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#1 13/02/2012 22h00 → HF company : belle small cap oubliée !

Membre
Réputation :   28 

Bonjour,

Je propose un focus sur HF company qui vient de présenter ses chiffres annuels ce soir.

Petit historique de la valeur :
Après un pic à 18,30 EUR le 10/03/2011, la valeur s’est effondrée suite à un avertissement lors de la présentation des résultats du S1 2011. Les marges avaient alors fortement baissées sous l’effet de la hausse des matières premières, de l’inflation du coût de la main d’oeuvre en chine et de la baisse de la consommation des les pays de l’Europe du Sud. Au final, la société n’avait des résultats à peines à l’équilibre sur l’ensemble du S1.

Après une baisse en continu de 7 mois, la valeur atteint des plus en fin d’année vers 5,80 EUR (soit une baisse de 71%). Depuis l’action s’est repris d’environs 50% pour côter 7,80 EUR ce soir.
Au vue des résultats de ce soir et du niveau de valorisation atteint, je pense que ce n’est que le début du rattrapage !

En effet, la société vient d’annoncer un résultat net de 2,70 M EUR soit PER de 10,8 pour l’année écoulée. (14e exercice bénéficiaire depuis sont introduction en bourse en 1997 !). C’est mieux que les anticipations les plus optimistes des analyse (CM-CIM tablaient sur BPA de 0,59 EUR).

HF company parvient à redresser progressivement progressivement ses marges et bénéficie d’un important relais de croissance avec le CPL dont le CA a explosé en 2011 (multiplié par 2,50).

Voici quelques ratios pour mettre en valeur la sous évaluation de la société :
VE/ETBIDA 2011 : 2,65
ANR : 19 EUR (à comparer avec un cours de 7,80 EUR)
PER 2011 : 10,80
Rendement 2011 : 6,6%

Les analystes anticipent encore un doublement des bénéfices pour 2012 … Cela nous donnerait un PER 2012 < 6 …

Je pense qu’elle devrait retourner vers un PER 2012 de 9 ce qui nous donne un objectif de cours d’environs 11,20 / 11,50 EUR. Cela représente un upside de 45% !

A consulter :
HF : Company : Comptes 2011 : Premiers effets significatifs des mesures de gestion. | Zone bourse
HF : COMPANY : nette baisse des résultats en 2011 | Zone bourse

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#2 14/02/2012 10h11 → HF company : belle small cap oubliée !

Administrateur
Réputation :   1307 

Merci pour le partage.

Juste une remarque mineure : ce n’est pas une small cap mais une nano cap.

Le terme Small s’applique généralement à partir de 300 M de capitalisation, micro à partir de 50 M, nano en-dessous.

Sinon cette action me rappelle dans une moindre mesure Thermador Group, elle aussi assez régulière dans son CA et dans son dividende, mais dans le secteur du matériel de plomberie.

En ligne

 

#3 14/02/2012 10h55 → HF company : belle small cap oubliée !

Membre
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Effectivement une sociéténinterressante qui pourrait bien être une recovery… C’est ma plus grosse cata de 2011…

Achetée au plus haut et revendue trop tard alors que j’aurais du etre alerté par les ventes massives. Je ne veut plus en entendre parler, sans doute a tord…

dans le meme genre il y a Netgem. Une année record avec des commandes ponctuelles suivies d’un effondrement.

Je pense que ce sont 2 boites sérieuses et interressantes. J’ai eu de la chance une pas avec l’autre.

je deviens superstitieux et je reste à l’écart des actions qui ne m’ont pas réussi pour me concentrer sur celles ou j’i eu un bon timing.


Le pouvoir doit se définir par la possibilité d'en abuser

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#4 14/02/2012 17h20 → HF company : belle small cap oubliée !

Membre
Réputation :   28 

J’aime bien aussi Netgem. Je l’avais mis sous surveillance avant qu’elle ne prenne 10% la semaine dernière. Je pense en prendre lors d’une prochain consolidation.

Si un jour, malgré ta superstition, tu te résignes à reprendre du HF company, fais nous signe (qu’on puisse vendre à temps :p).

Plus sérieusement, tout le monde a eu des bon et des mauvais coups. Je pense pas qu’il faille être superstitieux pour autant. Il ne faut pas non plus trop être attaché à une valeur. Je pense que le mieux c’est de demander l’avis d’autres personnes pour avoir un vision la plus objective possible.

