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#1 30/03/2016 21h35 → Altarea : acteur français diversifié de l’immobilier (commerce, foncière cotée, immobilier, logement, promoteur)

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Voici une rapide présentation d’Altarea qui occupe une position particulière dans le secteur de l’immobilier côté. Il me semble que ce groupe n’avait jamais été présenté ici. J’espère que d’autres pourront compléter cette introduction.

Le groupe se présente ainsi :

Altarea Cogedim est le seul groupe immobilier français disposant d’un savoir-faire de développeur sur l’ensemble des classes d’actifs (commerces, logements et Résidences Services, bureaux et hôtels).

Ce positionnement permet au Groupe de maîtriser l’un des plus importants portefeuilles de projets immobiliers de France, représentant près de 2,7 millions de m² tous produits confondus, soit l’équivalent de 12 milliards d’euros en valeur de marché.

Capitalisation boursière : 2,3 milliards.

Document de référence 2015 sur lequel je me suis basé : http://www.altareacogedim.com/sites/alt … 15_AMF.pdf
Les slides de la présentation : http://www.altareacogedim.com/sites/alt … s_2015.pdf

Portefeuille
Altarea développe des immeubles de commerce, des bureaux et des logements, mais seuls les immeubles commerciaux sont destinés à être conservés. Ce qui en fait une structure mixte : promoteur et foncière.

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/7104_portefeuille_par_activite.png

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/7104_portefeuille_par_region.png

Distribution et FFO
Le dividende est de 10 euros par action (environ 6% au cours actuel). La politique de distribution s’affiche comme ambitieuse.
Pour évaluer cette politique, il faut tenir compte des multitudes activités du groupe.

La forte croissance du FFO 2015 est avant tout due à l’activité logement.
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/7104_ffo_2015_decomposition.png

En détails (commerce) :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/7104_ffo_2015_commerce.png

En détails (promotion) :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/7104_ffo_2015_promotion.png

Autres
- Le groupe s’est récemment séparé de son très mauvais investissement dans Rue du commerce.
- Il a, dans la foulée, racheté Pitch Promotion.
- LTV : 44,5%
- ANR / action : 137,3 euros, l’action à 181 euros surcote donc largement. A noter qu’il est difficile de saisir l’ensemble des modalités de calcul de cet ANR du fait des multiples activités du groupe.

AMF : actionnaire Altarea.

(Désolé pour la taille des images, les captures d’écran HD et ce forum, ça n’a pas l’air de coller…)

Mots-clés : commerce, foncière cotée, immobilier, logement, promoteur

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#2 31/03/2016 09h11 → Altarea : acteur français diversifié de l’immobilier (commerce, foncière cotée, immobilier, logement, promoteur)

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PierreQuiroule a écrit :

- Le groupe s’est récemment séparé de son très mauvais investissement dans Rue du commerce.

Oui, c’est dommage car sur le papier l’opération semblait juteuse; comment expliquer cela ?


Ericsson…!  Qu'il entre !

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#3 31/03/2016 09h24 → Altarea : acteur français diversifié de l’immobilier (commerce, foncière cotée, immobilier, logement, promoteur)

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Il y a une analyse récente de Natixis

(CercleFinance.com) - Natixis a réitéré ce matin son conseil neutre sur le groupe immobilier intégré Altarea Cogedim ce matin. Des résultats annuels, les analystes retiennent une ’très bonne progression du résultat récurent des opérations (dit FFO)’. Cela étant, l’action présente une forte prime sur son actif net réévalué (ANR), qui en données EPRA se montait à 132,1 euros par action en fin d’exercice.

Dans un marché à l’équilibre ce midi à Paris, l’action Altarea Cogedim (non éligible au PEA en raison d’un de se statuts, celui de foncière) prend 1,2% à 172 euros.

Certes, constate une note de recherche, ’le groupe a publié une forte progression de son FFO en 2015 et le pipeline et les réservations sur l’activité promotion nous offrent une bonne visibilité du chiffre d’affaires pour les années à venir’. En outre, Altarea Cogedim vise cette année une croissance dudit FFO de 15 à 20%.

Le groupe entend, pour ce qui est de son activité foncière, doubler son patrimoine commercial en cinq ans. Dans la branche Promotion, dont la croissance est robuste, les réservations (+ 28% à 1,4 milliard d’euros en valeur, soit une part de marché de 6%) augurant de l’activité future sont bien orientées. D’autant qu’en intégrant Pitch Promotion, la part de marché d’Altarea Cogedim atteint 7%. ’L’objectif à terme est de vendre 10 000 logements par an’, souligne Natixis.

Reste un écueil de taille : ’le titre se traite toutefois à une prime de 29% sur son ANR EPRA’, note Natixis, à la date d’hier soir.

On parle également d’une augmentation de capital
Altarea envisage une augmentation de capital

À l’heure où les investisseurs préfèrent les foncières spécialisées, Altarea cultive avec succès son profil généraliste, de l’immobilier commercial à la promotion de logements, en passant par le développement de bureaux.

