Commentaires des marchés au 31/05/2009
Les indicateurs que je suis viennent systématiquement des US, car ils sont les plus nombreux, les plus accessibles et les plus utiles.
Aspects macro-économiques
Chicago Fed National Activity Index
Attention il s’agit d’un indicateur de mouvement : l‘économie US plonge moins vite d’après cet indicateur !
Chicago Fed Midwest Manufacturing Index
La diminution de la baisse perçue sur le CFNAI se vérifie sur le CFMMI qui continue à descendre, mais moins vite…
Vente de nouvelles maisons familiales
Cet indicateur, historiquement assez fiable pour déterminer la fin du récession s’est stabilisé…
Taux de chômage US
…ce qui n’est pas le cas du taux de chômage, qui continue à monter.
TBI Apartment Properties Price Index
Les prix dans l’immobilier résidentiel continuent à baisser, on se rapproche de la droite de tendance historique (entre 1994 et 2004).
TBI Retail Properties Price Index
Les centres commerciaux résistent mieux, mais restent loin de la tendance historique (entre 1994 et 2004).
All properties Supply and Demand Indexes
Le déséquilibre entre la demande et l’offre s’accroit et atteint un niveau jamais vu depuis la création de l’indice, ce qui laisse augurer d’autres baisses de prix.
Indicateurs boursiers
PER et dividende % du S&P 500
Avec la chute des bénéfices (due au contexte, et parce que les entreprises ont probablement bien chargé la barque pour annoncer de folles augmentations dans les jours meilleurs), le PER global du S&P 500 atteint des niveaux stratosphériques, tandis que le dividende % est pile à 3%. Toutefois, le mode de calcul du PER du S&P 500 est contesté par le professeur Jeremy Siegel dans cet article du Wall Street Journal.
General Electric (GE)
L’emblématique conglomérat a repris 129% depuis son plus-bas de Mars, mais reste très loin de ses plus-haut.
Un peu d’autoflagellation
Dans mon “brillant” commentaires des marchés au 08/03/2009, j‘écrivais :
Pour les dividendes, il n’y a décidément rien de mieux que les sociétés du secteur des biens de consommation courant (Johnson & Johnson, Coca Cola), à condition évidemment de les acheter bon marché, je ne suis pas sûr que ce soit encore le cas pour le moment.
Le 09/03/2009, Johnson & Johnson (et le marché en général) touchait son plus-bas, avant de rebondir :
Il faut du courage pour continuer à blogger après ça…
Conclusion
Tous les indicateurs macro-économiques plus-haut ont toujours un temps retard. D’autres indices comme le Baltic Exchange Dry Index, moins fiables, mais peut-être plus précurseurs laissent entrevoir une amélioration de l’environnement macro-économiques.
A priori, l’investisseur dans la valeur s’en fiche de toutes les façons et continue ses recherches de valeurs sous-évaluées.
"C’est quand la mer se retire que l’on voit ceux qui se baignent nus." – Warren Buffet
