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[-1]    #51 06/12/2016 17h46

Banni
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Bonjour bet. Merci pour votre intérêt. Vu la liquidité de certaines de mes positions, je préfère pour l’instant garder ces titres pour moi.

Egalement, les retours de qualité sur ce forum se font trop rares pour que je sois intéressé spontanément au partage.

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[+1]    #52 06/12/2016 19h27

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FranckInvestor a écrit :

Egalement, les retours de qualité sur ce forum se font trop rares pour que je sois intéressé spontanément au partage.

Il y a quand même un petit groupe de membres avisés qui partagent leurs idées sur le forum.
Et sans rien de particulier en échange.
Tout le monde ne peut pas être un "génie de l’investissement" ;-)

Dernière modification par maxicool (06/12/2016 19h28)


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#53 06/12/2016 19h46

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ENTP

FranckInvestor a écrit :

Egalement, les retours de qualité sur ce forum se font trop rares pour que je sois intéressé spontanément au partage.

Sans vouloir être rustre, je ne comprends pas tout à fait le sens de votre phrase.

Je ne trouve pas cette phrase particulièrement courtoise envers l’ensemble de la communauté.

Est-ce une façon d’annoncer que vous ne voulez plus contribuez au forum ?

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[+4]    #54 06/12/2016 20h55

Banni
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Ce n’est pas une question de courtoisie AleaJactaEst. Entre gentlemans, je pense que nous pouvons exprimer clairement nos avis et sentiments.

Si la communauté ici présente est très qualifiée en immobilier, juridique et tout autre domaine liée spécifiquement au rentier (et c’est très bien, vu que ce forum existe pour cela !), pour ce qui est de l’investissement en actions, et plus spécifiquement sur les actions et les petites valeurs précisément, là où nous, petits investisseurs, avons un avantage concurrentiel indéniable ; et bien, les intervenants sont beaucoup moins nombreux, il y a peu de propositions, de nouvelles idées / approches.

Ce n’est pas un jugement, c’est un fait.

J’ai bien quelques actions sympathiques à proposer à la communauté… Exotiques, méconnues et avec du potentiel dont j’aimerais avoir des avis divergents. Puisque le plus gros risque pour un investisseur est de s’enfermer dans sa vision. La question qu’il est légitime de se poser est de savoir si mes posts apportent à la communauté et à moi-même.

Bref, sujet hors propos. Au plaisir.

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#55 14/12/2016 20h46

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Justement…Franckinvestor  je viens juste de me remettre aux actions alors que j’ai eu un portefeuille d’obligations "exotiques" depuis 2008
Alors j’apprécie les idées de ceux qui comme moi vivent de leur revenu de portefeuille - assez rare ici!

A mon arrivée les investisseurs  en obligations étaient tres peu nombreux - surement a cause de la fiscalité française… Entre temps il y a en plusieurs qui sont arrives , il est vrai majoritairement des expats - et nous partageons nos idées sur le forum et en prive… Ca aide a trouver des idées et a
décider …

Vu la baisse des coupons je me suis mise aux actions euro et aux actions gbp apres le Brexit
J’avoue qu’ayant vécu au loin je ne connaissais que les boites classiques ou internationales.

Aujourd’hui j’apprécie quand des membres parlent de boites sous le radar - ça me permet de découvrir et peut-être tomber sur une perle ou 2…

Alors j’espère vous lire davantage haha!

Dernière modification par sissi (14/12/2016 20h46)

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#56 14/12/2016 23h16

Banni
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La file n’est pas la bonne ici, mais vous n’avez pas de présentation sissi. Dommage !

Votre parcours semble atypique, ce pourrait peut être un plus pour la communauté si vous pouviez partager comment vous avez fait pour en arriver là ? smile

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#57 28/01/2017 14h34

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ISTJ

Bonjour,

le dernier communiqué de presse est sorti il y a quelques jours.



