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#51 28/08/2016 07h52

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vbvaleur a écrit :

thomz a écrit :

Comment estimez-vous le risque (et surtout, comment le pricez-vous?) d’un revirement du législateur sur cette question des centres de détention privés?

Question très pertinente ..

Et le marché y a parfaitement répondu.

Pour ma part, acheté 25.83$ en décembre 2015 et revendu à 33.29$ début juillet. La revente a été déclenché automatiquement, le marché étant déjà baissier. La chute a été trés progressive, c’était trés prévisible. Il a fallu d’une mauvaise news (celle attendue depuis longtemps) pour que le vrai réajustement se fasse.

Maintenant, je me laisserais bien tenté à revenir sur ce titre car il est revenu sur sa trend LT (environ 17.50€). Mais s’il y a cassure de ce support, il n’y a plus rien pour retenir le titre jusqu’à 8.5€. 


“The pessimist complains about the wind; the optimist expects it to change; the realist adjusts the sails.” W.A Ward

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#52 28/08/2016 09h31

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La déclaration de dividendes à la fin du mois de septembre va être je pense déterminante.

Actuellement le titre sert un rendement de 11-12% et pourrait en effet se stabiliser mais si le dividende baisse significativement (au-delà des 7% a priori concernés par les premiers contrats dénoncés), la chute pourrait en effet se poursuivre.

Je suis short pour l’instant sur ce titre, jusqu’à un rendement autour de 14% je pense. A ce niveau de rendement, l’appât du gain contrebalancera les risques et les cours ne devraient plus baisser.
C’est pour cela que le niveau de dividendes de fin septembre sera très important; c’est le seul argument qu’il leur reste. 
Si les investisseurs ne croient pas en la capacité de CXW de maintenir son dividende, les cours vont continuer leur chute.


Le train de la vie ne s'arrête jamais deux fois à la même gare.

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#53 28/08/2016 11h02

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Oui, 10-12% est déjà un rendement intéressant en regard du risque. Et, les risques il y en a: un seul client (l’état sous toutes ses formes) et un produit trés trés spécialisé…

CXW (et GEO) tentent de minimiser l’impact mais ce n’est que le début, et le marché "price" toujours le futur pas le présent ou le passé. Depuis le passage en REIT, la moyenne P/FFO était de 13.1 et le dividende aux environ de 6%. A $17.5, le P/FFO n’est plus que de 6.6 et le dividende dépasse les 12%.



Le marché semble donc considérer une perte de revenu de 50%. Cela correspond à l’exposition de CXW aux décisions fédérales:


source: Investors’ Overreaction Hands You A Double-Digit Yield Opportunity

En effet je vois mal le BOP prendre une décision et les Marshals faire le contraire (ils dépendent aussi du BOP). Et, les prisons fédérales pour les customs, c’est idem. En tout, cela représente 52% des revenus de CXW.

Mais cela me semble excessif pour 2 raisons:
- L’état ne se passera peut-être pas de toutes les ressources privées,
- Quand bien même cela serait le cas, cela ne peut pas se faire du jour au lendemain.

Une correction à CT me semble probable. Mais, un allé simple en direction des $8.5 n’est tout de même pas à exclure (cela ferait un dividende à plus de 20% mais cela voudrait dire qu’un cut-out aurait eu lieu ou serait probablement à venir).

Dernière modification par WhiteTiger (28/08/2016 11h09)


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#54 29/08/2016 19h27

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Rebelote, le cours décrit exactement le même comportement.

Aucune news aujourd’hui.

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#55 29/08/2016 19h48

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Cette fois j’ai racheté mon short moi-même, je n’ai pas laissé la main à IB qui a de nouveau interdit les shorts.


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#56 29/08/2016 20h06

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Il y a une news du côté de l’agence de l’immigration :

U.S. immigration agency to review private prison deals; shares slide
| Reuters


Evidemment ça sort 1h après le plongeon…

En résumé, la seconde jambe de CXW, les centres de détentions pour migrants, pourrait également se prendre un taquet si l’évaluation lancée par le Departement of Homeland Security venait à conclure qu’il faut stopper l’utilisation de centres privés.

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[+1]    #57 30/08/2016 23h18

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Igorgonzola a écrit :

C’est la beresina !
Le cours a plongé de 7% la semaine dernière puis aujourd’hui de plus de 20%…
On est à plus de 30% de baisse en 10 jours.

Quelqu’un a vu passer une nouvelle info sur le titre ?
Je ne trouve rien

Il faut aussi tenir compte des allusions de Janet Yellen sur la remontée des taux de la Fed.
N’oublions pas que ces sociétés sont des 3P (Public Private Partnership) Leur financement est assuré en grande partie par les Etats américains et dépend donc des taux du Trésor américain.

