Newsletter de l’IH #112

NEWSLETTER #112 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon

07/06/2014 -- 112
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Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de juin 2014

"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon

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SOMMAIRE
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Sélection de la semaine
o Sélection des meilleurs gérants américains
o Copyright & Responsabilités

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o Le mot de l'éditeur
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Bonjour cher(e) lecteur ou lectrice,

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A gagner, le livre de votre choix dans la formation MBA Personnel ou Investir en bourse.

Aux Etats-Unis, il existe deux foncières cotées spécialisées dans les immeubles-laboratoires, à destination des centres de recherche en sciences du vivant (biotechnologie, laboratoire pharmaceutique, organismes gouvernementaux).

Les immeubles-laboratoires nécessitent notamment des plafonds très hauts, des capacités accrues de charge, chauffage, refroidissement, ventilation, des cloisonnements entre les pièces, protection incendie et sécurisation du bâtiment.

Donnez-moi le nom de ces deux foncières cotées et le taux d'occupation de leurs immeubles en 2014 et en 2009. Peut-on dire qu'il s'agit d'un secteur acyclique et résilient ?

Répondez-moi en commentaire de cette newsletter : la première bonne réponse gagne.

REPORTING DE JUIN 2014

Mon portefeuille est de plus en plus concentré : voir le reporting.

Mais la rente brute en base mensuelle atteint maintenant 2660 € :

MAIL ANECDOTIQUE

Régulièrement, je reçois des demandes de conseils par email. Je renvoie gentiment vers les forums ou mon livre.

Parfois, on me répond : "je n'ai pas le temps de lire, donne-moi directement ton avis".

Ce à quoi je peux ajouter : "Vous me demandez de prendre gracieusement sur MON temps, pour vous faire économisez le VOTRE ?", espérant un déclic de mon correspondant.

Je déchante vite : "ben tu es rentier, tu as le temps" ou "ben tu es webmaster du site, c'est normal".

Amusant ou affligeant, au choix.

SCREENERS ACTIONS

Tous les screeners sont à jour.

A voir : la liste des foncières cotées à dividendes mensuels.

EXTERNALISER DES MOINS VALUES POUR PAYER MOINS D'IMPOTS

[Ce texte s'applique à un compte-titres ordinaire ou un PEA clôturé prématurément]

Même pour un investisseur long terme, il est un cas où il peut être intéressant de céder des actions pour les racheter immédiatement ensuite.

Quand vous vendez une action plus chère que vous ne l'avez achetée, vous faites une plus value, qui est imposable dans la catégorie des "plus values de cession de valeurs mobilières".

A contrario, lorsque vous vendez une action moins chère que vous ne l'avez achetée, vous faites une moins-value.

Si perdre de l'argent n'a rien d'agréable en soi, les moins values ont l'énorme avantage d'être "utilisables" fiscalement dans les dix années en déduction de vos plus values.

Ainsi, début 2013, j'ai acheté pour environ 40 000 € de titres de CYS, une foncière cotée de prêts hypothécaires, à un Prix de Revient Unitaire d'environ $12 / action.

Mi-2013, CYS cotait $7, soit une moins-value latente de 40%, d'environ 16 000 €.

J'ai alors vendu mes actions CYS, à perte, pour les racheter immédiatement ensuite, une opération appelée "externalisation de moins values".

Ce faisant j'ai "créé" une moins-value fiscale de 16 000 € reportable pendant dix ans.

En 2014, j'ai cédé d'autres actions en portefeuille, détenues depuis plusieurs années, cette fois-ci avec des plus values.

Pour autant, je ne paierai aucun impôt sur celles-ci, car les 16 000 € - et d'autres moins values que j'avais pris le soin d'externaliser en 2009 - viendront les compenser.

Depuis, CYS a remonté et compte tenu de mon nouveau Prix de Revient Unitaire à $7, je suis fiscalement en plus value et serai imposé en cas de cession - ce que je n'envisage pas de faire.

L'externalisation de moins values ne permet donc pas d'effacer l'imposition, mais de la reporter, ce qui est déjà appréciable.

Elle a toutefois un coût, correspondant aux frais de courtage liés à la vente et au rachat.

Optimiser l'externalisation des moins values

Depuis 2013, l'imposition des plus values de valeurs mobilières bénéficie d'un abattement (sur l'IR, mais pas sur l'assiette des cotisations sociales) :

Cet abattement s'applique également étrangement au moins values.

