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#651 03/03/2015 14h23

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AleaJactaEst a écrit :

Si on regarde du côté de la concurrence, comme Realty (O) ce ratio est à environ 20 (Price : 50usd pour 2,57 de AFFO).

Oui.

Historiquement le ratio est plutôt autour de 15 et nous voyons sur les graphiques suivants l’éloignement par rapport à cette moyenne historique :





Mais les dettes de Realty Income et NNN sont notées BBB+.

Si on prend WPC (notée BBB) ou  SRC (notée BB-), on est actuellement plutôt sur 15 fois le FFO :





Donc le multiple de 10 pour ARCP semble vraiment bon marché, comme nous l’avons maintes fois répété.

Sur la qualité des actifs, Realty Income en 2012 a racheté American Realty Capital Trust, qui était une partie des actifs de la "galaxie" ARCT.

En 2013, ARCP a repris American Realty Capital Trust III et American Realty Capital Trust IV, appartenant également à cette même galaxie.

Si les actifs ARCT étaient bons pour Realty Income, ils doivent l’être pour ARCP…

AleaJactaEst a écrit :

Il manque un dividende et un CEO, mais ca franchement ca tient à rien, et ca finira forcément par arriver. Je trouverais assez aberrant que le titre prenne  5% à l’annonce de l’un ou de l’autre, qui sont des données anticipées.

En même temps l’annonce des résultats était anticipée aussi et cela n’a pas empêché le +7% de vendredi…

Tout ce qui peut lever les incertitudes sera de nature à diminuer la décote.

Ce qui est pénible, c’est que tout n’est jamais positif avec ARCP. Cette fois-ci, nous avons appris que deux anciens dirigeants auraient eu une rémunération (via attributions d’actions) excessive et abusive. Dit crûment : ils ont piqué dans la caisse au nez et à la barbe du board !

D’autre part, en l’absence de dividende, la société est tjs exclue de nombreux fonds immobiliers.

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#652 03/03/2015 14h31

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INTP

InvestisseurHeureux a écrit :

Ce qui est pénible, c’est que tout n’est jamais positif avec ARCP. Cette fois-ci, nous avons appris que deux anciens dirigeants auraient eu une rémunération (via attributions d’actions) excessive et abusive. Dit crûment : ils ont piqué dans la caisse au nez et à la barbe du board !

…Certains y verront une occasion, si ça fait rebaisser un peu le cours, d’en acheter (un peu tard) une petite ligne…

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#653 03/03/2015 21h02

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ENTP

Je me demande si la hausse en pré annonce n’est pas un peu … suspecte ? est ce que les infos n’aurait pas fuité ? C’était plutot ca mon sous entendu.

Vous avez bien raison, pas impossible que le titre fasse +5% à l’annonce d’un CEO ou d’un dividende, ce que je dis, c’est qu’a mon sens, ces nouvelles sont probables à plus de 99% et que le 1% d’incertitude ne devrait pas justifier un +5%, enfin on refait pas le monde.

Je ne sais pas si vous vous etes inspiré de cet article sur SA, mais il reprend point par point notre discussion et l’auteur semble etre du même avis que nous.

American Realty Capital: A Fresh Start

Pour résumer :

1) Restatement effectué, guidance de 1usd d’AFFO pour 2015, crédible.
2) Un CEO qui devrait arriver … (un CEO arrivera de toutes façons).
3) Pas de raison que le dividende ne reprenne pas.
4) Belle décote vs la concurrence avec des actifs comparable, notamment sur le Price/AFFO.
5) Nicho aurait peut etre un peu taper dans la caisse, mais probablement pas des montants astronomiques. Ce mec est quand même milliardaire, si il a piqué un peu, il est solvable. Il devra le rendre. S’il avait piqué et volatilisé quelques milliards, là je dis pas … mais après cette audit, je pense, enfin tout porte a croire, que ce n’est pas le cas.
6) Cole pourrait décevoir

Déontologie : je viens de renforcer ARCP à hauteur de 25% de ma position initiale.