Moi aussi j’ai acheté une petite ligne au plus haut l’année dernière. J’aurais du la vendre le jour du warning du S1. Ne l’ayant pas fait, je ne me suis pas résigné à la garder en fond de portefeuille malgré sa baisse continue car je me disais qu’il n’y avait aucune autre news qui justifiaient une telle baisse en continue. Quand j’ai vu qu’elle commençait à inverser sa tendance, j’ai renforcé en attendant les résultat annuels d’hier.

Le timing me semble aujourd’hui bon pour revenir sur la valeur. La société à réagit et a su faire remonter ses marges au S2. Toutes les inquiétudes qui ont poussée la valeur à s’effondrer inexorablement pendant 6 mois vont se réduire progressivement et l’action devrait reprendre une tendance haussière de moyen terme !

Dernière modification par oliv21 (14/02/2012 17h29)

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#5 14/02/2012 17h51 → HF company : belle small cap oubliée !

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Réputation :   421 

Ce qui me fait me tenir a l’écart c’est que ca avait vendu massivement AVANT le profit warning…
J’ai rangé HF Company dans les sociétés qui ont des fuites et qu’il faut sans doute acheter plus sur des considérations techniques (hausse avec volume) que fondamentales.

Quand la confiance n’est plus la…


Le pouvoir doit se définir par la possibilité d'en abuser

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#6 19/02/2014 14h29 → HF company : belle small cap oubliée !

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Petit up 2 ans après (!) sur ce sujet… HF Company est en effet une jolie société mais pas sans risques non plus.

Vous trouverez une note actualisée sur le blog de Valeur Bourse : HF Company


Do your homework! Parrain pédago pour Bourso, Binck et Bourse Directe : écrivez-moi en MP :-) et  mon portif

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#7 21/03/2014 08h54 → HF company : belle small cap oubliée !

#8 19/05/2014 10h19 → HF company : belle small cap oubliée !

Membre
Réputation :   214 

HF Company vient de céder son pole confortique pour 23,5 millions d’euros, pour une capitalisation de 36,5 millions d’euros, c’est très intéressant je trouve. Reste à savoir ce qu’il vont faire avec le cash… Rachat d’actions? Dividende exceptionnel? Acquisition pour renforcer les pôles restants?

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#9 23/08/2016 16h46 → HF company : belle small cap oubliée !

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Nouveau Up sur cette société…

Après une première analyse, nous avons peut-être une belle opportunité sur ce titre…

-> Capi de 44M€ pour une tréso net de 25M€ et un actif circulant net de toutes dette de 33,5M€ et FP de 61,7M€  (au 31/12/15)

-> CA du 1er semestre en croissance de 81% !
Extrait du rapport semestriel :
Forte croissance attendue des résultats semestriels
Objectif confirmé de forte croissance annuelle du chiffre d’affaires
La forte croissance du chiffre d’affaires réalisée au cours du premier semestre permettra au Groupe d’enregistrer une très forte hausse de ses résultats sur le semestre.


-> RN 2015 : 1,3M€. La société bénéfiant un effet de levier opérationnel important (rapport 2015), on peut espérer un mini x3 sur le RN ?
http://www.zonebourse.com/HF-COMPANY-51 … nnuels.pdf

Le cash en banque permet de limiter la baisse de la valeur avec un potentiel de hausse important au vu de l’augmentation du CA

Il faudrait analyser plus en détails les origines & pérennité de cette croissance. Il semblerait que cela soit lié aux déploiement des nouvelles technos TNT pour une durée de mini 3 ans.

D’autres connaissent cette valeur ?

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#10 23/08/2016 17h34 → HF company : belle small cap oubliée !

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Réputation :   188 

En 2012 c’était une daubasse ; j’en avais acheté à 4,7 €. Puis, en 2014, PoliticalAnimal en avait fait une analyse ; j’en ai racheté à 7,09 €.
Je n’ai jamais su pourquoi c’était si peu cher.
J’ai commencé à m’alléger à 13 € parce que la marge de sécurité patrimoniale n’est plus là. J’en ai gardé la moitié car les RN pourraient effectivement faire un boom.


Investisseur deep value. Blog : Le projet Lynch. Parrainages Binck et Boursorama.

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#11 23/08/2016 17h43 → HF company : belle small cap oubliée !

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J’en ai eu dans mon portefeuille en 2012 jusqu’à début 2013 je crois, attiré à l’époque par un dividende de quasi 10 % à l’époque et une trésorerie nette.

