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#1 03/04/2016 14h15 → Tod's : le luxe à l'Italienne (italie, luxe, tod's)

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Bonjour à tous,

Je vous présente aujourd’hui Tod’s spa côte à la bourse de Milan avec une capitalisation de 2.3 milliard d’euros. Il s’agit de consommation discrétionnaires cad l’entreprise vend : chaussure, prêt-à-porter, accessoires et sac. Tod’s produit du luxe à l’Italienne depuis les années 2000 mais existe depuis 1920 !

Son CA se fait sur :
- chaussures (77%) ;
- accessoires en cuir (16,1%) ;
- vêtements (6,8%) ;

Dans ces pays : Italie (32,2%), Europe (22,9%), Chine (23,4%), Amérique (9%) et autres (12,5%).

La société emploie 3100 personnes(2010) dans plus de 206 boutiques à travers 35 pays. Les magasins sont en majorité en Asie-Pacifique (66%) puis en Europe (32%) et enfin 5% aux Etats-Unis ce qui représente 11 stores. Fin 2014 son réseau de magasins dépasse 325 point de vente dont 93 franchisés. En 2015, la société a acquis davantage de part (60%) de la marque "Roger Vivier". Elle possède aussi sous-licence "Derek Lam" et sous marque propre : Tod’s, Hogan, Fay.

Du point de vue du marché, la valeur de l’entreprise côte sur ses plus bas à un peu plus de 4 ans (01/12) à une valeur de 61.7e mais elle semble justifiée. La direction de Tod’s n’a pas l’air de connaitre le rachat d’action et l’entreprise semble décevoir depuis 2013 avec des ROE, ROIC décroissant avoisinant les 10/11% aujourd’hui et un CROIC à 7 % qui reprend des couleurs sur la dernière année. Mais malgré cela je pense que l’entreprise possède de bon fondamental et pourra redressé la pente si ces marges augmentent.

De mon point de vue, la valeur boursière est justifié et celle-ci est proche de sa fair value. La société pourrait être intéressante et passer à l’achat si l’année 2016 est signe de reprise. Financièrement la société se porte bien, Actif_Courant=0.3Passif_Courant et sa dette est très mesuré. Cependant le RN est en baisse de 8% en moyenne depuis 2011.

Bref rien d’appétissant pour le moment, patience le T1 nous donnera une idée si la société se relève ou non.

Ticket Bloomberg : TOD:IM
ISIN: IT0003007728
IH_SCORE = 4.5
PIOTROSKI_SCORE = 5

Mots-clés : italie, luxe, tod's

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#2 03/04/2016 14h31 → Tod's : le luxe à l'Italienne (italie, luxe, tod's)

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Tod’s comme beaucoup d’entreprises du secteur du luxe pâtit de la baisse de richesse dans beaucoup de pays émergents, baisse du pétrole et autres matières premières, ce qui impacte des pays comme la Chine et la Russie ainsi que les pays moyen-orientaux.

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#3 04/04/2016 15h04 → Tod's : le luxe à l'Italienne (italie, luxe, tod's)

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J’en suis à 38% de moins-value sur Tods qui ne cesse de décevoir ; je ne risque pas de moyenner en baisse.

Dans le luxe italien, je lui préfère et de loin Salvatore Ferragamo dont le parcours boursier est bien meilleur.

Pour des raisons qui m’échappent, Tods est éligible au PEA chez Binck alors que Salvatore Ferragamo ne l’est pas.

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#4 12/05/2016 10h58 → Tod's : le luxe à l'Italienne (italie, luxe, tod's)

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Bonjour,

Tod’s a publié hier soir des trimestriels bien décevants une fois de plus ; selon la direction, les difficultés seraient imputables à une baisse des ventes en Chine.

Le départ de la directrice de la création est un autre mauvais signal pour le titre qui perd près de 5% ce jour.

Tod’s subit le contrecoup du ralentissement en Chine
| Reuters


J’en suis à -43% sur cette ligne et je ne conseille pas de rentrer dessus avant l’automne, histoire d’y voir un peu plus clair sur l’optimisme du management qui affirme que les objectifs pour 2016 ne sont pas encore hors de portée.

Le secteur du luxe ne se porte pas bien en ce moment et Tod’s est clairement le mauvais élève de cette classe déjà en difficulté.

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