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Investir dans la valeur (1/2)

01/03/2009 - La valeur n’attend pas le nombre des années

Investir en bourse avec l’approche de Benjamin Graham : considérations sur le prix, la valeur d’une action et la marge de sécurité.

Dans les ouvrages L’investisseur intelligent et Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor, publiés en 1965 et 1991, Benjamin Graham et Seth A. Klarman dénoncent déjà les produits dérivés et les prévisions fantaisistes des analystes financiers !


REIT et SIIC (4/4)

22/02/2009 - Repérer un marché sur ou sous-évalué

Comment détecter si le marché des foncières cotées est sous ou sur-évalué : approche par les flux et les actifs. Considérations sur les corrélations et volatilités des différentes foncières cotées.

Cette note est la suite de REIT et SIIC (1/4), REIT et SIIC (2/4) et REIT et SIIC (3/4).

Jusqu’ici, nous avons abordé des aspects nous permettant de valoriser un REIT ou comparer des REIT entre eux.

Cependant, l’historique des vingt dernières années des valorisations des REIT US nous…


REIT et SIIC (3/4)

15/02/2009 - Il y a la bonne dette et la mauvaise dette

La dette d’une foncière cotée : maturité de la dette, type de dette et covenants bancaires.

Cette note est la suite de REIT et SIIC (1/4) et REIT et SIIC (2/4).

Vous remarquerez que les chiffres évoqués (Loan To Value, Actif Net Réévalué, Funds From Operations…) dans les parties précédentes étaient relativement accessibles dans les différents communiqués des REIT, mais que…


REIT et SIIC (2/4)

08/02/2009 - Croissance et risques des foncières

Comment une foncière cotée peut-elle croître ? Quelles sont les risques d’une foncière cotée ?

Cette note est la suite de REIT et SIIC (1/4).

Croissance d’un REIT

Comment un REIT peut-il croître puisqu’il distribue la quasi-totalité de son résultat ?

Une première solution est de lancer une augmentation de capital pour financer toute ou partie d’un investissement. Elle est peu…


REIT et SIIC (1/4)

02/02/2009 - Une introduction aux foncières

Foncière cotée : qu’est-ce que c’est, typologie des foncières cotées et comment valoriser une foncière cotée ?

Les REIT (Real Estate Investment Trust), en français SIIC (Sociétés d’Investissements Immobiliers Cotées), après des années fastes, sont particulièrement malmenés en bourse depuis un an et des opportunités commencent à apparaître. Je pense notamment à Vornado Realty Trust (VNO) aux USA

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