Mais, de fait, dans certaines conditions, il devient techniquement possible d'effacer complètement l'impôt, en externalisant ses moins values avant deux ans (qui seront fiscalement prises en compte à 100%) et ses plus values après deux ans (qui elles seront fiscalement prises en compte à 50 ou 65%).

Portez-vous bien,

Philippe (twitter)
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o Suivi de mon portefeuille d'actions
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De nombreux arbitrages décrits dans mon reporting de juin 2014.

Mon portefeuille d'actions, vendredi 6 juin 2014 :

(réalisé avec xlsPortfolio)

Et le calendrier des dividendes associés :

(réalisé avec xlsPortfolio)

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o Sélection de la semaine
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Cette sélection est le résultat d'une extraction informatique. Elle sera un excellent point de départ à une analyse plus approfondie ou à la création d'un portefeuille d'actions diversifié, avec la méthodologie explicitée dans mon livre.

[légende : société       | industrie                | rdt% | beta]

---------> europe : grosses capitalisations

large-cap                  CONSOMMATION DE BASE       
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Tesco                    | Food Retailers           |  5,0 | 0,7 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

large-cap                  SANTE                      
-------------------------+--------------------------+------+-----+
GlaxoSmithKline          | Large Pharmaceuticals    |  5,0 | 0,5 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

---------> europe : moyennes capitalisations

mid-cap                    CONSOMMATION DE BASE       
-------------------------+--------------------------+------+-----+
WM Morrison Supermarkets | Food Retailers           |  6,7 | 0,4 | 
Tate & Lyle              | Food Manufacturing       |  4,0 | 0,5 | 
Nutreco                  | Food Manufacturing       |  2,7 | 0,5 | 
J Sainsbury              | Food Retailers           |  5,3 | 0,6 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

mid-cap                    CONSO. DISCRETIONNAIRE     
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Tod's                    | Apparel, Footwear, Acc D |  2,2 | 0,4 | 
William Hill             | Casinos & Gaming         |  3,3 | 0,7 | 
Gtech Spa                | Casinos & Gaming         |  3,0 | 0,8 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

mid-cap                    ENERGIE                    
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Vopak                    | Marine Transp Services   |  2,0 | 0,3 | 
OMV                      | Integrated Oils          |  3,1 | 0,7 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

mid-cap                    INDUSTRIE                  
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Serco Group              | IT Services              |  2,9 | 0,7 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

mid-cap                    SERVICES AUX COLLECTIVITES 
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Verbund                  | Power Generation         |  5,5 | 0,7 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

---------> europe : petites capitalisations

small-cap                  CONSO. DISCRETIONNAIRE     
-------------------------+--------------------------+------+-----+
N Brown Group            | Specialty Apparel Stores |  3,0 | 0,5 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

small-cap                  SERVICES FINANCIERS        
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Allreal Holding          | Multi Asset Class REIT   |  4,5 | 0,2 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

small-cap                  INDUSTRIE                  
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Pfeiffer Vacuum Technolo | Flow Control Equipment   |  2,5 | 0,5 | 
Chemring Group           | Defense Primes           |  3,2 | 0,5 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

---------> Amériques : grosses capitalisations

large-cap                  CONSO. DISCRETIONNAIRE     
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Target                   | Mass Merchants           |  3,0 | 0,6 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

large-cap                  SERVICES FINANCIERS        
-------------------------+--------------------------+------+-----+
CME Group Inc/IL         | Security & Cmdty Exchang |  2,7 | 1,0 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

---------> Amériques : moyennes capitalisations

mid-cap                    CONSO. DISCRETIONNAIRE     
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Family dollar Stores     | Mass Merchants           |  2,1 | 0,4 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

mid-cap                    SERVICES AUX COLLECTIVITES 
-------------------------+--------------------------+------+-----+
TransAlta                | Power Generation         |  5,6 | 0,3 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

---------> Amériques : petites capitalisations

small-cap                  SERVICES FINANCIERS        
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Killam Properties        | Multi Housing Owners & D |  5,8 | 0,5 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

---------> Asie/Pacifique : grosses capitalisations

Aucune action ne répond aux critères quantitatifs cette semaine !

