléments de vos objectifs.

Comme je l’ai dit précédemment, il est difficile de prédire les dividendes car l’entreprise choisit le niveau de distribution par rapport à son résultat, et ce dernier est déjà difficile à prédire. C’est pourquoi je me suis affranchi de ce choix arbitraire qui échappe à l’actionnaire en optant soit pour une estimation de l’ANR, soit pour une estimation du flux libre.

Bref, en résumé, définissez vos objectifs, déduisez-en une stratégie puis appliquez-la avec discipline et rigueur en faisant abstraction de tout affect.

Conformité AMF : je possède des titres IML mais pour la décote sur l’ANR et pas pour le rendement futur que je ne sais pas estimer.

Dernière modification par Jean-Marc (30/11/2013 17h25)


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