Dernière modification par AleaJactaEst (03/03/2015 21h18)

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#654 03/03/2015 23h10

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Bonsoir,

Et un 3ème fond qui enjoint ARCP de faire le ménage dans le board et d’inclure des actionnaires des fonds !

RDG Capital Recommends American Realty Capital Properties Appoint New Independent Directors

RDG Capital a écrit :

We believe the Board of Directors of ARCP (the "Board") has lost the confidence of the Company’s shareholders in light of recent management turmoil, admission of material weaknesses in the Company’s internal controls over financial reporting, and revelations concerning alleged malfeasance.  To restore the Board’s credibility, we strongly recommend ARCP immediately add at least three shareholder representatives to the Board.

RDG Capital a écrit :

it is apparent to us that ARCP has been plagued by a toxic corporate culture and shareholders have lost confidence in the existing Board due to its failure to supervise former members of senior management who until only recently had the Board’s full support.

RDG Capital a écrit :

…we agree with the views expressed by Corvex …
…we agree with the views expressed by respected Dutch pension fund PGGM Investment Management …

Ça taille sévère en tout cas !


"Never argue with an idiot. They will drag you down to their level and beat you with experience" Mark Twain

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#655 04/03/2015 15h40

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Bonjour,

Brad Thomas nous offre sa bulle papale suite au restatement d’ARCP.

American Realty Capital Is Still A Speculative Security Suspended In Animation

Un gros condensé de ce qu’on a déjà lu et discuté avec quelques avis.

L’ami Brad a écrit :

In other words, the premium Net Lease REITs, Realty Income and National Retail Properties (NYSE:NNN), have lower implied cap rates because they have cleaner stories. I view this comparison relevant because it validates the argument that ARCP is not as cheap as some many think. You’re fooling yourself if you think $10.00 is a bargain.

C’est marrant il y a 1 mois il disait que ça ne valait guère plus que 8.48$, 18% ce n’est pas non plus de la roupie de sansonnet.

En bref pour le reste, il justifie à nouveau le fait d’être sorti d’ARCP et que même après le restatement et bien il a raison !


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#656 04/03/2015 16h00

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Ce qui est savoureux, c’est lire les articles de Brad sur ARCP début 2014.

Un exemple : Mr. Market Doesn’t See The Seafood Lover In American Realty Capital Properties

Brad Thomas, juillet 2014 a écrit :

ARCP’s dividend yield is higher today than it has been since August 2012, while the quality of the income has increased substantially.



As I ponder ARCP today, I’m seeing noticeable evidence that the shares are mispriced.

I consider the current price of $12.41 to be attractive

Ses articles récents depuis sa vente, sont de mon point de vue, un biais de confirmation… ou alors c’est moi qui en aie un ! ;-)

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#657 04/03/2015 17h00

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Cher InvestisseurHeureux,
Il ne faut pas oublier que Brad a aussi commis, juste avant l’annonce de "l’erreur", un article critique vis à vis du mode de développement d’ARCP. Certains lui accordent d’ailleurs depuis un crédit sans doute excessif.

Personnellement, j’ai soldé ma position sur ARCP (acquise vers les 9$). Je m’estime heureux avec un gain autour de 10%. J’espère me tromper, mais je crains que la confiance soit longue à revenir, non seulement en bourse, mais aussi dans ses business. Je pense réinvestir sur Lexington qui présente des multiples voisins et dont les problèmes sont désormais anciens, du moins par rapport à ARCP.
Bonne chance à ceux qui restent investis.

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#658 04/03/2015 17h05

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Ledep a écrit :

Il y avait déjà eu des échos de se rapprocher d’un yield d’autres REIT (O, DLR …), qui se confirme là, donc plutôt autour des 4.5-5.5%, si on pousse le modèle à 6% sur un cours à 11$ il vaut donc mieux s’attendre à un équivalent 0.66$/action.
- Paiement au trimestre et non plus mensuel.

