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#151 29/09/2015 10h03 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Oui je suis d’accord. Il y a aussi le fait qu’a mon avis pas mal de fonds ou intervenants sont tentes de shorter jusqua la valeur de l’anr (0).

Edit : le contrat de liquidite de casino a aussi ete augmente de 30mE

Peut etre que les resultats le 15 octobre avant bourse vont rassurer, ou du moins montrer que c’est moins pire que ne le pensait le marche (2nd hyp. Pour moi).

Dernière modification par roudoudou (29/09/2015 11h30)

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#152 29/09/2015 14h40 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Morningstar US est positif sur Casino !

Morningstar US a écrit :

Casino Guichard-Perrachon (CO)
We believe that Casino Guichard-Perrachon’s shares remain undervalued relative to our EUR 85 fair value estimate, as we think that the firm is well-positioned to benefit from stabilizing trends in Europe and long-term consolidation in Latin America. Growth in France remains tepid, but Casino is lapping price cuts, and results have largely supported our view that the firm’s price cuts have helped to stabilize volume trends at hypermarkets. (Traffic was up 4.0% and volume was up 5% at Geant hypermarkets in the most recent quarter.) Improved volume and pricing should help sales and profits. Cost pressures are also weighing on growth in Latin America, but we think cost-cutting efforts should support margins abroad. Moreover, we believe that Casino should be able to leverage its distribution network as sales increase in Latin America over the long term. Thus, although we see near-term macro pressures weighing on Casino’s markets, we believe that the firm should be able to capitalize on growth opportunities going forward.

Source : Consumer Defensive: Upside in Staples Companies With Long-Term Cost-Cutting Opportunities

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#153 29/09/2015 15h11 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Morningstar UK aussi a la même valeur intrinsèque et 5 étoiles.

Morningstar UK a écrit :

We believe that Casino’s shares remain undervalued relative to our EUR 85 fair value estimate, as the investors remain cautious about macro risks in European and Latin American economies, most notably Brazil. Growth in France remains tepid, and Casino has been forced to respond to Carrefour and discounters by lowering its prices and margins. While Casino has considerable scale in these regions, limited switching costs and razor thin margins limit our confidence in Casino’s ability to sustain excess returns on capital over the long term. That said, we believe that many of these risks are priced into Casino’s stock, and we see opportunity for patient, long-term investors looking for exposure to European grocers.

Par contre ces dernières semaines avec ou sans une bonne opinion de Morningstar, toutes les actions baissent…


To achieve fair investment results is easier than you think; superior results are harder than you thought

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#154 29/09/2015 18h11 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Casino a bien plus baisse que le marché : presque 50% !

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#155 02/10/2015 18h36 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Rachat massif d’actions a été fait pendant cette période de baisse, donc le rebond est attendu.

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#156 04/10/2015 22h18 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Bonjour,

Je viens de m’intéresser un peu par hasard à la société Rallye. En lisant le rapport semestriel et notamment le bilan conso, je me suis aperçu que les fonds propres étaient de 13Md€ quand la société vaut 0,75Md €

J’ai raté quelque chose ? Parce que la décote est vraiment énorme… L’actif net par action est de 288€ (16,5€ si on enlève les goodwills). Enfin bref, de tels chiffres me donnent envie de creuser un peu plus la société.

Alexandre

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#157 04/10/2015 22h38 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Oui, il y a un léger problème : Rallye est une holding endettée, et regarder les comptes consolidés n’a pas de sens, puisque vous regardez (principalement) les comptes de sa filiale Casino au lieu de regarder ceux de Rallye.

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#158 04/10/2015 22h49 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Hélé autant pour moi, les intérêts minoritaires (50% de casino) ne sont pas retraités des capitaux propres du rapport semestriel. Cependant regarder les comptes consolidés à du sens pour prendre en compte la valeur réelle des actifs derrière les titres des filiales et non la valeur comptable de ces titres.

Imaginons une holding sans dette dont le principal actif affiche un gearing de 200%. Je perds de l’info si je ne regarde pas les comptes consolidés !