   
   
           
                Chiffre d’affaires 2016
                —
           
           
       
   


- CA T4 2016
- Au 31.12.2016 : CA 2 824,5 M€ (2 826,2 M€ au 31.12.2015)

Le CA "plafonne" depuis quelques trimestres…
STEF a perdu 2 contrats en restauration, a pâti de la baisse des carburants et de grippe aviaire frappant le Sud-Ouest. Selon le DG finances, le Brexit pourrait impacter les transports et les périodes électorales ne sont pas propices à la consommation des ménages.
L’avenir semble plus morose, et étant donné la hausse depuis 2 ans, les ratios sont plus tendus !

Il y a quelques jours le cours a flirté avec les 86 / 88 €.
Au lancement de ce topic (fin 2014), le cours était à 42 €, ce qui fait de STEF un bagger sur la durée de vie de ce topic, environ 2 ans (12.2014 à 01.2017).

Prochaine publication : les résultats annuels de l’exercice 2016, le 16 mars 2017

Cdt,
Frédéric

Dernière modification par maxicool (28/01/2017 14h35)


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#58 28/01/2017 22h45

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Je reste raisonnablement optimiste:
- la stagnation du CA est notamment due à l’abandon de contrats non rentables en négoce, ce qui se traduit par une amélioration sensible de la marge sur le premier semestre, qui se poursuit normalement sur le second;
- le prix des carburants remontent sur le dernier trimestre;
- en négatif, le taux de remplissage des entrepôt de surgelés, exceptionnellement élevé en 2015 (effet des attentats) est revenu à la normal, c’est de la marge pure en moins;
- autre élément exceptionnel en 2015, les grèves de la SNCM;
-exceptionnel en 2016, une plus-value de cession de 9 M€.

Au total un résultat attendu de l’ordre de 90 M€ pour moi.

Dernière modification par bet (28/01/2017 22h45)

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#59 29/01/2017 15h22

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bet a écrit :

- autre élément exceptionnel en 2015, les grèves de la SNCM;

Est-ce si exceptionnel?

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#60 29/01/2017 16h02

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STEF a écrit :

Maritime
Le recul du chiffre d’affaires est dû à la baisse de l’activité de fret (- 8,3%), en raison notamment :
- d’un effet de base anormalement élevé (le 4ème trimestre 2015 avait bénéficié d’un report d’activité lié à un mouvement de grève du co-délégataire),
- de l’arrêt technique d’un navire de la flotte, le Girolata, au mois de novembre.
L’activité passagers se maintient à un niveau comparable à celui de l’année précédente.

Il y a un contexte, il s’agit de reprendre la méridionale et dans quelles conditions pour les employés.

Sinon, STEF investit en croissance interne via la construction de nouveaux sites (je n’ai plus la liste en tête) mais également en croissance externe en rachetant des boites et les consolidant un peu partout en Europe.

Je trouve que l’entreprise est à son prix. Pas trop cher, ni trop cheap. Elle détient un bon parc immobilier mais je ne saurais évaluer sa valeur.

Je détiens des actions STEF.

Dernière modification par Zera (29/01/2017 16h09)

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#61 16/03/2017 19h32

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Résultat annuel de STEF :
- CA qui a stagné (-0.1%)
- Augmentation de l’EBIT de +12% (+4% si on retraite la plus value de la cession du Scandola)
- Une dynamique au niveau de la RHD (arbitrage portefeuille client, transfert de vétérans de l’entité logistique vers la RHD)
- Partenariat avec Nordfrost qui est leader dans les pays européen où STEF n’est pas implanté.
- Le groupe continue sa politique de croissance interne (construction de nouveaux sites) et externe (acquisition + consolidation de nouvelles sociétés)

Hors session actif, les résultats sont bons mais pas extraordinaires.
En revanche, les projets en cours ont l’air prometteur.

Aujourd’hui l’entreprise se paye à 10 fois l’EBIT hors cession d’actif. A peu près autant quand je suis devenu actionnaire en 2013. Un petit bagger bon père de famille.