CXW et GEO sont payés au nombre de m² loué mais aussi au nombre de prisonniers.
Les démocrates semblent s’acheminer tout doucement vers la victoire. Leur politique pénitentiaire va vider les prisons. Clinton veut réformer le régime des préventives. Fini d’emprisonner pour ivresse sur la voie publique ou insulte à agent. Seule la personne dangereuse pour la société sera incarcérée, les autres seront relâchées avec ou sans contrôle électronique.

La hausse des taux, la fin du partenariat avec le Dept de l’immigration US, les réformes sur la préventive,…., ça commence à faire beaucoup.
Personnellement, je me tiendrais à l’écart de ce type de société pendant toute la prochaine législature US.
C’est bien de recevoir du 12% de dividendes mais si l’action perd 60% de sa valeur sans espoir de remontée avant 1 ou 2 législatures, est-ce que cela vaut le coup?

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[+1]    #58 28/09/2016 01h25

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Si vous avez suivi le débat Trump vs Clinton hier, Hillary  Clinton a confirmé qu’elle souhaitait étendre la décision fédérale aux Etats :

CNN a écrit :

The Department of Justice said last month that it planned to eventually stop using private prisons. Now, Hillary Clinton wants all states to follow suit.

Source : Clinton call for end of private prisons sinks jail stocks - Sep. 27, 2016

Le cours de bourse de CXW devrait évoluer en même temps que les sondages sur le futur président des USA.

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#59 28/09/2016 23h00

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Je ne pensais pas que la politique US aurait un tel impact sur les marchés.

Si j’avais su j’aurais continué de shorter ce titre.


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#60 09/11/2016 15h56

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Les REITs pénitentières explosent aujourd’hui!
CXW +35%
GEO +19%

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#61 09/11/2016 16h49

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Yeay ! J’ai vendu la semaine dernière !

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#62 13/02/2019 23h50

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2 ans après, que penser de GEO GROUP ?

J’ai acheté quelques actions il y a quelques temps, mais franchement je pense à revendre…

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#63 25/04/2019 15h01

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Je me questionne aussi dessus on est presque a 10% de rendement a l’heure actuel

Dernière modification par julienk (25/04/2019 15h02)

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#64 07/11/2019 22h36

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Bonsoir,

Renforcement de l’action Geo Group aujourd’hui pour ma part !

En ce moment l’action a perdu je trouve beaucoup de sa valeur boursière avec pourtant des résultats toujours en croissance ! Est-ce dû tout simplement aux peurs que les gens ont si un autre président se fait élire ? Difficile à dire en tout cas, pour ma part, je suis acheteur d’une action qui me semble pas en danger à court/moyen terme et procure du 12.5% de rendement brut !

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#65 07/11/2019 23h14

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Bonsoir,

A priori, la chute serait liée à la prise de position d’Elisabeth Warren contre les prisons privées aux US :

Si on associe cette position démocrate aux investigations en cours pour la destitution de Trump, favorable aux prisons privées, ça inquiète logiquement le marché.

En revanche, il me semble qu’aucun président US ne sera capable de se passer des prisons privées à court terme, la surpopulation carcérale étant beaucoup trop élevée pour cela. Dans tous les cas, même si cette volonté politique se matérialisait, cela nécessiterait obligatoirement le rachat des biens immobiliers déténus par les sociétés qui gèrent ces prisons, ce qui ne serait pas forcément une mauvaise nouvelle pour les actionnaires.

En revanche, les perspectives de croissance semblent limitées, d’autant que de nombreuses banques ont indiqué fin septembre 2019 ne pas souhaiter financer de tels établissements…

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#66 29/01/2021 09h46

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Des IH encore actifs sur ces dossiers?

GEO Group a des bonds intéressants - coupon de 6% jusqu’en 2026 et se traitant vers 72%.
US36162JAB26

Je note que l’administration Biden veut réduire l’utilisation des prisons privées, ce qui ne se fera pas rapidement.
GEO et CXW, si les contrats n’étaient pas renouvelés, pourraient couper leurs dvd à 0 - positif pour le crédit à ce moment.


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#67 29/01/2021 10h02

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CXW a coupé son dividende il y a quelques temps déjà, peu avant d’abandonner le statut de REIT. Le contexte politique est compliqué pour ces deux acteurs, même si les cashflows sont respectables. La hausse récente est vraisemblablement liée à la fermeture de certaines positions short.