Ledep, je suis assez d’accord. Nous sommes sur une base d’AFFO de $0.20 par trimestre, 0.80 par an (un peu moins pour tenir compte de la cession du ptf Multi Tenant au Q4 et l’absence d’acquisitions majeures, ce qui j’espere sera compense par une normalisation de la contribution de Cole Capital). J’anticipe la reprise d’un dividende autour de $0.6 - 0.65 par an, le solde servant au desendettement. Cela dit, tout va dependre des décisions stratégiques du nouveau CEO.

Cdt, S.T.

Dernière modification par SerialTrader (05/03/2015 08h58)

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#659 04/03/2015 18h52

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SerialTrader a écrit :

Ledep, je suis assez d’accord. Nous sommes sur une base d’AFFO de $0.20 par trimestre

0,20 seulement ?

En loyer annualisé, on est sur du $1.37 billion d’après la dernière présentation.

C’est conforme avec ce qui avait été dit en novembre par David Kay et qui nous avait servi de modèle :

InvestisseurHeureux a écrit :

namo a écrit :

200M pour l’entretien (160M annualisés si on prend les chiffres du Q2 ; je rajoute 40M pour Red Lobster)

C’est du triple net, il n’y a pas d’entretien récurrent, tout est payé par le locataire. Par contre, il y a les frais et taxes d’acquisitions.

nano a écrit :

Total = 1500M

Il faut également soustraire les loyers de la vente des commerces multienseignes à Blackstone et prendre en compte les nouvelles acquisitions. Elles se compensent à peu près, donc votre ordre de grandeur me semble bien.

Le Net Operating Income donné par David Kay dans l’avant dernière conférence est de 1,4 Md$.

nano a écrit :

pour un EBITDA de 1185M

Si je prend le 1,4 $Md précédent et j’applique un classique 10% de dépenses au niveau du REIT : 1,26 Md$. Prenons une moyenne de votre estimation et de celle-ci, soit 1,2 Md$.

nano a écrit :

edit: j’ai décidé d’affiner l’hypothèse.
Mortgage : 200M (4Md x 5%)
Corporate : 75M (2,5Md x 3%)
Convertible : 40M (1Md x 4%)
Credit : 38M (1,9Md x 2%)
Other : négligé (150M x ?%)
Total = 355M => ma 1ère estimation tombait plutôt bien

Normalement, avec les refinancements favorables évoqués au T2-2014, on doit être en dessous, mais conservons vos hypothèses conservatrices, soit 0,36 Md$.

Nous avons donc 1,2 Md$ - 0,36 Md* = 0,84 Md$ de cash disponible pour les actionnaires.

On retire les 0,09 Md$ pour les dividendes des actions préférentielles, reste 0,75 Md$.

D’après Bloomberg, il y a maintenant 924 M d’actions en circulation, soit 0,92 Md$ à verser aux actionnaires.

Nous avons donc un trou de 0,17 Md$ qui doivent être apportés par les honoraires de gestion de Cole Capital.

Si on prend le dernier trimestre, Cole Capital a rapporté 28 M$, soit 0,11 Md$ en base annualisée. Mais le management nous dit que le gros de l’activité (notamment la collecte) est sur le second semestre, donc en annualisé réel on devrait être au-dessus.

Source : VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA… (19/32)

A ajuster avec les derniers chiffres d’endettement, d’actions en circulation et Cole Capital.

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#660 05/03/2015 00h47

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Prenez les chiffres d’AFFO restated annuels 2013, 2014 Q1, Q2 + annonce 2014 Q3, on est a environ 0.20 par trimestre par action en moyenne. C’est a dire assez loin des $1.07 d’AFFO 2013 reportes sous l’ere Scorsch et des $1 de dividendes annuels verses a l’epoque.

Cela dit, le stock a rebondit grace a l’absence d’impairment majeur sur les valeurs d’actifs ou autres cadavres ds les placards. A noter tt de meme, la grosse perte sur la vente du ptf multi-tenant (realisee au Q4, mais provisionnee au Q3). La gestion du capital et le value add par l’asset management n’etait pas leur forte, a cette ancienne equipe d’"affairistes", plus deal makers que gestionnaires immos visiblement. Comme l’a dit Bill Stanley, le business reste fondamentalement sain (excepte Cole Cap qui a ete fortement ralenti au Q4 et Q1, c’est tres clair. Resultat net nul au Q3, probablement en perte Q4-Q1).