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#159 04/10/2015 23h59 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Il y a deux niveaux d’analyse de mon point de vue Alexandre :

- Exclure les éléments consolidés liés à Casino comme vous le dites et regarder l’ANR de la holding
- Avoir une vue plus originale en partant du fait que l’ANR (dépendant essentiellement de la valeur mtm des titres Casino) est sous évalué et que tant que le dividende (donc dépendant du div de Casino et donc de sa capacité à générer du FCF) est pérenne, il n’y a pas de souci pour payer les intérêts de la dette de Rallye. Regarder aussi les prochaines échéances de dette (la maturité moyenne est de l’ordre de 5 ans de mémoire)

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#160 10/10/2015 20h07 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Depuis les plus bas touchés recemment il y a déjà eu un beau rebond,

pour Casino : 43 -> 55
pour Rallye : 13 -> 18

Prochaine étape, les résultats de Casino qui seront publiés jeudi prochain avant bourse.

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#161 16/12/2015 23h57 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Casino a annoncé un plan de désendettement. Cela va correspondre en partie a un jeu d’écriture comptable, avec la vente d’actifs immobiliers qu’il faudra ensuite louer (échange de cash maintenant contre un bail donc de la dette) ainsi que d’autres activités comme au Vietnam. L’action en bourse en a bien bénéfic~ainsi que celle de Rallye. Dans le même temps, la note du Brésil a été abaissée à BB+ par Fitch. La situation du pays ne s’améliore pas et, contrairement a Carrefour, une forte partie des activités locales de Casino est cyclique (pas que de l’alimentaire). Casino confirme qu’ils ont une gestion prudente. Le principal risque est vraiment la disparition de Naouri (en meme temps, un concurrent pourrait dans ce cas etre interessé par un rachat).

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#162 17/12/2015 13h10 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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En principe, comme en France, les cessions immobilières ne portent pas sur les magasins, mais sur les galeries commerciales attenantes: pas de bail à signer derrière. Le non-alimentaire au Brésil est marginal (12% je crois à travers une participation).

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#163 17/12/2015 14h23 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Ils sont clairement accusé d’escroquerie par Carson Block.
L’action s’effondre de 11%. Ce gas ne c’est jamais trompé ? Casino peut-elle être en faillite sans que personne ne l’ai vu ?

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#164 17/12/2015 14h28 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Des extraits de l’interview de Carson Block chez Bloomberg : Casino Plunges After Carson Block Names It as Latest Short - Bloomberg Business

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#165 17/12/2015 14h39 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Les hedge funds reprennent la main après l’annonce de la vente des bijoux de famille pour désendetter le Groupe.

L’article des Echos de ce matin a (peut-être) été écrit un peu vite.

Je cite : "les hedge funds devront se trouver une autre dinde sacrificielle pour Noël"…

@+
Stan


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#166 17/12/2015 15h06 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Je traine cette valeur (Casino) comme un boulet, avec un PRU de 59 euros.
Ma faute aura été de ne pas vouloir voir l’évidence. L’analyse d’une valeur, technique, financière, fondamentale ou de tout ce que vous voulez, ne vaudra pas grand chose si ce que vous constatez concrètement est en totale contradiction avec ce que les chiffres ou les déclarations préconisent.

A savoir, j’ai plusieurs grandes surfaces sur ma commune ou aux alentours. Lorsque je vais faire quelques achats chez l’enseigne Casino, contrairement aux autres hyper/supermarchés, inévitablement : d’une part il n’y a pas grand monde (c’est pour cela que je m’y rend, étant légèrement agoraphobe), et d’autre part cela se traduit invariablement par 2 caisses ouvertes pour 10 de fermées.

Ces signaux, aussi anodins paraissent-ils, je n’ai pas voulu les prendre en compte. La leçon est cinglante : l’investisseur est d’abord un consommateur, et lorsqu’il lui est possible d’être directement au contact de la mise en oeuvre du modèle de l’entreprise convoitée, s’il sent que quelque chose entre en contradiction avec une conviction préalablement emportée sur le papier, s’abstenir devient alors une priorité.

