Newsletter de l’IH #88
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.
NEWSLETTER #88 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
16/11/2013 -- 88
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Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting d'Octobre 2013
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
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SOMMAIRE
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Sélection de la semaine
o Sélection des meilleurs gérants américains
o Copyright & Responsabilités
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o Le mot de l'éditeur
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Bonjour, chers lecteurs et cheres lectrices,
En mars 2012, dans la newsletter #9, nous avions abordé le conglomérat de Warren Buffett, à savoir Berkshire Hathaway.
A l'époque, Berkshire Hathaway se négociait à un multiple de capitaux propres historiquement bas, à environ 1,1-1,2 fois les capitaux propres ; contre 1,5 fois en moyenne les années passées :
De fait, BRK n'avait pas fait grand chose en bourse depuis six ans :
Warren Buffett n'en avait cure, continuait ses investissements (Burlington Northern Santa Fe Corp. en 2010, Lubrizol en 2011) et laissait entendre discrètement que BRK était sous-évalué.
Le triste sir Olivier Delamarche, de la société Platinium Gestion (398 000 € de chiffre d'affaires 2012, 14 700 € de capitaux propres - vous comparerez ces chiffres avec ceux de BRK que je cite en infra) nous avait même gratifié dans sa chronique habituelle sur BFM, d'un "Warren Buffett est fini", sans que cela n'émeuve personne sur le plateau.
Où en sommes-nous aujourd'hui ?
A 83 ans, Warren Buffett est-il sénile et fini ?
BRK est-elle une société "out" par rapport au Facebook, Twitter ou autre LinkedIn ?
Les séculaires secteurs de l'assurance, de la chimie et des chemins de fer sont-ils encore rentables ?
Pour avoir en tête les ordres de grandeurs, retenez que le 1er assureur européen est Axa qui capitalise 44 Md€ avec un résultat net de 4 Md€ l'an dernier et emploie 94 000 personnes.
...
Berkshire Hathaway a publié récemment des profits de ... 5 milliards de $... pour le seul trimestre dernier !
Sur douze mois glissants, les profits sont de... 19 $Md ($ 19 000 000 000), largement supérieur au record de 2007 d'avant la crise :
A part un léger retrait en 2009, les capitaux propres continuent à augmenter avec la régularité d'un métronome et atteignent maintenant 208 $Md ($ 208 000 000 000) :
Devant tant d'évidences d'excellence, les acteurs de marché sont revenus sur le titre avec une expension du multiple sur de fonds propres à 1,4 soit 285 $Md ($ 285 000 000 000) de capitalisation boursière :
Votre serviteur est encore plus bête qu'Olivier Delamarche, puisqu'il savait très bien que Berkshire Hathaway était sous-évalué, mais attendait quelques $ de moins ($77 contre un cours à $81, cf. newsletter #9) pour rentrer sur le titre, justifiant son "exigeance" par l'absence de dividende : quel crétinerie !
Aujourd'hui, BRK/B cote un solide $115 et le cours est "cappé" "flooré" par les déclarations de Warren Buffett qui évoque de possibles rachats d'actions à 1,3 1,2 fois les capitaux propres (une cible qui de fait, ne devrait plus être atteinte).
Malgré des chiffres qui donnent le tourni, vus la profitabilité de la société et la thésaurisation de l'ensemble des profits (attendu de l'absence de dividendes), à multiple de valorisation constant, il n'y aucune raison que la hausse s'arrête.
Pour en savoir + sur Warren Buffett : sa biographie, un condensé de ses interventions (312 pages).
...
Pour information, Boursorama Banque, dont je suis client, continue son offre exceptionnelle de parrainage.