Mais les revenus étaient en forte décroissance suite à l’arrêt d’un contrat sur le CPL et le management enchainé les profits warnings, je suis parti en pensant qu’ils allaient cramer le cash. 

Finalement ils ont vendu la poule aux œufs d’ors il y a deux ans entrainant une division par plus de 2 du CA et une quasi disparition des revenus. A partir de là j’ai arrêté mon suivi.


Portefeuille - Le poker est un jeu passionnant permettant de perdre son argent, son temps et ses amis

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#12 28/08/2016 14h21 → HF company : belle small cap oubliée !

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Tanuky a écrit :

Nouveau Up sur cette société…

Après une première analyse, nous avons peut-être une belle opportunité sur ce titre…

-> Capi de 44M€ pour une tréso net de 25M€ et un actif circulant net de toutes dette de 33,5M€ et FP de 61,7M€  (au 31/12/15)

-> CA du 1er semestre en croissance de 81% !
Extrait du rapport semestriel :
Forte croissance attendue des résultats semestriels
Objectif confirmé de forte croissance annuelle du chiffre d’affaires
La forte croissance du chiffre d’affaires réalisée au cours du premier semestre permettra au Groupe d’enregistrer une très forte hausse de ses résultats sur le semestre.


-> RN 2015 : 1,3M€. La société bénéfiant un effet de levier opérationnel important (rapport 2015), on peut espérer un mini x3 sur le RN ?
http://www.zonebourse.com/HF-COMPANY-51 … nnuels.pdf

Le cash en banque permet de limiter la baisse de la valeur avec un potentiel de hausse important au vu de l’augmentation du CA

Il faudrait analyser plus en détails les origines & pérennité de cette croissance. Il semblerait que cela soit lié aux déploiement des nouvelles technos TNT pour une durée de mini 3 ans.

D’autres connaissent cette valeur ?

Beau résumé. Outre la croissance impressionnante du CA, on peut attendre comme vous l’évoquez un bon du RN. Ce qui freine la hausse, c’est surement la faible capitalisation mais aussi, les perspectives de la boite après cette période d’activité importante qui devrait durer quelques mois.

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#13 03/09/2016 08h46 → HF company : belle small cap oubliée !

Membre
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Une pleine page aujourd’hui dans INVESTIR qui vise 16e.

L’accroche : RENAISSANCE

Résultats semestriels le 3/10.

A suivre.
Stan

Dernière modification par stanny (03/09/2016 08h46)


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#14 03/10/2016 18h36 → HF company : belle small cap oubliée !

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Résultats du 1er semestre excellents :
CA : +82 %
EBITDA : 1€/action au lieu de 0,25
Benef net : 0,55€/action au lieu de ~0
TB perspectives.
Je garde mon reste d’actions.

Boursier.com a écrit :

- Le groupe HF Company fait état d’une nette amélioration de
ses indicateurs de profitabilité au premier semestre 2016. Le résultat net part
du Groupe se hisse à 1,9 ME contre -0,2 ME un an auparavant. Le chiffre
d’affaires, déjà connu, s’est établi à 42 ME au 30 juin, en croissance de 81,9%

L’intégrateur de solutions technologiques indique avoir bénéficié sur la
période d’un fort effet de levier opérationnel, marqué par une forte croissance
des volumes d’affaires et une maitrise optimale à la fois des frais de
personnel, des achats externes et des stocks.

L’Ebitda s’est ainsi amélioré de 2,5 ME sur le semestre par rapport à son
équivalent 2015 et le résultat opérationnel s’est établi à 2,5 ME, à comparer à
une perte de -0,1 ME un an plus tôt.

Sur le semestre écoulé, le cash-flow généré par l’activité s’est établi à 3,8
ME, si bien que la trésorerie nette est demeurée à un niveau record à fin juin
(23,8 ME contre 24,9 ME à fin décembre 2015). Les capitaux propres totalisent
59 ME à fin juin 2016, correspondant à 16,8 euros par action.

A la suite d’un premier semestre particulièrement dynamique, HF Company
confirme que 2016 sera une année de croissance marquée par un fort effet de
levier opérationnel, un rebond significatif de la marge, de la rentabilité des
activités et du bénéfice net.

Dernière modification par JeromeLeivrek (03/10/2016 18h40)


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#15 09/10/2016 09h46 → HF company : belle small cap oubliée !