J’ai apprecie la reduction du LTV a 51% pro-forma de la vente Multi-tenant ptf. Je pense que le nouveau CEO devrait poursuivre ds cette voie. C’est l’interet du REIT que de regagner son statut IG, de plus c’est un objectif managerial relativement aise a atteindre, donc un bon bonus/ perf award 2015.

Enfin, j’espere une stabilisation du patrimoine cette annee. Apres 2 annees de pertes (en 2013 et Q1-Q3 2014), il est gd temps de commencer a generer des profits issus des revenus locatifs pour les actionnaires. En clair, "back to basics".
S.T.

Dernière modification par SerialTrader (05/03/2015 09h00)

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#661 05/03/2015 22h54

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Glenn Rufrano (O’Connor Capital Partners) serait pressenti pour être le nouveau CEO d’ARCP (source).

Son parcours :

The 30-year industry veteran has been named chairman and CEO at O’Connor Capital Partners, the privately-owned real estate investment, development and management firm.

Rufrano, who was a founding partner of predecessor The O’Connor Group and who has served as a board member since 2010, will assume his new position effective immediately.  In addition, he has acquired a full partnership stake in the firm.

Bill O’Connor, president & COO of O’Connor Capital Partners said, “We are thrilled to have Glenn rejoin our company.  Not only does he possess a deep knowledge of our firm and our industry, but he also shares a common set of values and beliefs that has served the company well since its founding 30-plus years ago.”

Best known for his past leadership in the retail real estate sector,  Rufrano began his career with Landauer Associates.  His previous 17-year tenure with The O’Connor Group, which began in 1983, culminated with his positions as president and COO and as co-chairman of The Peabody Group, which was sponsored jointly with J.P Morgan.

Between 2000 and 2007 he was CEO of New Plan Excel Realty Trust Inc., and subsequently he led Australian-based Centro Properties Group as its CEO.  In 2010, Rufrano was named CEO of Cushman & Wakefield, a position he held until earlier this year.

In addition to his past corporate executive roles, Rufrano formerly served on the boards of Trizec Properties, Inc., Criimi Mae, Inc. and General Growth Properties.

He currently serves on the Board of Directors of Ventas, a leading healthcare real estate investment trust, and also on the not-for-profit health and social services agency, New Alternatives for Children.

He is on the advisory boards of New York University’s Real Estate Institute and Baruch College and is a trustee and member of the International Council of Shopping Centers.  He received his bachelor’s degree in Business Administration from Rutgers University and his MSc in Management and Real Estate from Florida International University.

Rufrano’s return to a chief executive role at O’Connor Capital Partners comes as the firm is growing and increasing its presence in both the retail and residential sectors.  The firm currently has approximately $3.5 billion of assets under management.

Source : Glenn Rufrano goes back to his old firm | Real Estate Weekly

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#662 06/03/2015 10h19

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SerialTrader a écrit :

Prenez les chiffres d’AFFO restated annuels 2013, 2014 Q1, Q2 + annonce 2014 Q3, on est a environ 0.20 par trimestre par action en moyenne. C’est a dire assez loin des $1.07 d’AFFO 2013 reportes sous l’ere Scorsch et des $1 de dividendes annuels verses a l’epoque.

Faire une moyenne n’a à mon humble avis pas de sens ici, car le périmètre a changé et, surtout, il y a eu d’énormes dépenses liées aux acquisitions au S1 2014 (235 M$ dans le 10Q originel, 167 M$ dans le 10Q restated - je trouve d’ailleurs la différence très intéressante par sa taille !).