---------> Asie/Pacifique : moyennes capitalisations

mid-cap                    CONSOMMATION DE BASE       
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Coca-Cola Amatil         | Beverages                |  5,9 | 0,4 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

mid-cap                    MATERIAUX DE BASE          
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Orica                    | Mining Services          |  5,0 | 0,6 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

---------> Asie/Pacifique : petites capitalisations

small-cap                  CONSOMMATION DE BASE       
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Super Group              | Beverages                |  3,1 | 0,3 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

small-cap                  CONSO. DISCRETIONNAIRE     
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Invocare                 | Funeral Homes& Services  |  3,4 | 0,5 | 
Parkson Retail Group     | Department Stores        |  3,5 | 0,6 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

small-cap                  SERVICES FINANCIERS        
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Hutchison Harbour Ring   | Office Owners & Develope |  3,8 | 0,6 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

small-cap                  TELECOMMUNICATION          
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Hutchison Telecommunicat | Telecom Carriers         |  5,0 | 0,3 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

small-cap                  IMMOBILIER                 
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Sabana Shari'ah Complian | Multi Asset Class REIT   |  7,0 | 0,5 | 
-------------------------+--------------------------+------+-----+

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o Sélection des meilleurs gérants américains
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Cette sélection est le résultat d'une consolidation trimestrielle des portefeuilles des meilleurs gérants de fonds américains, notamment : Bill Ackman (Pershing Square), Bruce Berkowitz (Fairholme) et David Einhorn (Greenlight Capital).

Le tableau donne le nombre de portefeuilles dans lequel une valeur est présente et l'écart entre le cours actuel et le cours à la date de la publication du portefeuille du gérant. Nous pouvons supposer que si le gérant possédait la valeur à la date en question, c'est qu'il était relativement "confortable" sur cette position à ce niveau de cours.

Notez que ces gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.

[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | écart]

-------------------------+--------------------------+-----+------+
Bank of America          | Banks                    |  14 |  -9% | 
JPMorgan Chase           | Institutional Brokerage  |   9 |  -7% | 
Charles Schwab           | Wealth Management        |   9 |  -6% | 
Target                   | Mass Merchants           |   9 |  -5% | 
International Business M | IT Services              |  10 |  -4% | 
Google                   | Internet Media           |  15 |  -1% | 
Google                   | Internet Media           |  16 |  -1% | 
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Goldman Sachs Group      | Institutional Brokerage  |   9 |   0% | 
Bank of New York Mellon  | Instl Trust/Fiduc/Cust A |  11 |   0% | 
Microsoft                | Infrastructure Software  |  21 |   0% | 
-------------------------+--------------------------+-----+------+
QUALCOMM                 | Semiconductor Devices    |   9 |  +1% | 
Wal-Mart Stores          | Mass Merchants           |  11 |  +1% | 
Citigroup                | Banks                    |  12 |  +2% | 
Berkshire Hathaway       | Property & Casualty      |  17 |  +3% | 
MasterCard               | Consumer Finance         |  10 |  +3% | 
Exxon Mobil              | Integrated Oils          |  13 |  +3% | 
EI du Pont de Nemours    | Specialty Chemicals      |   9 |  +3% | 
General Electric         | Power Generation Equipme |  11 |  +3% | 
American Express         | Consumer Finance         |   9 |  +3% | 
Oracle                   | Infrastructure Software  |  15 |  +4% | 
Wells Fargo              | Banks                    |  15 |  +4% | 
Johnson & Johnson        | Large Pharmaceuticals    |  14 |  +5% | 
Coca-Cola                | Beverages                |  10 |  +6% | 
Schlumberger             | Oil & Gas Services       |   9 |  +7% | 
Intel                    | Semiconductor Devices    |  12 |  +8% | 
American International G | Property & Casualty      |  10 | +10% | 
Cisco Systems            | Communications Equipment |  13 | +11% | 
Apple                    | Communications Equipment |  10 | +21% | 
-------------------------+--------------------------+-----+------+

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o Copyright & Responsabilités
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Copyright 2014 Philippe Proudhon, Tous droits réservés.

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Les chiffres annoncés dans cette newsletter proviennent notamment de Bloomberg, BusinessWeek, Dataroma et du FT, ou des calculs de Philippe Proudhon et peuvent comporter des inexactitudes.

Philippe Proudhon peut détenir des titres ou produits qu'il recommande et ne prend jamais de positions opposées à ce qui est indiqué dans cette newsletter.