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Le projet de croissance externe ne semble pas convaincre les investisseurs.

Yves Bouget Pdg HF Company : "Nous voulons privilégier une croissance externe à l’international" - La Bourse et la Vie

@suivre
Bons trades
Stan


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#16 25/10/2016 12h04 → HF company : belle small cap oubliée !

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Elle n’en finit plus de chuter depuis l’annonce des résultats semestriels puis du CA T3.
A 12€ ça paraît une bonne affaire, non ?

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#17 26/10/2016 23h15 → HF company : belle small cap oubliée !

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Bon, j’ai repris les résultats semestriels. A un cours de 12 €, la capitalisation est de 43 M€, la trésorerie nette de 23 €, soit une valeur d’entreprise EV = 20 M€. Sur le semestre, le FCF et l’EBITDA sont de 3,8 et 3 M€ respectivement. En annualisant, on obtient un EV/FCF = 2,6 et EV/EBITDA = 3,3. Tout cela pour une VANN = 8,6 € et une VANT = 10,6 €.
Effectivement ce n’est pas cher.
Après en avoir acheté à 4,7 € puis 7,1 €, je me demande si je ne vais pas en reprendre à 12…


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#18 26/10/2016 23h55 → HF company : belle small cap oubliée !

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Peu probable que le S2 donne les mêmes résultats que le S1, mais il est vrai que c’est pas bien cher.

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#19 26/10/2016 23h59 → HF company : belle small cap oubliée !

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Qu’est-ce qui vous fait penser que les résultats du S2 seront moins bons ?


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#20 27/10/2016 00h08 → HF company : belle small cap oubliée !

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Le boom de CA était entre T3 2015 et T1 2016. Depuis T2 on revient sur des niveaux plus normaux. Trop fatigué pour être plus précis

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#21 27/10/2016 14h52 → HF company : belle small cap oubliée !

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Avec un profil similaire (décôte sur actif ET rentable), j’aurais tendance à privilégier Gevelot à l’heure actuelle.
HF company n’est pas en bas de cycle contrairement à Gevelot.
Gevelot est restée en positif au S1 2016 et offre un décôte plus importante sur ces actifs !

Qu’en pensez vous ?

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#22 27/10/2016 23h37 → HF company : belle small cap oubliée !

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C’est vrai que les profils de décote sont similaires. D’ailleurs je viens de racheter les 2. En terme d’actifs, ce qui compte pour moi ici c’est plutot le cash, et là c’est vrai que Gevelot est un peu mieux placé. Par contre, le management de HF me semble plus optimiste sur les perspectives. C’est ce qui me fait pencher (un peu) pour HF.

Une autre remarque. Si vous vous intéressez à l’EV/EBITDA, vous remarquerez, pour ces boites qui ont une grosse trésorerie, un anti-effet de levier : il suffit que le cours remonte un peu pour que l’EV/EBITDA remonte bien plus vite. Le potentiel n’est donc pas si extraordinaire qu’il semble. C’est la 2e raison pour laquelle Gevelot me plait un peu moins.


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#23 28/10/2016 00h17 → HF company : belle small cap oubliée !

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HF va l’investir son cash qui dort : croissance externe ou dividende exceptionnelle si aucune opportunité

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#24 28/10/2016 00h23 → HF company : belle small cap oubliée !

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Bamaki, c’est une hypothèse ? une pensée ? une affirmation ? J’ai vu tellement de petites boîtes qui ont conservé des années (voire des décennies) leur cash qui dort "par peur du lendemain" que sans indices solides du contraire, j’aurais tendance à ne pas trop y compter.

Après si le management l’a affirmé (je ne suis plus le dossier HF depuis 2014 déjà)…


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#25 28/10/2016 00h25 → HF company : belle small cap oubliée !

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JeromeLeivrek a écrit :

Une autre remarque. Si vous vous intéressez à l’EV/EBITDA, vous remarquerez, pour ces boites qui ont une grosse trésorerie, un anti-effet de levier : il suffit que le cours remonte un peu pour que l’EV/EBITDA remonte bien plus vite. Le potentiel n’est donc pas si extraordinaire qu’il semble. C’est la 2e raison pour laquelle Gevelot me plait un peu moins.

Sauf que Gevelot utilise son cash pour du rachat d’actions, ce qui tend à réduire cette "anti-effet de levier" par la relution qu’il permet, non ?

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