European Equity Strategy Deutsche Bank 30/04/2010
Morningbull a mis à disposition un rapport sur les marchés actions européens de Deutsche Bank.
Voici ce que j’y ai relevé d’intéressant.
Valeurs favorites
Le rapport donne la valeur préférée pour chaque secteur.
Classiquement, c’est une répartition sur 10 secteurs qui est utilisé, mais celle-ci est sur 16 secteurs :
| Secteur | Société |
|---|---|
| Oil & Gas | BP |
| Retailers | Kingfisher |
| Food & beverages | Unilever |
| Insurance | Allianz |
| Technology | ASML |
| Basic Resources | Xstrata |
| Travel & leisure | TUI Travel |
| Chemicals | Linde |
| Industrial goods & services | ABB |
| Healthcare | Sanofi |
| Utilities | EDF |
| Media | WPP |
| Construction & building materials | CRH |
| Telecoms | Vodafone |
| Banks | Credit Suisse |
| Autos | Daimler |
| Secteur | Société |
Cette répartition sur 16 secteurs me plait bien et donne des idées pour améliorer le Générateur de portefeuille diversifié d’actions ou le Portefeuille d’actions le moins risqué.
Dans la répartition classique, Retailers (par exemple Carrefour) et Food & beverages (par exemple Coca Cola), appartiennent tous deux au secteur Biens de consommation de base alors qu’ils n’ont pas grand chose à voir.
De la même façon, Insurance et Banks sont regroupés au sein du secteur Services financiers, alors que ce sont des activités bien distinctes.
Même chose pour le secteur Bien de de consommations discrétionnaires, ici éclaté en : Travel & leisure, Media, Autos.
Il serait intéressant de back-tester un portefeuille équi-pondéré sur ces 16 secteurs pour voir comment il s’en sort en terme de volatilité et rendement.
En tout cas vous n’avez plus aucune excuse pour ne pas diversifier votre portefeuille d’actions !
Le marché européen est-il cher ?
D’après le ratio EV/EBITDA, le marché européen est au même niveau de prix que 2005.
Il se payait moins cher en 1994, 1995, 2003 et 2004, et donc plus chers les onze autres années.
Screeners
Le rapport donne quatre listes de valeurs basées sur des critères quantitatifs :
- Valeurs du Stoxx 600 Industrials, capitalisation > 2 $Md, rendement sur dividendes > 5% et recommandation d’achat.
- Valeurs du Stoxx 600 Industrials, capitalisation > 2 $Md, Price to Book < 1 et recommandation d’achat.
- Valeurs du Stoxx 600 Industrials, capitalisation > 2 $Md, Free Cash Flow/EV > 10% et recommandation d’achat.
- Valeurs du Stoxx 600 Industrials, capitalisation > 2 $Md, CROCI Value = 1 et recommandation d’achat.
Consultez le document sur Morningbull pour avoir le détail des valeurs.
Annexes
En annexes on trouve une définition de la recommandation d’achat. A une recommandation d’achat une action dont le gain attendu dans les douze prochains mois est d’au moins 10% (rendement sur dividendes inclus).
A contrario une recommandation de vente implique une anticipation de perte de 10% dans les douze prochains mois.
Les analystes font donc des recommandations avec une vision plutôt court terme !
"C’est quand la mer se retire que l’on voit ceux qui se baignent nus." – Warren Buffet