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#663 06/03/2015 12h00

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Cher Namo,
Le perimetre a bcp evolue ds les 2 sens (larges cessions et acq), entierement d’accord. Je prefere pour l’instant rester sur la base d’une anticipation d’AFFO tres (trop?) prudente. La ste ne donne aucune guidance. Les comptes publies precedemment avaient serieusement gonfle l’AFFO. Je "normaliserai" mes anticipations une fois le Q4 publie, la nlle strategie du nouveau CEO connue et les performances du premier trimestre de la nlle equipe dirigeante publiees (probablement Q2) - autrement dit pas tout de suite.

Reste l’analyse et l’estimation des couts des risques juridiques (DoJ, SEC, class actions actionnaires) ou je suis la aussi, je pense, assez prudent.

Cdt

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#664 09/03/2015 17h03

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7,8% d’ARCP pour le fonds activiste Corvex qui met encore la pression pour rentrer au conseil d’administration :

SeekingAlpha a écrit :

Corvex adds to American Realty Capital stake, again pushes to replace board

Amid news reports of American Realty Capital (ARCP -1.5%) nearing the selection of a new CEO, Corvex’s Keith Meister last week requested a seat on the board so as to be able to have a greater voice in the process. Short of that, Meister would like to be added to the board at the same time of the CEO’s hiring, to be able to assist with selection of new director candidates.

Meister would give up his board seat at the 2015 annual meeting at which time the existing board (with the possible exception of Bruce Frank) would be replaced.

Corvex now reports owning 70.64M shares or 7.8% of the company, up from 65M shares and 7.1% at year’s end.

Source : Corvex adds to American Realty Capital stake, again pushes to replace board - VEREIT Inc. (NYSE:VER) | Seeking Alpha

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#665 10/03/2015 17h27

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Un 4e fonds met la pression pour des changements dans le conseil d’administration d’ARCP :

Twin Securities a écrit :

Gentlemen:

Twin Securities, Inc. and its principals and affiliates are currently among the largest shareholders in American Realty Capital Properties, Inc. (“ARCP” or the “Company”).

We are pleased that ARCP has finally completed its financial restatement. We believe that this is an important first step toward creating a fresh start for the Company.

Now that this important milestone has been achieved, we believe that now is the time to add at least one shareholder representative to the Board of Directors (the “Board”). It is critical that the Board comprises individuals who can faithfully express and represent the views of shareholders. We strongly encourage the Board to immediately add at least one new member who fits this criterion.

For far too long, the Board has failed to adequately serve shareholders’ interests. The massive destruction of shareholder value under the Chairmanship of Nicholas Schorsch has been so well documented by this point as to render unnecessary any recapitulation by us.

However, we continue to have deep reservations about the existing members of the Board, for it was on their watch that not only the accounting scandal, which led to the resignations of several Company executives, but also several other events that were injurious to the interests of shareholders occurred.

Moreover, most if not all of the existing members of the Board have longstanding ties to Mr. Schorsch, which is particularly concerning given Mr. Schorsch’s troubled history at—and recent resignation from—the Company. Finally, the existing members of the Board lack meaningful real estate experience, which is simply remarkable in light of the more than $20 billion of real estate on the Company’s balance sheet, as well any other expertise that is useful to the Company.

Based on the foregoing, we call for all of the existing members of the Board, with the possible exception of Bruce Frank, not to run for reelection at the Company’s 2015 annual meeting. We believe that the nominees to replace the outgoing Board members should possess significant real estate experience or an expertise that will be beneficial to the Company going forward. We strongly believe that these nominees should be selected based on deliberations among the incoming Chief Executive Officer, the incoming Non-Executive Chairman, and the new Board member(s) whose immediate appointment we are encouraging in this letter. Finally, we urge the Board to call an annual meeting as soon as practicable following the naming of a new Chief Executive Officer and a new Non-Executive Chairman.

Sincerely,

David Simon
Chief Executive Officer and President
Twin Securities, Inc.

Source : CORRECTING and REPLACING David Simon of Twin Securities, Inc. Writes a Letter to American Realty Capital Properties, Inc. | Business Wire

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#666 11/03/2015 01h24

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ENTP

Glenn Rufrano nommé CEO, c’est officiel.

