Suivez les discussions sur : Twitter Facebook RSS   Abonnez-vous à la newsletter : Newsletters   Utilisez la recherche : 
Chercher
Membres  |  Mission

Forums des investisseurs heureux

Discussions courtoises et réfléchies sur l'investissement patrimonial pour s'enrichir, générer une rente et atteindre l'indépendance financière

Vous n'êtes pas identifié : inscrivez-vous pour échanger et participer aux discussions !

#1 22/04/2016 23h25 → Allied Properties REIT : une autre foncière de bureaux de centres-villes canadiens (ap, bureaux, canada, reit, un)

Membre
Réputation :   30 

1. Activité

Allied Properties REIT est une foncière crée en 2003. Sa caractéristique est d`investir sur un marché de niche : acheter, moderniser et louer des bureaux et commerces de classe I dans les grandes métropoles canadiennes.

Les espaces de classe I ont les caractéristiques suivantes :

- De vieux espaces hérités de l`époque industriel du 19e siècle.
- Structure extérieure souvent en brique ou pierre.
- Localisés dans les zones urbaines/centre villes des grandes villes.

AP.UN possède 148 propriétés, dont 9 en cours de re-développement. La majorité des actifs sont situées à Toronto (44%) et Montréal (29%).
Son exposition à la province d`Alberta est vraiment minime. Est-ce l`une des raisons pour lesquelles l`action ne décôte pas?

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/8938_apun_map_2015.png

2. Les baux en détail

- Très bonne diversification des locataires. Le plus gros ne représente que 3% des revenus
- 91.3% de taux d`occupation en légère baisse, contre 92% en 2014.

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/8938_apun_locataire_par_secteur_2015.png

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/8938_apun_10_locataires_2015.png

b. La durée moyenne des baux est de 5.8 années.
   On observe un bon étalement des échéances.

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/8938_apun_echeance_des_baux_2015.png

3. Dettes
L`endettement est de bonne qualité.

a. Le ratio d`endettement sur la valeur des propriétés investies à 38% est dans la fourchette basse.
b. Les prêts à taux fixe représentent 74% de la dette, au taux moyen de 4.7%.
c. le terme moyen est de 5.6 années, en phase avec la durée moyenne des baux.

Les 3 plus grosses échéances sont dûes en 2018, 2020 et 2023.

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/8938_apun_echeance_dette_2015.png

4. Indicateurs financiers 2015

- 40% de marge opérationnelle
- Capex à 16% des FFOs
- 81% de taux de distribution sur AFFO
- 3.6% d’augmentation des distributions
- 31% des distributions ré-investies grâce au DRIP*
- 4.4% de rendement sur dividende (à $34 CAD l`action).

* À noter que le bonus de 3% via le DRIP a pris fin le 31 Déc. 2015.

Evolution du revenu et du NOI
Une croissance à double chiffre jusqu`en 2014, mais qui a ralenti en 2015.

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/8938_apun_revenu_noi_2015.png

Evolution du cash flow
- Les distributions aux actionnaires ont augmentées ces 3 dernières années.
- La croissance à double chiffre de l`AFFO per Unit s`est arrêté en 2015; accentuée par la participation au DRIP. Cependant, le taux de distribution est très bien contenu.

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/8938_apun_affo_2015.png

5. Perspectives pour 2016

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/8938_apun_outlook_2016.png

Je pense que :
- le taux de distribution concervateur,
- sa faible exposition à l`Alberta,
- l`arrêt des acquisitions,
- et la mise en service prochaine de nouveaux espaces déjà pré-loués
devrait leur permettre de faire face à la crise, et pourquoi pas de poursuivre leur croissance.

6. Evaluation
Le ratio P/AFFO sur 5 ans est de 21. Ce ratio élevé correspondait à une période où la croissance était forte.
Avec un P/AFFO actuel de 19, le ratio est certes en dessous de sa moyenne, mais il ne laisse peu voire aucune marge de sécurité au vue du contexte économique.

Brookfield estime une surcôte de 1.3%.

Le faible rendement et la fiscalité désavantageuse n`attirera pas les lecteurs de ce forum.
Pour ma part, elle trouverait sa place dans mon PEA canadien en tant que valeur de croissance, mais j`attends une décôte.

Dernière modification par catoun (23/04/2016 02h41)

Mots-clés : ap, bureaux, canada, reit, un

Hors ligne

 

#2 06/08/2016 22h57 → Allied Properties REIT : une autre foncière de bureaux de centres-villes canadiens (ap, bureaux, canada, reit, un)

Membre
Réputation :   30 

Bonjour,

Allied a publié cette semaine les résultats du 2nd trimestre.

Pour les 6 premiers mois et en comparaison de 2015 :

- Taux d’occupation stable à 91% mais baisse de 1.8% des loyers.
- Croissance du NOI +4.3%.
- Croissance de L’AFFO +2%.
  Ramené à la part, l’AFFO reste inchangé dûe à la dilution.
- Payout ratio contenu à 83%.

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/8938_apun_q2_2016.png

L’endettement a augmenté. Le ratio LTV est passé de 35 à 40%.

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/8938_apun_q2_2016_financial_ratios.png

Contrairement à ce qui avait été annoncé à la fin du 4e trimestre 2015, AP.UN a décidé de poursuivre ses acquisitions. Elle a acquis 4 propriétés (Toronto, Montréal, Calgary) et finalise l’acquisition de 4 autres propriétés; toutes localisées à Toronto.

Hors ligne

 

#3 11/08/2016 16h34 → Allied Properties REIT : une autre foncière de bureaux de centres-villes canadiens (ap, bureaux, canada, reit, un)

Membre
Réputation :   30 

Allied Properties annonce l’émission de 5.3 million d’actions à $37.80; soit une levée de capitaux de $200 million.

Hors ligne

 

Pied de page des forums

Propulsé par FluxBB
Hébergé par Arcustech