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#51 19/09/2014 18h13

Membre (2011)
Réputation :   48  

Je n’avais pas été voir sur bourso, le sérieux des commentaires n’est pas leur fort.

Je vois en tout cas que je ne suis pas le seul à ne rien comprendre.

Pour ma part, je reste à l’écart et j’observe jusqu’à stabilisation du cours, c’est trop risqué et surtout trop flou, même si actuellement il y a une décote sur ANR triple net supérieure à 20%.

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#52 19/09/2014 18h30

Membre (2011)
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Top 20 Invest. Exotiques
Top 20 Finance/Économie
Réputation :   537  

Ils font une OPA à 58 pour prendre 90% du capital et revendent immédiatement après à 43, voyons ca n’a aucun sens…

Je n’y comprends rien moi non plus. Le prix commence à être attractif.


Qui n’a pas vécu dans les années voisines de 1780 n’a pas connu le plaisir de vivre

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#53 19/09/2014 20h44

Membre (2013)
Top 20 Finance/Économie
Réputation :   155  

Apparemment il y a aussi l’acquisition récente, finalisée hier qui n’a pas dû plaire.

Sur zonebourse, (Reuters) :

Zonebourse a écrit :

La Société de la Tour Eiffel a acquis un immeuble de bureaux de 8 300 m² situé à Bagneux et entièrement loué à Orange pour une durée supérieure à 9 ans ferme. Cette acquisition permet à la foncière, désormais contrôlée par SMABTP, de sécuriser un flux locatif de 1,9 million d’euros représentant un rendement initial de 7,65%, qui, à la date de closing de Bagneux, compense donc les flux négatifs liés aux cessions réalisées en début d’année. Les actifs parisiens de la société représentent désormais près de 75% de la valeur de son portefeuille (base au 30 juin 2014).

-25% en 5 jours, c’est vrai que la chute est rude.

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#54 19/09/2014 22h57

Membre (2010)
Top 5 SCPI/OPCI
Réputation :   215  

En tout cas, je suis acheteur sous 40 €, ce que j’avais indiqué il y a quelque temps.

AMF = Je n’ai pas de titre pour le moment

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#55 07/03/2015 19h50

Membre (2015)
Réputation :   21  

bonjour

Désolé de remonter ce message mais suite à ma présentation on m’avait suggéré plusieurs chose notamment d’ouvrir une AV (je suis en cours de sélection de celle-ci) et d’apprendre un peu sur l’investissement avant de m’y mettre sérieusement.
J’ai donc essayé de m’exercer à analyser des SIIC en partant de donnée qui me semble accessibles à mon humble niveau et je me suis donc intéressé à Société de la Tour Eiffel, car leur bilan est en français et qu’elle présente une décote sur son ANR.

Aussi j’aimerais avoir votre avis et vos conseils sur mon analyse (qu’ais-je oublié? Où me suis-je trompé?).

En gros ce que je retiens de leur dernier rapport semestriel et du cours actuel:
-ANR= 56.5 et cours =49.75 soit une décote de 12%.
-dernier dividende=2.1, en supposant qu’il soit stable on est à un rendement de 4% environ.
-LTV=44% en forte baisse depuis deux trois ans. Mais en regardant l’échéancier je vois un fort remboursement en vue en juin 2017 (60% des dettes, soir 204.7M).
-Un changement de direction il y a deux ans qui a conduit vers un recentrage en région parisienne et des immeubles moins à risque (ce qu’on qualifie de "core" si j’ai bien compris).
-Un taux d’occupation financier supérieur à 90% (92% il me semble).

Au vue de ces éléments, je me dis que l’affaire est moyenne pour plusieurs raison:
-une décote de 20% me semble un seuil minimal, peut être à tort.
-la grosse échéance de 2017 risque de poser des soucis à la société en vue de se développer non?
-je n’ai pas réussi à trouver la répartition des pourcentages de locataires, et actuellement il y aurait 3 dossiers en attente de renouvellement de baille pour 2015. Cette donnée manquante me gêne un peu, est-ce à tort?