Je continue à trouver que STEF est une entreprise plutôt bien gérer.
Les dirigeants sont principalement investit, 50% du capital (de mémoire) + les salariés environ 15% via le PEE. Soit environ les 2/3 de l’entreprise.

Côté allocation de capitaux, j’ai trouvé intéressant qu’ils aient pratiqué du rachat d’action opportuniste en 2014 quand le prix de l’action était déprimé (27M € de rachat au prix de 45€ l’action) à travers une souscription de dette. L’action était à 60-65€ avant la chute.
Ils versent un dividende à hauteur de 33% des RN, pas forcement la meilleure décision selon mon point de vue mais bon. J’imagine que c’est pour le côté institutionnel.

AMF : actionnaire.

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[+1]    #62 20/03/2017 17h53

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Le dividende s’impose également par la dette détenue dans les différents holdings de détention des managers, Lemor montant régulièrement au capital dans le temps.

AMF actionnaire

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#63 28/04/2017 09h01

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CA premier trimestre

Augmentation du CA de 6.1% principalement dû (d’après STEF) à la reprise de la consommation alimentaire en France et Espagne.

De la croissance sur toutes les activités : Transport / Logistique / International et Maritime. On n’a pas trop le détail sur la RHD pour le moment (filiale qui était prioritaire à redresser)

STEF continue son bonhomme de chemin sur son secteur de niche à travers la croissance interne et externe pour consolider l’ensemble du marché européen.

Le lien du communiqué de presse bug pour avoir le détail, ça devrait être résolu d’ici peu.

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[+1]    #64 04/05/2017 20h58

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Loin de moi l’idée de commenter la volatilité du marché mais STEF est à nouveau dans ses plus haut historique.

Ca reste une entreprise très GARP, ni trop cher, ni trop cheap et elle continue de grimper au fil des résultats entre 9 et 12 fois les earnings. La récente publication semble pricé une légère croissance.
Elle détient en back-up un grand parc immobilier en propre. (mais ça reste des entrepôts frigorifique…)

Selon moi, elle détient encore du potentiel dans son marché de niche, il reste encore de nombreux acteurs à acquérir et consolider. Elle possède également une culture de la performance avec une importante proportion de salarié-actionnaire grâce au PEE.

Pour le moment, je n’ai rien à dire de négatif sur l’allocation des capitaux. Un peu de rachat d’action quand le prix est bon, un dividende à 33% de payout ratio, le FCF post dividend et capex de maintenance passe intégralement dans le capex de croissance.

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#65 06/06/2017 11h14

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Le Revenu : Le parcours boursier époustouflant des valeurs moyennes continue a écrit :

Dans le transport et la logistique du froid, l’action STEF (+41%) a fait aussi un parcours boursier sans faute sur la période, grâce à la reprise de la consommation alimentaire dans la zone euro.

Source : Le Revenu

Etant actionnaire hors CTO/PEA, je ne regrette pas d’y avoir investit chaque année.
Peut être que le marché commence à réaliser qu’elle devient une valeur de croissance. On est sur la fourchette haute de l’historique en multiple de profit. Ou alors c’est plus simplement les rentrées d’argent des campagnes de PEE qui ont lieu chaque année courant mai/juin.

Comme à chaque message, je trouve qu’elle est ni trop cheap ni trop chère en multiple de profit.
Mais si on affecte une valeur à tout l’immobilier, ça peut devenir un trésor de guerre.
Notamment le siège qui se trouve à Malesherbes (8e arrondissement), à 10 000€ le m² mais je n’ai trouvé quelle surface il fait.

Dernière modification par Zera (06/06/2017 11h17)

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[+2]    #66 06/06/2017 19h45

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ISTJ

Bonjour,

STEF continue ses "emplettes" sur un marché encore très éclaté.

Acquisition de Transports Badosa en Espagne

Voilà le site de la société achetée.