A la semaine prochaine,
Commentez cette newsletter, suggérez un thème d'édito
Philippe (twitter et Google+)
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o Suivi de mon portefeuille d'actions
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(tous mes mouvements sont donnés en temps réel sur Twitter et Google+)
RAS cette semaine. Mon portefeuille d'actions, vendredi 15 novembre à 16h00 :
(réalisé avec xlsPortfolio)
Et le calendrier des dividendes associés :
(réalisé avec xlsPortfolio)
Performance patrimoniale globale (portefeuille d'actions + fonds EUR + livrets) :
(plus d'information : reporting d'Octobre 2013)
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o Sélection de la semaine
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Cette sélection est le résultat d'une extraction informatique. Elle sera un excellent point de départ à une analyse plus approfondie ou à la création d'un portefeuille d'actions diversifié, avec la méthodologie explicitée dans mon livre.
[légende : société | industrie | rdt% | beta]
---------> europe : grosses capitalisations
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
SSE | Power Generation | 6,1 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> europe : moyennes capitalisations
mid-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
PSP Swiss Property | Real Estate Services | 4,1 | 0,4 |
RSA Insurance Group | Property & Casualty | 5,9 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Croda International | Basic & Diversified Chem | 2,6 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> europe : petites capitalisations
small-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
EssoFrancaise | Refining & Marketing | 4,4 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Valiant Holding | Banks | 3,9 | 0,1 |
Allreal Holding | Multi Asset Class REIT | 4,5 | 0,3 |
Mobimo Holding | Homebuilders | 4,8 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Chemring Group | Defense Primes | 3,7 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Hochschild Mining | Precious Metal Mining | 2,7 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Anite | Communications Equipment | 2,0 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Mobistar | Telecom Carriers | 10,5 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Rubis | Refining & Marketing | 4,1 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap IMMOBILIER
-------------------------+--------------------------+------+-----+
ANF Immobilier | Multi Asset Class REIT | 20,4 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Amériques : grosses capitalisations
large-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Newmont Mining | Precious Metal Mining | 2,9 | 0,1 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
International Business M | IT Services | 2,1 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
CenturyLink | Telecom Carriers | 6,9 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
PG&E | Integrated Utilities | 4,4 | 0,2 |
Southern | Integrated Utilities | 4,9 | 0,2 |
FirstEnergy | Utility Networks | 6,1 | 0,3 |
Exelon | Integrated Utilities | 4,4 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap IMMOBILIER
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Health Care REIT | Health Care REIT | 5,1 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Amériques : moyennes capitalisations
mid-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
First Capital Realty | Retail Owners & Develope | 4,9 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Agnico Eagle Mines | Precious Metal Mining | 3,1 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
SCANA | Integrated Utilities | 4,4 | 0,4 |
Entergy | Integrated Utilities | 5,3 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap IMMOBILIER
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Dundee Real Estate Inves | Office REIT | 7,9 | 0,1 |
MFA Financial | Mortgage Finance | 11,9 | 0,2 |
Annaly Capital Managemen | Mortgage Finance | 13,1 | 0,3 |
RioCan Real Estate Inves | Retail REIT | 5,7 | 0,4 |
Two Harbors Investment | Mortgage Finance | 11,8 | 0,5 |
American Capital Agency | Mortgage Finance | 14,9 | 0,5 |
American Campus Communit | Multi Housing REIT | 4,3 | 0,6 |
H&R Real Estate Investme | Multi Asset Class REIT | 6,4 | 0,6 |
Digital Realty Trust | Specialty & Other REIT | 6,7 | 0,7 |
Calloway Real Estate Inv | Retail REIT | 6,2 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Amériques : petites capitalisations
small-cap IMMOBILIER
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Canadian Apartment Prope | Multi Housing REIT | 5,6 | 0,0 |
Anworth Mortgage Asset | Mortgage Finance | 10,7 | 0,2 |