Si vous pouviez me donner votre avis sur mon analyse et ma méthode, cela me permettrait d’essayer d’appliquer vos remarques à d’autres SIIC (je souhaiterais analyser une SIIC par semaine pour m’exercer).

En vous remerciant d’avance.

P.S: je m’excuse d’avance pour les éventuelles fautes d’orthographe.

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#56 09/03/2015 18h11

Membre (2012)
Réputation :   56  

Bonjour,

Merci pour cette mise à jour. Une présentation des récents résultats est disponible ici: http://www.societetoureiffel.com/sites/ … ternet.pdf

Comme dit dans cette file, au-delà des quelques ratios, plusieurs questions se posent:
- la structure de l’actionnariat
- la stratégie

A la suite des diverses OPA dont la dernière à 58€, SMABTP s’est retrouvé avec 90% du capital. Or les règlementations SIIC ne permettent pas à un actionnaire de détenir plus de 60%.

Le première solution serait de lancer une autre OPA sur les 10% restants, qui serait a priori à l’ANR de 58€, comme celle de l’an dernier (avec comme conséquence retrait de la cote et perte du statut SIIC).
La deuxième solution est de redescendre à 60% par augmentation de capital, ce qui au cours actuel serait dilutif pour l’ANR/action, surtout compte-tenu de l’importance de celle-ci. Cette résolution a été votée à l’assemblée générale en décembre 2014.

Sur la stratégie, la société prévoit de doubler son portefeuille d’actifs d’ici 3 à 5 ans (d’où l’augmentation de capital car le LTV reste élevé à 47%). Tout dépendra de la qualité de la gestion pour obtenir des actifs de qualité à bon prix. Si on se fie au timing du recentrage sur les actifs "prime", on peut en douter. Le versement d’un dividende (nécessaire au maintien du statut SIIC) au de 3€ pour 2014 permet de réduire la décote par rapport à l’ANR et de faire l’augmentation de capital dans de meilleures conditions. Personnellement, cette recherche de croissance externe me fait un peu peur.

Dernière modification par lesson1 (09/03/2015 21h52)


"After all, you only find out who is swimming naked when the tide goes out." W. Buffett

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#57 02/06/2015 12h06

Membre (2012)
Réputation :   15  

Bonjour,

Le statut SIIC est conservé puisque SMA est passée sous les 60% du capital au 28 avril. De plus, de nombreux institutionnels sont monté au capital (AG Finance (AG Insurance), Crédit Mutuel Arkea (Suravenir), Humanis, Malakoff-Mederic et la Mutuelle Générale).

La société vise un doublement du patrimoine de 800 M€ à 1,6 Md€ d’ici 3 à 5 ans.

Source:
http://www.societetoureiffel.com/sites/ … -bilan.pdf

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#58 07/06/2015 11h54

Membre (2014)
Réputation :   13  

La distribution de BS exerçables à 58 est plutôt de bon augure. La reprise en main par SMABTP et les tour de table qu’elle a réussi à former me font penser que la valeur devrait progressivement acquérir un profil de plus en plus apaisé (et se mettre à ressembler un peu à FMU ou ERSC).

A suivre donc, mais les développements récents sont plutôt rassurants.

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#59 10/09/2015 15h26

Membre (2011)
Réputation :   66  

Bonjour à Tous,

Je suis de retour sur le titre, achat ce jour à 46,78€. J’avais pas mal de retard au niveau lecture des rapports financiers, je m’y suis collé la semaine dernière et je profite de la baisse récente des cours pour revenir dessus.

La stratégie me semble bonne et je pense qu’ils ont une bonne marge de manoeuvre puisque le ratio LTV a bien diminué suite à l’augmentation de capital.
Leur politique de viser des immeubles dont le prix est entre 10 et 30M€ me semble la bonne car (de ce que je vois au quotidien à l’étude) à ce prix là vous bénéficiez d’un vrai prix de gros et même s’ils achètent des immeubles de 30M€, chaque immeuble ne représentera pas un trop gros pourcentage du patrimoine global. Normalement ça doit un peu diluer le risque.