STEF récupère, selon le CP :
- une plateforme frigorifique de 3100 m2 au Nord-Est de l’Espagne, non loin d’un noeud autoroutier
- une flotte de 34 véhicules
- un CA de 12.6 M€ (en 2016)





Le site de Badosa évoque un espace de 16 000m2 (dont 5250 m2 bâtis et un volume réfrigéré de 10 500 m3), ainsi que 50 camions de transport.

FV

Dernière modification par maxicool (06/06/2017 19h55)


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#67 20/07/2017 17h51

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Tout juste sorti du four frigo : CA du 2e trimestre

STEF maintient de la croissance organique grâce à une conjoncture plutôt favorable.
Un peu moins de 5% de croissance en France, ce qui est pas mal.
La croissance à l’international se maintient vers les 10%, ça semble prometteur.
Le groupe continue d’investir la majorité de ses profits dans des projets de croissance interne et externe, consolide le marché, améliore le maillage sur le territoire européen.

Finalement un multiple de 12-13 fois les profits n’est pas si volé que ça.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#68 11/09/2017 13h39

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Hello,

Pour le suivi.

Intéressant de noter qu’il y a 10 000 salariés actionnaires !

La consommation alimentaire reprend bien en zone euro (+1,7%). En France, on est à +3,6%  mais l’Italie est à -0,6%. On reste quand même sur une bonne tendance.

L’activité transport a été très performante (beau levier opérationnel et donc forte progression de l’EBIT). Effet ciseaux favorable : CA en hausse, hausse du carburant et maîtrise des charges.

La Logistique est par contre pénalisé par une baisse du taux de remplissage du surgelés et une faible croissance des activités RHD. Les résultats sont pénalisés par des investissements sur deux sites (et retard d’un plan de croissance RHD).

L’internationale marche bien surtout l’Italie et l’Espagne.

Petite opération de croissance externe en Espagne.

Le maritime est en perte mais le S1 2016 avait bénéficié de la vente d’un navire (9,1 MEUR de plus-value).

Belle gestion du BFR (baisse des créances clients).

L’EBIT apparaît en retrait de 8,8% mais il est flat si on neutralise l’impact de la vente du navire.
Le niveau d’investissement reste élevé :79,6 MEUR// 73,3 MEUR au S1 2016.

A noter « la raréfaction des parcs roulants disponibles en Europe » du fait d’une reprise de l’économie.

Cheers

Jeremy

Pas d’actions Stef.

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[+3]    #69 17/03/2018 12h33

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STEF vient de publier des résultats +/- conformes aux attentes des uns et des autres….

Le slide show présenté le 15/3 aux gérants et analystes est là : http://www.stef.com/espace-financier/re … nuels-2017

L’hebdo du week-end achète les résultats et les perspectives et vise 116 e.

Valeur de fond de portefeuille par excellence, mon analyse de STEF (pour les non passionnés d’analyse financière) est la suivante :

Le cash flow normatif de STEF c’est un peu plus de 200 MEUR en 2017 (+5% VS 2016) ; contrairement à la plupart des small caps cotées, il y a chaque année des +values sur cessions d’actifs qui apparaissent positivement en éléments non courants (exemple de la cession partielle pour 1 MEUR du site d’OSTWALD à LEROY MERLIN en 2016 pour ceux qui veulent creuser un peu…)

Toute la flotte de camions ou presque est financée via des locations opérationnelles ; tout est dans les charges décaissées donc (pas dans les amortissements) ; les investissements afférents ne sont ni au bilan ni dans le tableau des flux (avant application des normes IFRS 16 pour les puristes) ; les loyers concernant le parc roulant s’élèvent à environ 75 MEUR / an (ça marche comme la LOA pour les voitures avec de fortes valeurs résiduelles renfermées ; il y a des buy back des constructeurs de tracteurs / porteurs et des fabricants de carrosseries frigo).