Dernière modification par christian (17/12/2015 16h07)

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#167 17/12/2015 15h15 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Vous avez raison…

Les positions de CASINO pourraient toutefois intéressées un (très) gros du secteur qui chercherait à prendre une position forte en France.

Les valeurs de "fond de commerce" (contrairement à l’industrie) sont très élevées dans le secteur de la GSA…

A suivre.

Stan


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#168 17/12/2015 15h24 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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@stanny : Vous pensez que Naouri pourrait passer la main ?

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#169 17/12/2015 15h26 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Je me suis laissé tenter

17/12/15     Achat     65         CP     MO     40,065 EUR     17/12/15     Exécuté

Je n’ai pas l’impression qu’il y ait grand chose de nouveau sur casino dans les propos de Carson Block.

Assez drôle car ce matin JP Morgan est passé a surpondérer.

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#170 17/12/2015 15h27 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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happyjo a écrit :

Ce gas ne c’est jamais trompé ? Casino peut-elle être en faillite sans que personne ne l’ai vu ?

Il s’est lancé sur Olam et Noble Group (deux groupes Singapouriens qui font du trading de commodities). Les deux groupes existent toujours (sur Olam même les shorts ont dû mal se finir : One Of Carson Block’s Big Shorts Is Up Big Today ). En revanche il avait vu juste sur le groupe forestier chinois Sino Forest.

Mais Casino c’est un business a priori plus lisible et simple qu’un négociant de matières premières, et on est quand même loin des standards comptables chinois…

(j’ai l’obligation perp Casino et des titres Rallye)

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#171 17/12/2015 15h33 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Dans la rubrique "Achat des dirigeants français", on peut remarquer des récentes acquisitions en semaine 42, 45 et 46 sur des cours de 16,58 à 18,77. En espérant que ceci soit un bon présage pour la suite…

NB : j’ai quelques actions Rallye

Dernière modification par Gamma76 (17/12/2015 15h37)

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#172 17/12/2015 15h35 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Après lectures de quelques articles sur Carson (dont cet article du WSJ, en anglais : Examining Muddy Waters’ Track Record  - Deal Journal - WSJ), je vois que ce fond a eu plus souvent raison que tort mais qu’il n’est pas non plus infaillible.

Après comme cela a été noté il ne s’agit pas d’une valeur chinoise opérant sur un business complexe et peu suivie des analystes… A suivre.

(je suis actionnaire de Rallye)

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#173 17/12/2015 16h24 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Cette annonce ne constitue t-elle pas une prédiction auto-réalisatrice à but spéculatif ?
La veille le titre Rallye avait pris plus de 10%, aujourd’hui il plonge de 20% sur cette seule annonce. Dans quelle mesure Carson block en a t-il profité pour shorter l’action ?

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#174 17/12/2015 16h33 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Geronimo a écrit :

@stanny : Vous pensez que Naouri pourrait passer la main ?

No lo so…

Pour être honnête, je connais un peu la GSA en France pour suivre très régulièrement des transactions sur des LECLERC, U, ou INTERMARCHE mais CASINO, je n’ai jamais vraiment regardé.

La valeur intrinsèque du fond de commerce est de toute façon inversement proportionnelle au montant des loyers immobiliers payés aux tiers.

@+
Stan

Dernière modification par stanny (17/12/2015 16h34)


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#175 17/12/2015 16h40 → Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

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Juillet a écrit :

Cette annonce ne constitue t-elle pas une prédiction auto-réalisatrice à but spéculatif ?
La veille le titre Rallye avait pris plus de 10%, aujourd’hui il plonge de 20% sur cette seule annonce. Dans quelle mesure Carson block en a t-il profité pour shorter l’action ?

Je me suis posé la même question.

En tout cas le timing de l’annonce n’est clairement pas un hasard. Venant d’un gérant de hedge funds qui gagne sa vie avec des ventes à découvert, pile après une journée à +9%, ça pose pas mal de questions…

Mais en même temps, cela serait quand même assez fou que Carson Block ait à ce point de l’influence sur le marché si ces analyses n’étaient pas sérieuse.

Dernière modification par 3ul3r (17/12/2015 16h40)

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