Ils ont des gros projets dans les tuyaux pour du neuf, étant donné que la demande locative est très forte sur ce secteur neuf il me semble que c’est un bon créneau.
J’espère vraiment que ces changements dans la société vont porter leurs fruits et que le dividende annuel reprenne de la hauteur.

Bonne journée.

Maxime

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#60 10/09/2015 16h11

Membre (2011)
Réputation :   48  

Le cours actuel commence en effet à devenir intéressant. Le dividende actuel n’est déjà pas mal, rendement spot à 6,4% c’est déjà très bien.

AMF : pas encore acheté mais ça me démange.

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#61 10/09/2015 16h26

Membre (2011)
Réputation :   66  

Effectivement 6,4% de rendement pour une société qui je pense n’aura pas de difficultés à lever des fonds et/ou à se refinancer me semble bien. C’est juste que j’ai la nostagie de 2008 et 2009 ou l’on avait un rendement sur dividende à deux chiffres !

Maxime

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#62 13/07/2016 09h59

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Avec le recul, comment trouvez vous la nouvelle gouvernance, après le départ mouvementé de Mark Inch et Robert Waterland il y a 2 ou 3 ans ?
Ce titre est-il tjrs recommandé à l’achat ?


Ericsson…!  Qu'il entre !

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[+1]    #63 13/07/2016 12h14

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La valeur est suivie par un seul analyste :  Invest Securities, qui avait émis un avis positif le 31/03 :

CercleFinance a écrit :

(CercleFinance.com) - Invest Securities maintient son opinion ’achat’ sur Société de la Tour Eiffel avec un objectif de cours relevé de 54,5 à 57 euros à fin 2016, ’traduisant un P/CF 2016 de 12,8 fois, un rendement du dividende de 5,3%, et une décote sur ANR 2016 de -3,3%’.

’Les résultats 2015 sont ressortis au-dessus de nos attentes, bien qu’en baisse en raison de l’ajustement nécessaire de loyers surévalués et de l’augmentation de capital de mi-2015 dont le produit n’avait pas encore été pleinement réinvesti à fin 2015’, note l’analyste.

Selon Invest Securities, les investissements réalisés et à venir de la foncière vont permettre au résultat par action de croître fortement en 2016, d’autant que les frais financiers bénéficieront des renégociations de dettes récentes et très avantageuses.

’Le management a rappelé sa volonté de porter le patrimoine à 1,5 milliard d’euros d’ici fin 2018, ce qui nécessitera probablement une nouvelle levée de fonds pour préserver un ratio d’endettement aux standards de marché’, prévient-il cependant.

Personnellement, je ne suis pas très convaincu par la stratégie :

Société de la Tour Eiffel a écrit :

Cette nouvelle stratégie implique un recentrage de son activité dans l’immobilier de bureaux, sur Paris et la région parisienne

Société de la Tour Eiffel : stratégie

Je ne serais acheteur qu’en dessous de 50 euros.


Dif tor heh smusma

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#64 14/03/2017 19h35

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Les résultats 2016 sont sortis le 8 mars.
Voir ici :
résultats 2016
Commentaire d’analyste :

AOF a écrit :

Société de la Tour Eiffel a vu son bénéfice net récurrent bondir de 59,6% à 16,6 millions d’euros et ses loyers augmenter de 12,4% à 59,6 millions en 2016. La valeur du patrimoine en juste valeur de la foncière est passée de son côté de 915,3 millions à 1,13 milliard d’euros. L’impact des acquisitions sur cette progression est de plus de 208 millions d’euros, dont les 3/4 proviennent des acquisitions réalisées en fin d’année à Nanterre Seine et Nanterre Préfecture.

Le Conseil d’Administration de Société de la Tour Eiffel proposera à l’Assemblée Générale des actionnaires la distribution d’un dividende de 3 euros par action, en action ou en numéraire, dont la mise en paiement sera réalisée dans les délais légaux. L’action représente un rendement de 5,6% calculé sur la moyenne des cours de 2016.