Débarrassée du foyer de pertes Rue du Commerce, revendu à Carrefour, elle peut se consacrer à une stratégie de croissance. À condition d’en avoir les moyens financiers.

Confiance du marché
La foncière fondée par Alain Taravella a dégagé en 2015 un résultat net récurrent de 12,95 euros par action, en hausse de 23,8%. Le coupon est porté à 11 euros, soit un retour de 6,3%, un niveau quasiment net car le dividende est composé pour 10,55 euros de remboursement d’apports.

Altarea affiche un portefeuille de projets très dense, ce qui en fait l’une de nos foncières préférées. Elle étudie l’option d’une prochaine augmentation de capital de 200 à 300 millions. L’objectif ? Mettre un terme au paiement du coupon en actions à partir de 2017. La prime sur l’ANR atteint 33%. Ce niveau élevé témoigne de la confiance du marché dans la qualité de la croissance embarquée.

En résumé, belle valeur, mais chère.

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#4 31/03/2016 14h30 → Altarea : acteur français diversifié de l’immobilier (commerce, foncière cotée, immobilier, logement, promoteur)

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Job a écrit :

PierreQuiroule a écrit :

- Le groupe s’est récemment séparé de son très mauvais investissement dans Rue du commerce.

Oui, c’est dommage car sur le papier l’opération semblait juteuse; comment expliquer cela ?

J’ai suivi l’opération de loin à l’époque, car je n’étais pas actionnaire. Le plan d’Altarea, c’était de créer des synergies entre RDC et leurs magasins physiques. Ce n’était pas forcément idiot, ça répondait à la crainte d’une cannibalisation du commerce physique par le commerce en ligne (crainte que je ne partage pas).

Altarea n’a pas réussi et j’y vois plusieurs raisons :
- Une foncière et une boutique en ligne sont des métiers beaucoup plus éloignés qu’il y paraît. Il n’est pas si facile de créer des synergies entre des locaux loués à des tiers, des galeries marchandes et une boutique en ligne. Carrefour qui rachète RDC, c’est beaucoup plus cohérent, parce que c’est un acteur du commerce qui en rachète un autre.
- Cette volonté de créer des complémentarités a sans doute empêché RDC de se spécialiser. C’est resté une boutique généraliste sans véritable identité. Or, l’époque du low cost triomphant est révolue. Un acteur comme LDLC, que l’on disait perdu, s’en sort aujourd’hui très bien justement parce qu’il a su se construire une réputation et une identité. Ca lui permet maintenant d’ouvrir des magasins physiques. RDC n’a jamais su se construire une telle réputation.

Altarea dit aujourd’hui que l’expérience lui a permis de prendre une avance dans la numérisation de ses centres commerciaux. A mon sens, ça leur a surtout coûté très cher. Bref, il fallait stopper l’hémorragie. C’est fait.

Dernière modification par PierreQuiroule (31/03/2016 14h35)

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#5 11/04/2016 16h29 → Altarea : acteur français diversifié de l’immobilier (commerce, foncière cotée, immobilier, logement, promoteur)

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Micro Update.
Conseil de la semaine d’Investir :

Investir du 9 avril a écrit :

NOTRE CONSEIL - ACHETER Le rendement figure parmi les meilleurs du secteur, et la diversification de la société la protège d’un éventuel ralentissement d’une classe d’actifs en particulier. Son positionnement sur la promotion est encourageant. Objectif : 230€

L’impact de ce journal sur le cours des petites/moyennes valeurs est toujours aussi étonnant (entre +3% et +5% aujourd’hui).

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#6 19/04/2016 10h08 → Altarea : acteur français diversifié de l’immobilier (commerce, foncière cotée, immobilier, logement, promoteur)

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Il est possible depuis aujourd’hui et jusqu’au 26 avril d’opter pour le paiement du dividende en action. Le cours actuel (après détachement) est de 187 €, le prix proposé pour les actions nouvelles est de 154 €. Je pense opter pour le paiement en actions. Le prix proposé est intéressant et la société devrait savoir bien employer le cash "économisé" vu ses projets de développement.

Détails : ALTAREA : Précisions sur le paiement du dividende 2015 décidé par l’assemblée générale | Zone bourse

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#7 21/05/2016 19h40 → Altarea : acteur français diversifié de l’immobilier (commerce, foncière cotée, immobilier, logement, promoteur)

Banni
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Pour ceux qui s’intéressent à cette valeur voir aussi l’augmentation de capital en cours à 140 € (avec maintient du Droit Préférentiel de Souscription pour les actionnaires actuels) que j’apprécie davantage que le recours classique à l’endettement.
Voir ici (en bas à droite) car mon fichier pdf est refusé sur le site:

Accueil - Altarea Cogedim

Cdt


Il ne s'agit pas de changer le pansement, mais de penser le changement.

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