Le lien officiel à télécharger

On verra le titre demain, mais je ne suis pas sur que ca puisse avoir une influence sur le cours du titre.

On verra pour le dividende.

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#667 11/03/2015 04h47

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Cela devrait etre positif, Rufrano a fait du bon boulot en restructurant Centro qui etait sur-leverage.
Le depart de 2 administrateurs lies a Schorsch devrait etre positif aussi.

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#668 11/03/2015 08h30

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Bonjour,

Le marché a montré la prise en compte de cette information avec +2,5% en après-clôture, un mouvement somme toute "normal", sans excès. Le titre ayant reperdu 8% depuis 10 jours sous l’effet des craintes du secteur, on est vraiment dans un mouvement de volatilité classique.


"Never argue with an idiot. They will drag you down to their level and beat you with experience" Mark Twain

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#669 11/03/2015 14h45

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INTJ

Pour une fois que nous n’avons que des bonnes nouvelles (nouveau CEO et deux nouveau membres pour améliorer le piètre conseil d’administration actuel), ne boudons pas le plaisir !

Le cours de bourse devrait être boosté avec le retour du dividende, qui permettra à ARCP d’être réintégré aux fonds immobiliers cotés de dividende.

De ce qu’on peut lire ici et là, Glenn Rufrano est bon, et en plus à de l’expérience dans l’immobilier non coté, un + pour la filiale Cole Capital.

Glenn Rufrano a écrit :

ARCP is a young company, grown rapidly, which now requires a sound business path. I look forward to meeting the management team, thoroughly analyzing the assets and reviewing the details of the balance sheet while at the same time seeking thoughts from the institutional investor community. Once complete, we will organize a strategic plan and begin execution to maximize the value of the core REIT assets, Cole Capital and the enterprise.”

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#670 19/03/2015 00h56

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Bonjour !
Voici un Extrait du Press release d’aujourd’hui au sujet du dividende sur le site d’ARCP :

American Realty Capital Properties
Announces Monthly Series F Preferred Stock Dividend for April 2015
Phoenix, AZ, March 18, 2015 — American Realty Capital Properties, Inc. (“ARCP”) (NASDAQ: “ARCP”) announced today that, pursuant to the authorization of its board of directors, it will pay a monthly dividend to holders of its 6.70% Series F Cumulative Redeemable Preferred Stock, par value $0.01 per share (“Series F Preferred Stock”), in respect of the period commencing March 15, 2015 through April 14, 2015, on April 15, 2015. Holders of Series F Preferred Stock on April 1, 2015 will be eligible to receive such dividend. The dividend for the Series F Preferred Stock accrues daily on a 360-day annual basis equal to an annualized dividend rate of $1.675 per share, or $0.1395833 per 30-day month.

Parmis les plus initiés de ce forum, pouvez-vous svp expliquer ce que ça veut dire concrètement ? Qui détient des "Series F Cumulative Redeemable Preferred Stock" et pourquoi ce n’est pas en accord avec la politique de dividende qu’on peut lire sur leur présentation du 2 mars qui préviens que le dividende devrait être trimestrie ?
Merci par avance pour vos éclaircissements.

Dernière modification par Romain75 (19/03/2015 01h13)

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[+1]    #671 19/03/2015 02h46

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L’annonce d’ARCP concerne l’action preferentielle. Elle n’est pas regie selon les memes regles. ARCP a l’obligation de payer le dividende sur les actions preferentielles. Pour simplifier, l’action preferentielle a un fonctionnement tres proche d’une obligation.

Cette annonce n’a aucun impact sur le dividende ordinaire. Toutes les annonces auxquelles vous faites allusion concernaient le dividende des actions ordinaires.

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#672 19/03/2015 04h55

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Pas vraiment. La preferred n’est pas une obligation. Le dividende sur la preferred est a la discretion du Board, qui peut le supprimer (de meme que le common dividend, suspendu depuis quelques mois).
Il se trouve que le Board a decide de suspendre seulement le common dividend, pas le preferred dividend, et les creanciers ont accepte cette decision.