Dans un contexte économique incertain qui incite à une très grande prudence, l’objectif de Société de la Tour Eiffel est de porter à 1,5 milliard d’euros la valeur de son patrimoine dans les prochaines années. Forte de ses réalisations de 2015 et de 2016 qui ont déjà permis de porter la valeur du portefeuille à plus d’1,1 milliard, la foncière entame donc l’année 2017 avec l’ambition de poursuivre son plan de développement. Cet objectif de croissance sera réalisé par l’acquisition d’actifs sécurisés, par des développements sur des fonciers disponibles ou à acquérir, mais également par croissance externe, sur des portefeuilles d’actifs déjà constitués, compatibles et cohérents avec le patrimoine existant.

Ainsi, en 2017, le groupe s’inscrit à nouveau dans une tendance de croissance significative de ses cash flows.

ANR EPRA triple net (en €/action*) : 58,9.

Action en baisse depuis l’annonce des résultats :
aujourd’hui 52.01 (c) EUR -2.24%
Variation sur 5 jours : -4.22%

A ce cours un bon rendement et de la décote.
Mais voici ce qui me gêne :

Pas assez rentable le bureau en IdF …


Dif tor heh smusma

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#65 12/02/2019 16h44

Membre (2015)
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Big up pour cette SIIC de qualité dont on parle trop peu !

Depuis près de 20 ans que je la surveille et investie régulièrement, je suis surpris que l’on en parle si peu sur le forum.

La chute récente liée à l’ensemble du secteur, la place définitivement comme une des valeurs intéressantes du secteur (avec FLY, COV, …). Il semble bien que la remontada a commencé.

La stratégie assez conservative de cette SIIC modère peut-être l’intérêt quand d’autres sont plus actives (et risquées). Mais, lorsque le contexte devient plus difficile, cette stratégie peut être payante.

L’absorption récente d’Affine pratiquement aux cours les plus bas laisse augurer d’un potentiel CT/MT assez intéressant. Cela permet aussi de changer la taille de cette SIIC et améliore grandement la diversification.

Aux cours actuels, elle présente un rendement de 7.3% (en considérant un dividende inchangé de 3€) et une décote sur ANR d’environ 30%.

La relocation de ses bureaux vacants s’effectue à bon rythme (Nanterre, La Défense, Orsay, …).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.


“The pessimist complains about the wind; the optimist expects it to change; the realist adjusts the sails.” W.A Ward

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#66 12/02/2019 17h05

Membre (2017)
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@WhiteTiger,
La variabilité du montant du dividende est tout même génant, comparé aux SIIC plus fréquemment cités sur ce forum , URW, KLE, ….

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#67 13/02/2019 08h34

Membre (2015)
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C’est un peu comparer des choux et des carottes… Mais il faut de tout pour faire un bon pot-au-feu !


“The pessimist complains about the wind; the optimist expects it to change; the realist adjusts the sails.” W.A Ward

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#68 13/02/2019 09h50

Membre (2014)
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Oui, comme Starlord, je suis un peu gêné par la gestion erratique de cette foncière que je suis également depuis 20 ans, et qui apparaît nettement si on regarde l’évolution du dividende annuel.

Cependant, depuis qu’elle a été reprise en mains par la SMABTP, il semble en effet que la gestion soit beaucoup plus sérieuse et prudente. Il manque un peu de track-record mais la voie tracée semble être la bonne.

J’ai hésité à en reprendre vers 37-38 € il y a quelques semaines, mais je n’ai pas eu le courage, en ayant déjà pas mal. Mais c’est vrai qu’elle est encore intéressante aux cours actuels. On attend des signaux concernant la croissance future.

Résultats 2018 le 11 mars après la clôture.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#69 16/03/2021 13h50

Membre (2014)
Réputation :   4  

Lien des résultats 2020 : https://societetoureiffel.com/sites/def … n_FY20.pdf

Quelques chiffres :

ANR EPRA Triple net : 55,0 €/action (+1,4%) ->Décote de 45%
Résultat EPRA : 2,4 €/action (-18,4 %)
TOF : 81%
Ratio LTV en baisse à 39%

Distribution proposée stable à 2€ par action. (Rendement de 6,5% au cours actuel de 30€)

TOF toujours en baisse depuis plusieurs années maintenant mais amélioration du bilan de l’entreprise grâce aux cessions d’actifs.