Donc comment sont utilisés chaque année les 200 MEUR de cash flow :
C’est assez simple :
- investissements immobiliers de croissance et / ou acquisitions de concurrents (avec l’immobilier) : 150
- dividendes 25
- investissements IT, agencements spécifiques et capex de maintenance 25

La boîte ne communique pas ces chiffres…c’est une extrapolation de mon travail d’étude.

Il n’y a pas de BFR dans ce type de business !

Mais le poste "fournisseurs" a bizarrement dégonflé de 75 MEUR entre 2014 et 2017 alors même que le CA a progressé dans l’intervalle et le recours à la sous traitance pour le dernier kilomètre augmenté !

L’endettement est stable normativement parlant depuis de nombreuses années soit environ 520 MEUR pour une market cap de 1.180 MEUR au cours d’hier corrigée de l’autocontrôle.

Le taux d’intérêt moyen des prêts et autres concours bancaires (fixe) est descendu à 1.64% soit 8.6 MEUR de frais financiers seulement en 2017 (les frais financiers ont presque étaient divisés par 2 en 4 ans).

Le retour à l’actionnaire représente chaque année : 25 (dividende) + 150 (immobilier neuf et croissances externes) = 175 MEUR soit un taux de 15% !

Je considère les autres investissements comme des non valeurs ou le mal nécessaire pour faire avancer le business !

Côté business justement, il est probable que l’essor de l’e-commerce des produits frais constitue à moyen terme un fort relai de croissance…

@suivre…
Bons trades
Stan

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Dernière modification par stanny (20/03/2018 06h01)


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#70 18/03/2018 15h39

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ENTP

Que pensez vous de retrancher du retour à l’actionnaire la perte de valeurs des acquisitions immobiliers des précédentes années ?

Quel serait la valeur de revente de ses biens et éventuellement le cash de maintenance associée qui pourrait être devenir nécessaire dans les années à venir ?

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#71 18/03/2018 16h13

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STEF isole l’immobilier comme une activité à part entière (construction, gestion et valorisation), IMMOSTEF, mais il est au bilan des activités opérationnelles;

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Dernière modification par bet (18/03/2018 16h30)

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#72 19/03/2018 06h34

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AleaJactaEst a écrit :

Que pensez vous de retrancher du retour à l’actionnaire la perte de valeurs des acquisitions immobiliers des précédentes années ?

Quel serait la valeur de revente de ses biens et éventuellement le cash de maintenance associée qui pourrait être devenir nécessaire dans les années à venir ?

Vous avez raison…

Néanmoins , si je retranche un trentième (durée de vie estimée des entrepôts et plate-formes),  il faut aussi prendre en compte les cash flow d’exploitation futurs des nouveaux investissements ; STEF n’est pas qu’une foncière et un nouveau site n’est pas rentable du jour au lendemain…

Je vous invite à regarder la valeur foncière de certains sites (cf OSTWALD) ; refaire l’enrobé des plate formes régulièrement, remplacer les groupes froid, etc…, ont certes un coût mais j’ai passé tout exprès 25 MEUR de CAPEX annuel à la poubelle…

@+
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Dernière modification par stanny (19/03/2018 08h12)


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[+1]    #73 04/05/2018 11h16

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Acquisition structurante en ITALIE : 2 beaux bb rejoignent le Groupe…


lire plutôt amha 1.3 M de m3





@+
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Dernière modification par stanny (04/05/2018 14h22)


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#74 04/05/2018 22h43

Banni
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Le petit hic est que le montant du deal est inconnu donc j’ai préféré solder ma toute petite ligne de 20 titres quitte à revenir lorsque tout cela va décanter

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#75 05/05/2018 10h26

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Le détachement du dividende à été littéralement effacé hier et le graphique plaide pour une accélération haussière dans les prochaines semaines suite à la cassure d’un biseau ascendant. J’avoue que j’ai été agréablement surpris de la dernière publication.

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