Je m’attends, comme Philippe, a une reprise du common dividend une fois les comptes annuels (et Q4) annonces d’ici a la fin du mois.

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#673 19/03/2015 07h23

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C’est une preferred cumulative. Si le board decide de suspendre le paiement des dividendes, les dividendes non payes restent dus.
La preferred peut etre remboursee a la date de call au prix d’emission (25 USD).

On est quand meme plus proche du fonctionnement d’une obligation que d’une action. Certes, en cas de faillite les creanciers obligataires passeront devant.

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[+1]    #674 23/03/2015 15h52

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L’article American Realty Capital Properties - Clean Books, Great Assets, Superb Value sur SeekingAlpha tente de répondre à la question : est-ce qu’ARCP a surpayé ses actifs ?

L’auteur rappelle les taux de capitalisation auxquelles ont eu lieu plusieurs transactions :

Omer Altay a écrit :

Did ARCP overpay for these assets?

This isn’t a difficult question to answer. They didn’t. Just look at the cap rates ARCP received on these deals upon closing. The GE Capital portfolio yielded ~7%. Cole was the most pricey acquisition and came in at 6.3% cap rate (6.5% if you count the Cole Capital business). The CCPT acquisition yielded 8.16% cash cap rate and 9.29% GAAP rate. The Red Lobster assets yielded 7.9% cash and 9.9% GAAP.

En comparaison de l’évolution des taux de capitalisation sur la période :


Sur le deal Red Lobster :

Omer Altay a écrit :

Let’s look at the much criticized Red Lobster deal too. It looks like ARCP is looking to sell some of these properties to lower their rent concentration. On Mar 3, 2015 it was reported that ARCP sold a Red Lobster property in Florida for $2.45 million to SRC. ARCP paid $1.9 million for the property according to county records. The deal closed on Feb. 13, 2015. I expect further sales, at a profit, to reduce Red Lobster’s rent concentration.

Néanmoins, juste une propriété de 2,5 M$ sur un deal initial de 1,5 Md$ ne permet pas vraiment de tirer de conclusion…

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[+1]    #675 25/03/2015 15h32

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Tandis que la firme CapitalOne relève ce jour son "objectif" de cours à 12$ pour ARCP, un récapitulatif des différentes opinions des brokers :

ARCP has been the subject of a number of other recent research reports. Analysts at Oppenheimer reiterated a “market perform” rating on shares of American Realty Capital Properties in a research note on Wednesday, March 11th. Analysts at Stifel Nicolaus initiated coverage on shares of American Realty Capital Properties in a research note on Monday, March 9th. They set a “hold” rating on the stock. Analysts at Bank of America initiated coverage on shares of American Realty Capital Properties in a research note on Wednesday, March 4th. They set a “neutral” rating and a $10.00 price target on the stock. Finally, analysts at JMP Securities initiated coverage on shares of American Realty Capital Properties in a research note on Tuesday, March 3rd. They set a “market perform” rating and a $17.00 price target on the stock. Two analysts have rated the stock with a sell rating, eight have given a hold rating and one has issued a buy rating to the company’s stock. The stock has an average rating of “Hold” and a consensus price target of $12.51.

Source :
    MarketBeat | Real-Time Financial News and Analysis


17$ pour JMP Securities et 10$ pour Bank of America… C’est large ! Et on parle d’une foncière triple net ! :-)

Pour ma part, mon calcul est simple :

1,4 Md$ de loyers à un taux de capitalisation de 6,5 % = 21,5 Md$
MOINS
10,3 Md$ de dette nette
= 11,2 Md$

J’ajoute 600 M$ pour Cole Capital :
= 11,8 Md$

Je divise par les 948 M d’actions (communes + prefered) en circulation :
= 12,5$ d’actif net / action

Sachant qu’actuellement les foncières triple net US se négocient avec une surcote de 20-30%, on peut même aller jusqu’à $15-16, si le rating de la dette d’ARCP est relevé au niveau de celui de ses pairs.

EDIT : corrigé pour tenir compte des prefereds

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