Pipeline de bureaux HQE qui devrait permettre une augmentation du cash flow dans le futur.

Valeur qui redevient intéressante.

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[+1]    #70 17/03/2021 12h10

Membre (2020)
Réputation :   67  

En points positifs :
- La société a plutôt bien traversé la crise (96% de recouvrement des loyers)
- La dette nette est plutôt maitrisée
- Bonne maitrise des charges de fonctionnement
- Dividende de 2 EUR ca fait 7% de rendement au cours actuel. Ca fait environ 32 M€ de total dividende (environ 16 M de titres X 2 EUR) pour un RN courant de 46 M€ et un cash flow courant de 38 M€ : il y a encore un peu de marge

En points négatifs, à chaud, je note :
- Baisse régulière des loyers nets
- Hausse régulière du taux de vacance des actifs (19% de taux de vacance à fin 2020)
- Forte concentration des loyers (73%) sur des bureaux en région parisienne
- Hausse du nombre d’actions en circulation : est-ce lié à une politique de dividende payés en action ?
- L’équipe de direction ne me semble pas fortement impliquée d’un point de vue actionnarial

Valorisation à chaud :
- 81 M€ de loyers nets, avec un taux de capitalisation prudent de 6%, on obtiendrait 1,620 milliards de patrimoine brut.
- Dette nette de 0,728 milliards
- Patrimoine net : un bon 600 M€ vs une capitalisation boursière de 500 M€. On a je trouve une belle marge de sécurité (> 20%) tout en utilisant un taux de capi prudent. Mais peut-être que le marché price la poursuite de la baisse des loyers nets.

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#71 16/02/2022 19h22

Membre (2018)
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Et une bonne nouvelle, une smile !

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#72 13/03/2022 14h44

Membre (2021)
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INTP

Les résultats 2021 ont été publiés ici.

Voici les chiffres mis en avant dans ce communiqué :

Société de la Tour Eiffel a écrit :

98 % des loyers collectés sur 2021 à date
8,9 M€ de nouveaux baux signés
Une valeur du patrimoine à périmètre constant en légère baisse (‐1,6 %) à 1,80 Md€
20 M€ de projets livrés en 2021 
79 M€ de cessions réalisées finalisant le plan de cession 2019
Un LTV toujours prudent à 37,8 %

Résultat EPRA par action : 1,6 €
Cash‐Flow Courant par action : 1,7 €
Bénéfice net consolidé : 2,8 M€ (vs. 10,7 M€)
ANR de continuation (NTA) par action : 50,9 € 
ANR de liquidation (NDV) par action : 53,0 €
Taux de rendement EPRA topped‐up : 4,0 %
Dividende 2021 proposé à 1,5 € par action en numéraire
Trésorerie disponible : 179 M

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#73 14/03/2022 09h30

Membre (2010)
Top 10 Obligs/Fonds EUR
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Les résultats ne sont pas exceptionnels.
Dans la présentation, j’ai remarqué un taux d’occupation de 75% ce qui est assez faible.
La stratégie du management est de baisser la part des bureaux et donc d’augmenter la part du locatif étudiant/senior par exemple.
Et au niveau géographique, de préférer la province au Grand Paris.

Actionnaire mais sans intention de renforcer

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#74 04/06/2023 10h26

Membre (2010)
Top 20 Dvpt perso.
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Bonjour
je raccroche ici cet extrait, la question sur le management de STE, je me la posais déjà en 2016…

busquet, le 03/06/2023 a écrit :

Les deux dernières annonces de Société de la Tour Eiffel, très décotée, ont été des annonces d’acquisition de nouveaux actifs et non de cessions d’actifs … Cela explique pourquoi le cours ne cesse de baisser et que le cours soit au tiers de l’ANR/action (décote incroyable de -65%, bien méritée en ce moment vu l’amateurisme du management).


Ericsson…!  Qu'il entre !

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#75 06/03/2024 12h04

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