Hatteras Financial | Mortgage Finance | 12,8 | 0,2 |
CYS Investments | Mortgage Finance | 16,3 | 0,3 |
ARMOUR Residential REIT | Mortgage Finance | 14,9 | 0,3 |
Crombie Real Estate Inve | Retail REIT | 6,8 | 0,5 |
Excel Trust | Retail REIT | 6,1 | 0,5 |
Dynex Capital | Mortgage Finance | 13,1 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Asie/Pacifique : grosses capitalisations
large-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Swire Pacific | Office Owners & Develope | 3,9 | 1,0 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Jardine Matheson Holding | Food Retailers | 2,6 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
CLP Holdings | Power Generation | 4,2 | 0,1 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Asie/Pacifique : moyennes capitalisations
mid-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Coca-Cola Amatil | Beverages | 4,7 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Li & Fung | General Merchant Wholesa | 3,0 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Hopewell Holdings | Real Estate Services | 3,9 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Newcrest Mining | Precious Metal Mining | 3,7 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
China Resources Power Ho | Power Generation | 2,9 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Asie/Pacifique : petites capitalisations
small-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Metcash | Food Product Wholesalers | 8,6 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Television Broadcasts | Local Media | 5,7 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Huabao International Hol | Specialty Chemicals | 5,1 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Hutchison Telecommunicat | Telecom Carriers | 6,2 | 0,3 |
SmarTone Telecommunicati | Telecom Carriers | 7,4 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Spark Infrastructure Gro | Utility Networks | 5,7 | 0,1 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap IMMOBILIER
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Cache Logistics Trust | Industrial - REIT | 6,1 | 0,4 |
Parkway Life Real Estate | Health Care REIT | 3,6 | 0,5 |
Sunlight Real Estate Inv | Retail REIT | 5,8 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
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o Sélection des meilleurs gérants américains
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Cette sélection est le résultat d'une consolidation trimestrielle des portefeuilles des meilleurs gérants de fonds américains, notamment : Bill Ackman (Pershing Square), Bruce Berkowitz (Fairholme) et David Einhorn (Greenlight Capital).
Le tableau donne le nombre de portefeuilles dans lequel une valeur est présente et l'écart entre le cours actuel et le cours à la date de la publication du portefeuille du gérant. Nous pouvons supposer que si le gérant possédait la valeur à la date en question, c'est qu'il était relativement "confortable" sur cette position à ce niveau de cours.
Notez que ces gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.
[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | écart]
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Cisco Systems | Communications Equipment | 10 | -2% |
International Business M | IT Services | 9 | -2% |
JPMorgan Chase | Institutional Brokerage | 10 | -1% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Citigroup | Banks | 12 | 0% |
Bank of America | Banks | 12 | 0% |
Berkshire Hathaway | Property & Casualty | 15 | 0% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Wells Fargo | Banks | 14 | +1% |
American International G | Property & Casualty | 9 | +1% |
Goldman Sachs Group | Institutional Brokerage | 10 | +1% |
Oracle | Infrastructure Software | 13 | +4% |
DIRECTV | Cable & Satellite | 9 | +5% |
Intel | Semiconductor Devices | 11 | +5% |
Coca-Cola | Beverages | 10 | +6% |
Wal-Mart Stores | Mass Merchants | 11 | +7% |
Bank of New York Mellon | Instl Trust/Fiduc/Cust A | 11 | +7% |
Exxon Mobil | Integrated Oils | 13 | +7% |
Charles Schwab | Wealth Management | 9 | +8% |
American Express | Consumer Finance | 11 | +8% |
Johnson & Johnson | Large Pharmaceuticals | 14 | +8% |
Mastercard | Consumer Finance | 11 | +11% |
Procter & Gamble | Household Products Mfg | 9 | +11% |
Pfizer | Large Pharmaceuticals | 9 | +12% |
General Electric | Power Generation Equipme | 12 | +12% |
Apple | Communications Equipment | 10 | +13% |
Microsoft | Infrastructure Software | 20 | +14% |
Google | Internet Media | 18 | +15% |
Hewlett-Packard | Computer Hardware | 10 | +21% |
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o Copyright & Responsabilités
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