A moyen terme, cela reste flou : certes, Biden ne veut pas avoir recours à des prestataires privés… mais difficile à mettre en œuvre. Que faire des contrats long terme signés ? Que faire de la population de ces prisons ? D’où vient l’argent pour financer les CAPEX et surcoûts d’OPEX de la transition ?

On se retrouve dans une situation où l’incertitude pèse sur les cours et l’attractivité du secteur.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#68 05/03/2021 08h48

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GEO a émis une convertible de $200m pour un taux de 6.5% pour desserer un peu l’étau financier.
Le taux est super élevé et la conversion se fait que 20% plus haut pour donc 20% de la boite.

GEO paye encore $120m de dividendes par an s’ils maintiennent ce dernier, ce qui me semble insensé vu leur situation.

J’imagine que GEO va abandonner le status REIT dès que possible pour couper le dvd. Voire faire une AK.
Cela serait positif pour les obligations.


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Favoris 1   [+1]    #69 14/04/2021 15h33

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Ca y est GEO Group a coupé le dividende et va sans doute abandonner le statut de REIT.

Je suis très content car mes obligations montent tranquillement et versent un comfortable 5.1% pour l’échéance 2023 (CUSIP 36159RAG8) et 7.1% pour l’échéance 2024 (CUSIP 36162JAA4). Il y a encore un peu à gagner sans prendre grand risque.


A Lannister always pays his debt.

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#70 14/04/2021 16h17

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@Tyrion

Qu’est-ce qui vous a motivé à investir dans ce titre?
Nous le suivons dans la file obligataire.

Je n’arrive pas à comprendre ce qui va se passer avec l’administration Biden : certains contrats ne sont pas renouvelés mais où iront les prisonniers?
Les USA ne vont pas du jour au lendemain incarcérer moins de gens. Ce sera une tendance lente.

Ravi d’avoir votre retour "local".


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#71 11/05/2021 11h32

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Bon Tyrion préfère s’autocongratuler sur sa file.

Résultats de GEO.
Guidance AFFO vers $2.30 par action pour l’année soit $275m
Cash outflows:
- Dividende du Q1 : $0.25ps soit $30m
- guidance capex : $70m
- cessions : $13m
Donc le cash pour se désendetter serait environ $190m.
Ils guident pour baisse dette nette d’au moins $125-150m sur l’année.
Ils devront ptet payer un petit dvd pour le statut REIT en fin d’année, ce serait donc en partie les $40m qui trainent.

Je regarde les obligations.
Ils annoncent des cessions d’actifs, ce qui est négatif pour les actionnaires mais bon pour les créditeurs.
Sur ce dossier, ils devront soit céder beaucoup d’actifs (ils disent que les petites prisons de centre-ville intéressent les promoteurs immobiliers - probablement le terrain) soit faire une AK, soit les deux.
Dossier plus intéressant donc pour les créditeurs.


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#72 11/05/2021 12h18

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De ce que j’ai lu par ci par là, les banques accordent de moins en moins de crédits à ce type d’activité (considéré non-ESG), donc leur taux de financement doit être en augmentation.
Les taux de financement sont donc élevés pour du leasing longue durée avec un bailleur public en face.
on pourrait s’attendre à ce qu’ils obtiennent des des financements sur le durée du leasing et non sur une durée plus courte (la maturité est à 5,5 ans).
Ils ont une échéance 2023 très très élevée, le taux et la durée de refinancement de cette échéance aura un impact certain sur le cours.
Quelques éléments ici:
Seeking Alpha

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#73 16/01/2022 13h15

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Quelques news pour CoreCivic : Nouveau contrat et Désendettement

-2706 prisonniers d’un établissement public d’Arizona vont être transférés vers une prison privée.
C’est Corecivic qui rafle le contrat car malgré un prix plus bas proposé par GEO, Corecivic propose d’héberger les prisonniers dans le même état.
Le contrat a pris effet le 29 décembre 2021 pour un montant de 420 millions de dollars et pour une durée de 5 ans, renouvelable 5 ans supplémentaires.
Taux d’occupation minimum de 90% garanti par l’État avec possibilité de répercuter dans les années à venir les coûts supplémentaires liés aux salaires du personnel et de soins de santé.

-L’Assemblée de l’Arizona a approuvé le vote pour une augmentation du budget des indemnités journalières versés aux établissements privés

-Diminution de l’endettement (de 4,2x l’EBITDA à 2,7x) grâce aux dividendes non versés + vente d’actifs non pénitenciers
Refinancement de la majeure partie de la dette à une échéance moyenne de 6 ans

-Dès que le désendettement sera achevé, un rachat d’actions aura lieu dans les prochains trimestres.

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Screeners actions Consultez les ratios boursiers et l’historique de dividendes de CoreCivic sur nos screeners actions.


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